晨光新材(605399)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-27 晨光新材：2023年业绩预告点评：23Q4硅烷价格回暖，盈利能力有望触底回升 (西部证券 黄侃)

●我们长期看好公司产业链一体化的成本优势及入局气凝胶带来的估值提升，但功能性硅烷价格的下降幅度超预期，我们下调23-25年归母净利润至1.03/1.74/3.45亿元，对应当前PE分别为44.5/26.4/13.3x，维持“增持”评级。

●2023-08-24 晨光新材：硅烷景气触底，新项目持续推进 (华安证券 王强峰)

●我们认为汽车及地产需求整体呈现弱复苏的态势，需求端或将逐季改善，但2021-2022年相对好的盈利水平带来行业的扩产较多。因此我们认为竞争的关键将是产品结构的优化、一体化抗风险能力、成本控制能力，同时以量换价将是盈利提升的关键。由于行业景气度超预期下行，我们下修公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.29亿元、3.68亿元和6.52亿元(原值6.75亿元、9.30亿元和12.98亿元)，EPS分别为0.73元、1.18元和2.09元，对应当前股价PE分别为20.10/12.49/7.06，维持“买入”评级。

●2023-08-22 晨光新材：2023年半年报点评：扣非净利率已至历史底部，静待硅烷触底回升 (西部证券 黄侃)

●我们长期看好公司成本优势及入局气凝胶带来的估值提升，但气凝胶投产进度不及预期，我们下调23-25年归母净利润至1.66/2.63/5.83亿元，对应当前PE分别为27.6/17.5/7.9x，下调为“增持”评级。

●2023-08-21 晨光新材：H1业绩承压明显，项目建设运转有序进行 (德邦证券 李骥,沈颖洁)

●受产品价格下降影响，我们调整了公司业绩预期，预计公司2023-2025年每股收益分别为0.84、1.15和1.45元，对应PE分别为18、13和10倍，长期我们仍旧看好公司成本优势，维持“买入”评级。

●2023-04-27 晨光新材：功能性硅烷龙头加速进击，气凝胶开启第二成长曲线 (西部证券 黄侃)

●我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.88/5.00/7.31亿元；EPS为1.61/2.08/3.04元。考虑到行业目前处于估值底部，公司在功能性硅烷行业具备较大发展潜力且入局气凝胶将有效提升估值，给予公司23年20倍PE估值，对应2023年目标价32.26元/股。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2024-03-27 利尔化学：产品跌价拖累业绩，持续推进精草铵膦产能布局 (东兴证券 刘宇卓)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为7.15、7.85和8.74亿元，对应EPS分别为0.89、0.98和1.09元，当前股价对应P/E值分别为10、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-27 扬农化工：业绩短期承压，新项目驱动成长 (东兴证券 刘宇卓)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为17.41、20.22和23.06亿元，对应EPS分别为4.28、4.97和5.67元，当前股价对应P/E值分别为12、10和9倍。维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-27 新凤鸣：年报点评：产量增长、毛利率改善 (海通证券)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.23元、1.55元、1.71元，2024年BPS11.88元，按照2024年EPS以及12-14倍PE，对应合理价值区间14.76-17.22元(对应2024年PB1.2-1.4倍)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-03-26 卫星化学：年报点评：业绩同比增长，新项目落地续力公司成长曲线 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为60.14亿元、80.65亿元、90.50亿元，EPS分别为1.79元、2.39元、2.69元，按照2024年EPS以及12-14倍PE，对应合理价值区间21.48-25.06元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-26 金宏气体：2023年报点评：23年业绩稳步增长，特气大宗两大业务双轮驱动 (民生证券 方竞,李萌)

●随着在建项目逐步推进，产能与技术优势将进一步显现。预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.21/5.42/6.93亿元，对应现价2023-2025年的PE为23/18/14倍，维持“推荐”评级。

●2024-03-26 新凤鸣：公司业绩扭亏为盈，供给缩量及需求修复或支撑公司业绩持续释放 (信达证券 左前明)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.20、18.22和22.41亿元，归母净利润增速分别为40.0%、19.9%和23.0%，EPS(摊薄)分别为0.99、1.19和1.47元/股，对应2024年3月25日的收盘价，2024-2026年PE分别为13.89、11.59和9.42倍。我们看好公司长丝板块盈利修复，伴随行业供给扩能减缓与内外需共振，我们认为公司未来仍有较高业绩增长空间，我们维持公司“买入”评级。

●2024-03-26 扬农化工：年报点评：23年盈利同比承压，新项目助力成长 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们预计公司24-26年归母净利19.1/25.1/28.8亿元(对应EPS为4.71/6.16/7.08元)，结合可比公司24年Wind一致预期平均19xPE，考虑公司新项目成长性强，给予公司24年23xPE，目标价108.33元，维持“买入”评级。

●2024-03-26 卫星化学：年报点评报告：乙烷路线成本优势扩大，期待新项目释放成长性 (天风证券 张樨樨)

●维持公司2024/2025年归母净利润57.2/67.7亿元，考虑到公司乙烯产能的增长，给予公司2026年归母净利润87.10亿元，对应EPS为1.70/2.01/2.59元/股，维持“买入”评级。

●2024-03-26 新凤鸣：2023年报点评：2023业绩同比高增，看好涤丝景气持续向上 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.25/25.24/29.69亿元，EPS分别为1.32/1.65/1.94元，现价对应PE为10.43/8.37/7.11倍。新凤鸣是国内涤纶长丝龙头公司，成本优势显著，同时行业有望景气上行。维持“买入”评级。

●2024-03-26 福瑞达：2023年年报点评：化妆品步入正轨，转型元年发展有望提速 (浙商证券 汤秀洁,王长龙,周明蕊)

●近年因地产业务扰动，公司表观业绩波动较大，我们下调盈利预测。随着23年地产业务剥离，24年公司已迎来转型元年，我们预计由地产业务带来的波动在24年有望基本消退，24年业绩可预测性增强。化妆品业务增长态势良好，有望驱动公司盈利能力及估值水平双升。我们预计24-26年公司归母净利润为3.7/4.3/5.2亿元，同比22%/16%/21%，当前市值对应PE为25/22/18倍，维持“买入”评级。