美团概念板块行业研究报告

问：尊敬的公司管理层，公司股价已连续数年持续下跌，跌幅显著且长期破净，这显然并非短期市场波动，而是持续的价值背离。想请问：1. 公司是否对市值长期低迷的核心原因有清晰、客观的认知？是否承认转型进度不及预期、业绩支撑不足等自身问题的影响？2. 公司多次声称‘高度重视市值管理’，但市场未看到能扭转颓势的有效举措，这是否意味着公司仅停留在口头关注，而非真正将市值维护与股东利益放在战略层面？

答：公司市值表现是宏观环境、行业竞争、市场预期等多重因素共同作用的结果。公司管理层始终将提升企业内在价值与维护股东权益放在首位。主动推进一系列战略转型升级举措，并已取得阶段性成果。一是在经营业绩方面，盈利质量显著改善。2024年全年扣非净利润同比大幅增长66.83%；2025年上半年扣非净利润同比增长21.45%，2025年第三季度继续保持12.74%的同比增幅。二是制定并推进估值提升专项计划，2025年2月正式披露《武商集团估值提升计划》，作为公司响应政策导向的行动方案，涵盖经营提质、股东回报、机制优化、投关强化等多维度，目前正结合行业趋势与公司实际稳步推进；三是通过股份回购传递价值信心，2024年7月启动股份回购，2024年11月完成实施，以自有资金传递对公司价值的认可，积极维护市值稳定；四是强化股东回报彰显责任担当，近三年累计分红超3亿元，占年均可分配利润的124.94%，切实将经营成果转化为股东收益；五是聚焦经营提质夯实价值根基，2025年以来，武汉市内免税店、WS江豚会员店、轻资产运营等新赛道项目密集落地，自营业务矩阵持续扩容，以核心业务升级与新增长点培育，从根本上提升公司内在价值与估值水平。后续公司将继续围绕估值提升计划，以扎实业绩为基础，推动公司价值与市值动态匹配，切实维护股东利益。

问： 董秘，公司的资产价值跟企业利润都是优于同行业永辉超市，资产跟利润是永辉超市的几十倍。请问公司的估值为什么连永辉超市的一半都没有？公司打算如何推动市场对公司价值的重新评估？

答：公司与永辉超市在商业模式、区域属性等方面存在差异。为系统推动公司价值回归，公司董事会已于2025年审议通过了《武商集团估值提升计划》，结合公司实际需要稳步推进中。一是做强核心主业，培育新动能，持续巩固和优化“黄金三角”等核心商圈，同时加速布局市内免税店、轻资产项目、数字化转型等新赛道，以培育新的业绩增长点。二是强化股东回报，分享发展红利，2024年11月已完成股份回购，近三年累计分红超3亿元，通过加大分红频次与比例回馈股东。三是深化沟通交流，持续通过业绩说明会、投资者互动平台等多种渠道，加强与市场的有效沟通，积极传递公司价值。

问：你好！公司持有海南机场，海南控股多少股份？持有海南商控信托基金市值有多少亿？公司在二级市场流通股价走势难堪，有没有想过申请退市？

答：尊敬的投资者您好！（1）截至2025年6月30日，公司持有的海南机场及海航控股股票账面价值为1.18亿元，持有的海航集团破产重整专项服务信托账面价值89.58亿元，公司在年度报告、半年度报告中对此持续拔露。（2）公司目前不触及《深圳证券交易所股票上市规则》第九章所列的退市与风险警示情形，目前无退市风险。感谢您对公司的关注。

问：公司实控人为中华全国供销合作总社，建议公司更名为中国供销，供销走出全国走出世界未来可期。

答：尊敬的投资者您好！公司如有更名计划会及时进行披露。公司指定的信息披露媒体为巨潮资讯网站（网址：http://www.cninfo.com.cn），《中国证券报》《证券时报》《证券日报》《上海证券报》，感谢您对公司的关注。

问：董秘您好，贵司从事外商投资负面清单中外商禁止投资的业务，但是贵司向上穿透的股权结构中存在外资（比如香港中央结算有限公司），那么是否违反了外商投资负面清单？是否会导致相关的投资合同无效（根据最高人民法院关于适用《中华人民共和国外商投资法》若干问题的解释第三条）？

答：尊敬的投资者您好！公司不存在外商投资负面清单中禁止外商投资的业务情形，亦不涉及违反外商投资相关法律法规的情形。感谢您对公司的关注。

问：胖东来一年营收近200亿，山姆一年800亿，而且现在还在各个城市扩张，落地开花，大集拥有这么好的平台，有产地有物流有背景依托，大集稍微改变一下一年营收潜力巨大，为什么看不到贵公司的任何对于发展前景的改变，请问贵公司以后的规划发展更侧向于哪方面.

答：尊敬的投资者您好！在国家持续深化现代流通体系建设、纵深推进全国统一大市场构建、全方位扩大内需、统筹新型城镇化和乡村全面振兴的重要背景下，公司将继续践行“实业+资本”双轮驱动战略，深入整合自身优质资产及业务，优化商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务布局，服务“工业品下行、农产品上行”双向流通网络，打造国内领先的城乡流通基础设施运营商。关于公司的业务情况，您可查阅及关注定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：尊敬的董秘，你好，请问公司的净资产目前还有多少亿？

答：尊敬的投资者您好！截至2025年9月30日，公司归属于上市公司股东的所有者权益为157.39亿元，您可查阅《2025年第三季度报告》了解公司的财务状况。感谢您对公司的关注。

问：董秘您好！中央经济会议提出深化“人工智能+”、扩大服务领域对外开放，公司已通过数字化技术优化零售模式，且在海南自贸港有战略布局。请问公司将如何结合政策导向，推进AI在供应链管理、门店运营中的深度应用？在海南自贸港封关背景下，公司在跨境贸易、保税物流等领域是否有新的业务规划，能否借助政策红利进一步拓展粤港澳大湾区与自贸港的双区联动业务？

答：尊敬的投资者您好！公司密切关注海南自贸港封关运作的政策发布情况，目前相关具体实施细则尚未正式颁布，公司暂无法对相关业务作出确定性判断。未来公司将依托自贸港政策导向，积极把握区域消费升级机遇，为消费者创造差异化价值。关于公司的业务情况，您可查阅及关注定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：尊敬的董秘，中央经济会议明确2026年将加大逆周期调节，货币政策适度宽松、支持民生与流通领域发展，公司“平急两用”星悦茂模式已形成可复制体系，且海南大区正紧抓自贸港封关机遇。请问公司是否计划利用政策支持的融资工具，扩大集采集配中心建设、轻资产项目输出规模？在对接政策支持的消费提振、城乡融合发展项目上，目前是否已有储备合作或落地进展，预计将对2026年经营业绩产生何种积极影响？

答：尊敬的投资者您好！公司围绕服务国家战略，积极在应急物资保障和“平急两用”设施建设方面进行具体布局，以及参与供销系统覆盖全国的农资流通服务网络建设，通过布局智能仓配和应急保障园区，构建“平时经营、急时保供”的现代化流通体系，为应急状态下的物资调配提供关键节点支撑。未来，公司将持续把握“平急两用”公共基础设施建设机遇，深化业务协同，不断提升城乡服务与应急保障能力。关于公司的业务情况，您可查阅及关注定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：董秘您好！中央经济会议强调推进全国统一大市场建设、夯实乡村振兴基础，公司作为供销系统核心企业，已布局5个集采集配中心及超70万平米物流园，且昌都供销大集通过“线上+线下”模式实现超500万销售额，有效破解产销壁垒。请问公司将如何借助全国统一大市场政策东风，进一步发挥县域网络覆盖优势？在农资保供、联农带农机制升级、跨区域流通效率提升等方面，是否有与供销总社联动的具体落地举措？

答：尊敬的投资者您好！在国家推进全国统一大市场建设、夯实乡村振兴基础的重要背景下，公司践行“实业+资本”双轮驱动战略，深入整合自身优质资产及业务，优化商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务布局，服务“工业品下行、农产品上行”双向流通网络，打造国内领先的城乡流通基础设施运营商。公司积极在应急物资保障和“平急两用”设施建设方面进行具体布局，以及参与供销系统覆盖全国的农资流通服务网络建设。关于公司的业务情况，您可查阅及关注定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：董秘您好！2025年中央经济工作会议将扩大内需、提振消费列为首要任务，明确提出清理消费限制、完善城乡流通网络，公司2025年三季报已实现净利润9576.06万元，顺客隆等商超板块通过即时零售、社区服务模式持续减亏。请问公司将如何依托“商业运营+商贸物流+商品贸易”三大主业，承接政策红利进一步激活城乡消费？在拓展县域零售网点、优化农产品上行与消费品下行通道方面，是否有具体的2026年业务扩容计划。

答：尊敬的投资者您好！公司践行“实业+资本”双轮驱动战略，深入整合自身优质资产及业务，优化商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务布局，服务“工业品下行、农产品上行”双向流通网络，打造国内领先的城乡流通基础设施运营商。关于公司的业务情况，您可查阅及关注定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：公司旗下有免税店嘛？

答：尊敬的投资者您好！公司目前无免税店。海口望海国际广场是公司商业运营板块在海南自贸港的子公司，是海南省首批境外旅客购物离境退税定点商场。感谢您对公司的关注。

问：公司未来在海南布局如何？公司旗下超市有没有学习胖东来模式

答：尊敬的投资者您好！（1）公司旗下海南大区以海南供销大集控股有限公司为核心载体，立足海南自贸港，紧抓海南自贸港封关建设的重要发展机遇，打造供销大集在海南自贸港的战略发展与经营管理核心平台。（2）公司始终以开放态度关注零售行业的优秀实践，对于包括胖东来在内的优秀模式保持研究学习，公司坚信高品质商品与极致服务是零售业的核心价值。关于公司的业务情况，您可查阅及关注定期报告予以了解。感谢您对公司的关注。

问：你好，董秘，2025年年报预报时间大概是什么时候，四季度营收怎么样？今年还会亏损吗？还是会盈利？

答：尊敬的投资者您好！根据《深圳证券交易所股票上市规则》，上市公司触及需披露业绩预告的情形的，应当在会计年度结束之日起一个月内进行预告。公司如触及需披露业绩预告的情形，将按照上市公司信息披露要求及时披露2025年业绩预告。关于公司2025年的情况，以经审计的财务报告为准，感谢您对公司的关注。

问：董秘，您好。贵公司11月21日发布公告，称控股股东深蕾科技收到深圳前海合作区人民法院寄来的传票和起诉状，目前该诉讼案件进展如何？谢谢~

答：尊敬的投资者，您好！公司收到深蕾科技通知，深蕾科技已收到深圳前海合作区人民法院出具的《民事裁定书》，裁定准许原告撤回起诉。请参考公司于2025年12月12日披露的《关于公司控股股东涉及诉讼的进展公告》。感谢您的关注！

问：董秘，你好。贵公司在11月21日发布公告，称公司控股股东深蕾科技收到深圳前海合作区人民法院寄来的传票和起诉状，目前该事项进展如何。谢谢~

答：尊敬的投资者，您好！公司收到深蕾科技通知，深蕾科技已收到深圳前海合作区人民法院出具的《民事裁定书》，裁定准许原告撤回起诉。请参考公司于2025年12月12日披露的《关于公司控股股东涉及诉讼的进展公告》。感谢您的关注！

问：董秘你好公司在广告领域及人工应用和谷歌有合作吗谢谢

答：尊敬的投资者，您好！公司互联网营销板块拥有覆盖主流信息流媒体、搜索引擎媒体和智能终端厂商媒体的全域媒体资源矩阵，与巨量引擎、腾讯、百度、华为、小米、vivo、360等媒体平台保持战略合作关系。感谢您的关注！

问：公司是否有Al视频生成方向业务以及Al漫剧产出

答：尊敬的投资者，您好！公司的主营业务为互联网营销。子公司品众创新“品学·兼优”AIGC工具矩阵推动营销活动内容生产智能化、投放策略精准化、运营管理数字化的实现。通过整合百度擎舵智能文案、腾讯妙思创意引擎等三方平台API，支持跨平台多模型协同工作，全面兼容国内外主流AI大模型，包括GPT-4o、kimi、文心一言、通义千问、讯飞星火、DeepSeek等语言模型及MJ、SD、DALL.E等图像模型，实现营销素材的自动化生成与多模态适配整合，可实现文案、图片、视频等营销素材的自动化生成，构建多模态智能创作生态。感谢您的关注！

问：董秘，请问公司为什么不披露大股东银泰集团的减持进度？

答：截至目前，公司暂未收到达孜银泰的减持函告，公司将依法履行信息披露义务。

问：董秘，请问公司打算如何实现AI零售?

答：公司已落地人工智能客服系统、武商梦时代智能导览，正在推进梦时代机器人智能巡逻等项目，我们将持续关注其他场景新技术赋能。