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美 欣 达(002034)_研究报告_财经_新浪网(002034) 研究分析报告|查股网

股票名称：美 欣 达(002034)

报告标题：美欣达:中期业绩扭亏为盈

2010-08-18 16:02:00

2010 年1-6 月,公司实现营业收入5.46 亿元,同比增加17.43%;实现营业利润196.06 万元,同比增加221.33%;归属母公司的净利润131.61 万元,同比增长134.04%,去年同期亏损386.67 万元。基本每股收益0.02 元。
业务收入增长,综合毛利提高。公司主要从事纺织品印染业务。上半年公司主营业务实现营业收入4.92亿元,同比增长14.57%。其中印染产品实现收入3.33亿元,同比增长9.22%,毛利率同比下降0.23个百分点,至10.99%;纺织产品实现营业收入1.58亿元,同比增长27.72%。报告期内公司的纺织产品价格因原材料棉花价格上涨而相应增长,而公司期初纺织产品库存较多,致使公司的纺织产品本期毛利率较去年同期有较大增长,达到16.32%,同比上升4.52个百分点,受此积极影响,公司综合毛利率同比提升近1.5个百分点至12.71%。
境外市场开始复苏,国内销售势头良好。报告期内,公司外销业务占主营业务营业务收入的41.35%。受欧美补库存效应的积极影响,外销业务开始复苏,收入达到2.03亿元,同比增长4.77%,但仍远低于金融危机前的水平。国内市场销售势头良好,比去年同期增长22.65%,达到2.88亿元,占总营业收入的22.65%。主要原因是国内上半年经济保持迅速平稳增长,市场需求旺盛。
预计三季度业绩同比下降。去年公司三季报显示属于母公司净利润2060.18万元,主要系公司的控股子公司荆州市奥达纺织有限公司下属全资子公司荆州市奥立纺织印染有限公司的土地使用权出让,导致非经常性损益增加约2900万元。本期不再存在类似的情况,预计按照正常的盈利水平,前三季度归属母公司净利润200万元左右,同比下降约90%-95%,全年达到280万元左右,同比下降85%。
盈利预测。预计公司2010-2012年EPS 0.03元、0.06和0.14元。
以2010年8月17日收盘价12.61元计算,对应的动态PE分别为364倍、211倍和93倍。维持“中性”投资评级?? 风险提示。国际贸易风险;原材料价格波动风险。

研究员：王爽    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：美欣达:营业外收入产生大额业绩,后期无突破点

2009-11-09 22:15:05

09 年1-9 月,公司实现营业收入6.99 亿元,同比减少24.44%;营业利润亏损986 万元,亏损额减少61.09%;归属母公司所有者的净利润2061 万元,上年同期亏损2409 万;摊薄每股收益0.25 元;公司预计09 年度盈利1500 万。
三季度单季,公司实现营业收入2.34 亿元,同比减少16.28%;营业利润亏损825 万,亏损额减少24.24%;归属母公司所有者的净利润2448 万,上年同期亏损1150 万;摊薄每股收益0.3 元。
营业外收入增添大笔收益。报告期内,公司主业依然亏损,净利润获得大笔收益,来自非经常性损益,因子公司出售土地使用权,获营业外收入7774万,同比增加7085万。
盈利能力有所回升。行业低迷致使收入下滑,但盈利能力略有回升,报告期内,毛利率提升2.32个百分点至9.97%,主要是原料成本年下降所致,期间费用率提升1.65个百分点,部分抵消毛利率提升,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别提升0.73、0.58、0.33个百分点。另外,资产价值损失回冲288万,而上年同期损失100万,使主业亏损额大幅减少。
三季度经营相对平稳。三季度收入降幅收窄8个百分点,主要是行业整体有小幅回升,毛利率和费用率基本稳定,分别小幅下降0.06、0.10个百分点,期间,依靠营业外收入实现大额盈利。目前主业经营基本平稳,短期内较难实现盈利。
后期无业绩突破点。公司主要产品为灯芯绒布印染,产品盈利能力在业内不具备优势,同行业企业中,众和股份主营棉坯布印染,毛利率超过30%,黑牡丹主营牛仔布,毛利率在15%左右,航民股份以化纤布印染为主,虽毛利率仅15%,但其较加工经营模式保持了远低于同行的费用成本。另外在环保防污方面没有突出之处,未来公司业绩无突破点。
盈利预测与评级。预计公司2009每股收益0.22元,2010年每股亏损0.14元,目前股价12.12元计算,已偏离实际价值,维持“中性“评级。
风险提示。1)上游原料价格提升,将是毛利率继续下滑;2)行业复苏缓慢,订单将长时间低迷。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：美欣达：06年中报快报点评

2006-07-25 14:42:01

公司近日公布中报快报，快报显示上半年实现主营业务收入5.53亿元，同比增长5.84%，净利润1962万元，同比降低5.62%；上半年募股项目全面投产，产能增加5000万米，由于设备新，产品质量提高，再加上公司加强销售，这是主营收入增加的主要原因；毛利率有所降低，较去年同期降低1.27个百分点，主要是由于行业不景气、竞争加剧，以及染化料价格上涨所致；营业费用增加相应影响利润，上半年，营业费用增加826万元，达到2073万元，这主要是由于市场竞争加剧，公司加强产品营销导致营业费用增加；
公司上半年获得260万元国产设备所得税抵免，实际所得税率只有24.9%，远低于去年同期的34.3%，使得在利润总额同比降低17.44%的情况下，净利润降幅只有5.62%。
　　行业不景气、市场竞争加剧是公司业绩平平的最主要原因，使得公司在募股项目投产的情况下，业绩反而有所降低。我们认为行业景气度上升仍有待时日，公司效益明显提高在近期可能难以实现。
　　公司调低未来业绩预期主要在于行业不景气对公司影响大于我们预期；公司传统的加强销售的办法效果也低于我们预期。
　　如果今年下半年行业情况不再发生重大变化，我们预计全年业绩可能与05年持平。

研究员：张斌    所属机构：国金证券股份有限公司

报告标题：美欣达：短期经营压力犹存 等待行业转机

2006-05-30 16:50:33

根据与公司方面的沟通，目前公司经营平稳，无异常事项，我们认为今日股价的涨停与公司基本面关系不大。
　　我们维持在前期报告中的判断：公司06年相对上年在经营方面的主要改观在于两个募集资金项目——“年产2000万米绿色高档服装面料印染后整理（国债项目）”和“年产3600万米高附加值印花面料项目”从试生产进入正常生产，同时销售市场拓展也有望取得进展。
　　据悉，公司以上两个募集资金项目目前基本投入正常生产，其中年产3600万米高附加值印花面料项目”还有小部分设备在做最后的调试，预计6月份全部完成。06年公司全年的产能有望达到11000——12000万米左右。
　　受行业负面因素（对欧美重新设限、人民币升值等）影响以及生产成本上升（人力成本、染化料价格上涨）、运输费用增加等影响，公司06年的经营依然面临一定压力，销售无法充分满足产能的发挥，主营毛利率可能会出现一定的下降。
　　针对目前的经营形势，公司方面的主要对策是通过提高产品附加值和拓展销售市场，实现经营业绩的增长。
　　在提高产品附加值方面，未来的发展考虑之一是通过引入加强后整理环节（如液氨整理等）实现产品的价值的提升。据悉公司05年新产品的比重在10%左右，06年新产品的比重有望提高到15%-20%左右……

研究员：施红梅    所属机构：东方证券股份有限公司