生益电子(688183)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 生益电子：AI持续放量叠加产品结构升级，业绩大超预期 (兴业证券 姚康,王恬恬)

●产能方面，公司积极推进泰国工厂建设，预计于2026年试生产；智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目一期已进入试生产、二期已在策划中；吉安工厂新项目第一阶段计划于2026年试生产、第二阶段计划2027年试生产，每阶段各年产35万平方米，旨在满足服务器、高多层网络通信及快速发展的AI算力等中高端市场需求。我们上修盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为16.05、24.85和32.62亿元，对应当前股价(2025年10月29日收盘价)PE为59.4、38.4和29.2倍，维持“增持”评级。

●2025-10-30 生益电子：抓住AI市场机遇，业绩大幅增长 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为103.06亿元、138.31亿元、181.18亿元，归母净利润分别为16.8亿元、25.2亿元、33.94亿元，给予25年66倍PE，对应六个月目标价133.26元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-29 生益电子：Q3业绩大超市场预期，新增算力产能爬坡顺利，业务结构持续优化 (招商证券 鄢凡,程鑫,涂锟山)

●基于公司短期订单饱满、中长期高端产能加速释放以及产品结构持续优化的潜力，分析师上调了公司2025-2027年的营收和净利润预测，预计2025年营收将达到105.5亿元，归母净利润为17.2亿元。当前股价对应2025年PE为55.4倍，维持“增持”评级。但需注意新增产能释放不及预期、下游需求波动及行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-09-27 生益电子：业绩高增长兑现，产能扩张+多元化布局驱动中长期成长 (华鑫证券 何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为75.61、107.33、137.94亿元，EPS分别为1.32、2.14、2.86元，当前股价对应PE分别为60.7、37.4、28.0倍，我们认为公司多元化布局，结构升级逐步形成“AI+通信+智能汽车”多赛道协同发力的业务布局，有望助力公司未来技术发展，注入增长动能，维持“买入”投资评级。

●2025-08-18 生益电子：业绩持续环比增长，加速扩产打开成长天花板 (东北证券 李玖,张禹)

●2025年上半年公司实现营业收入37.69亿元，同比增长91.00%；归母净利润5.31亿元，同比增长452.11%。其中二季度实现营业收入21.89亿元，同比增长101.12%，环比增长38.61%；归母净利润3.30亿元，同比增长373.34%，环比增长65.01%。我们预计2025/2026/2027年归母净利分别为13.02/20.22/28.67亿元，对应PE分别为35/23/16倍，AI浪潮有望引领公司产品放量持续实现快速增长，，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-03 四方光电：冷媒传感器如期放量，半导体气体仪器潜力巨大 (山西证券 刘斌)

●预计25-27年，公司分别实现营收10.98/14.28/18.80亿元，yoy+25.8%/30.0%/31.7%；实现归母净利润1.57/2.21/3.25亿元，yoy+39.2%/41.0%/46.8%；对应EPS分别为1.57/2.21/3.24元。PE分别为31/22/15倍，维持“增持-A”评级。

●2025-12-02 长信科技：汽车电子业务健康发展，布局智算新赛道 (东方证券 韩潇锐,蒯剑,薛宏伟)

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●2025-12-02 三环集团：MLCC和SOFC双轮驱动 (东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为27.9、35.9、43.9亿元(26-27年原预测为31.6、39.6亿元，主要调低了电子元件及材料业务、通信部件业务的营收和毛利率)，根据可比公司26年29倍PE估值，对应目标价为54.23元，维持买入评级。

●2025-12-02 三环集团：持续推进H股上市进程，SOFC业务有望带来第二增长点 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为91.70亿元、111.77亿元、135.97亿元，归母净利润分别为27.95亿元、34.48亿元、42.54亿元。采用PE估值法，考虑到随着消费电子、光通信行业需求逐步复苏，叠加大数据等应用加速，公司业绩预计持续增长，给予公司2025年39倍PE，对应目标价56.87元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-02 电连技术：营收稳步增长，AI与机器人业务打开成长空间 (国投证券 马良)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为58.67亿元、73.06亿元、89.25亿元，归母净利润分别为6.81亿元、9.16亿元、11.14亿元。采用PE估值法，考虑到公司客户资源优质，且受益于AI及机器人行业的不断发展，给予公司2025年39倍PE，对应目标价62.53元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-12-02 南芯科技：业绩环比显著改善，高研发夯实平台化基石 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司研发投入增多，我们将2025-2027年公司归母净利润预测调整为3.17、3.90、5.90亿元(原值分别为3.87、5.00、7.04亿元)，对应的EPS分别为0.75、0.92、1.39元，最新收盘价对应PE分别为55x、45x、30x，维持“增持”评级。

●2025-12-02 中富电路：AI电源模块高景气，内埋工艺PCB打开成长空间 (甬兴证券 彭毅,张恬)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别实现0.58、1.28、2.29亿元，对应EPS分别为0.30、0.67、1.19元。截至11月28日收盘价对应2025-2027年PE值分别为272.88、122.78、68.97倍。我们看好公司受益于PCB行业景气度持续提升，同时受益于产能扩张，并导入台达等客户，因而有望扩大收入规模；此外，公司通过积极发展3D SiP与内埋等先进封装技术，未来有望进一步打开成长空间。维持“买入”评级。

●2025-12-01 沪电股份：赴港递表加速全球化，谷歌TPU放量迎量价齐升 (东吴证券 陈海进)

●考虑到公司目前已导入多个北美大客户供应链，同时高速网络的交换机及其配套路由相关PCB，AI服务器和HPC相关PCB需求旺盛，且公司国内、海外产能推进顺利。我们维持公司2025-2027年营收预测分别为183.39/254.92/293.15亿元，归母净利润为36.15/57.45/70.28亿元，对应当前PE为42/27/22倍。维持“买入”评级。

●2025-12-01 佰维存储：端侧AI存储核心标的，核心受益存储“超级周期” (东吴证券 陈海进)

●公司作为国内领先的存储厂商，有望持续受益存储周期上行及端侧AI存储放量趋势。但由于当前存储芯片正处周期下行转上行区间，我们调整公司25-26年营业收入，新增27年营业收入，预测值分别为86.4/122.0/148.2亿元(此前25-26年前值为96.6/121.1亿元)；调整25-26归母净利润，新增27年归母净利润，预测值分别为4.4/10.2/13.5亿元(此前25-26年前值为5.8/7.3亿元)。考虑后续端侧AI存储有望持续放量，维持“买入”评级。

●2025-12-01 京东方A：半导体显示行业龙头，多点开花构筑平台化公司 (中泰证券 王芳,刘博文)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为2258.32/2443.78/2644.64亿元，归母净利润分别为72.89/104.47/127.53亿元，我们选取TCL科技、深天马A作为可比公司，2025年可比公司平均PB为1.12倍，而京东方当前股价对应2025年PB为1.09倍，低于行业平均水平，考虑到公司龙头地位及在面板、OLED等领域的优势布局，首次覆盖给予“增持”评级。