天创时尚(603608)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-01 天创时尚：季报点评：Q3线上高增，线下复苏归正，Q4业绩有望持续回升 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，我们预计公司2020-2022年营业总收入分别为19.96、22.18、24.57亿元，同比增速4.45%、11.13%、10.75%；2020-2022年归母净利润分别为1.51、2.44、2.77亿元，同比增速分别为-27.07%、61.21%、13.59%，对应EPS分别为0.35、0.57、0.64元，P/E分别为22.77、14.13、12.44倍。

●2020-09-02 天创时尚：半年报点评：Q2环比改善，“C2M+MCN”助力线上快速增长 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，考虑半年报业绩情况以及未来公司线上渠道扩充对业绩恢复的促进作用，我们略下调2020年盈利预测，适当上调2021-2022年盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润1.51/2.44/2.77亿元(原值2.28/2.29/2.54亿)，同比增速-27.06%/61.21%/13.59%，2020-2022年EPS分比为0.35/0.57/0.64元，对应PE为26.04/16.15/14.22倍。

●2020-04-29 天创时尚：年报点评：疫情催化，加速数字化转型 (华泰证券 林寰宇,张萌)

●考虑疫情冲击影响，我们预计公司2020E-2022E的EPS分别为0.45元/0.59元/0.70元(2020E-2021E前值为0.64元、0.71元)。我们采取分布估值法进行估值，数字营销可比公司2020年Wind一致性PE为18.59倍，鞋履可比公司2020年Wind一致性PE为25.67倍。短期看，伴随疫情影响减弱，鞋服、数字营销业务边际改善在即；中长期看，公司在北高峰资本助力下数字化升级有望全面提升运营效率，提升竞争力。给予数字营销业务2020年21-23倍PE，鞋服业务2020年27-29倍PE，计算得出合理市值43.3-47.1亿元，对应目标价10.07元-10.96元，维持“买入”评级。

●2020-03-10 天创时尚：引进北高峰资本持股5%，打造数字化智能化服务平台 (天风证券 范张翔)

●我们预计公司2019-2021年实现营收分别为20.83亿元、21.81亿元、24.82亿元；分别同比增长1.5%、4.7%、13.8%；预计2019-2021年分别实现归母净利润2.28亿元、2.29亿元、2.54亿元，分别同比增长-5.74%、0.41%、10.69%。预计2019-2021年公司实现EPS分别为0.53/0.53/0.59元，对应PE分别为24.28/24.18/21.85倍。给予公司2020年35倍PE，对应目标价18.55元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2020-03-09 天创时尚：加速数字化转型，女鞋龙头再启航 (华泰证券 林寰宇,张萌)

●预计2020年全渠道调整到位，当年预计实现归母净利润1.33亿元，参考可比公司27.1倍的平均PE估值，给予26.1-28.1x PE，合计市值34.7-37.3亿元；数字营销业务：移动应用分发与程序化数字投放业务发展较快，我们预及2020年将实现归母净利润1.41亿元，参考可比公司22.8倍的平均PE估值，给予21.0-23.5x PE，合计市值29.8-33.3亿元。综上，我们给出目标价14.93-16.37元，对应2020E的EPS市盈率分别为23.5-25.7x，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-04-23 锦泓集团：年报点评报告：IP授权及云锦成长靓丽 (天风证券 孙海洋)

●维持“增持”评级.基于2025年业绩表现，考虑到IP授权与云锦业务延续高速增长，但核心品牌经营承压，我们调整26-27年盈利预测并新增28年盈利预测，预计公司26-28年收入分别为48亿、56亿、65亿人民币(26-27年前值为48亿、52亿人民币)，归母净利润为2.8亿、3.6亿、4.5亿人民币(26-27年前值为3.5亿、4.3亿人民币)，EPS分别为0.81元、1.03元、1.30元，对应PE为11/9/7x。

●2026-04-22 海澜之家：海瀾之家：延續高比例分紅 (天风国际)

●2026年公司将以创新驱动产品升级、文化赋能品牌建设、全域优化渠道效能，加速布局运动、奥莱新业态，构筑更为广阔的国际市场网路与业务格局，创造可持续的长期价值。考虑短期主营业务承压，以及新业务扩张速度不及预期，我们调整盈利预测，预计公司26-28年收入分别为232亿、256亿、285亿人民币(26-27年前值为237亿、257亿人民币)，归母净利分别为23亿、26亿、29亿人民币(26-27年前值为26亿、28亿人民币)，EPS分别为0.49元、0.54元、0.61元；对应PE为13/12/11x。

●2026-04-22 伟星股份：2025Q4营收增长提速，全年派息率超过90% (山西证券 王冯,孙萌)

●2025年，在拉链及纽扣产品销量增长带动下，公司营收规模稳步扩大，海外产能利用率提升，销售毛利率保持平稳。受到汇兑损失增加及利息收入下降影响，业绩发生下滑。展望2026年，公司计划实现营业收入53.00亿元，营业总成本控制在45.40亿元左右。中长期维度看，我们认为公司有望凭借越南及孟加拉海外产能布局、产品端推新迭代能力、制造端快速响应、营销端全球布局，不断提升在优质客户中的采购份额。预计公司2026-2028年归母净利润为6.86、7.66、8.59亿元，4月21日收盘价，对应2026-2028年PE为17/16/14倍，维持“买入-A”评级。

●2026-04-21 锦泓集团：云锦和IP授权业务延续高增长 (华西证券 唐爽爽)

●调整盈利预测，下调26/27收入从45.10/46.97至44.54/46.50亿元，调整26/27归母净利从3.50/4.06至3.50/4.20亿元，调整26/27EPS从1.01/1.17至1.01/1.32元，新增28年收入预测48.93亿元，新增28年归母净利润预测5.07亿元，新增28年EPS预测1.54元，2026年4月21日收盘价9.06元对应26/27/28年PE分别为8.91/7.42/6.15X，维持“买入”评级。

●2026-04-20 伟星股份：2025年收入稳健增长，分红率达92% (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司保持行业领先增速以及中长期份额扩张潜力。2025年公司在复杂的宏观环境下实现收入稳健增长，国际化布局成效显现。公司指引2026年实现营业收入53.00亿元，对应约10.4%的增长。我们认为，随着越南工厂产能利用率提升、国内消费环境逐步修复，公司2027年后盈利能力有望迎来拐点，2026年利润端受原材料成本上涨及汇率波动因素影响短期承压。中长期看，公司凭借在产品品质、快速交付及客户服务等方面的综合优势，有望持续获取YKK等竞争对手的份额，成长空间广阔。我们维持盈利预测，预计2026-2028年净利润分别为6.8/7.5/8.1亿元，同比增长5.7%/10.1%/8.0%；维持11.7-12.3元目标价，对应2026年20-21x PE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-20 太平鸟：年报点评报告：专注打造品质时尚 (天风证券 孙海洋)

●考虑零售业绩短期承压，同时渠道结构转型期固定性费用开支较大，我们调整盈利预测，预计公司26-28年营收分别为67/71/78亿(26-27年前值为71/74亿)，归母净利分别为2.5/2.9/3.3亿(26-27年前值为3.4/4.0亿)，对应PE分别为28/24/21x。

●2026-04-20 地素时尚：年报点评报告：升级双品牌形象定位 (天风证券 孙海洋)

●考虑终端零售环境边际走弱，我们调整26-27年并新增28年盈利预测，预计公司三年营收分别为22/23/24亿(26-27年前值为24/25亿)，归母净利分别为2.8/3.0/3.2亿(26-27年前值为3.3/3.8亿)，对应PE分别为22/20/19x。

●2026-04-20 地素时尚：渠道调整现积极信号，持续高分红回报股东 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●公司围绕“提深度、促快反、系列化、冬季战役”，线上线下齐发力，全渠道打破圈层，预计2026-2028年归母净利润分别为2.94、3.27、3.76亿元，对应PE分别为20.68X/18.58X/16.16X。

●2026-04-20 伟星股份：订单呈修复趋势，预计26年提速增长 (银河证券 郝帅,艾菲拉·迪力木拉提)

●随着订单修复趋势延续，预计2026年公司业绩将提速增长。分析师预测2026年至2028年归母净利润分别为6.79亿元、7.63亿元和8.49亿元，EPS分别为0.57元、0.64元和0.71元，对应PE估值分别为17.6倍、15.7倍和14.1倍。基于稳健的基本面和产能利用率提升，维持“推荐”评级。

●2026-04-20 伟星股份：2025年报点评：经营整体保持平稳，分红比例提升 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●伟星股份作为辅料行业领先企业，订单呈现修复趋势，越南产能顺利投产承接海外订单增长。中长期持续拓展海外市场同YKK竞争市场份额。预计公司2026-2028年实现归母净利润同比增长9.4%/13.7%/11.8%至7.1/8/9亿元，对应当前股价估值为17/15/13倍，维持其“买入”评级。