思特威(688213)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-26 思特威：2025年业绩预告点评：营收业绩高增，看好高端产品出货量持续提升 (国海证券 傅麒丞)

●思特威是全球领先CMOS图像传感器制造商，坚持“智慧安防+智能手机+汽车电子”三足鼎立的发展战略；未来有望受益于CMOS图像传感器技术水平的提升、新兴应用场景的不断涌现以及AI应用的增长。我们预计公司2025-2027年营收分别为90.50、122.45、152.43亿元，同比分别+52%、+35%、+24%，归母净利润分别为10.03、15.17、19.83亿元，同比分别+155%、+51%、+31%，对应PE分别为41、27、21倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 思特威：安防CIS领跑者，手机和车载成长势头正劲 (东北证券 李玖,李明)

●给予“买入”评级。预计2025-2027年营收分别为85.53、107.57、126.20亿元，归母净利润分别为10.59、13.63、16.50亿元，对应PE分别为36.60、28.45、23.51倍。

●2025-11-03 思特威：2025年三季报点评：新兴机器视觉应用实现放量，汽车电子业务支撑长期成长 (西部证券 葛立凯)

●我们预计思特威2025-2027年营收分别为80.60/102.18/122.26亿元，归母净利润分别为8.90/13.14/17.05亿元。公司25年以来在新兴机器视觉领域实现放量，同时汽车电子业务增长可期，我们持续看好公司在高端应用中的拓展潜力，维持“买入”评级。

●2025-11-01 思特威：前三季度业绩高增，技术创新推动产品发展 (华西证券 单慧伟,贾国瑞)

●我们维持之前的盈利预测，预计公司25-27年营收为91.59/113.70/130.40亿元，归母净利润为10.73/14.35/17.31亿元，EPS为2.67/3.57/4.31元。按照2025年10月31日收盘股价106.41元/股，公司2025至2027年PE为39.86/29.80/24.70倍。公司是国内CIS领军企业，未来受益智能手机产品在高端市场渗透率提升，汽车业务受益智驾渗透率提升，以及公司在智慧安防领先优势逐步体现。维持"买入"评级。

●2025-10-31 思特威：25Q3业绩同比高增，高端手机CIS与汽车电子双轮驱动 (长城证券 邹兰兰)

●公司在智能手机高端CIS市场取得突破，5000万像素产品出货量大幅上升；汽车电子业务，随着智能驾驶渗透率提升，车规级产品在前视、环视、舱内监控等应用快速放量；在安防监控领域持续保持全球出货量领先。公司通过持续高强度的研发投入构建技术壁垒，并积极把握国产化替代机遇，有望进一步提升在全球CIS市场的份额和竞争力。预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.23亿元、13.10亿元、17.14亿元，EPS分别为2.30、3.26、4.27元/股，PE分别为47X、33X、25X。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-01-29 太辰光：康宁再接META大额订单，公司有望承接部分采购 (群益证券 何利超)

●预计公司2025-2027年净利润分别为4.77亿、8.20亿、13.70亿元，YOY分别为+83%、+72%、+67%；EPS分别为2.10/3.61/6.03元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为54/31/19倍，给予“买进”建议。

●2026-01-28 绿联科技：看好公司AI+NAS的智能生态布局 (华泰证券 樊俊豪,周衍峰)

●我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为7.06/10.00/13.46亿元，分别同比增长52.8/41.6/34.6%，对应EPS为1.70/2.41/3.24元。截至2026年1月27日，Wind可比公司2026年一致预期PE为31倍，考虑到公司境外市场加速渗透和品类扩张共振，存储和充电品类销售反馈积极，渠道和市场进展顺利，推动公司营收和利润增长具备弹性；AI+NAS生态及智能安防新品积极布局，有望打开成长空间，公司亦有望享受估值溢价，我们给予公司26年40倍PE，给予目标价96.40元（前值84.35元，基于26年35倍PE），维持“买入”评级。

●2026-01-28 天孚通信：净利预增超40%，光器件龙头深度受益算力浪潮 (天风证券 王奕红,余芳沁,唐海清)

●我们上调公司25-27年归母净利润为19.15/30.19/40.2亿元(此前预测25-27年归母净利润为18.5/28.9/40.5亿元)，对应年PE为85.27/54.1/40.63X，维持“增持”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：25年业绩预告扭亏，规模效应凸显 (华泰证券 宋亭亭,谢春生,张宇,汤仕翯)

●我们认为公司在研发效率提升与费用管控持续推进的背景下，公司盈利能力有望持续向好发展。我们上调25/26/27E收入预测75.1/97.7/120.2亿元(前值73.9/95.3/116.8亿元)，上调25/26/27E毛利率24.3%/24.9%/26.9%(前值23.9%/24.8%/25.3%)，上调25/26/27E归母净利润0.88/3.76/7.89亿元(前值0.66/3.62/6.08亿元)。基于SOTP估值法，我们预计2026E硬件/软件业务2.64/1.1亿元归母净利润，对应2026E37.9/109.2XPE，均取可比公司均值21.6/62.4X的75%溢价(溢价上调主因公司无人驾驶物流车项目26年有望率先落地)。目标价184.61元(前值145.23元，基于硬件/软件业务2026E30.3/88.5XPE)，维持“买入”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：域控新品顺利放量，全年业绩扭亏为盈 (东北证券 李恒光)

●公司发布2025年年度业绩预盈公告，预计2025年与上年同期相比将实现扭亏为盈，实现归母净利润7500.00万元到11000.00万元，实现扣除非经常性损益的归母净利润2750.00万元到4100.00万元。我们预计公司2025-2027年营业收入为71/86/97亿元，归母净利润为86/225/406百万元，对应PE为210/80/44倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-28 经纬恒润：系列点评七：2025Q4业绩超预期，商业航天全面布局 (国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●公司为国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，持续受益智能电动化进程。我们预计公司2025-2027年营收分别为73.24/90.43/107.48亿元，归母净利润分别为0.94/4.16/6.51亿元，EPS分别为0.78/3.47/5.43元，对应2026年1月27日147.77元/股收盘价，2025-2027年PE分别为188/43/27倍，维持“推荐”评级。

●2026-01-28 极米科技：家用投影仪领先，布局车载、商用&智能眼镜 (长城证券 郭庆龙,王文杰)

●我们选取主营产品相近的光峰科技、海信视像作为可比公司。参考可比公司2026年平均PE35.5X，考虑到家用投影仪行业竞争格局改善，公司产品结构及毛利水平有望修复，以及车载投影收入规模提升后有望逐步实现盈利，我们预计公司2025-2027年EPS为2.49/5.15/6.72元，对应当前股价PE分别为38.8/18.8/14.4倍，首次覆盖给予买入评级。

●2026-01-28 天孚通信：AI浪潮驱动产品放量，协调物料积蓄增长潜力 (东方财富证券 马成龙)

●基于公司在光器件领域的领先地位及其受益于AI浪潮的长期潜力，东方财富证券研究所首次覆盖给予“增持”评级，并预测2025-2027年归母净利润分别为20.9亿元、30.6亿元和38.5亿元。然而，需关注汇率波动、国际关系变化以及原材料价格波动等潜在风险因素。

●2026-01-28 工业富联：4Q业绩亮眼，Rubin有望带动26年成长 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,于可熠)

●维持公司2025-2027归母净利润同比+52%/+56%/+14%至353.2/550.1/627.8亿元的预测，对应EPS为1.78/2.77/3.16元。参考可比公司2026EPE一致预期均值25.5x，鉴于公司是Al算力基础设施的核心供应商，考虑到2026年AI服务器有望持续放量，我们给予公司一定估值溢价，对应2026E36.1xPE，维持目标价为100.0元，维持“买入”评级。

●2026-01-28 仕佳光子：全年业绩持续高速增长，AI发展显著拉动光芯片需求 (群益证券 何利超)

●预计公司2025-2027年净利润分别为3.42、5.70、8.37亿元，YOY分别为+426%、+67%、+47%；EPS分别为0.74/1.24/1.82元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为113/68/46倍，首次覆盖给予“买进”建议。