报告标题：ST汇源:大股东变更,或为公司带来资产注入机会

公司前三季度实现营业收入6.07亿元,同比增长26.98%;实现营业利润2,432万元,同比增长65.35%;实现归属母公司净利润3,082万元,同比大幅增长38.38%;EPS为0.12元。
其中,公司第三季度实现营业收入2.36亿元,同比增长21.62%,环比增长12.37%;实现营业利润1,472万元,同比增长59.63%;实现归属母公司净利润1,245万元,同比增长6.48%;EPS为0.05元。
亮点:在收入下降的情况下实现扭亏为盈。(1)公司营业总收入较去年同期减少了30.19% ,营业总成本减少了35.71%,销售商品、提供劳务收到的现金减少了36.04%,购买商品、接受劳务支付的现金减少了35.46%,主要是由于原子公司四川光恒通信技术有限公司、四川汇源网络安全技术有限公司不再纳入合并报表范围;(2)公司归属于母公司所有者的净利润1,54元,主要是由于报告期内,3G建设全面启动,对光缆、光器件及工程建设服务业务的需求大幅增加,公司光缆业务亏损有所减少,同时公司子公司四川汇源吉迅数码科技有限公司取得了较好的经营业绩。
亮点:股权变更带来资产注入预期。公司已于2009年8月14日完成股权变更,原有母公司汇源通信受让所持有的4,000万股股权,大股东正是变更为明君集团,公司起步于农业机械和水利水电机械制造、销售业务,经过多年经营,主营业务已逐步拓展到核电锅炉及锅炉部件、专用汽车生产销售、房地产开发、中小企业投资担保及商业贸易等领域。鉴于明君集团的业务特点,我们推测未来可能会有资产注入,公司资产结构可能发生变化。对于*ST汇源而言,由于自身盈利能力有限,现金流短缺,股权转让对于公司现有业务发展也是利好。
盈利预测与评级:公司可能存在资产注入等问题,资产和业务波动较大,本着审慎原则,我们暂不对公司进行应预测和投资评级。
风险提示:(1)光缆产品下游客户主要是垄断寡头厂商,存在产品价格下降风险;(2)2009年光纤需求大,存在供应紧张和涨价风险。

研究员：天相资讯科技组    所属机构：天相投资顾问有限公司