好莱客(603898)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 好莱客：季报点评：零售渠道有所承压，工程&橱柜较优 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●结合公司Q3业绩表现，考虑需求有待恢复，我们下调零售业务收入预测，预计24-26年归母净利分别为1.54/1.70/1.86亿元(前值为2.04/2.26/2.45亿元)，对应EPS分别为0.50/0.55/0.60元，参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为14倍，考虑到公司聚焦内生增长，大家居战略稳步推进，渠道及品类拓展空间可观，给予公司25年19倍PE，目标价10.45元(前值8.58元)，维持“买入”评级。

●2024-09-04 好莱客：半年报点评：橱柜及大宗业务营收保持双位数增长 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级。基于24H1业绩表现以及消费弱复苏，我们调整盈利预测，预计24-26年归母净利分别1.2亿、1.3亿以及1.4亿元（原值为1.9/2.3/3.0亿元），对应PE为18、17、16X。

●2024-05-11 好莱客：持续聚焦大家居战略，24Q1业绩稳健增长 (国投证券 罗乾生)

●公司大家居战略不断推进，剥离湖北千川后公司重新聚焦零售渠道，未来业绩有望持续提升。我们预计好莱客2024-2026年营业收入为24.76、27.31、29.88亿元，同比增长9.34%、10.29%、9.41%；归母净利润为2.46、2.75、3.04亿元，同比增长13.10%、11.94%、10.66%，对应PE为11.4x、10.2x、9.2x，给予24年14.52xPE，目标价11.46元，维持买入-A的投资评级。

●2024-05-10 好莱客：年报点评报告：新渠道持续发力 (天风证券 孙海洋)

●考虑到终端零售市场仍在恢复中，我们调整盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.9/2.3/3.0亿元(24-25年前值分别为3.6/4.1亿元)，EPS分别为0.61/0.75/0.95元/股，对应PE分别为14/12/9x。

●2024-04-27 好莱客：年报点评：Q1营收稳增，新渠道快速成长 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司23年实现营收22.65亿元(yoy-19.78%)，归母净利2.17亿元(yoy-49.60%)，低于我们此前预期(2.55亿元)，扣非后净利1.58亿元(yoy-36.32%)，主要受到湖北千川出表及行业需求偏弱影响，剔除出表影响，23年内生营收同比-10.52%，归母净利同比-7.84%。24Q1实现营收4.03亿元(yoy+15.86%)，归母净利0.13亿元(yoy+5.35%)。考虑到需求尚处恢复期，下调收入预测，预计24-26年归母净利分别为2.44/2.74/3.04亿元(24-25年前值为2.97/3.45亿元)，对应EPS分别为0.78/0.88/0.98元，参考可比公司24年Wind一致预期PE均值为10倍，考虑到公司聚焦内生增长，大家居战略稳步推进，渠道及品类拓展空间可观，给予公司24年14倍PE，目标价10.92元(前值12.30元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-03-21 曲美家居：三大逻辑有望改善，品牌焕新可期 (信达证券 姜文镪)

●我们预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.6亿元/3.1亿元，对应PE分别为13.3X/6.8X。

●2025-03-18 顾家家居：携手群核科技发布AI设计大脑，引领家居智能升级 (华西证券 徐林锋)

●顾家家居是软体家具行业龙头，坚持“用户型企业、数字型企业、全屋型企业”，持续通过“软体+定制”全品类融合发展，引领行业变革；同时，公司加强整合优良资产，聚焦内生发力，我们持续看好公司受益于大家居发展战略推进叠加国家地产利好政策持续加码以及存量房翻新需求增长。我们维持盈利预测，预计2024-26公司营收分别为187.51/206.26/226.89亿元，归母净利润为18.10/20.89/23.59亿元，EPS分别为2.20/2.54/2.87元，对应2025年3月18日收盘价28.41元/股，PE分别为12.90/11.18/9.90倍，维持“买入”评级。

●2025-03-17 永艺股份：座椅龙头多维突破，四轮驱动成长新程 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司24-26年实现营收47.3/59.1/72.2亿元，分别同比+34%/25%/22%，实现归母净利润3.27/4.26/5.35亿元，分别+10%/30%/26%，25-26PE10/8X，考虑公司增长驱动多元，当前估值体系下性价比凸显，维持”买入”评级。

●2025-03-13 梦百合：短期“阵痛”，蓄势待发 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年净利润分别为-1.52、2.34、2.82亿元，同比转亏、扭亏为盈、+20.6%，当前收盘价对应25-26年PE为15、13倍。公司作为软体家具龙头企业，参考可比公司给予2025年17-18倍PE估值，对应合理价值区间6.98-7.39元，对应到25年0.42-0.44倍PS，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-03-12 兔宝宝：板材行业领军者，变革渠道续写成长 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●近年公司紧抓渠道变革，大力发展家具厂与乡镇渠道，布局定制家居业务，成长属性得到强化；并且公司重视员工激励与投资者回馈，分红慷慨且多次回购股权，股息率具备一定吸引力。预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.9亿元、7.5亿元、8.8亿元，当前市值对应PE分别为15.7倍、12.4倍、10.5倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-03-08 志邦家居：以旧换新政策持续受益，构建整家一体化能力 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为57.72/62.08/66.17亿元，分别同比-5.6%/+7.5%/+6.6%；归母净利润分别为4.99/5.45/5.92亿元，分别同比-16.2%/+9.3%/+8.5%。截至2025年3月7日，对应EPS分别为1.14/1.25/1.36元，对应PE分别为10.92/9.99/9.21倍。维持“买入”评级。

●2025-03-07 麒盛科技：海外产能增强风险应对能力，智能电动床空间广阔 (海通证券 郭庆龙,吕科佳)

●我们预计公司24-26年净利润分别为1.88、2.05、2.20亿元，同比-8.4%、+9.0%、+7.2%，当前收盘价对应24-25年PE为23、21倍，公司作为家具龙头企业，参考可比公司给予公司2025年23-24倍PE估值，对应合理价值区间13.17-13.74元，对应2025年1.44-1.50倍PS估值，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-03-07 永艺股份：内外销并重，积极研发智能化产品 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为46.87/56.79/65.71亿元，分别同比增长32.5%/21.2%/15.7%；归母净利润分别为3.30/4.01/4.67亿元，分别同比增长10.9%/21.3%/16.6%。截至2025年3月7日，对应EPS分别为1.00/1.21/1.41元，对应PE分别为11.84/9.76/8.37倍。维持“买入”评级。

●2025-03-02 兔宝宝：本部经营稳健，高分红韧性十足 (华西证券 戚舒扬,金兵)

●受子公司裕丰汉唐的影响，我们下调2024-2026年营业收入预测至92.12/97.86/106.68亿元(原97.67/107.18/116.95亿元)，下调归母净利润预测至5.90/7.40/8.79亿元(原6.99/8.06/9.54亿元)，对应EPS0.71/0.89/1.06元(原0.84/0.97/1.15元)，对应2月28日11.03元收盘价15.55/12.4/10.44xPE，维持“增持”评级。

●2025-02-10 志邦家居：志邦的进与退 (华福证券 李宏鹏,李含稚)

●公司近年在定制行业的快速发展已印证管理层前瞻的战略眼光，志邦品牌定位大众群体受众广、多品类全渠道较早布局，风险管控稳健。我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.7亿元、5.1亿元、5.6亿元，同比分别-21.8%、+9.9%、+8.9%，目前股价对应25年PE为10x，低于可比公司25年平均12x的估值水平，首次覆盖给予“买入”评级。