山东玻纤(605006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-29 山东玻纤：半年报点评：玻纤价格拖累盈利，热电效益改善，公司回购彰显信心 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司发布回购股份方案公告，预计将以5,000万元-10,000万元自由资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励，充分彰显公司信心。考虑到上半年业绩下滑较多，下调24-26年归母净利润预测至0.2/1.5/2.0亿元(前值为1.1/1.9/2.7亿元)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 山东玻纤：年报点评报告：盈利相对底部或逐渐夯实，产能增长弹性仍较大 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●考虑到业绩下滑较多，下调公司24/25归母净利预测至1.1/1.9亿(前值5.8/8.1亿)，新增26年归母净利预测为2.7亿。我们认为公司较可比公司或有更优的成长弹性，给予公司24年1.4xPB，目标价至6.54元，维持“买入”评级。

●2023-11-16 山东玻纤：2023年三季报点评：玻纤行业持续下行，公司由盈转亏 (首创证券 焦俊凯)

●公司作为国内头部的上市玻纤企业，其业绩与玻纤行业景气度息息相关。当下玻纤行业处于低迷态势，预计公司业绩短期内仍会承受较大压力。但长期来看，伴随我国经济复苏下游制造业和出口恢复，及公司拟建项目的顺利建设和产品结构的升级，公司长期成长空间值得期待。预计公司2023-2025年营收分别为23.13、26.25和28.58亿元，归母净利润分别为1.14、0.95和2.81亿元，对应PE分别为37.50、44.76和15.17倍。维持“买入”评级。

●2023-09-05 山东玻纤：周期底部，成长可期 (中银证券 陈浩武)

●我们维持原有盈利预测。预计2023-2025年公司收入为27.6、30.9、32.9亿元；归母净利分别为3.0、4.2、5.7亿元；EPS分别为0.49、0.69、0.94元；市盈率分别为15.0/10.6/7.8倍。维持公司增持评级。

●2023-08-31 山东玻纤：底部扎实推进扩产和产品高端化，盈利挖潜空间大 (中泰证券 孙颖,韩宇)

●公司23H1业绩符合预期，我们维持公司盈利预测，预计23-25年实现归母净利润2.57、3.85、5.55亿元，当前股价对应的PE分别为17.4、11.6、8.1倍。公司底部推进产品结构优化，成本优势和产能扩张持续深化，玻纤行业当前景气度底部夯实，作为盈利成长潜力高的行业龙头企业，底部布局价值凸显，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-01-03 山东药玻：筹划实控人变更，继续看好公司成长前景 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●我们维持前期预测，预计公司2024-2026年营业收入为56.4/65.0/75.9亿元，yoy+13%/15%/17%；归母净利润为9.4/11.3/13.8亿元，yoy+22%/20%/21%。EPS分别为1.42/1.71/2.07元/股。现价对应2024/2025年PE分别为18.7x/15.6x，估值有优势。公司作为模制瓶龙头地位稳固，药用玻璃需求稳定增长，产品结构持续改善。拓品类拓海外市场卓有成效，建议重视公司成长动能。维持“买入”评级。

●2025-01-03 北新建材：新股权激励方案落地，锚定高质量发展 (国盛证券 沈猛,张润)

●石膏板需求和新房竣工挂钩相对较弱，新店开业、老店重装等均能带来相对稳定的需求，公司成本优势带来高市占率、强品牌力，具备价格话语权，可以有效避免价格战及利润表的崩塌，同时防水和涂料两翼业务在行业低迷期逆势扩张为未来积累了庞大爆发力。公司内生外延两头发力，股权激励彰显信心，我们调整公司的盈利预测，预计2024-2026年公司实现营业收入266.2亿元、295.6亿元、329.1亿元，实现归母净利润38.8亿元、45.6亿元、50.2亿元，三年业绩复合增速13.7%，对应PE估值14.0、11.9、10.8倍，维持“买入”评级。

●2025-01-02 华新水泥：百年华新，出海+一体化打开成长空间 (东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024年-2026年营收为364/402/439亿元，同比+8%/10%/9%；归母净利润为21/28/32亿元，同比-25%/+37%/+13%，对应PE为12/9/8倍。公司出海进度领先前景可期，盈利回升态势明显，当前PB仅0.9处于历史低位，或有显著修复空间。

●2025-01-02 北新建材：公告2024年激励计划草案，强化后续增速预期 (东北证券 濮阳)

●参考公司激励目标和三季报，调整盈利预测。预计24-26年公司营业收入分别为269、311、355亿元，同比分别为20%、16%、14%；归母净利润分别为41、47、57亿元，同比分别为17%、15%、22%；EPS分别为2.44、2.79、3.40元/股，对应最新收盘价PE分别为12.43、10.85、8.91倍，维持公司“增持”评级。

●2025-01-02 北新建材：新激励新目标，稳健务实更进一步 (华泰证券 方晏荷,王玺杰,黄颖)

●考虑4Q24公司主要产品量价承压，且政策效应尚待体现，我们小幅下调公司24-26年归母净利润预测至39.4/45.9/53.5亿元(前值43.4/49.1/54.1亿元)，可比公司Wind一致预期均值对应25年14xPE，我们维持给予公司25年14xPE，目标价37.94元(前值40.60元)，维持“买入”评级。

●2025-01-02 北新建材：点评：股权激励彰显发展信心，看好公司中长期成长性 (天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●公司近期收购资产步伐再加快，继续看好公司“一体两翼，全球布局”战略带来的中长期成长性，股权激励望提升员工积极性，激发经营活力，彰显发展信心，维持公司24-26年归母净利润预测43.5/49.3/56.5亿元，对应PE分别为13/11/10倍，维持“买入”评级。

●2025-01-02 北新建材：2024年股权激励草案发布，业绩目标显示长期信心和经营韧性 (国投证券 董文静)

●看好公司一体两翼布局下的长期成长和经营韧性，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为279.70亿元、311.04亿元和344.53亿元，分别同比增长24.72%、11.21%和10.77%，实现归母净利润42.57亿元、48.30亿元和54.31亿元，分别同比增长20.79%、13.46%和12.45%，动态PE分别为12.0倍、10.6倍和9.4倍。给予“买入-A”评级，12个月目标价37.18元，对应2025年13倍PE。

●2024-12-31 方大炭素：节能降碳政策推动电炉钢发展，期待公司业绩回暖 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●基于当前石墨电极行业现状，我们预计公司2024-2026年归母净利润依次为3.31/4.46/5.68亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为61/45/35倍。节能降碳政策有望推动电炉钢发展加速，石墨电极需求向好，公司作为石墨电极龙头，新增产能逐步投放，未来将受益于行业回暖，维持公司“推荐”评级。

●2024-12-30 中国巨石：产能完善布局、优化存量，提升分红强化股东回报 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司市净率估值仍处历史低位，主要股东增持彰显发展信心，积极提升分红以及盈利改善预期有望推动估值修复，基于公司风电、热塑短切产品提价落地，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.2/29.9/39.8亿元(前值为22.2/27.9/36.2亿元)，对应市盈率21/15/12倍，维持“买入”评级。

●2024-12-30 中材科技：LowDk电子布关注度升温，公司在该领域布局已久 (光大证券 孙伟风,陈奇凡)

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