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西藏发展(000752)_研究报告_财经_新浪网(000752) 研究分析报告|查股网

股票名称：西藏发展(000752)

报告标题：西藏发展:大手笔进军稀土,储量前景看好

2011-03-16 09:34:05

结论:公司依据现有储量,考虑未来储量有较大增长空间,市值重估底限为20%,预计短期股价上升空间为20-30%,中长期投资价值主要是对3号矿进度的预期。给予公司6个月目标价格区间18-20元,首次评级为“强烈推荐。

研究员：林阳    所属机构：东兴证券股份有限公司

报告标题：西藏发展:股东减持与未来发展

2009-11-11 22:48:03

今日公司发布股东减持公告称,西藏自治区国有资产经营公司9月28日-11月10日期间减持276.35万股,占总股本比例为1.05%。
第二大股东在完全解禁后的首次减持。公司第二大股东西藏自治区国有资产经营公司是发起人,经历过2006年股改后,持股比例19.6%,比第一大股东少10个百分点左右。其股份2009年9月全部解禁,解禁后到今日,共减持276.35万股,占可减持总数的5%。
今年发展趋势远好于行业,第三季度再度延续前几个季度的良好趋势。公司2009年第三季度延续前几个季度的良好趋势,主营业务收入同比增长幅度为30%,前三季度累计增长33%,远高于行业水平。和第一季度及2008年第四季度不同,第三季度继第二季度毛利率同比和环比大幅上升2和5个百分点左右后,继续上升了2和1个百分点。可喜的是在毛利率提升基础上,市场占有率的高企促成了合理费用控制,如第三季度营业费用和管理费用合计占主营业务收入百分比即使同比上升了2个百分点左右,也才不足14%。以上因素和营业外收支因素促成第三季度利润率和归属于母公司股东净利润率创几年来新高,同比分别提高了3和1个百分点左右。
预计公司2009和2010年啤酒业务EPS分别为0.09和0.11,因此PE高达近百倍,从此角度提示投资风险;从啤酒业务发展拐点和各方面角度分析,存在着超预期的概率,因此给予“谨慎推荐”评级。

研究员：董俊峰    所属机构：中国银河证券股份有限公司

报告标题：西藏发展:业绩增速加快源于销量增加

2009-11-09 22:37:34

2009年1-9月,公司实现营业收入2.8亿元,同比增加33.3%,营业利润5361万元,同比增长23.9%,实现归属母公司净利润2122万元,同比增长21.8%,实现每股收益0.08元。其中,第三季度实现营业收入1.1亿元,同比增加30.1%,归属母公司净利润967万元,同比增加51.9%,实现每股收益0.036元。
收入增速加快。1-9月份营业收入增速33.3%,其中三季度增速30.1%,同比增加17.7个百分点,环比基本持平。公司收入增长较快,源于啤酒销量同比增加较多。
盈利能力变化不大。报告期内,公司毛利率、期间费用率同比基本持平,盈利能力稳定。虽然毛利率同比变动不大,但是环比改善较多, 二、三季度毛利率环比一季度增加5.5个百分点左右。我们认为,主要是大麦价格下降带来的。
投资收益拖累业绩。1-9月份投资损失292万元,来自于自四川恒生科技发展有限公司。恒生科技注册地是都江堰市大观乡,业务性质为旅游服务,公司于2008年8月份收购其32%的股权。
未来有望保持平稳增长。1)作为西藏地区啤酒龙头公司,销量增速在行业平均水平左右;2)大麦价格全年低位运行,毛利率仍将保持高位。
盈利预测和评级。我们预计2009、2010年EPS分别为0.09、0.11元,以10月30日收盘价8.2元计算,对应动态PE分别为89和77X,维持“中性”评级。
风险提示。(1)大盘波动风险;(2)食品安全风险。

研究员：逯海燕    所属机构：天相投资顾问有限公司