天能股份(688819)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-28 天能股份：国内铅酸电池龙头，期待政策利好落地 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到短期需求波动，我们下调公司24年销量假设；考虑到原材料价格波动，我们下调公司24-26年毛利率假设，预测公司24-26年归母净利润为21.46亿元、27.08亿元、31.88亿元(前值25.89亿元、29.18亿元、36.93亿元)，同比增速分别为-6.87%、26.16%、17.74%。可比公司25年Wind一致预期PE均值为12.92倍，给予公司25年12.92倍PE(前值为基于可比公司均值给予24年12.37倍PE)，对应目标价35.99元(前值32.90元)，维持“买入”评级。

●2024-10-09 天能股份：全球电动轻型车电池龙头，产业政策拐点带来公司新成长周期 (海通证券 马天一,吴杰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为25.14、30.92、34.72亿元，同比+9.1%、+23.0%、+12.3%。公司作为铅蓄电池龙头，参考可比公司给予公司2024年19-21倍PE估值，对应合理价值区间49.21-54.39元，给予“优于大市”评级。

●2024-10-09 天能股份：首次覆盖：全球电动轻型车电池龙头，产业政策拐点带来公司新成长周期 (海通证券(香港) 吴杰,Haofei Chen)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为25.14、30.92、34.72亿元，同比+9.1%、+23.0%、+12.3%。公司作为铅蓄电池龙头，参考可比公司给予公司2024年21倍PE估值，对应目标价54.39元，给予“优于大市”评级。

●2024-09-11 天能股份：2024年中报点评：经营业绩表现稳健，以旧换新助推铅酸电池稳步增长 (国信证券 王蔚祺,李全)

●下调盈利预测，维持优于大市评级。基于锂电业务短期承压对公司业绩产生的不利影响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年实现归母净利润25.56/27.76/30.25亿元(原预测2024-2025年为27.29/30.68亿元)，同比+11%/+9%/+9%，EPS分别为2.63/2.86/3.11元，当前股价对应PE为10/9/9倍。

●2024-06-01 天能股份：铅蓄电池龙头地位持续强化，战略布局储能业务 (浙商证券 张雷,黄华栋,杨子伟)

●公司是铅蓄电池全球龙头、受益于下游电动轻型车市场稳定增长，战略布局储能业务，考虑到锂电行业供给端处于竞争激烈阶段，我们下调公司2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2025年归母净利润分别为25.76、27.91亿元(下调前分别为30.77、37.22亿元)，新增2026年归母净利润预测为31.61亿元，对应EPS为2.65、2.87、3.25元/股，当前股价对应的PE分别为11、10、9倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-29 珠海冠宇：量价提升逻辑持续演绎，助力经营业绩步入高增长 (平安证券 付强,王德安,徐勇,郭冠君)

●一方面，当前消费电子下游需求持续回暖，叠加AI终端逐步放量，共同推动消费电子产品整体出货的提升，公司作为国内领先的消费锂电供应商，新老客户拓展顺利，产品销量不断增长，随着PACK自供比例提升，以及钢壳电池等高价值新产品放量，公司经营业绩有望进入高增阶段。另一方面，在动力及储能领域，公司面对市场变化积极调整经营策略，通过聚焦优势项目避免产品同质化带来的激烈竞争，动储相关业务拓展顺利，有望为公司未来业绩增长注入新动能。预计公司2024-2026年EPS分别为0.46元、0.81元和1.23元，对应2024年11月28日收盘价PE分别为35.5倍、20倍和13.2倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-28 兆威机电：深耕微传动二十载，新领域曙光已现 (华泰证券 倪正洋)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.16/2.68/3.17亿元，可比公司2025年PE均值63倍，考虑公司积累的海内外客户资源优势以及在人形机器人灵巧手电机模组领域的布局，给予公司2025年PE71倍，对应目标价为78.81元。首次覆盖，“买入”评级。

●2024-11-28 德业股份：亚非拉先发优势明显，市场开拓助持续成长 (国联证券 张磊,梁丰铄)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为110.99/145.12/173.09亿元，分别同比增长48.39%/30.75%/19.27%，归母净利润分别为30.01/39.76/47.42亿元，分别同比增长67.57%/32.49%/19.25%，EPS分别为4.65/6.16/7.35元/股，对应三年CAGR为38.34%。公司利润有望高速增长，维持“买入”评级。

●2024-11-28 远东股份：进军AI，多线发力 (华西证券 刘泽晶,赵宇阳)

●我们预测公司24-26年收入269.06/329.90/398.27亿元，24-26年归母净利润0.73/8.26/10.42亿元，EPS为0.03/0.37/0.47元，对应2024年11月27日4.83元/股收盘价，PE分别为147.13/12.98/10.29倍，看好公司主业修复+AI业务新布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-26 西典新能：深耕电连接领域，核心大客户驱动成长 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2024-2026年收入分别为21.86、29.93、39.30亿元，EPS分别为1.37、1.87、2.45元，当前股价对应PE分别为23.8、17.4、13.3倍，看好公司电池连接系统产品受益于“电动车+储能”双轮驱动及大客户放量，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-11-26 亿纬锂能：消费景气复苏，储能扬帆起航 (甬兴证券 开文明,赵勇臻)

●公司动力储能市场份额居前，出货量保持增长，消费领域竞争力强，具备持续增长动力，我们看好公司未来持续发展。预计公司2024-2026年收入分别为551/643/753亿元，归母净利润分别为47/57/67亿元，按照2024年11月22日收盘市值对应PE分别为21/17/15倍，维持公司“买入”评级。

●2024-11-26 卧龙电驱：两新政策利好业绩修复，低空经济绘电动航空业务未来 (长城证券 何文雯,张靖苗)

●公司为电机行业龙头企业，大力推动“三条成长曲线”统筹兼顾、齐头并进的发展战略，稳定发展电机业务、快速推进在新能源领域的进步、大力发展“电机+变频+上位机+传感器+N”的系统解决方案业务，未来市场空间广阔，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为167.22/182.35/198.97亿元，同比增长7.42%/9.05%/9.11%；归母净利润9.04/10.97/12.29亿元，同比增速为70.71%/21.32%/12.01%，EPS分别为0.69/0.84/0.94元，对应PE为20/17/15倍，维持“增持”评级。

●2024-11-25 永臻股份：技术规模铸竞争优势，边框龙头迎长期成长 (东海证券 周啸宇)

●公司光伏边框龙头地位稳固，布局再生铝降低原材料成本，扩充产能推动市场份额提升，拓展海外市场获取高毛利，预计公司2024-2026年实现营业收入85.41/125.80/168.14亿元，实现归母净利润1.97/3.79/6.37亿元，对应P/E27.40/14.23/8.46倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-25 东方电缆：海陆业务双重发力，海外开拓成效显著 (国瑞证券 张烨童)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为12.77/17.99/22.96亿元，EPS分别为1.86/2.62/3.34元，当前股价对应PE分别为29.31/20.82/16.31倍。考虑到公司作为海缆行业头部企业，是中国海陆缆核心供应商，且产品技术领先，看好公司海外业务开拓潜力，因此首次覆盖给予其“买入”评级。

●2024-11-24 通威股份：行业规范趋严，Q3亏损幅度减少 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●由于硅料价格仍在底部区间，且将持续一段时间，因此我们对于24年盈利预测仍给予亏损，但随着产业政策加速，预计硅料价格有望在25年迎来反转，我们预计公司24-26年实现归母净利润-53.30/43.48/73.26亿元，同比-139.3%/181.6%/68.5%，EPS分别为-1.18/0.97/1.63元，但考虑到公司成本行业领先，管理能力强劲，维持“买入”评级。