华恒生物(688639)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-07 华恒生物：季报点评：氨基酸跌价拖累业绩，期待新项目投产 (天风证券 唐婕,张峰)

●综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4、4.8、5.5亿元(前值为6.6、8.4、10.3亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2024-11-06 华恒生物：缬氨酸价格有望企稳，关注新产品放量情况 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●出于谨慎性原则，我们根据公司主要产品的市场情况、未来潜在折旧对公司业绩预计进行调整，但不排除后续新品放量超预期的可能。我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收22.81/33.93/46.84亿元，同比增长17.7%/48.7%/38.0%；实现归母净利润2.34/3.1/4.1亿元，同比增长-48.0%/32.7%/32.3%，对应EPS分别为0.94/1.24/1.64元，PE为37.1/27.9/21.1倍，维持“买入-B”评级。

●2024-11-05 华恒生物：3Q24公司盈利有待改善，产品多元布局打开增长空间 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司新产品有序投入市场，经营规模持续扩大，释放利润弹性；2)主营产品产能稳定，缬氨酸价格下行空间有限，有望实现以量补价；3)公司加强PDO-PTT产业链上下游协同创新，且补充资金支持生产建设与扩大产能，业绩有望持续修复。我们看好公司产品矩阵扩充及PDO产品发展前景，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华恒生物：Q3营收稳定增长业绩承压，关注新产品放量节奏 (华安证券 王强峰,刘天其)

●根据公司主要产品的市场情况和新基地的折旧水平，出于谨慎性原则，我们调整公司业绩预期，但不排除后续新品放量超预期的可能。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.67、3.49、5.60亿元（前值分别为4.18、6.29、9.69亿元），同比增速为-40.6%、31%、60.3%。对应PE分别为31、24、15倍。维持“买入”评级。

●2024-10-29 华恒生物：业绩短期承压，关注新产品放量节奏 (浙商证券 任宇超)

●公司构筑合成生物学产业化平台，新技术应用带来显著成本优势，产品放量驱动公司盈利的增长。预计公司2024-2026年实现归母净利润4.11/6.18/9.49亿元，同比变化-8.54%/+50.51%/+53.56%。当前市值对应PE为20.15/13.39/8.72倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-11-07 光威复材：季报点评：公司前三季度扣非后归母净利润稳定增长，内蒙古项目顺利投产 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润8.74亿元、9.28亿元和9.84亿元，对应EPS分别为1.05元、1.12元和1.18元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2024年35-40倍PE，对应合理价值区间为36.75-42.00元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-07 光威复材：收入拐点趋势显现，碳纤维龙头二次成长正当时 (国联证券 吴爽)

●我们预计光威复材2024-2026年实现营业收入31.05/38.89/45.53亿元，同比增长23.34%/25.25%/17.07%，2024-2026年CAGR为21.09%；归母净利润9.60/11.93/14.03亿元，同比增长9.90%/24.30%/17.61%，2024-2026年CAGR为20.91%。考虑到光威复材有望迎来T800H放量叠加CCF700G份额提升，驱动公司新一轮成长周期，维持“买入”评级。

●2024-11-07 万润股份：季报点评：公司前三季度归母净利润同比下降，积极布局新材料方向 (海通证券 刘威,张翠翠)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.12亿元、5.21亿元和5.80亿元，EPS为0.44元、0.56元和0.62元。参考同行业公司，我们认为合理估值为2025年PE20-25倍，合理价值区间为11.2-14.0元，维持优于大市评级。

●2024-11-07 新宙邦：3Q24业绩环比改善，电解液海外产能持续推进，氟化工逐步放量 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)电解液未来价格下行空间有限，公司积极布局电解液海外产能、开拓海外客户，板块盈利有望好转；2)有机氟化学品下游需求稳定，公司氟化工产品品类不断拓宽、业务持续放量，具备良好的成长性。我们看好氟化工景气上行及公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-11-06 贝泰妮：季报点评：24Q1-3营收同增17%，静期业绩拐点 (天风证券 何富丽)

●自公司内部改革&渠道经营调整以来，产品打造逻辑愈发清晰，修白系列&特护系列上新优化，数据呈现整体改善趋势，新品牌贝芙汀延续集团“医研”属性&提供祛痘系统化解决方案，精准性&科学性持续验证，随着多渠道营销逐步延伸，有望结合私域和公域两端抢占消费者心智，打造第二成长曲线！收购ZA&泊美补全公司大众护肤品领域布局，有望加强TOC运营能力。考虑外部环境及三季度业绩情况，下调盈利预测，预计24-26年归母净利润7.1/8.5/9.6亿元(原为10.3/12.7/13.8亿元)，分别对应33/27/24xPE，维持“买入”评级。

●2024-11-06 阿科力：COC国产替代急先锋 (中信建投 卢昊,陶爱普)

●尽管公司主业短期承压，但COC放量在即空间广阔，长期增长动能强劲。预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.02、0.88、2.26亿元，对应PE分别为2191X、50X、20X，考虑到公司COC业务的巨大空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-06 丸美股份：季报点评：3Q24延续高质量增长，盈利能力上行 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-2026年收入各29.08亿、36.57亿、44.63亿，同比增长30.6%、25.8%、22.1%；归母净利润3.59亿、4.90亿、6.11亿，同比增长38.2%、36.6%、24.7%。考虑到公司眼霜及重组胶原蛋白产品定位中高端，抗初老领域优势领先，线上电商渠道快速发展，给予公司2025年25-30倍PE，对应合理价值区间30.54-36.64元，维持“优于大市”投资评级。

●2024-11-06 龙佰集团：深度报告（三）：钛产业的巨擘：真金不怕火炼，挑战与机遇并存 (东北证券 喻杰)

●公司将充分受益于产业链完善及产能扩张，我们预计公司2024-26年实现营收272/290/316亿元，同比+1.43%/+6.60%/+9.15%，归母净利润32.5/34.3/48.5亿元，同比+0.77%/+5.51%/+41.41%，对应PE分别为15/14/10X，维持“买入”评级。

●2024-11-06 常青科技：原料高价拖累业绩，募投项目即将投产 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2024-2026年营业收入分别11.01、14.76、23.58亿元，归母净利分别2.11、2.89、4.78亿元，对应的PE分别为25、18和11倍。考虑到公司后续增量较高，维持公司“买入”评级。

●2024-11-06 万华化学：业绩短期承压产，新项目持续推进助力成长 (中信建投 卢昊,陶爱普,邓天泽,周舟)

●预计公司2024至2026年归母净利润预测值为151.6、170.4、195.9亿元，对应PE为16.5、14.7、12.8X，维持“买入”评级。