三孚股份(603938)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-27 三孚股份：2025年工业硅价格触底，一体化驱动成本优势凸显盈利弹性 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

●三孚股份发布2025年年度报告，实现营业收入20.97亿元，同比上涨18.49%；实现属于上市公司股东的净利润0.80亿元，同比增长27.63%；实现扣除非经常性损益归母净利润0.69亿元，同比增长25.90%。其中2026Q1，公司实现营业收入6.47亿元，同比增长30.91%，环比增长17.87%；实现归母净利润0.39，同比增长43.88%，环比增长140.36%；实现扣除非经常性损益归母净利润0.37，同比增长55.11%，环比增长181.74%。

●2023-12-09 三孚股份：三氯氢硅龙头打造电子特气第二成长曲线 (国联证券 柴沁虎)

●鉴于公司主业三氯氢硅有望随需求改善，且电子级三氯氢硅/二氯二氢硅/四氯化硅有望受益于进口替代，并参考24年可比公司PE平均值16.5x，我们给予公司2024年PE目标值30倍，对应目标价格为24.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-07 三孚股份：硅基材料支撑业绩，新产能、新产品稳步推进带动公司长期发展 (中信建投 邓胜)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.5亿、9.8亿、12.2亿，EPS分别为2.75元、3.59元、4.46元，对应PE分别为12.5X、9.6X、7.7X，维持“买入”评级。

●2023-03-31 三孚股份：“四硅”产品高景气，硅基新材料布局日益完善 (国信证券 杨林,薛聪)

●预计2023-2025年归母净利润5.83/7.46/8.14亿元，同比增速-22.0/27.8/9.1%；摊薄EPS为2.14/2.73/2.98元，当前股价对应PE=16/12/11x，维持“买入”评级。

●2023-03-31 三孚股份：“两硅两钾”同步发力，多盈利点逐步落地 (安信证券 张汪强)

●公司发布2022年年报，报告期公司实现营收26.48亿元(同比+65.64%)，实现归母净利润7.48亿元(同比+123.13%)。预计公司2023年-2025年的净利润分别为10.8亿元、13.7亿元、16.2亿元，维持买入-A投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-27 珀莱雅：美容彩妆类&洗护类表现亮眼，拟推进员工持股 (长城证券 郭庆龙,吕科佳,黄淑妍)

●公司核心主品牌势能稳固，第二梯队和新品牌布局持续放量，员工持股计划有望进一步调动员工积极性和创造性，提高公司凝聚力和竞争力。我们看好公司的发展，预测公司2026-2028年实现归母净利润16.42亿元、18.13亿元、19.72亿元，对应PE14.7X、13.3X、12.2X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-27 三棵树：新业态拉动零售业务重回增长通道 (华源证券 戴铭余,王彬鹏,邓力,赵梦妮)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为12.31亿元、15.56亿元、19.72亿元，对应当前股价PE为26倍、21倍和16倍，维持“增持”评级。

●2026-04-27 三棵树：2025年年报点评：定价权增强毛利率提升，业绩实现大幅增长 (东莞证券 何敏仪)

●公司2025年业绩大幅增长，其中归属净利润增幅明显高于营收，显示公司成本控制优化与产品结构升级带来成效，与此同时，公司产品定价权有所增强，价格提升也带来公司整体毛利率上升，提升盈利水平。公司聚焦存量房焕新(马上住服务)和工业涂料第二增长曲线，未来维持较快增长值得期待。预测公司2026年-2027年EPS分别为1.54元和1.93元，维持“增持”评级，建议关注。

●2026-04-27 贝泰妮：年报点评：恢复快增+利润率改善，经营拐点已现 (华泰证券 樊俊豪,孙丹阳)

●考虑公司26Q1各项费用率同比有较大幅度控制，我们略上调公司26-27年归母净利润至7.09/8.18亿元(较前值+5.69%/3.93%)，引入28年归母净利润9.26亿元，对应EPS为1.67/1.93/2.19元。参考可比公司iFinD一致预期26年29倍，给予公司26年32倍PE，考虑公司25Q4及26Q1经营调整成效延续，已回归快增通道，或为26年营收增长与利润改善奠定良好基础，维持溢价率，略上调目标价至53.64元(前值50.56元，对应26年32倍PE)。

●2026-04-27 贝泰妮：2026Q1业绩强势高增，多维向好增长可期 (开源证券 黄泽鹏,李昕恬)

●2025年实现营收53.59亿元(-6.6%)、归母净利润5.06亿元(+0.5%)；2026Q1实现营收11.18亿元(+17.8%)、归母净利润0.66亿元(+132.8%)。考虑公司多品牌持续发力业绩增长亮眼，我们上调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.70/8.78(2026-2027年原值为5.92/6.86亿元)，对应EPS为1.58/1.82/2.07元，当前股价对应PE为24.3/21.1/18.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 中盐化工：盐化工巨擘筑就成本护城河，天然碱新局开启成长“第二曲线” (中邮证券 刘海荣,李家豪)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.8、2.1、3.7亿元，EPS分别为0.06、0.14、0.25元，当前股价对应PE分别为149、59、34倍。中长期看，公司天然碱项目有望于27年投产，天然碱工艺成本明显低于其他工艺，公司成长空间进一步打开，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-27 巨化股份：制冷剂涨价持续兑现，石化基化等产品短期拖累业绩 (中信建投 杨晖,王鲜俐)

●我们预计公司2026-2028年实现营收299.94/327.85/367.19亿元，同比分别+11.13%/+9.31%/+12.00%；实现归母净利润59.56/76.33/92.81亿元，同比分别+57.42%/+28.16%/+21.59%。当前股价对应PE分别为15.9/12.4/10.2x，给予2026年20xPE，对应目标价44.2元，维持“买入”评级。

●2026-04-27 江瀚新材：产业链一体化优势持续强化，高端硅基材料布局打开成长空间 (中邮证券 刘海荣,刘隆基)

●null

●2026-04-26 三棵树：收入稳健增长，零售+工程双轮驱动 (东方财富证券 王翩翩,闫广,郁晾)

●预计2026-2028年公司归母净利润分别为12.6、14.1和15.7亿，对应EPS分别为1.71、1.91和2.13元，对应26-28年PE估值分别为25.5、22.8和20.5倍，维持“增持”评级。

●2026-04-26 万华化学：年报点评：逆风已过，有望迎来格局降本景气三重提升 (东方证券 倪吉)

●结合近期行业变化，我们主要调整了聚氨酯和新材料板块价格、石化板块开工率与价格等假设，调整公司2026-2027年每股盈利EPS预测为6.42、7.22元(原预测5.25、6.41元)，并添加2028年EPS预测为7.74元。2026年可比公司PE估值为16倍，由于万华的长期ROE和历史成长性更为突出，维持15%估值溢价，对应2026年18倍PE，给予目标价115.50元，维持买入评级。