首发经济概念板块行业研究报告

问：董秘，公司市值已经蒸发几百亿，股价长期严重破净。实控人武商联宁愿去增持中百集团，也迟迟不愿意增持跟回购注销武商集团的股票？公司是否存在净资产虚高的情况？

答：大股东是否实施增持及具体增持计划，需结合其自身资金安排、市场环境等因素综合确定，最终以大股东自主决策为准。若后续涉及相关重大事项，公司将按照相关法律法规，及时履行信息披露义务。公司历年财务报告均经会计师事务所审计并出具标准无保留意见，资产、负债及净资产的确认与计量严格遵循《企业会计准则》，不存在净资产虚高的情况。

问：最近不少网友被公司抖音公众号拉黑，请问公司为啥不能正视网友在公司抖音号的意见，反而拉黑他们呢？

答：公司高度重视每一位网友的反馈意见，抖音官方账号始终坚持开放、包容的互动原则。公司设有完善的用户反馈渠道，欢迎通过官方客服等正规途径提出建设性意见。我们将持续优化互动体验，营造积极健康的网络环境。

问：英伟达董事长近期在考察商业百货公司，并且购买了大量产品。请问公司有考虑跟英伟达合作吗？

答：公司与英伟达（NVIDIA）暂无合作。

问：武商梦时代跟南昌武商项目160个亿的投资，每年利息3个多亿，折旧计提4个亿左右，导致公司每年净亏损8个亿左右是否属实？

答：财务利息和折旧、摊销是重大投资正常会计处理，本质是成本的分摊，而非当期经营亏损。2025年上半年，武商梦时代营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元；南昌武商MALL销售和客流同比增长，整体经营趋势向好。

问：建议在26年春节期间，给全体持股股东的武商小程序账号派发购物中心及超市的购物优惠券、游乐园/冰雪乐园的游乐优惠券、免费停车券等股东权益。以达到提升股东持股体验及促进上市公司营收的双重目的。

答：公司将结合2026年春节消费场景及公司实际经营情况统筹考量。

问：董秘，请问公司目前的黄金业务有增长吗？

答：近期黄金价格呈现持续上行态势，公司黄金类库存整体规模与上年同期相比保持稳定，库存结构根据市场消费需求及公司经营节奏动态优化，目前库存水平能够充分匹配日常经营销售、市场订单交付等业务需求。

问：董秘，请问一卡通案件是否已经完全结案？后续是否会出现巨额赔偿给消费者的情况？

答：付某彬案系其个人虚构一卡通项目实施集资诈骗，该案已审理终结，公司并非该案当事人。公司发行的一卡通为在湖北省商务厅备案的合法合规预付卡，售卡流程符合《单用途商业预付卡管理办法》规定。目前，一卡通事项未导致公司发生重大亏损、大额赔偿，公司将持续规范预付卡管理，切实维护消费者与股东合法权益。

问：董秘，请公司解释一下为什么武商梦时代跟南昌武商每年要亏损8个亿左右？这两个项目已经严重损害了国有资产跟股东利益，请项目负责人解释一下，为什么这两个项目亏损如此严重，跟公司之前公告的回报率不一致？

答：目前，武商梦时代业绩稳步增长，2025年上半年营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%；南昌武商MALL作为江西重奢标杆，2025年度规模销售和客流同比均呈双位数增长，整体经营态势良好。

问：公司现任管理层在任期内勤勉尽责，为什么公司的净利润会从十几亿下滑至2个亿？请问公司是什么原因导致公司的净利润大幅下滑？

答：公司管理层在任期内始终勤勉履职。近年来公司净利润出现波动，主要受到外部公共卫生事件以及部分重大项目仍处培育期的阶段性影响。面对挑战，新一届董事会坚定锚定高质量发展目标，持续优化运营策略、深化精细化成本管控、积极推动创新经营与业态升级，一是坚守“资产+运营”双轮驱动，以高端商业综合体、百货及文商旅融合业态为核心，夯实发展基础；二是聚焦区域消费升级趋势，巩固华中高端零售标杆地位，通过引进国际高端品牌、打造特色首店集群、优化供应链体系，构建差异化竞争优势；三是坚持“深耕主业+拓展新赛道”，在巩固零售主业的同时，持续推进数字化转型与轻资产运营，培育新的增长点。经过一系列战略调整与经营努力，公司盈利质量已实现显著改善。公司2024年扣非净利润同比增长66.83%，2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，截至2025年三季度末，扣非净利润保持12.74%的同比增长，核心盈利指标位列行业前茅。

问：2023年以来3年的三季报净利润1.19亿/1.24亿/1.28亿，均不到2021年5.48亿的四分之一，更不能和2017年8.7亿相比！也正是在武商业绩巅峰期，公司决议将梦时代项目增资至119.95亿，并称“预计回收期11.76年（含项目建设期3年）”。如今投资者只要问询梦时代经营状况，公司管理层只提百分比、增长率，从不说利润绝对值和回收期，是不是避重就轻？掩盖当年武商董事会及管理层的决策失误？

答：武商梦时代作为公司重大投资项目，在立项阶段均已履行了市场调研、可行性论证及专业评估程序，并按相关法律法规及《公司章程》的规定履行了董事会、股东会审议程序。该项目受公共卫生事件影响导致项目开业时间多次延迟、招商成本增加、商务条件下降。目前，武商梦时代业绩稳步增长，2023年度营业收入5.9亿元，净利润0.38亿元。2024年度营业收入6.6亿元，同比增长12.38%；净利润0.42亿元，同比增长10.29%。2025年上半年，营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%。

问：2026年元旦假期，武商梦时代整体客流量同比增长超80%，销售额同比显著增长是真的吗？

答：2026年元旦期间，武商梦时代围绕“商文旅体展演秀”深度融合，通过推出多元营销及文旅汇演活动，有效激活市场消费动能，整体客流量同比增长超80%，销售额同比显著增长。

问：公司武汉新兴医药科技有限公司主要做什么业务的，有感冒药，抗病毒药的销售吗？

答：武汉新兴医药科技有限公司为公司参股企业，公司未直接参与其日常经营。该公司目前主要开展房屋出租及物业管理业务。

问：董秘您好 请问公司是否有印度生产基地和印度子公司？在印度是否有生产口罩的能力？印度尼帕病毒爆发，公司是否可以生产口罩助力当地疫情防控？

答：尊敬的投资者，您好。公司于2015年在印度设立了全资子公司Korrun India Private Limited，并建立了先进的箱包生产制造基地，是公司全球化产能布局的重要组成部分。面对目前印度卫生环境情况，公司将评估印度生产基地现有资源进行口罩生产的可行性，包括技术适配、供应链、合规要求及当地市场需求等多方面因素，审慎决策是否开展相关业务。感谢您的关注与建议。

问：武商集团未来资本运作主要指那些方面？

答：公司围绕转型方向及产业链关键环节，筛选战略协同性强、产业整合价值高的优质标的，优化基金投资布局与并购重组。同时，公司已启动商业不动产公募REITs专项研究工作，对旗下符合发行条件的商业资产进行梳理与评估，审慎论证相关方案的必要性、可行性及发行路径。后续若有重大事项，公司将依法依规履行信息披露义务。

问：看新闻，公司旗下的合鑫商贸阜阳分公司今天开业，合鑫商贸主要经营业务？

答：合鑫商贸为公司旗下主营日化和酒水零售批发业务的子公司，是宝洁公司在皖中、皖西、皖南地区的唯一指定分销商。1月22日，合鑫商贸阜阳分公司实现开业，阜阳分公司的成立是公司深化省内网络布局、强化区域协同的关键布局，将进一步完善公司在皖北及周边区域的商业版图，深化与地方经济的联动发展，实现资源互补、优势叠加、互利共赢。感谢您的关注！

问：公司作为安徽上市国资企业，股价并没有跟随行情上涨，由此造成的国有资产增值失败，管理层要承担何种责任？

答：二级市场股价受行业发展趋势、投资者偏好和预期等多方面因素影响，公司始终高度重视以企业价值为核心的市值管理，依法合规运用市值管理工具，同时积极借鉴学习优秀上市企业的市值管理提升方法，努力提升企业市场表现增进市场认同。感谢您的关注！

问：目前看公司投资力度不足，投资的公司质地不是很好。为什么公司在长鑫科技已经确定ipo后才投资，而不在早起投资？为什么公司花大量资金购买金太阳这种光伏夕阳产业？

答：1.为进一步拓宽公司产业投资布局，公司实缴出资1.8亿元参投了合肥市国联资本股权投资基金，合肥市国联资本股权投资基金通过产投壹号基金投资长鑫科技集团股份有限公司4.5亿元，相关投资布局系基金管理人基于专业投研判断与合肥本地产业政策机遇推进。2.合肥金太阳能源科技股份有限公司系新能源行业，公司收购金太阳部分股权符合公司战略发展需要，未来将继续加强与和合肥金太阳公司的良好互动，进一步推动合作共赢。感谢您的关注！

问：武商超市、江豚会员店、超级生活馆、江豚生活家。请问公司开这个多超市品牌有何意义跟价值吗？频繁装修重开，给公司造成巨额亏损跟国有资产流失，公司管理层不知情吗？

答：武汉武商超市管理有限公司是公司旗下大型连锁超市，以差异化定位多业态布局，全方位覆盖不同消费层级与场景需求。武商超市各门店为民生型连锁超市，主打大众日常高频刚需消费；超级生活馆是中高端精品超市，聚焦精品生鲜、进口商品等品质消费，与核心商圈购物中心业态联动；WS江豚会员店是公司切入会员经济的首次布局尝试，以全球精选、自有品牌、会员专属权益服务高净值客群；同时，积极探索WS武商江豚生活家业态，常青花园店、襄城购物广场项目紧扣“一刻钟便民生活圈”，以“WS武商江豚生活家”为主力店定位推进调改，预计年内开业。装修、闭店等产生的资产减值、员工安置成本等均按会计准则核算并依法履行信息披露义务。公司历年财务报表均经会计师事务所审计并出具标准无保留意见，不存在国有资产流失的情况。

问：公司可以详细介绍一下旗下品牌江豚生活家的优势跟特点吗？

答：江豚生活家（WS江豚生活家）以“家”为核心，致力于打造集家庭欢聚、品质消费与社区社交于一体的“城市社区生活中心标杆”。业态组合围绕家庭全维度需求，覆盖精品超市、时尚零售、亲子乐园、休闲娱乐、特色餐饮及生活配套，特别规划“WS梦乐园mini”亲子乐园，强化家庭客群吸引力。项目通过空间场景与业态服务的深度融合，旨在构建温暖、便捷、富有趣味的社区生活枢纽，持续提升区域商业活力与消费体验，为周边家庭及消费者提供一站式品质生活解决方案，形成可持续的社区生活中心商业模式样板。

问：武商梦时代跟南昌武商项目是否会造成国有资产亏损？160个亿的投资，每年利息3个多亿是否会损害公司以及股东的利益？

答：公司重大投资项目均履行了必要的决策与审批程序，相关投资符合公司发展需要。项目利息支出属于正常的财务费用范畴。武商梦时代及南昌武商MALL项目2025年以来营收和客流均实现同比增长，出租率分别保持在95%以上、97%左右，共同入选赢商网“2025年度人气购物中心TOP100”榜单，品牌效应与市场影响力稳步提升。公司依法依规对项目投资、融资及财务状况进行信息披露，切实保障股东的知情权与合法权益。