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深深宝Ａ(000019)_研究报告_财经_新浪网(000019) 研究分析报告|查股网

股票名称：深深宝Ａ(000019)

报告标题：深深宝A:最坏的时候或已过去

2010-05-25 15:59:03

深深宝公司是传统饮料行业第一家上市公司,80-90年代曾辉煌一时。之后由于身陷恶性担保、大量应收坏账,加之国企固有的多元化弊病,近20年业绩一直沉迷不振。2006年之后随着历史欠帐清理,公司主业也出现改观。我们于5月20日调研了深深宝(000019),与公司董秘等高管进行了交流,对于公司现在的处境主要观点是:
(1)恶性担保和应收账款坏帐处置完毕,公司外部环境大大改善,最坏的时候应已过去
(2)主要子行业均为竞争激烈行业,“先稳定而后图发展”的战略适合公司长期发展
(3)主要财务指标改善,主营业务有望扭亏;随着深圳百事业绩恢复,今年业绩应有较大增长
投资建议:期待“乌鸡变凤凰”是我们长期关注深深宝的前提,但需要一定催化剂出现;深圳百事业绩转好促使今年股份公司业绩增长应是大概率事件。暂时不予投资评级,保持密切跟踪

研究员：苏静然    所属机构：宏源证券股份有限公司

报告标题：深深宝A:投资收益大幅下降

2009-10-23 15:49:17

2009年1-9月,公司实现营业收入1.4亿元,同比上升20%,营业利润866万元,同比下降51%,实现归属母公司净利润534万元,同比下降67.9%,实现每股收益0.03元。其中,第三季度实现营业收入4842万元,同比增加20.7%,归属母公司净利润764万元,同比下降24%,每股收益0.04元。
投资收益大幅下降48.2%。公司长期股权投资主要是深圳百事可乐的股权,报告期内,深圳百事可乐净利润减少,导致投资收益大幅下滑。投资收益是公司利润的最主要来源,直接决定了公司业绩的好坏。如果扣除投资收益的话,公司主业是亏损的。
主业盈利性差。报告期内,公司毛利率25.4%,虽然同比上升2.6个百分点,但仍然低于期间费用率3.1个百分点。如果公司不能尽快改善主业亏损的局面,未来公司业绩将更加倚重投资收益。
盈利预测和评级。我们预计2009-2011年的EPS分别为0.04元、0.03元和0.04元,当前公司的股价为7.88元,对应的动态PE分别为219X、247X和174X,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示。(1)大盘系统性风险;(2)食品安全风险;

研究员：天相消费品组    所属机构：天相投资顾问有限公司