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新都酒店(000033)_研究报告_财经_新浪网(000033) 研究分析报告|查股网

股票名称：新都酒店(000033)

报告标题：新都酒店:营业外收入导致不亏损 但外部环境不乐观

2011-05-03 21:27:41

2010年公司实现营业收入0.71亿元,同比增长15.4%;营业利润-845万元,同比减亏65.47%;归属母公司净利润417万元,扭亏;每股收益0.01元。2011年第一季度,公司实现营业收入0.19亿元,同比增长21.5%;营业利润-338万元,同比减亏7.64%;归属母公司净利润-338万元,同比减亏7.65%;每股收益-0.01元。
收入增加毛利率提高,但外部环境不乐观。受全球经济复苏及国内经济平稳发展的形势影响,酒店整体经营情况有所好转,主营收入增加。公司收入增加并且减亏的原因是,酒店的成本、费用相对稳定,收入的增加导致毛利润水平提高。
2010年公司综合毛利率为50.91%,同比增长7.4个百分点。
2011年一季度综合毛利率为52.52%,同比增长6.21个百分点。但是整体来看,深圳中心区的西移使得罗湖区区位优势逐渐被消弱,众多新的高星级酒店的不断涌现加剧了深圳酒店业的竞争,公司面临市场份额和经营净利润下滑的局面。
各项费用率均下降,费用控制良好。2010年公司产生的销售费用为329万元,同比增长10.08%,销售费用率为4.6%,同比减少0.22个百分点。管理费用2,817万元,同比增长5.18%,管理费用率为39.39%,同比减少3.83个百分点。财务费用1,007万元,同比增长1.36%,财务费用率为14.09%,同比减少1.95个百分点。
着手酒店管理品牌输出,打破上市十年不扩张僵局。公司上市十余年没能成功进行股权投资和酒店扩张。公司目前正在拓展酒店管理品牌输出的业务,积极培育这一新的利润增长点。新都(香港)国际酒店管理有限公司截至2010年年底,已经接受委托管理、管理咨询5家酒店,这些委托管理的酒店在将为公司带来持续的经营收入和现金流。
原有案件解决,获得营业外收入1150万元。公司起诉原副董事长黄振汉及其关联方赔偿投资损失7328万元,公司已经收回该案达成和解的人民币3500万元,案件得到解决。该收益直接增加公司营业外收入1150万元。
盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.00元、0.00元和0.00元。由于公司净利润微薄,维持公司“中性”的投资评级。提示公司外部经营环境恶化,新增酒店带来竞争激烈的风险。

研究员：王旭    所属机构：天相投资顾问有限公司

报告标题：新都酒店:经营难以改善

2010-07-23 09:46:46

半年报概述
公司2010年上半年实现营业总收入为3203万元,同比增长10.89%,实现营业利润为-722万元,同比增加8.36%,实现利润总额为-722万元,同比增加8.41%,实现归属于母公司的净利润为-722万元,同比上升8.41%,实现每股收益为-0.021元,同比上升8.41%。
点评:
公司收入增加但并不能改变公司继续亏损的格局。受全球经济复苏及国内经济平稳发展的形势影响,酒店整体经营情况有所好转,主营收入增加,但公司仍难改变继续亏损的格局。从最近4年的中报利润情况看,2007年-2010年公司中报已经连续四年亏损,并且亏损额度逐年增加,虽然2010年中报要好于2009年中报,但亏损幅度高达2008年半年报的2倍,公司经营状况改善不大甚至有恶化迹象。
营业利润已连续四年亏损,经营难以改善。分析公司最近4年来的财务状况,我们可以看出,公司2006年到2009年,营业利润已连续四年亏损, 2006年净利润亏损1.37亿的情况下,2007年和2008年由于营业外收入的原因,营业利润为亏损的情况下,公司净利润实现微盈。2007年实现净利润 189万,2008年实现净利润为352万,2009年公司营业外收入只有45万的情况下,公司亏损了2400万。可见,公司在经营难以改善的情况下,主要靠营业外收入维持净利润微盈。
业务单一并且经营不善是公司亏损的主要原因。我们认为公司的酒店虽然地理位置极佳,但是由于公司业务单一,抗御风险能力较小,并且公司经营管理水平不佳,造成公司经营连年滑坡,短期内经营难以改善。我们认为公司未来的出路不排除保壳,或进行资产重组,或引入有实力大股东进行大幅度改革,方能改变公司目前经营困局。鉴于公司目前的经营改善状况,我们给予公司“中性”评级。密切关注公司是否存在资产重组预期。

研究员：加丽果    所属机构：山西证券股份有限公司

报告标题：新都酒店:深圳综改获批 有望为公司改善外部环境

2009-10-27 21:49:37

2009年前三季度,公司实现营业收入4428万元,同比下降12.93%;营业利润-1,146万元,同比下降7.21%;归属母公司净利润-1,146万元,同比下降453.94%;每股收益-0.03元。
酒店客房营业收入下降,导致毛利率下滑,但三季度回升。
公司收入占比为50.46%的客房业务,前三季度毛利率下降4.17个百分点至42.61%,而第三季度出现好转,毛利率提升0.12个百分点,至43.99%。主要原因是随着经济的复苏,酒店业恢复性上涨。
公司营业收入下降导致三项费用均下降。报告期内公司产生的销售费用为218万元,同比下降15.71%,销售费用率为4.93%,同比减少0.16个百分点。管理费用1,911万元,同比下降18.95%,管理费用率为43.16%,同比减少3.21个百分点。
财务费用678万元,同比下降8.12%,财务费用率为15.31%,同比增加0.8个百分点。
长沙设立新酒店的计划搁浅,上市十年不扩张。公司曾计划与长沙湖南大金实业有限公司共同出资设立湖南新都东方酒店有限公司,公司出资额为4080万元,占其总股本的51%。
新公司成立后将收购位于长沙市区四方新城的一座酒店,酒店建筑面积约2.5万平方米,拟定客房量384间套,建筑主体已经封顶。但由于合作方发生较大变化,公司因资金紧张无法独立该项目进行投资,故公司决定暂停该对外投资项目。
公司上市十余年没有进行股权投资和酒店扩张。公司将寻找更加合适公司实际情况且风险可控的对外投资项目。
深圳综改获批,有望为公司改善外部环境。《深圳综合配套改革试验总体方案》获批,深港地区顺利获得了国务院批复的五大中心:全球性的金融中心、物流中心、贸易中心、创新中心和国际文化创意产业中心。深圳在已有的经济特区基础之上,又成为“国家综合配套改革试验区”,这对深圳的经济发展无疑是又一次重大机遇,目前深圳基础设施建设稳步进行,环境、交通等方面的改善对身处深圳核心区罗湖区的新都酒店也构成长期潜在利好。
盈利预测与风险提示:预计公司2009年和2010年每股收益为0.02元和0.02元。用前一日收盘价6.66元计算,2009年和2010年对应动态市盈率为299倍和299倍,由于公司估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。提示甲型流感对酒店业的冲击。

研究员：天相投资研究所    所属机构：天相投资顾问有限公司