查股网.中国 chaguwang.cn
股票查询(中国服装(000902)_研究报告_财经_新浪网 000902) 股票简介 股票公告 财务数据 股东介绍 研究报告 新股申购 资金流向 DDX数据 超赢选股 超赢决策

中国服装(000902)_研究报告_财经_新浪网(000902) 研究分析报告|查股网

股票名称：中国服装(000902)

报告标题：中国服装:继续亏损,看点不多

2009-11-12 14:56:15

09 年1-9 月,公司实现营业收入11.39 亿元,同比减少20.63%;营业利润亏损95 万元,亏损额减少94.42%%;归属母公司所有者的净利润亏损336 万元,亏损额减少78.90%;基本每股亏损0.01 元。
三季度单季,公司实现营业收入4.3 亿元,同比减少8.45%;营业利润亏损526 万元,亏损额增加16.60%;归属母公司所有者的净利润亏损443 万元,亏损额增加27.99%。
亏损额有所减少。公司主营服装贸易和纺织印染,两项业务占比在75%、25%左右,前三季度亏损额有一定程度减少,但整体经营无明显改善。毛利率提升1.83个百分点,主要上游成本下降影响,但费用率增加0.97个百分点,形成部分抵减,毛利率提升是亏损额减少的主要原因,我们认为并非公司自身盈利能力提升所致,受美元贬值影响,当前上游原料价格增势迅猛,后期毛利率存在回调压力。
三季度亏损额扩大。三季度单季,亏损额扩大,而一、二季度均实现盈利,主要受费用率增加影响,毛利率基本稳定,四季度实现盈利仍有一定困难,但由于08年四季度亏损额较大(亏损3182万),后期同比数据将有较大改善。公司业务以服装进出口为主,在海外消费仍显低迷背景下,短期内难以形成业务突破点,预计后期整体经营仍将处于盈亏边界。
后期看点不多。公司前期拟经营的湖北仙桃服装产业城,由于地方政府批地问题,存在搁置,后期发展具较大不确定性,并且因其以中间牵头为主要经营模式,项目盈利不会很高。
另外,公司正与业内其他企业合作开发汉麻产品,目前尚处于早期,由于汉麻市场尚不成熟,国内企业主要依靠欧美试产消化产能,短期内较难体现大幅进展,并且公司以初级打成麻为主打产品,盈利能力不强。整体上,公司后期看点不多。
盈利预测与评级。预计公司2009每股亏损0.02元,2010年每股实现收益0.02元,当前股价5.40元,已超出实际价值,维持“中性”评级。

研究员：纺织服装组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：中国服装：06年业绩难有实质性改善

2006-06-13 10:11:47

中国服装近日公告，汉帛（中国）有限公司收购恒天集团持有的中国服装6428.50万股法人股，占中国服装总股本的29.90%。收购完成后，汉帛（中国）成为中国服装控股股东。恒天集团仍持有中国服装4538万股国有法人股，占中国服装总股本的21.1%。本次股权转让价格为每股1.95元，转让价款总款为1.25亿元。汉帛（中国）同意中国服装于2006年6月正式启动股权分置改革，并承诺承担相应的股改义务。汉帛（中国）此次收购中国服装29.90%的股权，明显是避免要约收购。我们判断，今后汉帛（中国）在争取要约收购豁免的基础上，继续增持中国服装的可能性较大。否则汉帛（中国）不会大规模注入盈利良好的资产。因此，汉帛（中国）重组中国服装的速度不会很快，时间会拖得较长。即中国服装06年，甚至于07年业绩很难有实质性改善。此外，我们推测，以OEM为主业的汉帛（中国）的盈利能力也不会很强。
　　鉴于以上分析，加之中国服装的股价涨幅较高，提醒投资者注意风险。考虑到股改因素，给予“中性”的投资评级。

研究员：李质仙，张伟文    所属机构：国泰君安证券股份有限公司