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ST三星(000068)_研究报告_财经_新浪网(000068) 研究分析报告|查股网

股票名称：ST三星(000068)

报告标题：赛格三星:重大资产重组终落空

2009-12-03 16:47:25

资产重组过程:
11.2公告公司正在筹划重大资产重组,股票第二日停牌
11.6公告公司股东三星方面委托另一股东深圳市赛格集团有限公司寻找战略投资者,拟全部转让所持有的共计30.08%股份
11.13公告公司股东三星方面以31美元转让全部持有股份,战略投资者西安曲江文化产业投资(集团)有限公司现身
11.20公告资产重组相关方正在对重组方案及有关交易进行研究
11.23公告计划处置CRT闲置设备以归还银行贷款
11.27公告重组有关各方正委托中介机构制作有关协议及重组预案
12.02公告鉴于本次重大资产重组事项方案尚不完备,终止此次重大重组,未来三月内不再筹划资产重组。
资产重组前相关重大事项:
7.29公告否认重组传闻,声明未来3月内不会发生重大重组行为
8.24公告3名韩籍董事、监事、高管辞职,公司全面停止CRT 生产线运行
10.20公告2名韩籍董事辞职,自此韩籍人员已悉数退出公司董事会、监事会、高管职位

研究员：江舟，陈钢    所属机构：湘财证券有限责任公司

报告标题：S 三星（SZ000068）：中报点评

2007-08-17 18:03:41

　　我们预计07、08、09年EPS分别为-0.25元，-0.02元和0.04元。基于DCF估值方法每股价值为5.98元，考虑到公司未股改因素，给予20％的股改对价，目标价为7.18元，给予“中性”评级。

研究员：何之渊，李兴    所属机构：长江证券股份有限公司

报告标题：赛格三星（000068）：扭亏是起点 转型是突破

2006-07-28 15:22:25

　　超薄CRT 产能提升， 促进扭亏提前。由于公司今年二季度以来，积极调整产品结构，大幅度提高了盈利能力较强的VIXLIM 超薄玻壳产销规模，使VIXLIM 产销比重达到70%，公司产品结构调整策略已经领先国内同行企业。我们预计，公司主要客户三星SDI 对超薄玻壳产品需求正呈增长趋势，VIXLIM 系列玻壳的产销比重将在未来两年内有进一步提升，明年将提高到90%以上。
　　STN－ITO 镀膜玻璃是明年利润增长点。公司引进的两条STN-ITO 镀膜导电玻璃生产线将分别在今年10 月份和明年4 月份投产。预计，2007 年起该项目将逐步产生效益。据悉，在转让前，三星STN-ITO 镀膜玻璃的国际市场占有率为54%，且属于STN-ITO 镀膜玻璃中的高端产品，其盈利能力比低端产品强很多。我们认为，该项目将是对公司产销趋降的传统CRT 玻壳业务的弥补。
　　产业转型定位液晶玻璃基板供应商。随着近年来液晶面板产业化进程的全面提速，液晶彩电的全球化更新普及趋势已非常明朗。作为全球最大彩电生产基地，珠江三角洲地区对液晶面板的需求将是非常巨大的。三星液晶面板的产能规模和技术实力在全球市场名列前茅，根据三星的全球发展战略和以往的技术转移惯例，在未来二至三年的液晶彩电普及高峰周期中，三星会加快将其液晶面板及其配套产业链向周边发展中国家和地区转移。赛格三星有望成为国内最大的玻璃基板供应商。我们认为，液晶基板玻璃供应商将是赛格三星现阶段战略转型的最理想定位。
　　盈利预测与投资建议。我们预计，公司2006－2008 年的每股收益分别为0.13 元、0.20 元和0.24 元。通过DCF 估值得出公司的合理股价为6.54 元，与公司当前股价相比，仍有20%至30％左右的上涨空间，故维持“买入”的投资评级。
　　主要不确定因素。股改进程的拖延以及产业转型规划的改变。

研究员：顾青    所属机构：海通证券股份有限公司

报告标题：赛格三星（000068）：扭亏是起点 转型是突破

2006-07-11 08:33:59

超薄CRT产能提升，促进扭亏提前。我们曾在近期调研简报中预测到公司有望在短期内扭亏为盈，并认为主要是由于公司今年二季度以来，积极调整产品结构，大幅度提高了盈利能力较强的VIXLIM超薄玻壳产销规模，使VIXLIM产销比重达到70%。因此，面对传统CRT市场需求的逐步萎缩，公司的产品结构调整策略已经领先国内同行企业。另外，结合调整原料配方、能源替代和降低管理费用等措施，令公司生产成本得以明显降低，劳动效率大为提高。以上都是促进公司半年报扭亏的主要因素。我们预计，公司主要客户三星SDI对超薄玻壳产品需求正呈增长趋势，VIXLIM系列玻壳的产销比重将在未来两年内有进一步提升，明年将提高到90%以上。
　　STN-ITO镀膜玻璃是明年利润增长点。公司引进的两条STN-ITO镀膜导电玻璃生产线将分别在今年10月份和明年4月份投产。预计，2007年起该项目将逐步产生效益。据悉，在转让前，三星STN-ITO镀膜玻璃的国际市场占有率为54%，且属于STN-ITO镀膜玻璃中的高端产品，其盈利能力比低端产品强很多。我们认为，该项目将是对公司产销趋降的传统CRT玻壳业务的弥补。
　　公司将是三星电子的液晶玻璃基板国内唯一供应商。据悉，三星电子未来计划在珠三角地区投建液晶面板公司，如果该计划一旦成行，赛格三星将自然成为该面板厂在国内的唯一玻璃基板配套企业。公司现有的12万平方米的厂房将会有“用武之地”。我们认为，液晶基板玻璃供应商将是赛格三星现阶段战略转型的最理想定位。
　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2006-2008年的每股收益分别为0.13元、0.20元和0.23元。考虑到公司是股改含权股，且综合相对估值法和绝对估值法的结果，我们得出公司的合理股价为6.00-6.55元，与公司当前股价相比，仍有20%左右的上涨空间，故维持“买入”的投资评级。

研究员：顾青    所属机构：海通证券股份有限公司