报告标题：ST玉源:公司不再拥有进出口业务

2009年1-9月,公司继续停产,实现营业收入1.24亿元。
营业利润-0.44亿元,同比下降0.98%;归属母公司所有者净利润-0.38亿元,同比上升1.05%;基本每股收益-0.15元。
公司毛利率提升无助于利润回升。公司主要业务是陶瓷产品、木制品、生产销售。报告期内公司实现毛利率7.28%,同比上升6.57个百分点;营业收入同比下降83.02%,毛利率提升的影响远远小于收入下降所带来的影响,公司仍然处于亏损状态。公司营业收入下降主要是由于子公司玉源国际贸易有限公司不再在公司合并范围内。
子公司不再纳入公司合并范围内,公司收入急剧下降。为补充子公司玉源国际贸易有限公司的经营资金,2008年11月26日召开董事会审议通过了《同意昆山福基数码港有限公司对子公司增资议案》。资金注入后,玉源国际注册资本增加至1.05亿元,股东持股情况为:公司持有23.81%,玉源瓷业持有23.81%,昆山福基持有52.38%。公司对其不直接控制,该公司不再纳入公司合并报表范围。2009年1-6月份公司营业收入同比下降91.65%,净利润同比下降37.07%;第三季度公司营业收入下降66.11%,净利润同比上升293.33%。子公司合并的变动对公司影响仍然较大。
公司正在考虑重组。目前公司正在筹措与北京国际信托有限公司进行重组。
报告期内股东3次减持公司共3.41%的股本,昆山福基成为公司第四大股东。报告期内,公司股东九台投资减持公司股份389万股,占公司总股本1.54%;股东景源大地分两次减持公司股份,共减持472.39万股,占公司总股本1.87%。昆山福基购买公司股份,截至2009年9月30日,共持有4.70%的股份。
风险提示:子公司减少对公司盈利水平的影响仍存在很大不确定性。

研究员：天相建材业组    所属机构：天相投资顾问有限公司