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DR旭光股(600353)_研究报告_财经_新浪网(600353) 研究分析报告|查股网

股票名称：DR旭光股(600353)

报告标题：旭光股份:09年业绩符合预期

2010-04-23 06:06:48

旭光09 年净利润同比增长24%至5.33 亿人民币,符合我们的预期。我们将2011 年盈利预测下调21.3%,这主要是由于年产能100 万吨的牧马项目暂停。考虑到执行风险和大股东其他业务的相关风险,我们给旭光的目标市盈率较同业平均水平折让20%。基于8.1 倍2010 年预期市盈率,我们将目标价由4.20 港币下调至3.50 港币,并维持对该股的买入评级。

研究员：乐宇坤    所属机构：中银国际证券有限责任公司

报告标题：旭光股份:第三季度毛利率继续提升,净利润环比增长77%

2009-11-11 13:47:19

2009年1-9月,公司实现营业收入2.12亿元,同比下降8.7%;营业利润2,079万元,同比增长28.5%;归属于母公司所有者净利润1,796万元,同比增长12.2%;基本每股收益0.15元。
公司主营产品是电真空器件系列产品,具体分为开关管、电子管和成套电器等,广泛用于雷达、导航、通讯、广播、电视、电力、冶金、铁路、石油、消防、安全防护等领域。公司在国内真空灭弧室行业稳居前三,是国内目前陶瓷真空开关管产销量最大、技术水准最高的厂家之一。
第三季度营业收入续增,毛利率提升4.3个百分点。今年前三季度公司实现收入2.12亿元,同比下降8.7%,但公司经营状况在逐季好转。继第二季度收入环比增长72%后,第三季度营业收入环比继续增长5.41%。由于原材料成本下降,以及公司优化产品结构等原因,公司营业成本的降幅大于收入的降幅,分季度看,在第二季度毛利率环比提高6个百分点后,本季度毛利率环比继续提升4.3个百分点至34.5%。
期间费用率下降,盈利能力提高。公司控制期间费用的能力日益提高,前三季度公司期间费用率为18.72%,同比下降了5.8个百分点。其中管理费用率逐季下降,前三季度分别为15.56%、11.36%、9.37%,这是公司期间费用率下降的主要原因。第三季度公司盈利能力明显回升,净利润1,172亿元,环比增长76.7%。
加大激光放大器技术领域的研发力度。近年来激光放大器技术日趋成熟,已广泛用于材料切割、焊接、加热等机械工程,其中大功率激光器中的激励电源用发射管多采用进口,公司加大了对大功率激光器中的激励电源用发射管的设计试制工作,目前初显成效,首只样管已问世。
我们预计公司2009、2010年的每股收益分别为0.18元、0.22元,以2009年10月27日9.74元的收盘价计算,对应的2009、2010年动态市盈率为54倍、44倍,鉴于公司估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。

研究员：天相资讯科技组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：旭光股份：业绩符合预期、关注主业经营之外的影响因素

2007-04-13 13:28:25

　　发射管业务将成为公司未来两年主营业务增长的关键点之一，灭弧室亦将保持行业平均增长； 发射管业务有望成为未来新的亮点之一；需要密切关注海外市场，尤其是欧洲市场的进展。灭弧室业务收入增速在13.5%左右；
生产经营上的材料替用和降低损耗也是重要的挖潜增利途径。
　　公司2006 年经营情况与之前报告预期基本一致.. 全年实现收入2.33 亿元，较上年增长18.4%，比我们预期的2.48 亿元低6.17%； 实现净利润1225 万元，较预期的1421 万元低14%；主要产品包括灭弧室和发射管数据与预测基本一致； 总体来看，公司2006 年经营相对稳定，灭弧室行业尽管压力仍较大，但已经有所缓和；发射管仍维持了高毛利率。
　　根据上面的假设，预计公司2007 年实现每股收益0.264 元，2008 年实现每股收益0.342 元；根据行业目前估值水平，按照公司目前盈利能力，目前价格已经基本合理；但结合公司具体情况，我们认为主业经营之外的其他相关因素也需要关注，维持公司买入评级。

研究员：张帅    所属机构：国金证券股份有限公司

报告标题：旭光股份：调整中前行

2006-05-12 13:13:58

国内真空开关管的市场集中度一般，前4位企业占有45%左右的市场份额。旭光股份所面临的市场空间较大。
　2006年是“十一五”规划的开局年，国网公司计划安排县城电网和西部农网完善工程投资约125亿元，国家电网“十一五”将投资1300亿元用于新农村的电网建设，真空开关管将随着这些建设工程的实施获得快速发展机会。
　　新的集团入主旭光股份之后，对其生产经营进行了从粗放向精细化的转变，具体体现为对其成本和费用的严格控制以及合同商务条件的控制。
　　2006年1季度季报显示，其营业费用与2005年同比减少63.2%，管理费用同比减少28.3%。
　　目前主要原材料的价格仍处于高位，开关管的销售价格仍有所下滑，旭光股份2006年的经营压力较大，效益的真正提升可能要等到2007年。
　　考虑到10送2.5到3的股改对价因素，其投资价值区间为4.44-4.62。给予中性的投资评级。

研究员：唐志    所属机构：华泰联合证券有限责任公司