进博会概念板块行业研究报告

问：上海鼓励发展低空经济，贵司业务核心为医疗器械精益供应链管理，低空经济医药物流场景可显著提升营收毛利，望贵司加强战略规划前瞻性，在资本市场有所作为

答：尊敬的投资者您好。感谢您的宝贵建议及对公司的关注。谢谢。

问：您好，我突然发现公司2025年三季度合同负债暴增达到48.15亿元，祝贺公司在目前经济环境下业务大幅增长，您能否解说。谢谢！

答：尊敬的投资者，您好！公司2025年第三季度合同负债和预付款项大额增加的原因主要是9月底有一笔MCD板块的大客户合同订单尚未履约完成，导致合同负债及预付款同步增加，短期内可以完成结算，不会对公司造成不利影响。感谢您的关注！

问：公司大股东在一年之内同时增持与减持是处于什么样的考虑？自从9月大股东宣布减持以来股价下挫超过百分之二十多，大股东有没有考虑过小投资者的感受？公司股价聪160下挫以来已经五六年了，公司有什么的措施来提现公司价值？有什么样措施保护底层投资者的利益？公司大股东有没有与广大散户投资者、管理层、员工、大股东同甘共苦共赢的思想？有没有与广大投资者分享公司经营成果的真实善良思考？

答：尊敬的投资者，您好！大股东减持系自身资金需要。二级市场的股价表现受到多种因素影响，公司会继续扎实做好经营管理，不断提升综合实力，争取以业绩回报投资者。感谢您的关注！

问：公司最近频繁发布担保贷款公告，2026年度有没有考虑再融资来缓解公司经营资金压力的打算？公司股价从160多下挫以来已经有五六年了，公司有没有真正维护投资者利益，让公司估值回归到合理估值区间的措施？2026年度公司分配会不会考虑转增股本、送红股的分配方案？面对大股东减持以来百分之二十多的大幅度下挫，大股东在乎小股东感受吗？有什么应对措施？

答：尊敬的投资者，您好！公司为合并报表范围内的子公司提供担保，是为了提高资金使用效率，满足子公司经营发展需要。二级市场股价受到宏观经济、市场环境等诸多因素影响，具有不确定性。公司会继续扎实做好经营管理，不断提升综合实力，争取以业绩回报投资者。公司将结合发展实际和资本市场情况，选择适合的方式进行利润分配。感谢您的关注！

问：公司最快什么时候能落地商业地产REITs（房地产投资信托基金)

答：感谢您的提问，2025年12月31日，证监会正式发布了《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》等重要文件，标志着商业不动产REITs试点启航。对于持有优质商业物业的公司而言，具有重要战略意义，公司正在会同相关中介机构，遴选适合的商业地产项目，尽早推动商业地产REITs项目落地，如有进展，公司会及时合规进行披露。

问：商业地产REITs（房地产投资信托基金)落地后，公司的负债压力能否完全解除

答：感谢您的提问，2025年12月31日，证监会正式发布了《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》等重要文件，标志着商业不动产REITs试点启航。对于持有优质商业物业的公司而言，具有重要战略意义。公司正在会同相关中介机构，遴选适合的商业地产项目，尽早推动商业地产REITs项目落地。若能成功落地，reits发行募集资金用于偿债，可直接降低公司的有息负债规模与资产负债率，回笼权益资金，降低融资成本。近年来，公司的融资渠道进一步多元化，通过债务置换，优化有息负债的产品和期限结构，推进CMBS等更长贷款周期、更低资金成本的融资方案，有效缓解了短期流动性压力，降低利息成本。截止今年6月末，有息负债的平均融资利率已低于4.7%，较年初大概下降0.4个百分点，降本成效显著。

问：国补政策持续深化优化，对公司有什么实质性利好

答：感谢您的提问，国补政策持续深化优化，能直接降低消费者的购买成本，刺激需求释放，有效提升商场客流，促进销售提升增强商户信心，提高续租率。公司积极将旗下商场纳入政府补贴名录，使其成为政策落地的主渠道。随着商户销售好转，商场吸引力增强，截至2025年第三季度，公司自营商场平均出租率已从年初的83%提升至84.72%，核心经营指标企稳向好。由于政策资源向效率高、覆盖广的渠道倾斜，美凯龙凭借全国网络成为家电、家居品牌参与“以旧换新”的核心阵地。公司智能电器馆数量已超150家，与众多头部品牌深度绑定，进一步巩固了其作为不可或缺的行业渠道地位。此外，政策覆盖范围扩大至智能家居、适老化产品等领域，与美凯龙推动的 “3+星生态”战略高度契合，公司利用政策利好持续拓展包括高端电器、智能家居、适老化改造（如上海“山丘”银发生活馆）、汽车业态（“车居一体”）? 在内的新业务，有效打破了单一依赖家居卖场的局面。同时，政策带来的客流和销售，增强了美凯龙在委管商场、特许经营等轻资产模式上的品牌力、拓展能力和议价能力，有助于公司以更低的资本开支实现扩张。

问：红星美凯龙控股公司已经完成破产重组，对公司有什么实质性利好

答：感谢您的提问，红星控股的重整主要是股东层面的债务梳理，对上市公司美凯龙的日常经营和财务状况没有直接重大影响。美凯龙与红星控股在业务、人员、资产、机构、财务等方面严格分开，独立运作。公司的第一大股东暨控股股东仍是厦门建发股份有限公司，公司治理结构稳定，发展战略由建发股份主导，目前稳步推进中。

问：商业地产REITs（房地产投资信托基金）对公司的实质性利好有哪些

答：感谢您的提问，2025年12月31日，证监会正式发布了《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》等重要文件，标志着商业不动产REITs试点启航。对于持有优质商业物业的公司而言，具有重要战略意义。首先是降杠杆，募集资金用于偿债，可直接降低公司的有息负债规模与资产负债率，回笼权益资金。战略意义上，公司可从资产“持有者”转变为资产的“运营管理者”，公司可专注于擅长的运营管理，通过收取管理费获得稳定、优质的经常性收入。REITs为成熟的商业项目提供了标准化的退出渠道，回笼的资金可用于培育新项目或升级现有资产，形成“开发-培育-成熟-REITs退出-再投资”的良性循环，资本市场对能产生稳定现金流的资产给予更高估值。总而言之，商业地产REITs可以为公司提供一条通向更健康财务结构、更可持续商业模式和更高市场估值的清晰路径。公司正在会同相关中介机构，遴选适合的商业地产项目，尽早推动商业地产REITs项目落地，如有进展，公司会及时合规进行披露。

问：董秘好，请问贵公司是否通过上海东瑞慧展私募投资基金合伙企业持有蓝箭航天的股权？

答：尊敬的投资者，您好！上海东瑞慧展私募投资基金合伙企业（有限合伙）持有蓝箭航天空间科技股份有限公司约0.2550%的股权，详细信息敬请查询蓝箭航天的招股说明书。感谢您的关注。

问：尊敬的董秘!请问贵公司是否通过上海东瑞慧展私募投资基金合伙企业持股蓝箭航天的股权？

答：尊敬的投资者，您好！上海东瑞慧展私募投资基金合伙企业（有限合伙）持有蓝箭航天空间科技股份有限公司约0.2550%的股权，详细信息敬请查询蓝箭航天的招股说明书。感谢您的关注。

问：您好，请问公司是否针对员工生育或育儿设有相关的福利或激励政策？ 如有，什么时候开始这些政策？ 并请简要说明主要内容，例如：是否包括生育补贴、额外假期安排、托育补贴或公司托儿服务、灵活工作安排（如弹性工时、远程办公）、母婴设施建设、或其他育儿支持措施等等。谢谢！

答：您好，公司坚持以人为本，在严格遵守国家法律法规的基础上，高度重视员工关怀和保障。感谢您对公司的关注！

问：公司领导有反思公司市值常年缩水吗？国有资产流失没有监管吗？

答：您好，2020年以来，公司始终坚持稳中求进的工作总基调，夯实核心业务板块竞争力，营业收入、归母净利润分别从2020年的71.51亿元、-2.32亿元提升至2024年的99.57亿元、1.6亿元，总资产、净资产保持稳定。公司坚持以提升经营水平为基石，致力于通过稳固存量优势板块、拓展具有市场空间和中青旅特色的文旅创新业务、强化风控和优化管理，提升公司质量和长期投资价值，并通过现金分红、规范运作、提高信息披露质量、加强投资者沟通等多种方式加强市值管理。感谢您对公司的关注！

问：公司今年亏损多少？

答：您好，公司将在年度报告中披露2025年度业绩情况，感谢您的关注！

问：建议公司引进资产管理公司来管理公司市值吧，旅游板块5年涨了50%，上证指数近3年也涨了20%，公司近3年被你们市值管理反而跌了近40%，专业的事情还是要交给专业的人来做，名字看着是青年，表现的确是暮年，分红也不是高分红，分了红股价不断走低，损害的是中小投资者利益，和中央的保护中小投资者精神不相符，希望公司赶快内部改革，让公司在新的一年焕然一新，让投资者"马上有钱"

答：您好，2020年以来，公司始终坚持稳中求进的工作总基调，夯实核心业务板块竞争力，退出风险和低效业务领域，不断提升资产和经营质量，营业收入、归母净利润分别从2020年的71.51亿元、-2.32亿元提升至2024年的99.57亿元、1.6亿元，总资产、净资产保持稳定。感谢您对公司的关注！

问：请问公司以每年分红为手段来管理市值，那为什么这市值越管理越低了？

答：您好，公司坚持以提升经营水平为基石，致力于通过稳固存量优势板块、拓展具有市场空间和中青旅特色的文旅创新业务、强化风控和优化管理，提升公司质量和长期投资价值，并通过现金分红、规范运作、提高信息披露质量、加强投资者沟通等多种方式加强市值管理。感谢您对公司的关注！

问：公司是否有进一步增持的计划

答：您好，公司严格履行信息披露义务，不存在应披露而未披露事项。感谢您对公司的关注！

问：董秘你好，既然可以商业航天，建议公司搞太空旅游。

答：您好，感谢您的建议，公司目前不涉及太空旅游业务。

问：你好！请问贵司在航天工业方面有哪些业务？谢谢！

答：尊敬的投资者，您好！公司目前暂航天工业相关业务。感谢您的关注。

问：请问公司在跨境支付及国内供销服务中是否有数字人民币使用的相关场景及公司在数字人民币方面的应用计划

答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。当前，公司跨境支付及国内供销服务环节暂未涉及数字人民币支付场景。公司将持续跟踪数字人民币政策与市场动态，储备相关技术适配能力，探索其在跨境结算等场景的应用可行性。公司相关信息请以公司披露的公告为准，感谢您的关注与支持！