东鹏饮料(605499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-14 东鹏饮料：出海布局加速，打开成长空间 (财通证券 吴文德,赵婕)

●公司具备成长性强α、基本面有支撑，主业的增长和二次曲线的开拓打开公司长期天花板。预计2024-2026年实现营业收入161.1/211.1/269.1亿元，同比增长43.0%/31.0%/27.5%；实现归母净利润32.4/43.2/56.0亿元，同比增长58.8%/33.2%/29.7%；对应PE为40/30/23x，维持“买入”评级。

●2024-11-20 东鹏饮料：能量饮料势头正启，积极扩产从容应对 (中泰证券 何长天)

●随着公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵，考虑到公司前三季度收入利润表现远超年初制定的年度基本经营目标，同时考虑到东鹏2024年全国化网点拓展顺利，新品布局较为成功，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为161.53、218.15、283.63亿元(前值为142.42、174.36、212.66亿元)，同比增长43%、35%、30%，预计归母净利润为32.95、47.23、66.06亿元(前值为27.03、34.04、42.08亿元)，同比增长62%、43%、40%，EPS分别为8.24、11.81、16.51元，对应PE分别为35X、24X、17X，维持“买入”评级。

●2024-11-05 东鹏饮料：2024年三季报点评：持续逆势增长，补水啦继续放量 (国元证券 邓晖,朱宇昊,单蕾)

●我们预计公司24/25/26年归母净利分别为32.22/41.97/52.39亿元，增速57.96%/30.27%/24.81%，对应11月4日PE35/27/22倍(市值1,128亿元)，维持“买入”评级。

●2024-11-04 东鹏饮料：季报点评：业绩符合预期，新品持续放量增长 (天风证券 吴立,张潇倩,何宇航)

●公司业绩持续超预期，证明公司势能仍较强。中长期看，渠道深耕+网点数量提升有望延续势能；新品补水啦势能强劲，多品类发展可期。由于Q1-3业绩持续优秀，我们上调盈利预测，预计24-26年营收为160/209/272亿元（前值为152.29/193.63/244.85亿元），增速分别为42%/31%/30%；归母净利润为32/43/56亿元（前值为28.56/37.11/47.67亿元），增速分别为58%/33%/31%，对应PE分别为34/26/20X，维持“买入”评级。。

●2024-11-04 东鹏饮料：业绩表现亮眼，趋势持续强化 (财通证券 吴文德,赵婕)

●预计2024-2026年实现营业收入161.1/211.1/269.1亿元，同比增长43.0%/31.0%/27.5%；实现归母净利润32.4/43.2/56.0亿元，同比增长58.8%/33.2%/29.7%；对应PE为35/27/21x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2025-01-14 五粮液：2025定调营销执行提升年，推动价值份额双提升 (天风证券 张潇倩,吴立,何宇航)

●25年目标将根据经济环境及政策变化综合考量后制定，我们预计2024-2026年公司收入同比+8%/+7%/+9%至895/958/1043亿元，归母净利润同比+8%/+7%/+9%至326/350/381亿元，对应PE分别为15X/14X/13X。

●2025-01-11 老白干酒：冀酒龙头一树三香，国改见效势能释放 (国盛证券 李梓语,李依琳)

●公司作为冀酒龙头，股权激励激发内生改革动力，近两年管理效能提升、产品结构升级、费效比优化三方面边际改善颇为明显，在品牌本土认知度高+产品纵深优势强+渠道掌控力强+小区域高占有的助力下呈现出势头向上、优势强化、份额提升的趋势，未来业绩弹性有望持续释放。我们预计公司2024-2026年摊薄EPS分别为0.9/1.1/1.3元/股，当前股价对应PE为20/17/14x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-01-10 今世缘：稳中求进，成长可期 (德邦证券 熊鹏)

●预计24-26年公司营业收入分别为118.7/134.0/150.8亿元，同比增速为17.6%/12.8%/12.5%，归母净利润分别为36.3/40.1/46.7亿元，同比增速为15.7%/10.4%/16.6%，维持“增持”评级。

●2025-01-08 贵州茅台：全年顺利收官，彰显经营韧性 (首创证券 赵瑞)

●根据2024年度公司生产经营情况，我们调整盈利预测，预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为857.4亿元、949.0亿元、1049.0亿元，同比分别增长14.7%、10.7%、10.5%，当前股价对应PE分别为21、19、17倍。维持买入评级。

●2025-01-08 贵州茅台：贵州茅台三季报出炉：营收1207.76亿元，净利润608.28亿元 (智泽华)

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●2025-01-07 贵州茅台：2024年圆满收官，2025年聚力转型发展 (中银证券 邓天娇)

●公司制定“三年分红规划”，2024-2026年度分红比例不低于75%，且年内现金分红分两次实施，2024年中期向全体股东每股派发现金红利23.882元(含税)，合计超300亿元。近日，公司公告回购方案，拟用自有资金不低于30亿元(含)且不超过60亿元回购公司股份，回购用于注销并减少公司注册资本。以上举措增强投资者信心，公司当前估值优势明显。根据公司公告及当前行业环境，我们调整此前盈利预测，预计24-26年公司EPS分别为68.23、74.46、81.19元/股，分别同比+14.7%、+9.1%、+9.0%，对应PE分别为21.1X、19.3X、17.7X，维持买入评级。

●2025-01-06 山西汾酒：行稳致远，开启复兴纲领第二阶段 (天风证券 张潇倩)

●公司践行“抓青花、强腰部、稳玻汾”路线，契合当前市场实际需求的同时锚定长期高端化路线，此外汾享礼遇数字化运营利于价盘稳定，长期保障渠道利润和市场秩序。我们预计24-26年公司收入同比增长16%/13%/13%至371/421/474亿元，归母净利润同比增长18%/15%/14%至123/141/160亿元，对应PE分别为18X/15X/14X，维持“买入”评级。

●2025-01-06 贵州茅台：25年经销商大会召开，预计量增带动增长 (天风证券 张潇倩)

●我们预计，公司24-26年收入同比增长15%/9%/8%至1735/1890/2047亿元，归母净利润同比增长15%/9%/8%至858/935/1013亿元，对应PE分别为21X/19X/18X。

●2025-01-05 百润股份：预调酒龙头稳健增长，威士忌业务未来可期 (国联证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜,吴雪枫)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.04/36.31/40.13亿元，分别同比-1.82%/+13.32%/+10.52%，归母净利润分别为7.37/9.05/10.20亿元，分别同比-8.97%/+22.83%/+12.66%，对应三年CAGR为8.00%，EPS分别为0.70/0.86/0.97元/股。可比公司2025年平均PE为31.68倍，考虑到我国预调酒与烈酒市场空间大，公司是预调酒龙一，且威士忌优势明显，综合相对估值法和绝对估值法，维持“买入”评级。

●2025-01-05 泸州老窖：25年定调“数字化落地年”，六大思维转变锚定终端 (天风证券 张潇倩)

●我们预计，公司24-26年收入同比+6%/+6%/+12%至321/339/379亿元，归母净利润同比+5%/+5%/+12%至139/147/164亿元，对应PE分别为13X/12X/11X，维持“买入”评级。