美团概念板块行业研究报告

问：董秘大人好，问下2023年开始研发支出中有一笔费用单列为资本化研发支出（元网络系统及产业化），此笔费用到2025年中报已达482831970.5元。经查询——资本化费用是指企业将符合特定条件的支出计入资产成本，而非当期损益，通过折旧或摊销在资产使用寿命内分期扣除的会计处理方式，核心在于支出需形成长期资产。问1此费用是否就是未计提的绩效工资？25年三季度具体计提了多少钱？25年四季度计提多少

答：尊敬的投资者您好，资本化开发支出是特定研究开发项目在满足会计准则规定的相应条件后，通过技术可行性及经济可行性研究并经过内部立项后，进入开发阶段并开始对开发阶段的支出做资本化处理，不再计入当期损益。公司的元网络系统研发及产业化研发项目经过前期市场调研和项目可行性论证，已具备后续产品开发的可行性。该项目于2023 年 11 月正式启动项目开发工作，相关支出开始资本化，截至2025年第三季度末，该项目开发支出余额501,311,825.13元。计提绩效工资与项目资本化开发支出不同。2025年三季度，因全年业务目标的完成进度提前，公司基于权责发生制、业务成果与绩效工资配比原则计提了与业绩匹配的绩效工资，进而增加相应费用，计入当期损益。2025年四季度，公司仍存在根据业务完成情况计提相关费用的情况，具体金额请关注公司后续披露的《2025年度报告》。感谢您的关注。

问：董秘，你好，很感谢你的解答。不过我们想知道是什么原因导致160个亿投资的武商梦时代跟南昌武商净资产只剩下1千多万？短短几年时间，这两个项目为什么会亏损这么严重？

答：武商梦时代自有物业纳入集团总部资产体系，截至2025年半年度，武商集团总资产307.45亿元，净资产110.16亿元；武汉梦时代广场管理有限公司作为运营主体，总资产55,485.95万元，净资产15,298.72万元；南昌武商商业管理有限公司总资产382,533.37万元，净资产-14,288.52万元，主要资金来源为银行贷款。 目前，武商梦时代业绩稳步增长，2025年上半年营业收入3.6亿元，同比增长10.86%；净利润0.43亿元，同比增长64.73%；南昌武商MALL作为江西重奢标杆，2025年度规模销售和客流同比均呈双位数增长，整体经营态势良好。公司对上述两个项目的长期价值充满信心，并将持续通过品牌升级、运营优化和体验创新，加速其价值释放进程。2

问：董秘，你好，请问公司什么时候可以发行商业不动产公募REITs？

答：公司已启动商业不动产公募REITs专项研究工作，对旗下符合发行条件的商业资产进行梳理与评估，审慎论证相关方案的必要性、可行性及发行路径。后续若有重大事项，公司将依法依规履行信息披露义务。

问：股价单边下行，公司没有市值管理吗？贵公司25年有盈利，其他猪企亏损的情况下，股价也没有像贵公司股价这样一直跌啊，请问董秘，你们有关注过吗

答：您好，二级市场股价受多种因素影响。公司董事会及管理层高度重视市值管理工作，为切实推动公司提升投资价值，增强投资者回报，维护投资者利益，公司根据相关法律法规制定了《市值管理制度》。公司会加强与资本市场投资者的沟通，积极传递公司在新发展阶段的投资价值，结合实际情况综合运用多种方式稳定投资者信心，推动公司投资价值合理反映公司经营质量。同时，公司会聚焦主业，持续做好经营管理，提升生产效率与盈利能力，保证公司高质量稳定发展，更好地为股东创造回报。感谢您的关注！

问：你们公布的投资者热线是打不进的，打进去就是传真机声音，公司应尽快解决这种低级错误。

答：您好，公司投资者热线为0377-65239559，公司电话保持畅通，设有专人在工作时间接听。您也可以通过发送邮件至公司证券部邮箱myzqb@muyuanfoods.com与我们沟通。感谢您的关注！

问：建议公司与国际AI巨头openai、谷歌、马斯克等合作，研究人工智能养猪机器人，公司的智能化标准化楼房养猪很适合人工智能养猪机器人。

答：您好，公司持续关注前沿技术发展动态，不断加大在智能化、数字化方面的研发投入，积极探索将各项新技术应用到养猪生产全流程，基于业务场景研发各类智能装备，以更好地服务养猪生产，提升养殖效率，降低养殖成本。感谢您的关注及建议！

问：牧原流通股前十位，截止到现在增减持是什么情况？

答：您好，公司会在定期报告中披露报告期末的前十大股东持股情况，请关注后续相关公告。感谢您的关注！

问：请问贵公司 2021 年员工持股计划实际参与人数为多少？其中核心技术人员 / 业务骨干参与人数为多少？2021 年年报披露的在职员工总数及核心技术人员数是否包含子公司 / 已划转人员？望予以解答，感谢！

答：尊敬的投资者您好，公司《2022年限制性股票激励计划（草案）》授予股份数量964.94万股；授予登记人数：587人，其中，中层管理人员、技术及业务骨干人员为583人；授予价格：10.48元/股。公司年报中披露的在职员工总数及核心技术人员数均包含子公司人员。谢谢您的关注。

问：请问截止至2026年1月20日 股东人数是多少谢谢

答：尊敬的投资者您好，截至2026年1月20日，公司股东总户数15,241户。感谢您的关注。

问：你好秘董，NBAI智慧医疗解决方案的AI运维、终端精准识别技术，在合作医院的故障定位效率提升百分比、人工审批工作量减少比例是多少？三擎云桌面“单台上线6分钟、运维工作量减少60%”的成效，是否已在2000 家医院规模化验证？

答：尊敬的投资者您好，公司曾推出的NBAI（Network Business Artificial Intelligence）一键护航解决方案，是一套基于AI算法，实现网络与安全统一管控的智能平台，近年来，随着技术路线的升级迭代，公司推出了医疗极简以太彩光网络解决方案，其在延续“简架构”、“简部署”、“简运维”的设计理念同时，又深度适配医疗行业的实际业务场景与运营特性，引入 AI 准入控制，使终端精准识别快速上线，可以减少 90% 以上人工审批工作量，在医院网络运维管理中，通过建立房间与终端的映射关系，风险终端可快速定位至具体房间，实现一键阻断，结合数字孪生技术，实现端到端网络状态可视化，简化运维流程。公司的医疗全场景云桌面解决方案通过融合IDV（智能桌面虚拟化）、VDI（虚拟桌面基础架构）以及TCI（透明计算基础架构）三种云桌面技术架构，为医院搭建一套基于云服务的虚拟化办公及管理平台，帮助医院信息中心解决遇到的新一代PC无法兼容的问题，同时协助信息中心实现新业务系统的快速部署及上线，提高日常软件故障的处理效率，降低终端整体运维成本。目前，医疗全场景云桌面解决方案已成功应用于上百家三甲医院。感谢您的关注。

问：贵公司有没有类似Clawdbot类似的功能？

答：您好，公司暂不涉及相关业务，感谢您的关注。

问：贵公司今年在营销方面营收大增，请问秘诀是什么，收益ai技术吗？

答：您好，2025年前三季度实现营业收入16.28亿元，同比增长54.15%，这主要是2025年度公司互联网营销业务扩张所致，感谢您的关注！

问：贵公司有哪些ai技术？

答：您好，请见公司在巨潮资讯网上披露的《2025年半年度报告》“第三节 管理层讨论与分析”，感谢您的关注。

问：请问公司与腾讯有业务往来吗？

答：尊敬的投资者您好，包括腾讯在内的在线视频平台，是公司视频产品的合作方类型之一，感谢您对公司的关注。

问：请问公司高清连续多视角4D视频数据集可以适用与人形机器人吗？

答：尊敬的投资者您好，具体产品的详细适配请以产品官网为准，感谢您对公司的关注。

问：请问公司与阿里巴巴大模型通义千问有业务往来吗？

答：尊敬的投资者您好，公司与通义千问、豆包、阶跃星辰等大模型公司在AI模型应用产品层有探索合作落地，公司其他可以披露和合作关系，请以公司公告和官网为准，感谢您对公司的关注。

问：请问公司与百度大模型文心一言有业务往来吗？

答：尊敬的投资者您好，公司与通义千问、豆包、阶跃星辰等大模型公司在AI模型应用产品层有探索合作落地，公司其他可以披露和合作关系，请以公司公告和官网为准，感谢您对公司的关注。

问：请问公司与腾讯元宝有业务往来吗？

答：尊敬的投资者您好，公司与通义千问、豆包、阶跃星辰等大模型公司在AI模型应用产品层有探索合作落地，公司其他可以披露和合作关系，请以公司公告和官网为准，感谢您对公司的关注。

问：董秘，请问公司黄金白银库存有多少吨？之前购入的黄金白银价格是多少元每克？

答：公司黄金类库存整体规模与上年同期相比保持稳定，库存结构根据市场消费需求及公司经营节奏动态优化，目前库存水平能够充分匹配日常经营销售、市场订单交付等业务需求。

问：董秘，公司之前160亿资金用于购买黄金现在都价值千亿了。请问公司160个亿资金为什么不投资黄金反而去投资一个每年净亏损8个亿的夕阳产业？

答：线下商业并非夕阳产业，两大项目也不存在年净亏8亿的情形，相关经营数据请以公司信息披露为准。