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国风塑业(000859)_研究报告_财经_新浪网(000859) 研究分析报告|查股网

股票名称：国风塑业(000859)

报告标题：国风塑业:成功扭亏,未来增长可期

2010-09-03 13:14:58

公司上半年实现营业收入6.98亿元,较上年同期增长20.67%;营业利润767万元,较上年同期增长126%;实现归属于母公司所有者的净利润3763.73万元,较上年同期增长213.89%,EPS 0.09元。
公司成功扭亏
公司拥有亚洲最大的BOPP(双向拉伸聚丙烯薄膜)生产线,今年上半年作为消费品包装的薄膜市场需求低迷,BOPP产能长期过剩,竞争激烈,举步维艰,但是公司BOPET(双向拉伸聚酯薄膜)产品应用领域不断拓宽,特别是在太阳能和光学领域的应用,导致需求明显增加,特别是出口激增,实现出口收入1.14亿元,同比增加64.78%,价格也一路上扬,效益大幅增长。上半年实现营业利润767万元,较上年同期亏损2945万元相比,主业成功实现扭亏。
土地收储贡献大部分利润
公司上半年实现净利润3764万元,其中合肥土地储备中心收储本公司工业用地补偿5927万元,扣除相关费用后,实现收益2834万元,远超过主营业务贡献的净利润。
进军纳米材料领域成公司未来利润新增长点
公司合资成立了国风新型非金属材料有限公司,依托省内非金属矿物资源优势进行优质矿资源深加工,目前已具有年产30万吨规模,市场前景看好,将成为公司新的利润增长点。
随着塑料薄膜行业的好转,未来公司盈利将增强,我们对公司给予“推荐”评级。

研究员：王广军，刘斌    所属机构：国元证券股份有限公司

报告标题：国风塑业:主业有改善空间,重组有一定预期

2009-12-08 13:34:40

事件:近期我们组织机构对国风塑业进行了实地调研。公司上市以来一直专著于塑料薄膜领域的发展,特别是在BOPP和BOPET 薄膜上具有相当规模。受制于行业的发展,公司这两年盈利情况不佳。合肥市国资委有出让国风塑料大股东股权的打算。但种种原因,重组并未进行。从目前情况看,公司主业回暖迹象明显,明年业绩改善空间较大。加上一定的重组预期,尽管从明年看公司目前的估值仍不便宜,综合考虑我们首次给予国风塑业“增持”的投资评级。

研究员：刘金    所属机构：海通证券股份有限公司

报告标题：国风塑业:主业不振,资产减值、担保赔款造成巨额亏损

2009-11-09 17:10:54

2009 年1-9 月,公司实现营业收入9.25 亿元,同比下降35.2%;营业利润-7658.49 万元,同比下降5.8 倍;利润总额-9796.07万元,同比下降5.4 倍;归属于母公司所有者的净利润-7559.34 万元,同比下降4.8 倍;基本每股收益-0.1798 元。
主业同比下降,毛利率低位徘徊:公司主营业务塑料薄膜、木塑建材、工程塑料和碳酸钙超细份生产销售,2009 年第三季度实现营业收入3.46 万元,同比下降25.3%,环比增长3.5%,毛利率8.9%,处于较低水平。主要系占公司销售收入50%公司的产品塑料薄膜销售价格大幅下降,产品毛利率长期维持在4-5%水平,而公司未来重点发展的碳酸钙超细粉目前市场拓展不佳,未能填补塑料薄膜收入下降。
资产减值造成巨额亏损:公司2009 年前三季度资产减值损失4077.57 万元,其中第三季度资产减值损失4643.42 万元,占前三季度税前亏损的41.6%。主要系公司部分生产线停产,第三季度公司处置相关闲置资产、深圳办事处房产所致。
陷入担保诉讼,表外因素影响公司业绩:公司为民生工贸公司3000 万元最高贷款余额提供担保,由于民生工贸公司无力偿还借款而使得公司涉及担保诉讼,由此,公司前三季度营业外支出2422.56 万元,同比增加26 倍,主要系该笔预计担保赔付款及固定资产处置损失所致,此外公司计提1500 万元预计负债,预计未来该部分损失将继续扩大。
实际控制人或将变更,未来变数较大:公司控股大股东安徽国风集团有限公司曾于2008 年年末在产权交易所挂牌整体出售,后未达成意向而暂停交易,考虑到安徽地区国有资产整合规划,公司存在实际控制人变更的可能。
盈利预测:我们预计公司2009 年、2010 年、2011 年每股收益-0.14 元、0.00 元、0.01 元,按2009 年10 月29 日收盘价计算,股价严重偏离公司价值,考虑到公司存在变更实际控制人和注入资产的可能,未来存在较大的不确定性,维持中性评级。
风险提示:公司新产品碳酸钙超细粉业务拓展不佳,存在收入继续下降的风险;公司涉及担保诉讼,存在诉讼赔偿款增加的风险。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：国风塑业(000859)：所处薄膜行业回暖，毛利率稳步上升

2006-11-03 15:27:54

公司主营业务所属行业已经开始回暖，目前原油价格的稳定下降将更有利于行业毛利率继续回升。07年产能有较大扩张，预计06、07、08年EPS分别为0.0352元、0.0848元、0.132元，首次给予推荐-A的投资评级。如果公司获得大股东的优质生物柴油资产，则07年将会增加净利润4684万元，相当于在原有基础上净利润增加1.4倍，我们将适时调高投资评级。考虑资产注入，假使股本增加1亿，预计07年EPS为0.16元，08年为0.23元。在风险上，原油价格的波动对公司的业绩影响虽然没有前几年严重，但是也将在一定程度上影响公司的盈利能力。另外，大公司资产注入是我们对于目前生物柴油产业现状以及公司股本结构所作出的预期与判断，存在较大的不确定性。

研究员：汪刘胜    所属机构：招商证券股份有限公司