四方光电(688665)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-01 四方光电：2024年三季报点评：布局未来发展导致利润承压，关注海外业务前景 (浙商证券 张建民,黄王琥)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.0、1.3和1.7亿元，对应24-26年PE倍数分别为31、24和18倍，维持“买入”评级。

●2024-09-05 四方光电：2024年中报点评：传统业务需求回暖，新兴业务快速增长 (浙商证券 张建民,黄王琥)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.2、1.6和2.0亿元，对应24-26年PE倍数分别为20、15和12倍，维持“买入”评级。

●2024-09-04 四方光电：24H1业绩有所承压，暖通空调业务触底回暖 (华安证券 姜肖伟,张帆)

●公司营收端增长稳健：传统暖通空调业务触底回暖，车载产品持续获得新定点并开展量产，战略业务陆续产业化。由于公司持续大力布局新产品的研发投入和市场开拓，费用端提升使得业绩承压。我们调整盈利预测，此前预计公司2024-2026年营收分别为9.72/12.48/15.09亿元，现预计公司2024-2026年营收分别为8.69/10.53/12.68亿元；对应2024-2026年实现归母净利润由1.81/2.55/3.41亿元调整为1.17/1.57/2.06亿元；2024-2026年对应PE为19.78/14.83/11.29x，下调至“增持”评级。

●2024-06-02 四方光电：凤凰涅槃，业务多点开花再起航 (中信建投 秦基栗,邓皓烛)

●公司上市三年有余，历经产品结构升级，家电业务(现为“暖通业务”)收入占比从21年的60%以上，下降至23年的30%以下，而汽车电子、工业安全、科学仪器等新兴业务保持高速增长，根据我们的测算，22、23年剔除家电业务之后，其他业务增速分别约80%和42%，发展亮眼。家电业务占比快速下降，也导致公司过去两年业绩增速放缓，而随着今年家电业务触底，公司整体增速有望恢复至较高水平，这将带来公司估值的拔升。预计公司2024-2025年归母净利润分别为1.90、2.88亿元，维持“买入”评级。

●2024-05-10 四方光电：利润短期承压，新业务贡献发展动能 (国投证券 马良,程宇婷)

●我们预计公司2024年-2026年收入分别为10.05亿元、13.20亿元、17.62亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.86亿元、4.04亿元，对应PE分别为17倍、13倍和9倍。公司作为国内气体传感器龙头，拥有核心技术优势，综合考虑宏观经济复苏以及公司各项新业务进入业绩释放期，给予2024年PE25X，对应6个月目标价74.25元。维持“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-11-01 京东方A：季报点评：Q3业绩亮眼，10月下旬电视面板价格触底 (平安证券 陈福栋,付强,徐勇)

●结合公司2024年三季报以及对行业的判断，我们调整了公司的业绩预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为53.64亿元(前值为58.51亿元)、84.53亿元(前值为88.06亿元)、110.34亿元(前值为115.20亿元)，对应2024年10月31日收盘价的PE分别为31.7X、20.1X、15.4X，公司技术雄厚，市场竞争力强大，随着LCD折旧陆续完成以及OLED逐渐减亏，公司利润有望逐渐释放，维持对公司“推荐”评级。

●2024-11-01 协创数据：业绩持续高增长，把握AI浪潮，云与服务器再制造业务开拓新空间 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为71.11/94.33/118.15亿元，归母净利润分别为6.55/9.17/11.88亿元，EPS分别为2.67/3.74/4.84元，给予2024年动态PE25-30倍，6个月合理价值区间为93.44-112.13元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-11-01 紫光股份：2024年三季报点评：Q3业绩稳健增长，“算力×联接”深化智算创新 (民生证券 马天诣)

●公司出海推进。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22/29/36亿元，当前市值对应的PE倍数为35/26/21x。维持“推荐”评级。

●2024-11-01 中科曙光：季报点评：前三季度业绩稳健增长，算力领域布局不断深化 (平安证券 闫磊,黄韦涵)

●根据公司2024年三季报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.81亿元(前值为22.19亿元)、26.56亿元(前值为26.97亿元)和32.90亿元(前值为32.97亿元)；EPS分别为1.49元、1.82元和2.25元，对应10月31日收盘价的PE分别为41.1x、33.7x、27.2x。公司是国内领先的ICT基础设施解决方案提供商，坚定投入新产品研发，2024年前三季度业绩实现稳健增长。公司持续深化算力产业布局，积极把握大模型时代的产业发展机遇。我们看好公司的未来发展，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 协创数据：Q3业绩高速增长，算力业务落地加速 (太平洋证券 曹佩,王景宜)

●考虑到公司算力业务落地加速，上调盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.13、11.16、13.72亿元，维持“买入”评级。

●2024-11-01 源杰科技：2024年三季报点评：Q3业绩短期承压，高速光芯片奠定长期成长 (德邦证券 刘琦,陈蓉芳)

●我们看好公司在高速光芯片等领域的增长潜力，预计公司24-26年实现营收2.67/4.325.63亿元，实现归母净利0.45/1.22/1.87亿元，以10月31日市值对应PE分别为296/110/72倍，维持“买入”评级。

●2024-11-01 宇瞳光学：安防业务持续回暖，车载光学发展迅速 (开源证券 罗通)

●公司2024Q3收入增长主要系主要系安防类、车载类和汽车部品类应用领域销售订单增长及客户群体增加所致。我们维持2024/2025/2026年预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为1.8/2.5/3.4亿元，当前股价对应PE为31.3/22.3/16.1倍，考虑汽车业务维持高景气，车载光学持续放量，维持“买入”评级。

●2024-11-01 海信视像：2024Q3境外持续增长，产品结构升级趋势延续 (开源证券 吕明,周嘉乐,林文隆)

●面板成本+阶段低毛利产品等扰动利润率，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为19.01/22.67/25.34亿元(原值为21.86/24.58/27.71亿元)，对应EPS为1.46/1.74/1.94元，当前股价对应PE为15.3/12.9/11.5倍，以旧换新叠加全球化结构升级，关注面板成本压力改善的弹性，长期关注渠道+产品力提升带动海外业务稳步增长，维持“买入”评级。

●2024-11-01 浪潮信息：2024年三季报点评：Q3收入再创历史新高，存货高增印证行业高景气 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司24-26年归母净利润分别为25.14、31.34、36.78亿元，当前市值对应24/25/26年的估值分别为27/22/19倍，考虑到AI算力投资有望保持高景气，而公司在服务器领域龙头地位显著，我们认为当前公司估值仍有提升空间，维持“推荐”评级。

●2024-11-01 德赛西威：2024三季报点评：业绩超预期，看好景气度持续 (浙商证券 刘雯蜀,刘静一)

●参考公司前三季度业绩情况，我们调整此前盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为282.65、363.04、454.80亿元，归母净利润分别为21.39、26.87、34.35亿元。参考2024年10月31日收盘价，现价对应2024-2026年PE分别为32/25/20倍，维持“买入”评级。