富创精密(688409)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-11 富创精密：2024年设备零部件行业有望加速，股权激励利润目标彰显净利率触底反弹 (招商证券 鄢凡,曹辉)

●公司2023年收入同比稳健增长，国内需求持续提升，海外收入有所承压；公司2023全年利润同比承压，利润率同比大幅下滑，主要系产线规模化效应尚未完全体现、产品结构变动、费用计提较多等影响。展望2024年，随着国外设备厂商景气度复苏和国内设备厂商签单边际改善，公司收入增长有望加速；伴随南通工厂等陆续投产，公司规模化效应逐步显现，公司利润率有望迎来拐点并加速向上，同时公司2024年股权激励计划(草案)亦彰显2024-2025年利润增长信心。结合2023年业绩快报，我们上修公司2023/2024/2025年收入至20.7/33.2/45.3亿元，上修2023/2024/2025年归母净利润为1.6/4.0/5.2亿元，对应PE为85.1/33.4/25.8倍，维持“增持”投资评级。

●2024-02-28 富创精密：2023年业绩快报点评：收入符合预期，盈利端短期承压 (光大证券 陈佳宁)

●我们下调23-25年归母净利润预测为1.58/3.43/4.40亿元(较上次预测分别-25%/-3%/-10%)。当前股价对应EPS分别为0.76/1.64/2.10元，对应PE为75/35/27倍。考虑到24年半导体行业周期上行，公司新厂房产能爬坡、规模效应释放改善盈利能力，看好公司未来成长性，维持“增持”评级。

●2023-12-29 富创精密：国内精密零部件领军企业，国内外产能布局打造新增量空间 (浙商证券 蒋高振,厉秋迪)

●考虑到公司是国内半导体设备精密零部件的领军企业，也是全球为数不多的能够量产应用于7纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。虽然2023年公司在半导体下行周期及中美贸易政策收紧的发展背景下业绩短期承压，营收/归母净利润同比增速相较2022年同期有所下滑，但中长期维度我们仍然看好公司精密零部件业务快速发展。我们预计公司2023-2025年营业收入20.32/29.34/40.90亿元，同比增长31.58%/44.39%/39.37%；归母净利润2.04/3.32/4.76亿元，同比增速-17.08%/63.07%/43.22%，对应PE80/49/34倍，维持“买入”评级。

●2023-11-28 富创精密：结构优化致业绩短期承压，扩产&国产替代塑造供需两旺 (华金证券 孙远峰,王海维)

●我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为19.44/27.33/38.87亿元，增速分别为25.9%/40.6%/42.3%；归母净利润分别为2.06/3.28/4.31亿元，增速分别-16.3%/59.6%/31.2%；对应PE分别81.6/51.1/39.0。考虑到富创精密是全球为数不多能够量产应用于7纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商，随着国内对半导体设备需求的不断提高，综合考虑我国的政策支持及技术突破，在半导体核心产业链自主可控背景下，有望加速半导体设备国产替代进程，为公司发展提供历史机遇，首次覆盖，给予增持-A建议。

●2023-11-07 富创精密：三季度收入环比提升，静待产能逐步释放实现规模效应 (华安证券 陈耀波)

●我们预计公司2023-2025年的营业收入分别为20.02亿/29.39亿139.59亿元。归母净利润分别为2.12亿/3.10亿/4.81亿元，每股EPS为1.02元/1.49元/2.30元。对应PE分别为81/55/35倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2024-04-28 新莱应材：半导体设备系列报告：2023年需求端承压，2024Q1拐点已现 (中信建投 吕娟)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为34.16、41.13、48.18亿元，同比分别增长25.98%、20.40%、17.15%，2024-2026年归母净利润分别为3.91、5.27、6.75亿元，同比分别增长65.77%、34.66%、28.15%，对应2024-2026年PE估值分别为24.94x、18.52x、14.46x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 新莱应材：2023年年报&2024年一季报点评：业绩符合预期，半导体板块趋势回暖 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●考虑到全球半导体设备行业景气度回暖节奏存在不确定性，出于谨慎性考虑，我们略微下调2024年公司归母净利润至3.7(原值3.8)，预计2025-2026年归母净利润为5.2(维持)/6.6亿元，当前市值对应PE为28/19/15倍，维持“增持”评级。

●2024-04-27 铂力特：2024年一季报点评：3D打印核心力量，业务先发优势推动收入增长 (西部证券 杨雨南)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为17.98/24.96/33.93亿元；归母净利润3.10/4.90/6.66亿元。公司进行全产业链布局，具备“产、学、研”一体化能力，具备长期发展逻辑，同时，公司24-26年预期归母净利润复合增速高于同行业可比公司，我们给予“买入”评级。

●2024-04-27 上海机电：季报点评：政策推动电梯更新/加装/维保发展 (华泰证券 倪正洋)

●上海机电发布一季报，2024年Q1实现营收43.11亿元(yoy-5.01%、qoq-14.76%)，归母净利2.12亿元(yoy-8.08%、qoq+13.75%)，扣非净利2.04亿元(yoy+0.75%)。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.00、1.33、1.55元。可比公司24年ifind一致预期PE均值为11.9倍，考虑到公司市场地位稳定，当前在全国电梯保有量领先，为后市场发展提供坚实基础，后续后市场维保等服务将成为电梯公司核心竞争力，因此上调估值溢价，给予公司24年14倍PE，目标价14.00元，维持“增持”评级。

●2024-04-26 纽威数控：2024年一季报点评：业绩短期承压，持续加码研发提升产品竞争力 (东吴证券 周尔双,罗悦)

●考虑到下游通用制造业持续复苏，我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.73/4.45/5.26亿元，当前股价对应动态PE分别为17/14/12倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 日月股份：2023年年报点评：盈利能力改善，产品结构优化 (民生证券 邓永康,王一如,李佳,朱碧野,李孝鹏)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为56.9/72.1/80.0亿元，增速为22.3%/26.6%/10.9%；归母净利润分别为7.0/8.3/9.6亿元，增速为44.9%/18.9%/16.1%，对应24-26年PE为17x/14x/12x。考虑到行业需求逐渐释放，公司新增优质产能即将兑现，铸件龙头地位稳固等，维持“推荐”评级。

●2024-04-26 冰山冷热：Q1收入增长稳健，扣非后利润高增 (信达证券 罗岸阳,尹圣迪)

●我们预计24-26年公司实现营业收入55.35/65.48/74.35亿元，同比+14.9%/+18.3%/+13.5%，预计实现归母净利润1.76/3.26/4.20亿元，同比+256.4%/+85.3%/+28.8%。对应PE为19.02/10.26/7.97倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 景津装备：年报点评报告：业绩持续增长，配套设备&出口打开增量成长空间 (国盛证券 杨心成,张一鸣)

●公司是压滤机装备龙头企业，技术与盈利能力较强，下游行业应用广泛、需求稳健增长，预计公司业绩持续稳定增长。基于公司下游占比较高的锂电行业进入去库存阶段，我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润11.5/13.0/14.7亿元，对应PE11.8/10.3/9.2x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 海容冷链：收入短期承压，净利率同比提升 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●我们认为，随着公司冷藏柜新客户持续放量、智能柜加速投放，长期成长动力充足。我们预计2024-2026年EPS为1.15/1.28/1.41元，6个月目标价18.33元，对应2024年16X PE，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-26 科德数控：2023年新签订单同比增长65%，定增落地推动产能扩建 (山西证券 杨晶晶)

●公司在手订单充沛，2023年新增订单同比增长65%，超出我们此前对2024年营收增速的预期，随着本轮定增顺利发行，公司有望进一步优化产能布局，保持营收高增长态势；同时，受益于五轴机床销售均价上涨、规模效应显现等利好因素，公司盈利水平有望保持高位。尽管2024Q1利润承压主要系研发费用投入增加，及上年同期持有龙芯中科股票的公允价值变动增加收益所致，从全年来看，待季度性偶发影响消除，未来会回归到正常增长水平。综上，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5亿元、2.3亿元、3.3亿元，同比分别增长45.6%、54.0%、43.3%，EPS分别为1.5元、2.3元、3.2元，按照4月25日收盘价70.40元，PE分别为48.2、31.3、21.8倍，维持“买入-A”的投资评级。