报告标题：福日电子:电子产品业务盈利能力不佳,经营陷入困境

2009年1-9月,公司实现营业收入7.25亿元,同比下降29.9%;营业亏损-4,347万元,去年同期经营利润为5,641万元;今年1-9月净亏损4,059万元,去年同期归属于母公司所有者净利润5,812万元;基本每股收益-0.09元。公司预计2009年经营业绩将产生亏损。
进出口贸易业务贡献了总毛利的99%,电子产品业务盈利能力不佳。公司主营业务包括进出口贸易、电子元器件和电子整机类产品。通过2009 年中报的数据测算,从收入构成上看,进出口贸易业务收入占总收入的59.3%,电子整机类产品占12.5%,从毛利构成上看,进出口贸易业务贡献了98.7%的毛利,电子整机类产品贡献了19.8%,而电子元器件业务近年来持续微利或亏损。
主营业务盈利能力回升缓慢。全球金融危机背景下,公司外贸出口业务出现严重的下滑。电子元器件业务方面,电子消费类整机及电子元器件产品的市场订单较去年同期有较大幅度减少。CRT 彩显加速退出市场,受此影响福日电子配件有限公司主要FBT 产品客户继续大幅缩减订单,中报显示,今年上半年生产的FBT 行输出变压器和小型变压器分别只占年度计划的6.67%和47.09%。兴信电子制造有限公司主营产品SMT 贴片也受到下游大客户景气下滑影响,导致上半年订单降幅超过50%。此外,LED 产品的出口订单几乎为零,订单主要依靠内需市场,以封装为主业的福建福日科光电子有限公司上半年生产LED 仅占年度计划的37.38%,同比减少15.31%,订单不足及原材料成本的高启导致经营产生较大幅度亏损。受上述种种因素影响,公司前三季度实现营业收入7.25亿元,同比下降29.9%;前三季度毛利率仅为1.75%,同比下降1 个百分点。公司从2008 年第三季度起连续四个季度净亏损,今年前三季度净亏损4,059 万元。
面对国际市场环境的恶化,公司正在积极调整出口产品结构,重点稳定了亚洲地区的市场订单。 福日电子配件有限公司目前也在积极寻求新的产品,推进技术改造,重点开发为“家电下乡”整机厂配套的新市场和小型变压器的新客户。
公司前三季度经营性现金流为-745万,经营陷入困境,公司正努力开拓融资渠道,缓解资金压力。我们暂不对公司进行盈利预测与评级。

研究员：天相资讯科技组    所属机构：天相投资顾问有限公司