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成城股份(600247)_研究报告_财经_新浪网(600247) 研究分析报告|查股网

股票名称：成城股份(600247)

报告标题：成城股份:贸易收入回升,增收不增利

2010-11-01 14:42:13

2010年1-9月,公司实现营业收入2.49亿元,同比增长41.6%;营业利润1,039万元,同比下降36.2%;归属母公司所有者净利润616万元,同比下降34.05%;基本每股收益0.02元/股。从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入0.67亿元,同比下降15.12%;营业利润193万元,同比下降44.32%;归属母公司所有者净利润89万元,同比下降44.01%。
公司基本面概述:公司主营业务有商业地产租赁和进出口贸易,业务范围包含地区较广,有北京、上海、吉林、哈尔滨、深圳等。公司出租商业物业位于上海、吉林,公司进出口贸易主要位于深圳地区,进出口贸易主要品种为电解金属锰、锰添加剂、海绵钛、钛添加剂等。
收入大幅增长,利润同比下降。报告期内,公司营业收入比上年同期增加7320万元,增幅达到41.60%,主要由于出口贸易量回升,出口贸易收入相应增加所致。同时,由于出口贸易成本相应增加,增幅达到59.52%,导致公司增收不增利。
期间费用控制能力有所提升。2010年1-9月,公司期间费用率11.39%,同比减少3.42个百分点。其中,销售费用率1.86%,同比下降0.64个百分点;管理费用率6%,同比下降1.81个百分点;财务费用率3.52%,同比下降0.97个百分点。
逆市扩张增加土地储备。公司于2010年8月份受让吉林市西山区6块地块,为吉林市政府重点开发项目。受让土地面积合计46.6万平方米,受让价格为5.62亿元,折合约为1200元/平方米。通过此次收购,解决了公司项目储备不足的问题。吉林市人均收入较低,房价均价约为3800元每平方米,但公司开发项目中商业地产占比尚不明确,公司在此项目中的盈利情况有待进一步观察。公司商业房地产开发进入投入期,对资金需求较大,现金流压力增大。
盈利预测与评级:预计公司2010年-2012年EPS为0.05元,0.06元与0.08元,以10月22日收盘5.18元计算,对应动态市盈率为104倍,86倍与65倍,维持其“中性”评级。

研究员：天相金融地产组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：成城股份:受金融危机影响,业绩下滑三成

2010-04-06 16:54:22

2009年业绩概述。公司2009年实现营业收入2.7亿元,同比减少18.72%;营业利润0.18亿元,同比减少28.08%;归属母公司净利润0.10亿元,同比减少37.37%。
公司基本面概述:公司主营业务有商业地产租赁和进出口贸易,业务范围包含地区较广,有北京、上海、吉林、哈尔滨、深圳等。公司出租商业物业位于上海、吉林,公司进出口贸易主要位于深圳地区,进出口贸易主要品种为电解金属锰、锰添加剂、海绵钛、钛添加剂等。
公司财务分析:报告期内,公司综合业务毛利率为25.8%,比上年上升0.96%,期间费用率为13.14%,比上年上升1.44%,公司资产负债率为26.4%,财务状况较为健康。
公司业绩分析与展望: 报告期内,公司商业物业出租收入为0.62 亿元,比上年减少11.97%,营业利润率59.9%,比上年减少8.16%。物业收入减少主要是因为公司拟对位于上海的康桥镇的仓储用地进行房地产开发,清退原有租户,影响了正常的租赁经营,导致该业务营业收入减少,因2008年与2009 年计提折旧的时间差异导致主营业务成本上升,从而使得毛利率下降。公司进出口贸易营业收入为1.95 亿元,同比减少25.13%,营业利润率5.26%,比上年减少7.88%,该部分业绩下滑,主要是受金融危机的影响。预计随着经济景气度回升,公司的商业物业租金水平能够进一步提升,进出口贸易也将逐步恢复。
盈利预测与评级:预计公司2010 年-2011 年EPS 为0.06 元与0.08 元,以4 月6 日收盘价6.77 元计算,对应动态市盈率为107 倍与85 倍,维持其“中性”评级。

研究员：天相金融地产小组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：成城股份:受金融危机影响业绩有所下滑

2009-11-09 20:34:09

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入1.76 亿元,同比减少24.53%;营业利润为0.16 亿元,同比减少22.64%;归属母公司净利润为0.09 亿元,同比减少32.69%;实现每股收益0.028 元。其中,三季度实现营业收入0.79 亿元,同比减少40%,归属母公司净利润为0.02亿元,同比减少71%,三季度每股收益为0.0047 元。
公司基本面概述:公司主营业务有商业地产租赁和进出口贸易,业务范围包含地区较广,有北京、上海、吉林、哈尔滨、深圳等。公司进出口贸易的主要品种为电解金属锰、锰添加剂、海绵钛、钛添加剂等。
公司三季报分析:据公司三季报披露,受金融危机影响,公司商业物业租赁收入略有下降。而锰价下跌超过50%,导致国内锰产品经营企业遇到困难,使得公司进出口业务受的影响更大,导致进出口贸易收入减少。预付账款比期初余额增长484.21%,为子公司预付货款所致;其他应收款比期初余额下降71.38%,为子公司收回往来单位欠款所致;递延所得税资产比期初余额下降59.18%,主要为本期应收账款账面价值与计税基础差异缩小所致;预收账款比期初余额增长62.93%,为子公司预收销货款所致;公司主营业务税金同比下降67.4%,为该公司本年度出口产品品种和关税税率的差异所致。
公司未来发展分析。预计随着宏观经济形势回暖,公司所拥有商业物业租赁收入将会增加,进出口贸易量亦会回升。
风险提示:宏观经济风险。

研究员：天相金融地产组    所属机构：天相投资顾问有限公司