东鹏饮料(605499)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-05-05 东鹏饮料：2025Q1业绩点评报告：业绩持续高增，补水啦动力强劲 (浙商证券 杨骥,杜宛泽)

●我们继续看好公司长期成长性，平台型公司逻辑愈发清晰，公司运营和管理之地优秀。能量饮料仍处在景气度上行期间，补水啦和果之茶接力后续高增长，与此同时公司持续进行渠道网点的搭建和单点产出的提升，后续成长性良好，继续重点推荐。预计2025年-2027年公司收入分别为209.48/261.03/317.63亿元，同比增长分别为32%/25%/22%；实现归母净利润分别为45.08/57.48/71.39亿元同比分别为36%/28%/24%，对应PE分别为33/26/21倍。

●2025-04-23 东鹏饮料：季报点评：业绩快速增长，新品持续放量增长 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●展望25年，公司收入/净利润目标增速不低于20%。具体看东鹏特饮有望保持稳增，通过单点卖力提升+网点开拓。第二曲线：补水啦有望继续放量；其他饮料持续推出补齐产品矩阵。我们认为公司凭借新品扩张+新增网点+单点卖力+餐饮渠道扩张提升，全年业绩目标有望顺利实现。我们预计25-27年营收为206/257/315亿元，增速分别为30%/25%/23%；归母净利润为45/57/72亿元，增速分别为35%/28%/25%，对应PE分别为32/25/20X，维持“买入”评级。

●2025-04-20 东鹏饮料：季报点评：新品渠道复用效果凸显，传统基地市场延续高增 (东方证券 叶书怀,燕斯娴)

●考虑公司新品表现超预期，上调25-26年营收，预测25-27年每股收益分别为9.13、11.85和13.79元(原预测25-26年为8.45、10.83元)。维持采用FCFF估值法，测算公司股权价值1672亿元，对应目标价321.47元，维持买入评级。

●2025-04-20 东鹏饮料：补水啦高速增长，盈利能力提升 (信达证券 程丽丽,赵丹晨)

●公司在广东省内持续深耕，而省外不断优化经销体系、完善业务团队，我们认为公司能量饮料有望在全国市场保持较好增长。展望2025年，我们认为在“东鹏补水啦”自身价格优势和渠道优势的基础上，有望继续贡献收入增量。我们预计公司2025-2027年EPS分别为8.92、11.98、15.82元，对应2025年4月18日收盘价(280.8元/股)PE为31、23、18倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 东鹏饮料：2025年一季报点评：25年开局表现亮眼，电解质饮料持续放量，全国化扩张步伐稳健 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持对2025-2027年的归母净利润预测分别为44.83亿、56.84亿和68.36亿元，对应每股收益(EPS)分别为8.62元、10.93元和13.15元。当前股价对应的市盈率(PE)分别为31倍、24倍和20倍。综合考虑后，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2025-05-08 今世缘：业绩符合预期，整体稳健增长 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司跨越百亿后，持续对产品和渠道进击。我们预计公司2025-2027年EPS分别为2.95/3.24/3.60元，当前股价对应PE分别为16/15/13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-07 古井贡酒：Q1利润略好于预期，2025年定调稳健增长 (国联民生证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜,吴雪枫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别260.97/282.86/301.74亿元，分别同比增长10.68%/8.39%/6.67%，归母净利润分别为61.08/66.22/70.76亿元，分别同比增长10.70%/8.42%/6.85%，对应CAGR为8.65%，对应2025-2027年PE分别为14/13/12X。考虑到公司作为徽酒龙头，品牌和渠道能力领先，维持“买入”评级。

●2025-05-07 贵州茅台：2025Q1业绩稳健，优化考核激发经销商积极性 (群益证券 顾向君)

●维持盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润953.6亿、1039.6亿和1128亿，分别同比增10.6%、9%和8.5%，EPS分别为75.91元、82.75元和89.79元，当前股价对应PE分别为20倍、19倍、17倍，维持“区间操作”的投资建议。

●2025-05-07 百润股份：预调酒业务稳健，期待威士忌打开成长空间 (国联民生证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜,吴雪枫)

●考虑新业务起步阶段或对盈利能力略有拖累，我们预计公司2025-2027年营业收入分别35.47/41.51/47.81亿元，分别同比增长16.37%/17.04%/15.17%，归母净利润分别为8.10/9.93/11.84亿元，分别同比增长12.69%/22.53%/19.22%，对应CAGR为18.07%，对应2025-2027年PE估值分别为34/28/23X。考虑公司预调酒业务龙头地位稳固，预调酒全年有望实现稳健增长，同时威士忌业务布局领先国内多数品牌，2025年起有望贡献新增量，维持“买入”评级。

●2025-05-07 山西汾酒：经营稳健良性，清香龙头势能向上 (国联民生证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜,吴雪枫)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为394.27/425.13/450.84亿元，分别同比增长9.49%/7.83%/6.05%，归母净利润分别为133.97/144.46/153.53亿元，分别同比增长9.43%/7.83%/6.28%，对应CAGR为7.84%，对应2025-2027年PE估值分别为19/17/16X。公司全年目标收入保持稳健增长，考虑公司品类与产品矩阵优势明显，维持“买入”评级。

●2025-05-07 今世缘：收入利润符合预期，省内市占率持续提升 (国联民生证券 邓周贵,徐锡联,刘景瑜,吴雪枫)

●考虑公司加大费投，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为124.70/133.56/141.80亿元，分别同比增长8.02%/7.11%/6.17%，归母净利润分别为36.54/39.89/42.86亿元，分别同比增长7.10%/9.16%/7.45%，对应CAGR为7.90%，对应2025-2027年PE估值分别为16/15/14X。考虑到公司推进省内市占率提升、同时发力省外打开增长天花板，2025年目标总营业收入同比增长5-12%，维持“买入”评级。

●2025-05-07 五粮液：Q1略超预期，期待渠道改革成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司维护价格体系决心，渠道信心恢复中，加速公司品牌价值回归。我们预计公司2025-2027年EPS分别为8.67/9.26/10.00元，当前股价对应PE分别为15/14/13倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-07 舍得酒业：业绩表现承压，期待弹性恢复 (华鑫证券 孙山山)

●短期白酒消费疲软致公司业绩承压，长期看好商务场景复苏后品味舍得在次高端市场的品牌力持续提升。考虑到公司作为次高端弹性标的，且较早进入业绩调整期，目前基数较低，后续经济复苏后商务宴请预计恢复，公司业绩与股价表现弹性预计较高，我们调整公司2025-2027年EPS为2.10/2.84/3.61(前值为1.31/1.58/1.91)元，当前股价对应PE分别为28/20/16倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-06 今世缘：省内提升份额，省外样板突破 (中信建投 安雅泽,张立,夏克扎提·努力木)

●预计2025-2027年公司实现收入126.13亿、143.81亿、165.92亿元，实现归母净利润36.71亿、43.14亿、51.03亿元，对应EPS为2.94、3.46、4.09元/股，对应PE为16.10X、13.70X、11.58X，维持“买入”评级。

●2025-05-06 今世缘：业绩符合预期，省内增长势能强劲 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●公司确定2025年经营目标为总营业收入同比增长5%-12%，净利润增幅略低于收入增幅。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为127.04/139.94/161.18亿元，同比增长10.05%/10.15%/15.18%，归母净利润36.96/41.09/48.63亿元，同比增长8.34%/11.16%/18.34%(从分红的视角来看，若25年按44%分红率来计算，对应当前股价股息率为2.75%)，对应EPS为2.96/3.30/3.90元，对应当前股价PE为16/14/12倍。