环球影城概念板块行业研究报告

问：董秘您好，年报显示：1.行业出游人次增16.2%而公司营收降1.86%，请解释背离原因；2.向关联方环汇置业提供资助余额3.5亿元，请说明风控及是否存在资金占用；3.商誉46.9亿未减值，请结合RevPAR下滑说明测试合理性。谢谢！

答：答：1、一般来说，国内出游人次的统计口径包含各类出行活动，出行活动并不必然形成酒店住宿消费行为，例如很多出游（出行活动）为当日往返、短途周边游、探亲访友等；在分析出游人次和公司营收之间关系时还需要关注近年来国内连锁酒店数量增长较快的态势，以及消费需求迭代和出行结构变化等因素。2025年，公司持续推进“发展为先、产品为王、经营至上、全域用户运营”等核心战略；收入规模整体保持稳定，实现营业收入760,679.73 万元，同比下降1.86%，盈利实现稳健增长，实现归属于上市公司股东的净利润 81,113.63 万元，同比上升 0.60%。未来随着经济持续回暖和国家扩内需、促消费政策逐步落地，国际入境的持续扩容，酒店行业有望迎来发展新机遇；从而，有利于公司持续推动高质量发展。2、公司对参股企业环汇置业提供财务资助为公司收购控股股东首旅集团持有的北京环汇置业有限公司 9%股权及债权的关联交易相关事项，详见公司相关公告等。3、公司的商誉主要为因收购如家酒店集团和南苑股份等非同一控制下企业合并产生的商誉。公司按照企业会计准则的要求每年对商誉进行减值测试。2025年商誉减值测试结果显示商誉未出现减值；关于商誉减值测试的具体内容可见公司2025年年报财务报告第七部分附注27。感谢您对公司的关注！

问：2025年，公司商誉达到总资产的19.24%，但商誉减值准备为0.37%，请问公司是否存在利用商誉减值调节利润的可能？

答：答：公司的商誉主要为因收购如家酒店集团和南苑股份等非同一控制下企业合并产生的商誉。公司按照企业会计准则的要求每年对商誉进行减值测试。2025年商誉减值测试结果显示商誉未出现减值；详见相关定期报告和临时公告等。感谢您对公司的关注！

问：管理层上次提到正在研究包括回购增持在内的市值管理措施，请问公司都快破净了为何还不回购？一定要破净了才回购吗？公司的资产这么不值钱吗？

答：您好，回购事项将结合经营、财务与发展规划综合论证、审慎决策，如有相关计划将严格履行信息披露义务。感谢您的关注！

问：公司股价马上破净，公司有什么措施。董秘说好的陪伴，原来是陪伴公司股价年年下跌吗？

答：您好，股价变化受多重因素影响，公司始终把提升内在价值、维护股东长期利益放在首位，致力于通过稳固存量优势板块、拓展具有市场空间和中青旅特色的文旅创新业务、强化风控和优化管理，提升公司质量和长期投资价值，并通过现金分红、规范运作、提高信息披露质量、加强投资者沟通等多种方式加强市值管理。感谢您对公司的关注！

问：公司宣称以“大模型+全场景”布局AI，已接入DeepSeek大模型并搭建智能引擎，请具体披露：该大模型在遨游旅行APP/小程序的智能客服、行程定制、精准推荐三大场景下，2025年实际产生的订单转化量、客诉解决率、人工替代率及对应的降本增效量化数据（如人均处理咨询量提升多少、人工客服成本下降多少），而非仅停留在功能上线。

答：您好，公司在遨游旅行 APP 及小程序的智能客服、行程定制、精准推荐等场景实现落地应用，有效提升服务效率、优化用户体验，助力公司降本增效。公司将于2026年4月25日披露2025年年度报告，各业务板块具体经营情况详见年度报告中“经营情况讨论与分析”。感谢您的关注！

问：乌镇、古北水镇推出的“AI向导伴游、赛博水陆嘉年华”等活动，2025年全年接待人次、客单价贡献、复购率及投资回收期分别是多少？AI场景与传统人工服务在投入产出比上是否存在明显优势？

答：您好，公司在乌镇、古北水镇推出的 AI 向导伴游、赛博水陆嘉年华等体验项目，是科技、文化与旅游目的地运营融合中活动创新、管理优化等方面的积极尝试，与乌镇、古北水镇其他产品和服务将形成合力，共同推动提升游客对景区的体验感与参与度。感谢您的关注！

问：今年古北水镇一季度有所回暖，乌镇春节火爆三月酒店预订率极高，那么请问公司一季度是否扭亏为赢，能否发个预告提振下投资者信心？贵公司股价长期阴跌不知道的还以为公司要破产了呢

答：您好，公司将于2026年4月30日披露一季度报告，敬请关注！

问：建议公司剥离除乌镇以外的资产。那些都是垃圾资产，拖累公司业绩。

答：您好，公司经营基本面稳健，资产质量优良、现金流稳定、资产负债结构健康，整体抗风险能力较强。公司文旅目的地投资运营管理业务以乌镇、古北水镇为代表，文旅综合服务业务包括旅行社业务、整合营销业务、酒店运营管理业务等，构建了景区运营、整合营销、旅游服务等协同发展的文旅生态，各项业务均具备持续经营能力与品牌价值。近年来公司营收稳步恢复，经营质效持续提升，在激烈的竞争中保持稳定发展。感谢您的关注！

问：2025年公司营收同比增长13.88%，但归母净利润同比大幅下降47.72% ，核心原因是景区经营受冲击、收入结构变化及投资收益减少。请具体拆解：管理费用中，人员薪酬、折旧摊销、办公及运维、研发相关等各项构成的同比增幅，哪一项是导致管理费用高企的主因？是否存在与营收增长不匹配的刚性支出？

答：您好，公司将于4月25日披露2025年年度报告，各项费用构成及变动幅度详情请查阅年度报告及附注，感谢您对公司的关注！

问：请问截至2026年3月 31日公司的股东总数是多少？谢谢

答：尊敬的投资者，您好！截至2026年3月31日，公司股东总人数为22165户。感谢您的关注！

问：董秘您好，集团将如何通过优化会员体系与积分玩法，真正做强会员直销、降低对OTA渠道的依赖，同时通过强化加盟商管控、统一全品牌服务标准，持续提升产品吸引力与用户粘性

答：答：2026年，公司将推进全域用户运营，提升会员与协议客户贡献，优化公域渠道运营。具体包括：持续升级会员权益，积极拓展Z世代及银发等新兴客群，推行企微全旅程陪伴，加大协议客户开发力度，持续优化与 OTA 等公域渠道合作，积极拓展新渠道等。同时，公司将持续打造酒店产品力，提升各品牌产品一致性。具体包括：不断探索和持续丰富酒店场景下的新型业态，适时推出细分市场迭代新品，深化现有产品线升级焕新，从产品开发、设计、运营、营建等全流程构建标准化服务流程，扩大央采物品的产品标准及交付标准细化等。并且，公司将提升宾客体验，构筑差异化服务竞争力。具体包括深化“暖心服务”“如家这碗面”“安心睡”“智能洗衣”“云自助打印”“宠物友好”等一系列统一的特色服务内容，持续借助不同品牌的特色服务进一步打造个性化的品牌调性，为用户打造更为细致化的体验场景，借助 AI 技术升级VOC（“客户之声”）等。以及公司将坚持经营至上，深化属地化运营和数字化管理，进一步优化管理效能；坚持技术赋能，持续提升酒店发展与运营效率等。感谢您对公司的关注！

问：董秘你好，请问3月31日的股东人数是多少？

答：尊敬的投资者，您好!截至2026年3月31日收盘，公司股东总户数为55,390户。感谢您的关注!

问：尊敬的董秘:您好！ 麻烦您告知公司截止3月31日的股东人数，谢谢！

答：尊敬的投资者，您好!截至2026年3月31日收盘，公司股东总户数为55,390户。感谢您的关注!

问：根据2025年中国宠物行业白皮书，2025年宠物消费规模达到3126亿，有1700多万人饲养宠物，市场还在持续扩张，，我想请问远望谷的宠物业务落地了吗？远望谷宠物app发展到第几版了？

答：尊敬的投资者，您好！公司的宠物经济业务目前尚处于起步阶段，收入占比较低。远望谷智能app已经迭代至第二版，智能宠物产品已经通过Amazon、Walmart等平台于北美、欧洲开始发售；现阶段以夯实赛道布局、验证商业模式为主，产品方面涵盖智能喂食器、智能猫砂盆、智能喂水机、RFID吊牌等。关于公司具体业务情况请参见公司在巨潮资讯网发布的相关公告。敬请广大投资者注意投资风险，审慎决策、理性投资。感谢您的关注！

问：董秘您好，请问截至2026年3月31日，公司股东人数有多少？

答：尊敬的投资者，您好!截至2026年3月31日收盘，公司股东总户数为55,390户。感谢您的关注!

问：公司收购控股股东的诺金勉强完成业绩承诺，安麓未完成，如果后续诺金和安麓 继续亏损公司如何应对？

答：答：2026年，公司将持续推进“发展为先、产品为王、经营至上、全域用户运营”等核心战略，对旗下高端奢华品牌实行集约化运营和管理，秉持“为会员持续创造价值”的理念，打造面向高端奢华酒店的“首享会”会员体系，以及继续加快拓展步伐、持续打造酒店产品力、提升宾客体验、深化属地化运营和数字化管理、技术赋能等多措并举；从而，以利于持续推动高质量发展。感谢您对公司的关注！

问：公司2025年四季度收入和利润下滑明显，而同行业的锦江、亚朵四季度收入和利润却在增长，请分析下具体原因？是公司战略出现问题了么？

答：答：四季度整体是国内酒店行业传统淡季，行业整体经营承压；2025年，公司持续推进“发展为先、产品为王、经营至上、全域用户运营”等核心战略，对外继续加快市场拓展步伐，对内继续强化精细化管理举措等，进入2025 年第四季度，公司平均房价企稳转正，不含轻管理酒店的全部酒店 RevPAR 实现同比转正，在“十一”等长假期间，旗下酒店经营表现超越2024年同期。感谢您对公司的关注！

问：董秘您好，宇树科技王兴兴近期表示其机器人将于2026年6个月内实现任意动作的自主生成。请问公司的LYDIA动作大模型可以赋能机器人自主生成动作吗？

答：您好！子公司虚拟动点与北京大学人工智能研究院合作，共同研发的Lydia 2.0 AI动作大模型可生成动作，赋能机器人自主运动。

问：董秘你好，请问公司什么时候披露2026年度一季报，公司声称今年春节假期，集团旗下多家门店创下单日营收新高，线上外卖接单量同比增长近五成，成功实现新春“开门红”，彰显老字号的市场活力与品牌韧性。既然公司声称营收都新高了，那么公司能否发布一季度业绩预告提振股价？

答：尊敬的投资者您好！感谢您的关注。公司2026年第一季度报告将于2026年4月24日披露，相关经营数据敬请关注公司一季报。感谢您的理解与支持！

问：董秘您好！贵司在几年前就收购了包括OptiTrack等技术，切入全球领先的动作捕捉技术，布局动捕大模型，以及进入Microled赛道，足以见得李军董事长拥有远大的眼光和独特的投资策略，我们深表赞赏。从去年开始，之前的巨额资金投入开始产生很好的收获，为公司的发展奠定了坚实的基础。但是，贵司在市值管理方面仍需努力，要积极跟包括机构在内的投资者多沟通交流，积极传递公司的正面价值，做好市值管理工作。谢谢！

答：您好！感谢您的建议与关注。