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深桑达A(000032)_研究报告_财经_新浪网(000032) 研究分析报告|查股网

股票名称:深桑达A(000032)

报告标题:深桑达A:房地产业务结算面积减少致净利下滑三成

2010-04-28 11:03:25

一季度业绩概述。公司一季度实现销售收入2.96 亿元,同比下降0.51%;营业利润0.13 亿元,同比下降47.9%;归属母公司净利润0.08 亿元,同比减少36.27%;实现基本每股收益0.04 元。
公司主营业务概述:公司主营业务较为综合,电子设备、电子元器件及房地产是构成公司三大主业,其中电子设备为第一大主业,房地产及房产租赁次之。公司电子设备及电子元器件产品部分出口欧美,受金融危机影响较大。
公司业绩分析:报告期内,公司营业收入略微减少,而净利润下滑三成,主要是因为本期毛利率较高的房地产业务收入减少,而上年同期无锡桑达园结转收入较多。公司主营业务综合毛利率为13.3%,比上年同期减少4.51 个百分点,期间费用率为11.63%,比上年上升了3.45 个百分点,公司资产负债率为45.42%。预收款为3.6 亿元,主要为天河国际沁春园项目的销售房款。
公司未来发展展望:2009 年,受金融危机影响,公司所有行业收入均呈下降态势,自2009 年下半年以来,公司电源产品销售呈现逐月回升的积极态势,公司该业务在度过金融危机,产品升级换代后,有望步入良性增长;POS 税控机,在2009 年实现了向上海、北京市场的批量供货,该部分业务有望继续增长;电子产品营销方面,公司在稳定PHILIPS 手机营销渠道的同时,积极寻求从传统营销渠道向运营商与传统渠道并重的营销模式突围,尝试与运营商开展上网本等3G业务合作,使公司在激烈的市场竞争中赢得新的发展空间。
公司房地产项目天河国际“沁春园”项目也将于2010 年部分结算。此外,公司历史较长,有部分老厂房,符合深圳市城市更新办法申报条件,若成功申报,可使得公司获得廉价土地,既可自身开发,也可出售以获得一次性收益。
与 GE 合作或成亮点:公司近期与通用照明有限公司等单位就LED 照明产品的生产销售展开合作,主要为通用照明生产LED 照明产品,并在国内市场销售,未来能否贡献较多业绩,取决于国内市场订单。
盈利预测与评级:公司所面临的最坏时刻已经过去,随着中国经济及全球经济的复苏,内外需市场需求将逐步回升,预计公司业绩也将同步恢复性上涨。预计公司2010 年-2011 年EPS 为0.26 元和0.39 元,以4 月27 日收盘价11.45 元计算,动态市盈率为45 倍与29 倍,估值偏高,维持其“中性”评级。

研究员:天相金融地产小组    所属机构:天相投资顾问有限公司

报告标题:深桑达A:受金融危机影响,业绩下降四成

2010-04-12 11:21:32

2009 年业绩概述。公司2009 年实现销售收入12.47 亿元,同比下降26.8%;营业利润0.66 亿元,同比下降36.26%;归属母公司净利润0.41 亿元,同比减少44.37%;实现基本每股收益0.175 元,基本符合此前预期。
公司基本面概述:公司主营业务较为综合,电子设备、电子元器件及房地产是构成公司三大主业,其中电子设备为第一大主业,房地产及房产租赁次之。公司电子设备及电子元器件产品部分出口欧美,受金融危机影响较大。
公司财务分析:报告期内,公司主营业务综合毛利率为21.18%,比上年上升1.91%,期间费用率为12.76%,比上年上升了2.83%,公司资产负债率为48.31%。预收款为2.96亿元,主要为天河国际沁春园项目的销售房款。
公司业绩分析:受金融危机影响,公司本期所有行业收入均呈下降态势,其中,以出口销售为主的电子元器件行业由于国外客户遭遇金融危机影响订单大幅减少或推迟,本年营业收入较上年下降67.36%;电子设备行业由于金融危机影响销售量也有所下降,营业收入较上年下降30.94%;通信产品销售及维修劳务由于市场竞争激烈,公司通信产品营业收入较上年下降15.98%,手机维修劳务收入也下降46.41%;房地产行业由于本年度棕榈堡项目尾盘以及无锡桑达园项目结转收入小于去年,营业收入较上年下降了8.18%。
公司未来发展展望:公司主要产品包括LCD、LED 电源产品、POS 税控机、手机营销及维修。自2009 年下半年以来,公司电源产品销售呈现逐月回升的积极态势,公司该业务在度过金融危机,产品升级换代后,有望步入良性增长;POS 税控机,在2009 年实现了向上海、北京市场的批量供货,该部分业务有望继续增长;电子产品营销方面,公司在稳定PHILIPS 手机营销渠道的同时,积极寻求从传统营销渠道向运营商与传统渠道并重的营销模式突围,尝试与运营商开展上网本等3G 业务合作,使公司在激烈的市场竞争中赢得新的发展空间。公司房地产项目天河国际“沁春园”项目也将于2010 年部分结算。此外,公司历史较长,有部分老厂房,符合深圳市城市更新办法申报条件,若成功申报,可使得公司获得廉价土地,既可自身开发,也可出售以获得一次性收益。
盈利预测与评级:公司所面临的最坏时刻已经过去,随着中国经济及全球经济的复苏,内外需市场需求将逐步回升,预计公司业绩也将同步恢复性上涨。预计公司2010 年-2011 年EPS 为0.26 元和0.39 元,以4 月9日收盘价11.29 元计算,动态市盈率为44 倍与29 倍,估值偏高,维持其“中性”评级。

研究员:天相金融地产组    所属机构:天相投资顾问有限公司

报告标题:深桑达A:受金融危机影响较大09年业绩大幅下滑

2009-11-09 19:48:32

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入8.03 亿元,同比减少41.7%;营业利润为0.36 亿元,同比减少64%;归属母公司净利润为0.19 亿元,同比减少73.42%;实现每股收益0.08 元。其中,三季度实现营业收入2.08 亿元,同比减少51.06%,归属母公司净利润为0.024亿元,同比减少53.53%,三季度每股收益为0.01 元。
公司基本面概述:公司主营业务较为综合,电子设备、电子元器件及房地产是构成公司三大主业,其中电子设备为第一大主业,房地产及房产租赁次之。公司电子设备及电子元器件产品部分出口欧美,受金融危机影响较大。
公司三季报分析:据公司三季报披露,营业收入同比大幅减少,一是因为受金融危机影响,工业产品订单减少,业务量下滑,二是房地产业务与去年同期相比,结算项目减少,故结算收入减少。报告期内公司期间费用率为13%,去年同期为11%,其中销售费用率增加3%,主要是因为报告期内公司为促进销售,加大了营销力度。
公司未来发展分析。公司在售房地产项目主要有深圳棕榈堡以及无锡天河国际“沁春园”项目,后者一期正在预售,二期处于开发中,有望于明年确认部分销售收入;公司电子元器件及电子设备业务,受外需影响较大,业绩的复苏还有待全球经济整体复苏。据公司三季报披露,09 年净利润为0.33亿元-0.41 亿元,每股收益为0.14 元-0.18 元,比上年大幅下滑55%-45%。
风险提示:房地产行业宏观调控政策风险。

研究员:天相金融地产组    所属机构:天相投资顾问有限公司