乐凯胶片(600135)_研究报告_财经_新浪网(600135) 研究分析报告|查股网
股票名称：乐凯胶片(600135)
报告标题：乐凯胶片:行业衰退,净利润连续3 个季度亏损
2009 年1-9 月,公司实现营业收入4.97 亿元,同比下降11.7%;实现营业利润66 万元,同比下降82.3%;实现利润总额236 万元,同比下降17.5%;实现归属于母公司所有者的净利润为-315 万元;基本每股收益-0.009 元。
2009 年7-9 月,公司实现营业收入1.69 亿元,同比下降6.7%;实现营业利润146 万元,同比增长69%;实现利润总额174万元,同比增长146.8%;实现归属于母公司所有者的净利润为-71 万元;基本每股收益-0.002 元。
2009 年连续3 季度亏损:公司主营彩色胶卷、彩色相纸、彩色电影胶片等彩色感光材料的科研、生产、销售及相关业务,是国务院国资委出资的189 家大型国有企业之一,是国内感光材料行业唯一的大型民族品牌上市企业,已发展成为世界六大彩卷生产企业之一,其中,彩色感光材料占公司营业收入约90%左右。近几年,在数码新兴产品冲击传统感光材料市场与银盐产品价格不断下降的双重作用下,公司彩色胶卷销量大幅下降,营业收入下降明显。
公司今年已经3 个季度连续亏损,但第三季度毛利率有所好转,达到了21.4%,环比提升了5.6 个百分点。
新能源领域短期难以支撑业绩:公司为缓解产品单一化带来的风险,拓展新的盈利空间,实现产业结构调整,进军新能源与新材料行业,以自有资金5936 万元投资太阳能电池背板和新型功能隔离材料。今年上半年,新产品样品已经完成,处于客户试用阶段,下半年有望推向市场,但批量销售尚需时日,还不能为公司发展提供有力支撑。
盈利预测和投资评级:公司所处行业处于下行阶段,产品市场份额萎缩严重,而新产品问世仍需一个过程,我们对公司2009年业绩持比较悲观的态度,但随着新产品的逐步推广、做大,公司今后业绩或将有所好转。同时,公司是由国务院国资委出资建成的,有一定重组预期,随着传统业务的萎靡持续,这种预期将会逐渐增大。我们预计公司2009-2010年每股收益分别为-0.02元、0.01元,维持“中性”评级。
风险提示:1)下游需求受数码产品等冲击继续萎缩; 2)新产品推广上市受阻;3)原材料白银价格波动。
研究员：天相投资研究所 所属机构：天相投资顾问有限公司
报告标题：乐凯胶片：彩色感光业务萎靡，净利润持续亏损
2009 年1-6 月,公司实现营业收入3.28 亿元,同比下降13.42%,完成年度计划的41%;利润总额62.54 万元,同比下降71.02%,完成年度计划的10.42%;归属于母公司所有者的净利润为-244.8 万元;基本每股收益-0.0072 元;公司2009 年第一、二季度净利润皆为亏损。
主营业务持续萎靡:公司主营传统感光材料的生产销售,其中,彩色感光材料占公司营业收入约90%左右。近几年,在数码新兴产品冲击传统感光材料市场与银盐产品价格不断下降的双重作用下,公司彩色胶卷销量大幅下降,营业收入下降明显,2008 年以来分季度净利润持续在微利与亏损之间波动。
2008 年上半年,公司彩色感光材料业务实现营业收入3.05亿元,同比下降12.47%;公司综合毛利率为16%,较2008年中期下降了1 个百分点,较正常盈利的2007 年下降了4个百分点;国内业务收入1.9 亿元,同比下降20.28%。
新产品提供盈利尚需时日:公司为缓解产品单一化带来的风险,进军新能源与新材料行业,以自有资金5936 万元投资太阳能电池背板和新型功能隔离材料。目前,新产品样品已经完成,正处于客户试用阶段,下半年有望推向市场,但批量销售尚需时日,还不能为公司发展提供有力支撑。
期间费用率有所降低:公司制定了“加快推进新项目的建设和市场化,千方百计延长银盐业务的寿命周期”的工作方针,采取调整产品和产业结构的有效措施,实现降本增效。公司第二季度期间费用率为16.5%,环比降低了1.8 个百分点,同比降低了1.7 个百分点。
盈利预测和投资评级:公司所处行业处于下行阶段,产品市场份额萎缩严重,而新产品问世仍需一个过程,我们对公司2009年业绩持比较悲观的态度,但随着新产品的逐步推广,公司2010年业绩将有所好转。我们预计公司2009-2010年每股收益分别为-0.01元、0.04元,维持“中性”评级。
研究员：天相投资研究所 所属机构：天相投资顾问有限公司
有问题请联系 chaguwang.us@gmail.com 商务合作广告联系 QQ:767871486 |
||
郑重声明：TopView数据由网友自行上传，仅用于股友学习交流，与本站立场无关！ |
||
Copyright2007-2009 chaguwang.cn 黑ICP备09024121号 |
||
 |
||