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*ST泰复(000409)_研究报告_财经_新浪网(000409) 研究分析报告|查股网

股票名称：*ST泰复(000409)

报告标题：ST泰格:主业尚无,重组待定

2009-11-09 18:46:07

2009 年三季报显示,1-9 月实现营业收入958 万元;营业利润依然为负,为-428 万元。报告期内毛利率为2.37%,而期间费用率却高达37.48%,其中管理费用率为44.52%,公司目前没有短期借款,长期借款只有9 万元,因此财务费用为-120 万元。报告期内归属于母公司净利润为-184 万元,每股收益-0.011 元。
主业尚无,确立难度大。2007 年之前,公司主要从事玉米及橄榄油加工,2007 年,公司停止了上述产品的生产,目前公司仍没有主营业务收入。2009 年上半年公司收入来源主要是特技药用明胶和二级药用明胶的销售,毛利率分别为2.1%和2.5%,扣除销售费用后,利润为负。公司未来确立主业的难度非常大。一方面公司缺乏生产设备,另一方面公司目前现金匮乏。报告期末公司现金资产只有1.41 万元。
重组待定,卖壳艰难。2008 年。金业集团曾打算将其煤焦化资产注入公司,并最终实现整体上市。按照当初公司公布的定向增发方案,公司将以不低于8.65 元/股的价格向金业集团定向增发7.28 亿股,用于收购其煤焦化及相关产业资产,全部资产价格预估为62.97 亿元。后来该计划因股票市场大幅下跌而放弃。截止报告期末公司尚未公布其它重组计划。虽然目前二级市场已回暖,但公司卖壳的难度依然不小。
首先公司仍有1044 万元其它应付款和9 万元长期贷款。公司资产负债率虽然只有17.44%,但资产的质量一般。其中固定资产和现金分别占比为2.07%和0.02%,而其它应收账款和长期应收账款占比高达47.89%和2.07%。其中3 年以上账龄的应收账款占比超过90%,未来收回的可能性小。其次公司股权分置改革仍未完全解决,截止2009 年6 月2。尚有上海市莱必嘉轻工机械有限公司等近90 家限售流通股股东未与公司联系或未办理偿还对价手续。最后公司目前还涉及司法诉讼,有补偿债务的风险。
盈利预测与评级:出于谨慎的考虑,我们暂不给出盈利预测与评级。
风险提示:(1)公司目前主业未定,缺乏收益来源,若继续亏损有被退市的风险;(2)资产重组风险;(3)大盘系统风险

研究员：天相医药组    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：000409ST泰格投资参考

2008-07-04 18:10:22

风险提示：公司重组面临不确定，最后能否成功需要证监会批准。
资产包的评估与审计还未完成，最后数目可能与公司公告有较大的出入。虽然拟注入的资产包，拥有完整的产业链，但公司家族企业的治理结构可能会对公司的持续经营有一定的影响。
由于。ST泰格的重组还未完成，存在重大的不确定性，我们这里依据公开数据做简单赢利预测，提醒重组中可能存在的交易性机会，具有风险承受能力的激进型投资者可以适当参与。

研究员：于宏    所属机构：大同证券经纪有限责任公司