英伟达概念板块行业研究报告

问：请问4季度增收不增利的主要原因是什么？

答：尊敬的投资者您好，根据公司已披露的定期报告以及《2025年度业绩快报公告》，公司2025年第四季度利润规模略降，主要系研发费用增加、出货结构变化导致毛利变化等多方面因素综合影响。具体情况敬请您关注公司后续披露的2025年年度报告。 公司将坚持做好经营管理工作，不断提升公司的核心竞争力和经营业绩，努力用业绩回报广大投资者。感谢您对公司的关注和支持。谢谢！

问：请问董秘最近有没有去中东？

答：尊敬的投资者您好，公司董秘近期未去过中东。感谢您的关心和支持！

问：能否尽早预告季报或1-2月主要经营数据？增加投资者信心（向部分公司靠拢：海光信息，佰维存储等）

答：您好，对于您提出的建议，公司会认真研究审慎考量，公司也将严格按照信息披露法规要求，披露定期报告，感谢您对公司的关注。

问：贵司声称坚决做好市值管理维护股东权益，请问目前为止采取了哪些实质性的措施及是否落实？股票有从两市倒数200名向倒数第一冲刺的趋势，如果采取了相应措施未达预期是否考虑重新制定市场认可的方案？从1月中旬股票几乎每天都是下跌却未曾有相应的稳市公告，有投资者在互动平台询问涉及到的业务信息（如龙虾业务）董秘为何视而不见？董秘每次都是机械式的部分性的回复是何理由，以上请正面回答

答：您好，公司始终重视投资者利益，持续通过严格履行信息披露义务，优化经营管理、强化核心竞争力及分红等方式维护股东权益；并通过投资者调研、业绩说明会、E互动、投资者关系邮箱、投资者热线等渠道保持与资本市场的沟通与交流。公司认真对待每一位投资者的提问，相关业务信息可以查阅之前的回复以及公司官网和微信公众号的相关介绍，上证E互动不能替代法定信息披露渠道，公司将在合法合规的前提下充分保障所有投资者的知情权，同时也请投资者理性对待市场热点，注意投资风险。感谢您的关注！

问：董秘你好，为保证公司2025年定向增发成功，贵公司是否存在调人为调高2025年前三季度利润行为？

答：您好，公司严格按照企业会计准则及相关法律法规的规定进行会计核算、编制财务报告，可真实、准确、完整地反映公司经营情况。感谢您的关注！

问：董秘你好，市场有消息称，贵公司2025年四季度经营出现巨额亏损，公司存在重大经营事故未公告？请问消息是否属实？

答：您好，公司严格按照有关法律法规要求及时履行信息披露义务，不存在应披露而未披露信息。公司目前生产经营活动正常、有序开展，2025年具体业绩情况请关注后续披露的定期报告。感谢您的关注！

问：董秘你好，请问贵公司代工业务收入占公司总营收多少？

答：您好，公司作为物联网整体解决方案提供商，已构建以模组为核心，天线、ODM、智能化解决方案及软件服务平台等多元业务协同发展的业务体系。目前模组外的衍生业务占整体营收比例相对较低，但呈现良好的增长态势。感谢您的关注！

问：一季度内存涨价对移远的出货量有影响吗？很多下游公司今年都有计划减少出货量，公司有减产计划吗？

答：您好，公司持续关注行业上游原材料价格波动情况，并结合市场需求、供应链环境等因素统筹安排生产经营与出货计划。目前公司暂无减产计划。同时，公司将继续在模组业务基础上稳步推进ODM、天线、智能化解决方案及软件服务平台等业务布局，持续培育新增长点，为长期高质量发展注入动能。感谢您的关注！

问：请问公司现在有多少股东？一季度逃跑的基金及机构有多少？

答：您好，为保证所有投资者平等获悉公司信息，根据信息披露相关规则，公司会在定期报告中披露法定要求的股东数量信息，如确需查询其他时点的股东人数，请将您的联系方式、身份证、股东账户卡、持股期间能证明持有公司股份的种类以及数量的书面文件发送至公司的投资者关系邮箱，经核实股东身份后予以提供。感谢您的关注！

问：一、当前是否存在“财务雷”？二、营收利润是广和通、美格智能的2-3倍，为何市值反而更低？三、美格智能市值128亿，正在快速追赶，公司如何做好市值管理？四、定增刚完成就破发，老板有没有责任和诚信问题？

答：您好，公司严格按照企业会计准则及相关法律法规的规定进行会计核算、编制财务报告，真实、准确、完整地反映公司经营情况。二级市场股价会受到宏观经济、行业政策、市场情绪、资金偏好、业绩预期等多重因素影响。未来，公司将持续做好主营业务，积极通过多种渠道加强与投资者的互动交流。公司董事长及全体管理层始终勤勉尽责，坚持以合法合规和公司长远发展为前提进行经营决策，努力为股东创造长期、可持续的价值。感谢您的关注！

问：董秘你好，请问贵公司有没有射频前端产品或者技术？贵公司有没有自研射频前端产品或者技术的规划？

答：您好，公司主营业务聚焦于通信模组及物联网整体解决方案的研发、生产与销售，暂无自研射频前端产品。公司始终坚持对前沿技术保持高度关注与动态评估，未来如有重大业务布局，将严格按照相关规定履行信息披露义务。感谢您的关注！

问：两会期间，深圳市长覃伟中大力推广深圳企业生产的AI眼镜，经网友辨认为雷鸟X3，公司已雷鸟在AI眼镜领域深度合作，请问公司在AI眼镜领域还有哪些成果？

答：尊敬的投资者您好，感谢您的关注。公司积极把握AI可穿戴设备行业发展机遇，子公司亿境虚拟专注于XR&AI可穿戴设备全链路定制化服务，已形成AI音频、拍照、显示三大系列眼镜产品矩阵，具备从ID设计、硬件研发、软件开发到整机量产的一站式服务能力。公司与多家客户保持深度合作，参编了多项行业标准，持续推进空间计算、多模态交互等技术落地。目前相关产品收入占比较小，不会对公司整体经营业绩构成显著影响。敬请投资者注意投资风险。谢谢。

问：在Ai服务器和数据中心领域，公司有哪些可应用的适配产品？谢谢

答：尊敬的投资者您好！基于我们在高带宽SerDes方面的技术优势，公司在AI服务器与数据中心领域已形成清晰的产品布局与落地能力：（1）公司目前在研的PCIe5.0/CXL2.0 Retimer是面向AI服务器、高密度算力集群的关键信号调理芯片，可完美适配多GPU架构、OAM加速模组、高性能计算平台，解决高速信号衰减、传输距离与链路稳定性问题，保障CPU?GPU、GPU?GPU、GPU?存储间的高带宽、低时延传输，是AI服务器的标配核心器件；（2）公司目前在规划和预研的PCIe5.0/CXL2.0 Switch将面向数据中心与AI集群场景，用于多设备扩展、算力资源池化、GPU直连互联，可显著提升系统扩展性与资源利用率，与Retimer形成端到端高速互连方案，深度适配智算中心、超算、分布式存储等高端需求。 公司将持续深耕高速互连赛道，加快产品研发与客户导入，以芯片技术支撑AI与数据中心产业发展，以扎实业绩回报投资者。感谢您的关注！

问：港股市场本来也是中国市场的一部分，公司把去港股市场融资作为提高国际市场竞争力的途径，是否本末倒置？国外成熟芯片企业的成长路也不是靠到哪个市场去融资融来的，提高企业竞争力和知名度难道不是依靠不断推陈出新的技术和产品，通过内生生长和外延发展获得的吗？谢谢

答：尊敬的投资者您好，公司完全认同核心竞争力源于技术创新与产品实力，这是我们始终坚持的发展根本。筹划港股上市，是公司国际化战略和外延发展的重要组成部分，是在做强主业、深耕技术的基础上，拓宽国际化资本平台、优化融资结构、提升全球品牌与产业链影响力，相关融资将优先支持研发投入与主业发展，是服务于公司长期竞争力的战略补充。公司将持续聚焦主业，以扎实经营和技术突破回报投资者。感谢您的关注！

问：英伟达采用LPU架构的Feynman芯片即将发布， LPU推理芯片采用多芯片横向扩展架构，单集群需数百颗芯片高速互联，对PCB提出了更高要求，层数与工艺升级，请问贵司目前的PCB产品工艺能否满足相关需求？贵司PCB产品有哪些具体优势？

答：尊敬的投资者，您好！随着AI由大模型训练向智能体的高密度推理应用发展，新一代的LPU芯片采用垂直供电技术，对应的PCB工艺要求高多层、高阶高密度互连（HDI）和埋嵌方案以实现最短路径、最低阻抗、最快响应和最干净信号的应用需求。公司已公布的“芯创智载”项目即采用高层高阶HDI嵌埋工艺将芯片和相关器件直接嵌埋到PCB板内，比较上一代产品增加导入埋嵌工艺方案，通过此创新的制程工艺实现器件与PCB流程的封装一体化，优化芯片与电路板的信号传输路径与散热性能，提高系统功效和可靠性。公司持续密切关注PCB相关前沿技术的发展，根据客户产品升级整体方案及需求的方向，提前进行相关技术布局。未来AI数据中心业务增长依赖AI服务器需求放量，存在市场竞争加剧、产品价格波动、技术更新迭代不及预期等风险，公司提请投资者注意风险，理性看待。

问：请问，经营性现金流为负值的原因

答：尊敬的投资者，您好！公司2025年经营活动现金流为负，主要受到产品结构的变化影响，数据业务快速增长，形成资金的阶段性占用。2025年逐季度已明显改善，随着各业务模块盈利能力提升、产品结构的优化，以及周转效率的进一步优化，经营活动现金流将会进一步改善，预计在2026年实现正向的经营性现金流。感谢您的关注，谢谢！

问：请管理层自我评价一下，你们这几年工作合格吗？三年前发行价80多元，三年后公司股价还在80多元，大盘去年从2800点涨到4200点，公司股价没任何表现，别人家涨了几倍，公司管理层宁愿拿20多亿去接别家公司股票，也不投资自家公司，你让投资者如何想，20多亿足够收购一家优质有核心技术的公司去进入英伟达供应链公司了，那才是真正增强公司核心竞争力，买人家股票即损害公司现金流，又没给公司带来任何利益

答：尊敬的投资者，您好！感谢并理解您对股价的关注。1）二级市场股价短期波动受宏观环境、市场情绪、行业指数波动等多重外部因素影响，而公司长期价值是由公司的核心经营能力与持续增长潜力决定的，公司深耕智能产品，3+N+3 业务布局和客户结构均呈现稳健发展态势，核心业务战略稳步推进，并与行业发展趋势深度契合，整体发展韧性稳健。2）需要说明的是，公司于2024年6月实施了每10股转增4股的资本公积金转增股本方案，股价亦相应进行了除权调整，除权后发行价对应为56.18元。3）华勤技术投资一直以来向产业链上游拓展和协同的战略，更向产业链核心环节深入，将增强技术实力与产品竞争力，提高经营韧性与抗风险能力。4）公司高度重视市值管理，自上市以来持续实施股份增持和回购、现金分红、股权激励等多重举措。公司管理层所有决策均旨在促进公司长远发展，并高度重视投资者权益保障，通过多渠道主动传递公司经营动态与投资价值。我们也相信公司的良好经营业绩最终会给支持我们的投资者带来回报。感谢您的关注，谢谢！

问：懂秘你好，公司说的数据中心产品增长是指订单增长还是指仅仅是营收增长，女果是原材料成本上涨导致营收增长可能公司净利不增，包括可穿戴产品也是如此，公司能不能明确26年公司营收和净利会继续保持高速增长。公司说数据中心产品增长30%这个是严重低于预期的

答：尊敬的投资者，您好！1）2025年公司数据业务继续保持高速增长，营收超400亿，接近翻番增长。2026年，公司预计在客户的采购份额占比持续提升，产品结构继续优化。AI服务器份额继续保持领先，交换机继续保持翻倍增长，超节点品类做到先发优势；继续坚持CSP和行业客户双轮驱动，发挥全栈优势，领先国产化布局，实现规模、技术和效率同步领先。由此，实现公司数据业务30%-50%的2026年全年营收增长目标。2）今年起，基于国产GPU平台的AI服务器业务开始快速起量。基于公司的技术竞争力，在国产平台服务器的研发适配和供应链方面有机会参与更多环节，在整个生态链中为客户提供端到端的服务，因此会在一定程度上提升AI服务器业务的毛利水平。同时，毛利水平相对较高的产品，如交换机和通用服务器在2026年会持续高速增长，带动数据业务整体毛利率进一步提升。3）针对原材料成本端所存在的行业性波动，华勤技术将持续通过建立全球化供应链体系，不断提升对关键物料的抗风险能力，增强整体供应链的响应速度和质量，并持续推动研发技术创新，深化内部精细化管理，多措并举，持续优化长期盈利能力。感谢您的关注，谢谢！

问：公司称在超节点技术研发上进行了前瞻性的布局，请问在整机架构设计、高速互联设计、大功率供电设计、液冷散热设计是否全部属自研成果，其国內外有那些竞争对手及市场占有率？

答：尊敬的投资者，您好！1）华勤技术作为全球领先的智能硬件平台型企业，始终高度重视对前沿技术的探索与研发创新。公司是行业内极少数同时拥有计算节点与网络节点设计能力的厂商，通过持续的研发投入与技术积累，在整机架构设计、高速互联设计、大功率供电设计及液冷散热设计等关键领域组建起较强技术实力，助力客户实现AI算力基础设施的高效落地。2）随着AI算力需求的持续增长，公司凭借全栈式研发能力、智能制造优势及供应链整合能力，市场份额有望进一步提升。3）关于具体产品的技术细节及市场占有率等数据，涉及到商业机密与动态统计口径。如相关业务进展达到信息披露标准，公司将严格遵守相关规定予以及时公告。建议您可以关注公司官方微信公众号“华勤技术投资者关系”以便及时更多动态信息。感谢您的关注，谢谢！

问：公司股价从2月开始至3月4日，跌幅已超过25%，短短一个月时间，跌幅巨大，请问公司是否有稳定股价的措施吗？

答：您好，感谢对公司的关注。二级市场股价波动受宏观经济、行业政策、市场情绪等多重因素综合影响，敬请理性看待。公司始终将股东利益放在重要位置，高度重视市值管理工作。我们将持续专注主业，努力提升经营质量和管理水平，力争以良好的业绩回报投资者。