华恒生物(688639)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-01-05 华恒生物：缬氨酸阶段性承压，新项目未来可期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑缬氨酸等产品景气偏弱以及新产品放量较慢，我们下调部分产品销量等数据，进而下调24年公司业绩预期，预计公司24-26年归母净利2.2/3.9/4.8亿元(调整幅度分别为-11%/0%/0%)，同比-51%/+78%/+22%，按照定增后2.5亿总股本计，对应EPS为0.88/1.57/1.92元，参考可比公司25年Wind一致预期平均22xPE，给予公司25年22xPE，目标价34.54元(前值为基于25年26xPE的40.82元)，给予“增持”评级。

●2024-11-07 华恒生物：季报点评：氨基酸跌价拖累业绩，期待新项目投产 (天风证券 唐婕,张峰)

●综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4、4.8、5.5亿元(前值为6.6、8.4、10.3亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2024-11-06 华恒生物：缬氨酸价格有望企稳，关注新产品放量情况 (山西证券 冀泳洁,王锐)

●出于谨慎性原则，我们根据公司主要产品的市场情况、未来潜在折旧对公司业绩预计进行调整，但不排除后续新品放量超预期的可能。我们预测2024年至2026年，公司分别实现营收22.81/33.93/46.84亿元，同比增长17.7%/48.7%/38.0%；实现归母净利润2.34/3.1/4.1亿元，同比增长-48.0%/32.7%/32.3%，对应EPS分别为0.94/1.24/1.64元，PE为37.1/27.9/21.1倍，维持“买入-B”评级。

●2024-11-05 华恒生物：3Q24公司盈利有待改善，产品多元布局打开增长空间 (长城证券 肖亚平)

●我们基于以下几个方面：1)公司新产品有序投入市场，经营规模持续扩大，释放利润弹性；2)主营产品产能稳定，缬氨酸价格下行空间有限，有望实现以量补价；3)公司加强PDO-PTT产业链上下游协同创新，且补充资金支持生产建设与扩大产能，业绩有望持续修复。我们看好公司产品矩阵扩充及PDO产品发展前景，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华恒生物：Q3营收稳定增长业绩承压，关注新产品放量节奏 (华安证券 王强峰,刘天其)

●根据公司主要产品的市场情况和新基地的折旧水平，出于谨慎性原则，我们调整公司业绩预期，但不排除后续新品放量超预期的可能。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.67、3.49、5.60亿元（前值分别为4.18、6.29、9.69亿元），同比增速为-40.6%、31%、60.3%。对应PE分别为31、24、15倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-03-02 宝丰能源：煤制烯烃龙头，“低成本+高速扩张”打开成本空间 (海通证券 刘威,孙维容)

●我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.91、1.64、1.86元，参考同行业可比公司估值，我们认为合理的估值区间为2025年10-12倍PE，对应合理价值区间为16.40-19.68元，维持“优于大市”评级。

●2025-02-28 天奈科技：2024年业绩快报点评：Q4业绩符合预期，25年单壁碳管将贡献显著增量 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于24年行业竞争加剧后盈利能力承压，我们下调公司24年盈利预测，考虑25-26年单壁碳管贡献明显增量，我们上调公司25-26年盈利预测，我们预计24-26年归母净利2.5/4.8/7.1亿元(原预测为2.7/3.6/4.6亿元)，同比-15%/+90%/+48%，对应PE74x/39x/26x，维持“买入”评级。

●2025-02-28 松井股份：24Q4主业维持高增，汽车涂料踏上新征程 (华西证券 戚舒扬,金兵)

●考虑到消费需求短期承压，我们下调2024年收入预测至7.49亿元(原7.85亿元)，维持2025-2026年收入预测10.21/13.12亿元，下调2024-2026年归母净利至0.90/1.35/1.91亿元(原1.17/1.52/2.04亿元)，对应EPS0.80/1.20/1.71元(原1.05/1.36/1.82元)，对应2月28日42.72元收盘价54.34/36.25/25.56x PE。维持“买入”评级。

●2025-02-28 同益中：全年纤维和无纬布产销创新高，2024Q4盈利水平明显提升 (山西证券 李旋坤)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.58/0.88/1.19，对应公司2月28日收盘价15.64元，2024-2026年PE分别为27/18/13倍。随着公司新产能建成投产，叠加高毛利的复材订单回升，未来业绩增长可期，维持“买入-A”评级。

●2025-02-27 三棵树：中国涂料第一品牌，业绩有望重返快速增长轨道 (东莞证券 何敏仪)

●预测公司2024年-2026年EPS分别为0.72元，1.36元和1.57元，对应当前股价PE分别为65.5倍，34.5倍及30倍。看好公司持续发展壮大，首次覆盖，给与“增持”评级，建议关注。

●2025-02-27 松井股份：双擎驱动全年业绩亮眼，PVD技术拓展新增长极 (华鑫证券 张伟保)

●公司新技术有望在智能驾驶领域发挥作用，为公司打开成长新空间。预测公司2024-2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，当前股价对应PE分别为54.6、31.8、23.3倍，给予“买入”投资评级。

●2025-02-27 卫星化学：2024年度业绩快报点评：24Q4业绩大幅增长，在建项目有序投产 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●C3产业链盈利改善叠加新项目投产，我们小幅上调公司2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为60.82（上调2%）/72.08（上调3%）/91.03（上调2%）亿元，折合EPS分别为1.81元/2.14元/2.70元。维持“买入”评级。

●2025-02-27 润本股份：深耕细分品类打造质价比，优质国货品牌成长可期 (国盛证券 萧灵)

●我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入13.2/16.9/21.2亿元，同比增速分别为28.2%/27.5%/25.5%，实现归母净利润3.0/4.0/5.1亿元，同比增速分别为32.7%/31.6%/28.8%，当前股价对应PE分别为38.4/29.2/22.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-27 中简科技：国内中高端碳纤维龙头，军民两翼齐飞 (华西证券 陆洲,戚舒扬)

●公司是国内航空航天高端碳纤维龙头，目前产能瓶颈突破，高附加值产品开始放量，基本面改善明显。需求端，军品方面，新型战机持续迭代，军贸出口订单加速，无人机需求开始释放；民品方面，C919大飞机启动规模化量产，eVTOL催生百亿市场，我们认为，公司增长迎来新拐点。预计2024-2026年实现营收7.49/9.84/12.76亿元，归母净利润3.53/5.01/6.57亿元，同比增速+21.9%/+42.0%/+31.1%，EPS为0.80/1.14/1.49元，对应2025年2月27日31.24元/股收盘价，PE分别为39/27/21倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-02-27 呈和科技：公司业绩稳步增长 (招商证券 周铮,赵晨曦)

●我们预计公司2024-2026年收入分别为8.82亿元、10.58亿元和12.60亿元，归母净利润分别为2.51亿元、2.86亿元和3.28亿元，EPS分别为1.86元、2.11元和2.42元。当前股价对应PE分别为20.3倍、17.9倍和15.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。