天通股份(600330)_研究报告_财经_新浪网(600330) 研究分析报告|查股网
股票名称：天通股份(600330)
报告标题：天通股份:主业走出低谷,政府补贴贡献业绩
3季度业绩稳步增长天通股份(600330)发布2010年3季报,公司3季度营收3.95亿元,同比增长67.85%,1-9月营收9.07亿元,同比增长53.05%,1-9月归属于母公司股东所有的净利润为6058万元,其中第3季度归属于母公司股东所有的净利润为3036万元,同比增长191.48%,以公司最新股本计算,1-9月EPS为0.103元,其中3季度EPS为0.052元。
磁性材料与专用设备业务发力公司业绩走出低谷在我们此前发布的报告中提到,2010年至今,公司已走出2009年的经营低谷,3项业务-电子材料、电子部品及专用设备业务均快速恢复,产能利用率回升。公司目前的主要产品磁性材料订单涌入,产品量价齐升,同时加速推出附加值高的新产品,着力开发金属软磁产品,布局光伏发电、风力发电市场。专用设备业务中2009年涉足的环保设备今年快速打入市场,实现销售。磁性材料与专用设备业务发力,共同推动公司业绩走出低谷。电子表面贴装业务仍处于调整期,预计今年将扭亏为盈。
毛利率小幅下滑政府补贴贡献业绩3季度公司毛利率26.2%,相比于2季度毛利率28.96%出现小幅下滑,预计原材料成本上升以及人民币升值加速(上半年公司外销业务占比38.46%)是主要原因。3季度,公司收到2010年国家科技成果转化项目补助资金1500万元,确认为营业外收入,3季度营业外收入共1646.26万元,而同期营业利润1237.6万元,大幅提升公司3季度净利润。
积极布局新业务领域公司与日本企业紧密合作,通过引进吸收日本技术进军LED蓝宝石基板生产领域。目前仅有少数国内企业具备实力生产LED用蓝宝石基板,未来国产替代进口可能性高。公司前期与股东四十八所签署合作协议,依托股东优势迅速切入太阳能光伏产业,力图打通整条产业链,从事硅片、电池片与组件生产。目前,晶体硅太阳能电池片、LED蓝宝石项目均已开始投入,根据3季报中披露,在建工程较年初增长3010.74%。
风险因素行业波动风险,管理风险,新业务开发风险。
盈利预测我们相应调整了对天通股份盈利预测,在暂不考虑新业务贡献公司业绩的前提下,预计2010-2012年天通股份营业收入将达到12.44亿元、13.78亿元、16.15亿元,归属于母公司股东的净利润为8000万元、1.04亿元及1.3亿元,按公司最新股本计算,对应EPS为0.136、0.176及0.222元,维持公司“增持”评级。
研究员：江舟，李莹 所属机构：湘财证券有限责任公司
报告标题：天通股份10中报点评:磁性材料恢复盈利,蓝宝石基板前景看好
预计公司2010-2012年收入分别为106244.96万元,142538.24万元和182933.58万元,归属上市公司股东的净利润为7065.84万元,12102.61万元和16581.76 万元,每股收益分别为0.12元,0.21元和0.28元,对应市盈率分别为83.25倍,47.57倍和35.67倍,我们看好公司的新型磁性材料和LED蓝宝石基板业务,未来具有较大的成长空间,给予增持评级。
风险分析:1,公司磁性材料受下游需求影响波动较大,下游需求减缓会导致公司盈利低于预期。2,专用设备和来料加工订单低于预期也会导致盈利低于预期。3,LED蓝宝石基材投产时间推迟,良品率低于预期都会使得公司盈利能力下降。
研究员：邱虹天，钱文礼 所属机构：金元证券股份有限公司
报告标题：天通股份:业绩符合预期,关注新业务进展
上半年业绩符合预期 天通股份(600330)上半年公司实现营业收入5.12亿元,比上年同期增长43.30%,营业利润为2254.19万元,同比增长132.67%,归属上市公司股东净利润3021.47万元,每股收益0.051元,业绩表现符合预期。
磁性材料业务走出低谷,专用设备起步 上半年公司磁性材料业务随行业景气复苏走出低谷,产品量价齐升,实现营收3.48亿元。公司在磁性材料业务上的技术创新与新材料研发投入初见成效,较高附加值的新产品销售相应增加销售收入,也提升盈利水平,上半年磁性材料业务毛利率达到23.33%,为2007年以来最高水平。公司在铁氧体软磁产品之外着力开发金属软磁产品,未来将受益光伏发电、风力发电市场的快速发展。专用设备业务将环保设备、太阳能光伏设备作为重点发展方向,上半年环保设备销售情况喜人,带动专用设备业务上半年增长293.11%,实现营收8389万元。电子表面贴装业务由于产品结构调整以及将运营方式从带料加工调整为来料加工,上半年营收同比下滑41.1%,但已实现扭亏为盈,预计今年仍是该业务的调整年。
盈利能力提升,费用控制改善 上半年公司各项业务毛利率均有较大提升,综合毛利率达到23.03%,开工率上升、高附加值产品导入以及成本控制是主要原因。三项费用控制情况得到改善,销售费用率与管理费用率为4.48%与12.17%,分别同比下降0.36%、5.32%。
关注新业务实质进展 公司今年吸收引进日本合作伙伴技术进军LED 蓝宝石基板生产领域。LED行业快速发展带动LED蓝宝石基板市场需求,而目前仅有少数几家国内企业具备实力生产LED 蓝宝石基板,未来国产替代进口可能性高。同时公司与股东四十八所签署合作协议,切入太阳能光伏产业,布局发展整条产业链,从事硅片、电池片与组件生产。两项新业务目前仍处于初期阶段,未来实质进展值得积极关注。
风险因素 行业波动风险,管理风险,新业务开发风险。
盈利预测 我们预测 2010-2012年天通股份EPS 分别为0.122、0.157、0.174元,维持此前的“增持”评级。未来公司股价驱动因素主要有参股公司博创科技上市、新业务LED蓝宝石基板与太阳能电池业务取得实质进展。
研究员：江舟，李莹 所属机构：湘财证券有限责任公司
报告标题：天通股份中报快评:中报扭亏,业绩符合预期
公司今日发布中报,上半年实现收入5.12亿元,同比增长43.4%,实现净利润3021万元,其中二季度实现净利润约2700万。上半年实现每股收益0.051元。 点评 公司收入和利润均实现大幅度增长,尤其是净利润去年亏损0.105元,今年扭亏,符合我们此前调研报告的预期。增长的主要原因是公司传统磁性材料订单恢复,新产品推动毛利率提高;环保设备和数控机床销售逐步增长。此外,公司的LED项目正在投入之中,公司的计划是8月底派员赴日本学习掌握蓝宝石晶体生长技术,年底前部分设备人员回国投产。虽然公司目前市盈较高,但是我们预期公司此次LED项目可能未来将成为公司的重要盈利来源,继续维持“推荐”的投资评级。
研究员：孙华 所属机构：华泰证券股份有限公司
报告标题：天通股份:主业走出低谷,积极布局LED上游及新能源
主营业务走出低谷 天通股份2009 年主营业务受到行业及市场需求整体快速下滑影响,产品线开工率不足,毛利率大幅下降,业务出现亏损。2010 年至今,公司已走出低谷,电子材料、电子部品及专用设备业务均快速恢复,产能利用率回升,今年将是公司发展的转折年。
磁性材料业务具备高成长性 传统优势业务铁氧体软磁今年以来定单快速涌入,每月接单量已达到公司单月产能的2.5-3 倍,定单排满3 季度。我们认为磁性材料的增量市场主要来自于新需求的出现,看好今后几年新能源、节能产品的快速发展推动对磁性材料的需求,而公司在铁氧体软磁材料与金属软磁材料领域的技术储备将有利于公司未来迅速切入新市场,为成长性提供保证。
专用设备业务正式起步 子公司天通吉成以为磁性材料生产线装备起步,确立新能源及环保设备作为未来发展方向。2009 年公司涉足环保设备生产,今年即快速实现销售,主要供货沿海地区热电厂,我们预计将实现销售收入6000万元。新能源设备吸收引进日本合作伙伴技术,目前先期培训人员已就位,下半年即将实现生产。作为天通股份在太阳能光伏产业链布局的重要一环,我们认为未来将成为专用设备业务发展的又一突破口。
电子表面贴装业务扭亏为盈 电子部品业务今年已完成产品结构调整,目标市场为通信系统、工业控制、汽车电子与平板显示,均衡市场会有效分散风险,同时客户结构也更为优质、稳定。上半年产能利用率已恢复至60%,预计今年该项业务将扭亏为盈。
布局LED 上游与太阳能光伏产业 公司与日本合作伙伴紧密合作,通过引进吸收日本技术进军LED 蓝宝石基板生产领域。目前仅有少数国内企业具备实力生产LED 用蓝宝石基板,未来国产替代进口可能性高。公司与股东四十八所签署合作协议,依托股东优势迅速切入太阳能光伏产业,力图打通整条产业链,从事硅片、电池片与组件生产,预计年底将实现部分投产。
风险因素 行业波动风险,管理风险,新业务开发风险。
盈利预测 我们预测2010-2012 年天通股份EPS 分别为0.122、0.157、0.174元。以最新收盘价计算,10 年预测市盈率达到63 倍。选取主要业务——铁氧体软磁对比A 股可比公司,公司市盈率处于较高水平,但考虑到公司未来发展潜力以及新业务若成功导入将大幅增厚公司业绩,我们给予公司“增持”评级。
研究员：江舟，李莹 所属机构：湘财证券有限责任公司
报告标题：天通股份:2009年巨亏但完成产业结构调整
公司今日公布2009年年报,2009全年公司实现营业收入8.05亿元,同比下降53.3%;营业亏损2.87亿元,08年同期营业亏损4,729万元;净亏损2.91亿元,08年同期净利润为1,214万;每股收益-0.49元。2009年不分配不转增。
需求大幅萎缩导致磁性材料业务开工率不足。公司的主营业务是软磁铁氧体、电子表面贴装产品和专业装备制造。母公司磁性材料业务目前具有MnZn生产线70条、NiZn生产线6条,全部合计年产能为4.2万吨左右,为国内软磁行业规模之最。
受市场需求大幅度萎缩影响,产能利用率大幅降低,固定费用分摊上升。为了降低消化库存,公司采取了降价措施,虽然上游氧化锰、氧化铁等原材料价格也出现下滑,但产品的降价幅度大于原材料的降价幅度,导致主营收入同比下降26%,毛利率同比下降10个百分点至0。随着下游各种电子行业景气度回升,磁性材料行业需求回暖,判断2010年母公司的产能利用率会同步提升。
两大子公司调整业务结构,尚未盈利。子公司天通精电由于进行客户结构的调整,主导业务-通信终端产品加工业务在2009年缩减了84%,导致电子表面贴装产品营业收入同比下降76.5%至2.2亿元,毛利率同比下降6.7个百分点至-1.3%。子公司天通吉成机器正发展数控机床业务,通过降价来开拓市场,导致毛利率同比下降12.2个百分点至10.1%。
计提巨额减值准备。全年资产减值损失合计1.1亿元,主要包括核销5,874万元的应收账款坏账损失,以及计提3,229万元的存货跌价损失。
管理费用大幅增长。期间费用率同比增加16个百分点至27%,主要原因是全年产生了1.5亿元的管理费用,使得管理费用率高达18.8%,管理费用的大幅增长主因由二:一是大量在建项目完工结转固定资产,导致折旧增加;二是深圳精电公司及精密机械事业部的设立产生了大额的新产品研究开发费用。
完成产业结构调整。公司2009年全年净亏损2.91亿元,但值得关注的是公司完成了产业战略布局,新材料产业基地、电子部品产业基地和专用装备产业基地建设完成并投入运营,公司的客户结构转型也基本完成,为公司的转型升级打好了基础。
我们预计公司2010年-2012年的每股收益分别为-0.1元、0.03元、0.11元,公司的产业转型效果尚待进一步观察,维持公司“中性”的投资评级。
研究员：天相资讯科技组 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天通股份:主要业务全面恢复,重新踏上成长征途
公司 09 年受到金融危机、内部产品结构调整等多种因素影响,主要产品软磁铁氧体收入和盈利能力下滑,专用及通用设备新产品处于研发之中未能体现利润,电子制造服务业产品结构调整收入下滑。因此09年公司业绩将陷入低谷。
不过公司通过产品结构调整、新产品的研发和市场推广,以及2010 年行业需求的复苏,三大产品线有望全面回升。从一季度软磁订单看,回升势头非常明显,目前产能利用率90%以上。产能利用率的提升将直接带动毛利率的提升,因此,软磁业务2010 年有望全面恢复盈利。
公司在通用及专用设备方面 2010 年将全年出击,污水处理设备已经获得嘉兴电厂订单,今年的订单有可能达到亿元;高档精密落地铣镗加工中心1 月份成功下线并出口东欧,在手订单超过3000 万元;参股公司天日设备获得京东方6 代线搬运设备订单。
公司在新业务的涉足上也已取得成果。公司持股24.19%的博创科技2010 年有望登陆创业板,公司有望获得3-4 亿元的投资收益。公司拟投资持股21%的昱能光伏主要从事太阳能光伏逆变器,如果运作成功,未来也有望在创业板上市。
假定 2010 和2011 年软磁业务毛利率恢复至15%和18%,则2010-2011年每股收益0.12 元和0.23 元。由于公司主要业务复苏明确,各项业务未来增长态势明显,博创科技2010 年可能登陆创业板,而目前公司绝对股价较低,因此,给予“推荐”的投资评级,目标价9.02 元。
研究员：孙华 所属机构：华泰证券股份有限公司
报告标题：天通股份:磁性材料市场需求萎缩全年亏损成定局
2009年1-9月,公司实现营业收入5.92亿元,同比下降57.2%;营业亏损1.05亿元,去年同期营业利润为3,465万元;净亏损9,490万元,去年同期归属于母公司的净利润为3,444万元;基本每股收益-0.16元。公司预计2009年净亏损1.6亿元至2.2亿元。
前三季度营业收入下降57.3%,毛利率仅为0.56%。公司的主营业务是软磁铁氧体和电子表面贴装产品。受国际金融危机影响,母公司磁性材料由于受市场需求大幅度萎缩的影响,产能利用率大幅度降低,固定费用分摊上升,同时由于市场萎缩,为了降低消化库存,公司采取了降价措施;全资子公司天通精电公司电子表面贴装业务由于公司进行客户结构的调整,主营业务销售收入也出现大幅下降。公司前三季度主营业务销售收入5.92亿元,同比大幅下降57.2%。由于销售价格下降及开工率严重不足而导致产品销售成本上升,前三季度综合毛利率同比下降8.7个百分点至0.56%,经营处境艰难。
加大研发力度,前三季度期间费用率高达22.2%。子公司天通浙江精电科技在报告期内设立了孙公司深圳精电,加大了对新产品的研究开发,使研发费用增加,前三季度管理费用率同比上升8.5个百分点至14.8%,这也使得公司前三季度期间费用率高达22.2%。加强研发投入在短期内对经营业绩未产生实质性影响,前三季度公司净亏损9,490万元,而去年同期归属于母公司的净利润为3,444万元2009年全年净亏损成定局。公告称当前母公司生产经营虽有所好转,但由于开工率不足,四季度仍将继续亏损;公司全资子公司天通浙江精电科技有限公司因受行业影响,订单不足,固定支出大,亏损较大;公司主要控股子公司天通吉成机器技术有限公司整体搬迁,原主营业务受行业影响,订单严重不足,新业务增长较快,但受规模影响,效益尚未释放。
预计2009年将亏损1.6亿元至2.2亿元。
我们认为,未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于:1)下游需求恢复使得磁性材料行业走出低谷;2)能否制定相应对策,减少原材料波动给公司带来的风险;3)能否加快新产品的研发速度,保持一定的技术领先地位。目前看来,以上条件对于公司来说都具有很大的不确定性。我们暂不对公司进行盈利预测及评级。
研究员：天相资讯科技组 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天通股份：非经常性损益使公司业绩扭亏为盈，看淡未来发展
2008年年报显示，公司实现营业收入17.24亿元，同比增长37%，实现归属于母公司所有者净利润1214万元，同比大幅下降85.3%，实现基本每股收益0.02元。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为亏损5767万元（EPS为-0.1元）。08年分配方案为每10 股派现金红利0.2 元（含税）。
分季度看，3Q08与4Q08的主营业务均为亏损，4Q08亏幅加大。
从主营业务来看，08年下半年开始，公司主营业务发生亏损。
公司4Q08营业收入大幅萎缩，营业收入为3.4亿元，环比下降30.6%，同比下降11.3%，扣除非经常性损益后，第四季度单季亏损8195万元。我们判断，09年依然是公司经营极为艰难的一年。
08年公司的非经常损益使业绩扭亏为盈。08年公司非经常性损益主要包括： 1）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分2906万元；2）获得政府补助2417万元；3）处置金融资产所得投资收益1934万元以及其它非经常性损益1209万元。
08年公司生产经营环境恶劣，毛利率大幅下降。08年上半年，公司受主要原材料氧化锰等采购价处于历史高峰，及生产耗用07年储备的高价原料等影响,毛利率同比大幅下降。08年下半年受经济危机的影响，公司订单大幅减少,公司本部及所有子公司都严重开工不足,从而使生产成本受折旧等固定费用影响。为占领市场，降低库存，公司自08年11月起采取降价促销手段，使得产品平均毛利率进一步下降。报告期内公司综合毛利率大幅下降8.2个百分点至8.6%。毛利率的大幅下降是公司主营业务亏损的重要原因。
公司盈利能力在短期内仍难以好转。公司主营产品是电子表面贴装产品与软磁铁氧体。我们认为，未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于：1）下游需求恢复使得磁性材料行业走出低谷；2）能否制定相应对策，减少原材料波动给公司带来的风险；3）能否加快新产品的研发速度，保持一定的技术领先地位。
预计公司09～10年的EPS分别为0.04元和0.16元，以前日收盘价5.14元计算，对应动态PE分别是128倍和32倍，我们看淡公司未来两年发展前景，维持公司“中性”评级。
研究员：天相资讯科技组 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：天通股份：08 年业绩同比下降80%左右，符合我们预期
4季度继续亏损，拖累全年业绩大幅下滑。前3季度，公司实现每股收益0.06元，同比下滑64%。4季度以来，公司软磁业务的市场需求继续萎缩，尤其是11-12月份的订单下滑明显，导致开工率严重不足（约3-5成）。虽受益于国内3G 的启动，电子部品的表面贴装业务相对稳定，但短期内由于规模有限和低毛利率，对公司整体业绩的贡献有限。因此，导致公司4季度的经营状况比3季度还要差，经营性利润继续录得亏损，这符合我们一直以来对于公司“电子部品难改软磁颓势”的判断。
期末资产减值计提概率较大。我们在前期的报告（见08/12/29，《天通股份：出售宏达经编IPO 股权》）中，已经提示过投资者，“在4季度下游需求持续向下和开工率低下的环境下，公司应收账款、存货和固定资产等存在计提减值准备的压力”。在此，我们继续维持这一判断。
维持盈利预测，维持“中性”投资评级。公司修正后的08年业绩下滑幅度，更为接近我们之前的盈利预测（同比下滑88%），符合预期。因此，我们维持公司08-10年盈利预测，即每股收益分别为0.02元、0.02元和0.02元，当前股价对应09年PE 为209.9x，PB 为1.17x，估值不具有吸引力，维持“中性”投资评级。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份：转让“嘉兴天盈”的股权给“上海天盈”
事件：天通股份公告，公司于12月30日召开公司四届七次董事会，审议通过将公司持有的嘉兴天盈47.43%的股权转让给上海天盈。
我们认为转让嘉兴天盈股权将对公司08年投资收益有所增厚，但考虑到4季度软磁业务的颓势将导致公司经营性利润继续亏损和期末公司应收账款、存货和固定资产等计提减值准备的压力较大，暂时维持08-10年每股收益为0.02元、0.02元和0.02元，当前股价对应09年PE 为185.5x，PB 为1.03x，估值不具有吸引力，维持“中性”投资评级。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份：出售宏达经编IPO股权
虽然出售宏达经编IPO股权将对08年投资收益有所增厚，但考虑到4季度软磁业务和期末资产减值的负面影响，我们重新调整了相关项目的假设，下调08-10年每股收益为0.02元、0.02元和0.02元，当前股价对应09年PE为181.6x，PB为1.01x，估值不具有吸引力，维持“中性”投资评级。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份：三季度业绩符合预期
前3季度同比下滑64%，符合我们预期。公司08年前3季度实现收入13.84亿元，同比增长58%，实现净利润3440万元，对应EPS 为0.06元，同比下滑64%；其中，第3季度净利润录得亏损570万元，对应EPS 为-0.01元，符合我们之前的预期。（我们预期前3季度同比下滑60%左右）下调08-10年盈利预测，维持“中性”投资评级。
考虑到未来两年投资收益将成为公司盈利贡献的主体和公司已经获得高新技术企业认证，我们调整了收入、毛利率、投资收益和有效税率等假设，分别下调08-10年盈利预测9.2%、15.3%和10.5%，EPS为0.066元、0.068元和0.073元，当前股价对应的市盈率为37.2x、36.6x 和33.7x，处于板块估值的中高端，维持“中性”投资评级。
研究员：金宇，钟文明 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份：08 年3 季度业绩快报：前三季度净利润同比下降60%
天通股份公布08年3季度业绩快报：公司前3季度累计净利润同比下降60%左右。根据该业绩快报，公司08年前3季度净利润约为3800万，其中第3季度亏损200万左右。
我们分别下调08年盈利预测41.4%至0.07元和09年盈利预测40.9%至0.10元，同时引入10年盈利预测0.12元，当前股价对应08、09和10年市盈率分别为42.5x、32.7x 和27.2x，处于电子板块估值水平的中高端，维持“中性”投资评级。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份08 年中报低于预期：软磁材料盈利能力大幅下滑
天通股份公布08年中期业绩。营业收入8.93亿元，同比增加72.5%；净利润录得4013万元，合每股收益0.07元，同比下降40.5%，仅占我们全年预测的30.7%，低于我们的预期。
电子部品“难以扭转”软磁的颓势。受益于国内3G 的启动，我们预计公司电子部品业务下半年仍将保持快速增长，在公司整体业务盈利中的贡献比例也将进一步提升。但由于软磁材料业务所占比重仍然将大，且盈利能力在短时间难以得到恢复，故电子部品业务的向好尚难以扭转公司整体业务的趋势。
投资收益仍将成为盈利贡献的主体。由于主营业务的整体趋势在短期内难以改变，我们预计，08年下半年以及09年，投资收益仍将成为公司盈利贡献的主体。主要来自于两方面：（1）下属子公司的盈利贡献，包括房地产投资（主要来自于天盈投资）。（2）股票投资。目前，公司仍持有宏达经编约402万股的IPO 上市股权，成本价仅为1.03元，如果在二级市场抛售，则可获得一定的投资收益。
下调盈利预测，维持“中性”的投资评级鉴于短期内公司盈利能力难以改善，我们分别下调08年和09年08年和09年的盈利预测至每股收益0.13元和0.16元，目前股价对应08年和09年市盈率分别为27.9x 和21.7x，处于电子板块估值水平的中高端，维持“中性”投资评级。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份（600330）：业绩符合预期
天通股份公布2008年1季度报告，第1季度公司实现营业收入3.95亿元，同比增长85.4%；营业利润3045万元，同比下降3.9%；归属母公司的净利润3106万元，同比略有增长9.1%，EPS0.06元（未考虑资本公积10转增2的影响），符合预期。
我们维持08年和09年盈利预测0.27元和0.35元。当前股价隐含动态市盈率分别为08年23.9倍和09年18.4倍，考虑到公司软磁和EMS 业务增长均面临相当不确定性,而中国电子制造业宏观环境恶化趋势明显，维持“中性”投资建议。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份（600330）：业绩显著低于预期
我们下调08/09年盈利预测EPS 分别为0.27元和0.35元，对应当前股价的市盈率分别为27.3x 和20.9x，市盈率处于板块较高水平，而公司未来增长仍存在较高不确定性，维持“中性”投资评级不变。
研究员：金宇 所属机构：中国国际金融有限公司
报告标题：天通股份(600330)：磁性材料稳定发展，新业务增长可期
公司立足磁性材料本业，积极拓展上下游业务，电子部件和设备制造将成为新的利润增长点。08、09年公司业绩仍将保持较快增长势头，我们按09年业绩给予30倍的估值，6个月的目标价为14.7元，上涨空间19%，投资建议为买入。
研究员：胡嘉铭 所属机构：群益证券(香港)有限公司
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