报告标题：SST中华A:业绩持续亏损

2009年1-9月,公司实现营业收入1.98亿元,同比下降6.53%,营业利润-8376万元,实现归属母公司净利润-7405万元,同比增长41.21%,实现每股收益-0.15元。其中,第三季度实现营业收入8592万元,同比下降15.1%,实现归属母公司净利润-1772万元,实现每股收益-0.037元。
债务重组未取得实质进展,公司经营处于困境。目前公司债务重组、债务和解工作尚未实质性启动,历史欠税问题依然严重,股权分置状况没有重要改观。债务问题突出,利息负担沉重,公司仍处于严重资不抵债状态。另外,公司主营业务仍受金融危机影响,步履维艰。
毛利率同比提升。公司主要经营自行车以及电动自行车的生产与销售,报告期内,公司产品综合毛利率为5.01%,同比提升约1个百分点。
期间费用率同比大幅提升。前三季度,公司三项期间费用率为47.56%,同比提升52.15个百分点,主要原因是,公司财务费用大幅增长,报告期内,公司该项费用共计7150万元,而上年同期由于人民币升值产生了大量的汇兑收益。
盈利预测和评级。我们预计公司2009、2010年每股收益分别为-0.19元、-0.04元,我们维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:公司预计2009年业绩仍为亏损,根据深圳证券交易所《股票上市规则》第13.2.1规定,最近两年连续亏损,公司股票交易有可能被深圳证券交易所实行退市。

研究员：天相机械组    所属机构：天相投资顾问有限公司