东鹏饮料(605499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-12 东鹏饮料：期待旺季表现与平台型饮料企业打造 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●公司东鹏特饮大单品表现稳健，第二曲线产品不断开拓，我们上调收入预测，预计25-27年收入209.4/266.3/314.0亿(较前次+4%/+9%/+8%)，考虑单品规模效应持续释放，以及公司港股上市后募集资金带来的利息收入增加，我们上调盈利预测，预计公司25-27年归母净利润44.9/59.4/69.4亿(较前次+4%/+9%/+7%)，对应25-27年EPS为7.95/10.52/12.28元。公司25-27年净利润CAGR为25%，高于可比公司(12%)，参考可比公司26年平均23x PE(Wind一致预期)，我们认可估值溢价，给予其26年30x PE，目标价315.60元，“买入”。

●2026-02-24 东鹏饮料：迈向平台型公司，再迎布局时点 (银河证券 刘光意)

●预计2025-2027年收入分别同比+33%/28%/22%，归母净利润分别同比+37%/30%/23%，当前股价对应PE分别为33/25/20X。我们认为公司能量饮料主业增速短期企稳改善，奶茶与无糖茶新品亦有望在旺季形成催化，当前估值具备一定安全边际、低于可比公司平均水平，维持“推荐”评级。

●2026-02-08 东鹏饮料：出海战略关键布局落地，海外放量可期 (东北证券 李强,阚磊)

●公司大单品东鹏特饮增长依旧稳健，东南亚市场落地关键布局，积极拓展海外市场。补水啦、果之茶等产品成长潜力凸显，有望发展成为公司第二、第三增长曲线，预计公司2025-2027年营业收入为207.6/257.2/306.6亿元，归母净利45.42/57.56/70.35亿元，EPS为8.1/10.26/12.54元，对应PE为34x/27x/22x，给予2026年30倍估值，维持公司“买入”评级。

●2026-02-02 东鹏饮料：【华创食饮】东鹏饮料：携手三林共拓印尼，海外扩张更进一步 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●结合春节错期及前期业绩预告，华创证券调整了对东鹏饮料2025-2027年的盈利预测，并维持“强推”评级。尽管年内高增动能仍足，但需注意网点扩张、新品推广、海外拓展不及预期以及原材料价格大幅上涨的风险。

●2026-02-02 东鹏饮料：26年增长抓手清晰，看好公司平台化布局 (浙商证券 张潇倩,杜宛泽)

●我们预计2025-2027年收入增长分别为209.5/261.0/317.6亿元，同比增长分别为32.3%/24.6%/21.7%；实现归母净利润45/58/71亿元，同比增长分别为35.6%/27.5%/24.2%。预计2025-2027年ESP分别为8.67/11.06/13.73元，对应PE分别为30/23/19倍。参考行业可比公司龙头农夫山泉，其矿泉水业务龙头地位稳固且增长稳健，无糖茶业务是具备高景气度赛道的子板块，近年增长快速，其26年PE为29倍。东鹏饮料功能饮料龙头地位稳固，能量饮料增长稳健，补水啦电解质水景气度较高，行业天花板持续提升，多品类成长逻辑清晰，参考农夫山泉当前估值，我们给予2026年30X，对应市值1725亿，具备30%左右空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-03-13 重庆啤酒：2025年度啤酒量价改善，费用投放有所增加 (国信证券 张向伟,杨苑)

●根据2025年年度业绩结果，我们小幅调整2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入150.2/153.4/156.7亿元(2026-2027年前预测值150.3/153.5亿元)，实现归母净利润12.8/13.3/14.1亿元(2026-2027年前预测值12.6/13.1亿元)，当前股价对应PE分别为21/21/19倍。公司保持高端化战略定力、持续巩固高端品牌优势，为长期发展蓄力，且公司高度重视股东回报，过去三年维持高分红比率，维持“优于大市”评级。

●2026-03-12 重庆啤酒：2025年报点评：乌苏、乐堡稳健增长，维持高分红政策 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●当前资金面均处于低位，同时消费β已呈现逐步修复节奏，关注后续重啤自身经营节奏。我们预计2026-2027年归母净利润为12.95、13.90亿元(原预期为11.75、12.76亿元)，新增2028年归母净利润为14.66亿元，对应当前PE分别为21、20、19X，维持“增持”评级。

●2026-03-12 重庆啤酒：结构升级对冲行业压力，成本优化释放盈利空间 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●2025年实现收入147.2亿元，同比+0.5%；归母净利润12.3亿元，同比+10.4%。Q4收入16.6亿元，同比+5.2%；归母净利润-0.1亿元，同比减亏，收入利润符合此前业绩快报。考虑公司高端化战略稳步推进，我们略上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为13.0(+0.5)、13.5(+0.3)、14.1亿元，同比分别+5.7%、+4.0%、+3.8%，当前股价对应PE分别为20.9、20.1、19.4倍，维持“增持”评级。

●2026-03-12 重庆啤酒：经营韧性凸显，高档酒引领增长 (财通证券 吴文德,张立)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入150.38/153.86/157.50亿元，归母净利润12.93/13.63/14.43亿元。对应PE分别为21.2/20.1/19.0倍，维持“增持”评级。

●2026-03-11 重庆啤酒：【华创食饮】重庆啤酒：结构逆势升级，经营显现韧性 (华创证券 欧阳予,刘旭德)

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●2026-03-11 重庆啤酒：年报点评：结构提升，嘉速扬帆 (平安证券 张晋溢)

●2026年，公司将继续推进“嘉速扬帆”战略重点项目，以“国际品牌+本地品牌”的品牌组合为依托，持续推进产品创新，提升运营效率和组织能力建设，推动公司高质量发展。考虑到原材料成本的压力，我们调整2026-27年归母净利预测至11.7/12.2亿元(原值：12.5/13.1亿元)，并预测28年归母净利润为12.9亿元。维持“推荐”评级。

●2026-03-11 重庆啤酒：量价表现趋稳，基本面高质量发展 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.72/13.19/13.7亿元，同比增速分别为3.37%/3.64%/3.86%，当前股价对应的PE分别为21.38/20.63/19.87倍。公司当前啤酒业务量价表现趋稳，考虑到公司过往分红比例较高，若公司26年维持100%分红比例，对应当前股息率约4.68%，维持“增持”评级。

●2026-03-11 重庆啤酒：年报点评：非现饮拓展&成本红利驱动业绩稳增 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●华泰研究预测，随着餐饮需求逐步复苏，重庆啤酒有望在2026-2028年继续保持稳定增长。基于此，上调公司2026-2027年的盈利预测，预计EPS分别为2.68元和2.77元，并给予2026年目标价64.32元，维持“买入”评级。不过，行业竞争加剧、宏观经济波动及食品安全问题仍是潜在风险。

●2026-03-11 泉阳泉：如何看待公司中长期成长空间 (中泰证券 何长天,田海川)

●基于消费者健康意识的提升以及公司对非主业板块的剥离研究，泉阳泉未来将专注于天然矿泉水主业，推动业绩快速增长。分析师预计2025-2027年间，公司营业收入分别为12.74亿元、14.50亿元和17.22亿元，净利润分别为0.15亿元、0.20亿元和0.30亿元，EPS分别为0.02元、0.03元和0.04元。综合考虑公司的成长性和估值水平，维持“买入”评级。

●2026-03-11 重庆啤酒：2025年年报点评：业绩企稳修复，高端化持续推进 (湘财证券 张弛)

●公司业绩稳健增长，高档产品结构优化与非现饮渠道发力有效对冲现饮压力。预计公司将继续受益产品创新、渠道精耕和大宗成本红利。考虑行业高端化趋势与公司品牌、渠道和组织能力提升，短期业绩韧性突出，长期成长空间可期，叠加公司持续执行的具有吸引力的分红政策，我们预计2026-2028年公司营收分别为150.92/153.34/159.18亿元，对应增速分别为2.51%/2.93%/2.47%；同期归母净利润分别为14.13/15.01/15.67亿元，对应增速分别为14.83%/6.17%/4.40%；同期EPS分别为2.92/3.10/3.24元，首次覆盖，给予公司“增持”评级”。