报告标题：民生投资:投资收益和营业外收入带动扭亏

2009 年3 季报显示,公司实现营业收入4.52 亿元,同比下降4.43%;营业利润7960 万元,去年同期为亏损1036 万元;归属母公司的净利润为6207 万元,去年同期为亏损2033 万元;每股收益为0.12 元;其中,第3 季度营业收入为1.44亿元,同比下降4.46%,归属母公司净利润为亏损62 万元,去年同期为亏损906 万元;同时,公司发布业绩公告,2009年全年归属母公司净利润为6400 万元左右,对应EPS 为0.12元。
公司主营业务调整为商品销售。公司的主营业务在2008 年由生物保健品销售调整为商品零售,其主要的门店包括青岛国货汇海丽达购物中心(控股45%)和青岛国货丽达购物中心(控股45%):根据中报露情况,青岛国货汇海丽达购物中心实现主营业务收入1.91 亿元,实现净利润296 万元;青岛国货丽达购物中心实现主营业务收入1.2 亿元,实现净利润280 万元;经营状况逊于去年同期水平;再考虑到3 季度营业收入同比减少的情况,我们推测上述两家门店的前3 季报的经营业绩可能要低于去年同期水平。
投资收益和营业外收入带动营业利润大增长。公司投资收益为5035 万元,主要是公司持有的股票和基金人价值上涨所致;营业外收入为922 万元,不考虑上述因素的影响,利润总额为2922 万元,同比增长446%;但公司扣除非经常性损益后的净利润率仍为-0.04%,显示公司的主营业务仍处于亏损状态。
公司主业仍存在变动的可能,暂无盈利预测和评级。由于泛海集团在2009 年4 月份成为公司的第一大股东,公司的主营业务有可能会发生较大变化,我们继续予以跟踪,由于公司持有的股票和基金价值变动在相当程度上影响着公司的业绩表现,暂时没有对公司的盈利预测和投资评级。

研究员：天相商业组    所属机构：天相投资顾问有限公司