*ST天创(603608)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-11-01 *ST天创：季报点评：Q3线上高增，线下复苏归正，Q4业绩有望持续回升 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，我们预计公司2020-2022年营业总收入分别为19.96、22.18、24.57亿元，同比增速4.45%、11.13%、10.75%；2020-2022年归母净利润分别为1.51、2.44、2.77亿元，同比增速分别为-27.07%、61.21%、13.59%，对应EPS分别为0.35、0.57、0.64元，P/E分别为22.77、14.13、12.44倍。

●2020-09-02 *ST天创：半年报点评：Q2环比改善，“C2M+MCN”助力线上快速增长 (天风证券 范张翔,孙海洋)

●维持“买入”评级，考虑半年报业绩情况以及未来公司线上渠道扩充对业绩恢复的促进作用，我们略下调2020年盈利预测，适当上调2021-2022年盈利预测，预计2020-2022年公司实现归母净利润1.51/2.44/2.77亿元(原值2.28/2.29/2.54亿)，同比增速-27.06%/61.21%/13.59%，2020-2022年EPS分比为0.35/0.57/0.64元，对应PE为26.04/16.15/14.22倍。

●2020-04-29 *ST天创：年报点评：疫情催化，加速数字化转型 (华泰证券 林寰宇,张萌)

●考虑疫情冲击影响，我们预计公司2020E-2022E的EPS分别为0.45元/0.59元/0.70元(2020E-2021E前值为0.64元、0.71元)。我们采取分布估值法进行估值，数字营销可比公司2020年Wind一致性PE为18.59倍，鞋履可比公司2020年Wind一致性PE为25.67倍。短期看，伴随疫情影响减弱，鞋服、数字营销业务边际改善在即；中长期看，公司在北高峰资本助力下数字化升级有望全面提升运营效率，提升竞争力。给予数字营销业务2020年21-23倍PE，鞋服业务2020年27-29倍PE，计算得出合理市值43.3-47.1亿元，对应目标价10.07元-10.96元，维持“买入”评级。

●2019-09-28 *ST天创：调整优化夯实基础，期待业绩提升持续 (财富证券 刘鋆)

●预计公司2019-2021年营业收入分别为21.67/23.78/25.58亿元，归母净利润分别为2.47/2.72/2.95亿元，EPS分别为0.57/0.63/0.68元，当前股价对应PE分别为10.91/9.92/9.15倍。基于公司基本面以及业绩增长趋势，结合制鞋行业和互联网营销行业的估值水平，决定给予公司2019年12-14倍PE，未来6-12个月股价合理区间预计为6.8-7.9元。维持“推荐”评级。

●2019-04-17 *ST天创：具备优质产能要素基因，精益化运营是重点 (财富证券 陈博)

●预计公司2019-2021年营业收入分别为22.25/24.53/27.26亿元，归母净利润分别为2.73/3.04/3.31亿元，EPS分别为0.63/0.70/0.77元，当前股价对应PE分别为16.46/14.83/13.60倍。基于公司基本面以及业绩增长趋势，结合制鞋行业和互联网营销行业的估值水平，决定给予公司2019年18.8-20.8倍PE，未来6-12个月股价合理区间预计为11.84-13.11元。维持对公司的“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-10-31 比音勒芬：季报点评：新品牌培育持续推进，期待中长期业绩稳健成长 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●主品牌卡位运动时尚优质赛道，其他品牌为长期发展上拓天花板。由于Q3以来消费环境折公司利润表现弱于预期，我们根据业务近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为9.2/10.6/12.1亿元，对应2024年PE为13倍，维持“买入”评级。

●2024-10-31 报喜鸟：季报点评：2024Q3渠道拓展持续推进，利润表现承压 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是国内领先的男装集团。们根据近况略调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别5.50/6.37/7.32亿元，对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华利集团：24Q3业绩整体平稳，销量维持高增长 (华源证券 丁一)

●公司作为我国运动鞋履代工头部企业，凭借短期行业需求修复、中长期扩产以及客户结构变化驱动ASP提升带来量价双升预期，估值长期看具备提升空间。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为38.9/45.1/51.7亿元，当前股价对应2024年PE为20.8X，考虑到公司规模化及全球化下盈利能力较可比公司更优异、头部客户粘性强且具备中长期量价双升逻辑，维持“买入”评级。

●2024-10-30 地素时尚：季报点评：渠道仍在调整阶段，利润承压，期待修复 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是中高端女装领军企业，产品设计力、供应链把良力出色，分红丰厚，我们根据近况调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.51/3.95/4.36亿元，当前价对应2024年PE为16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 朗姿股份：2024年三季报点评：内生外延协同发展，布局医美上游 (国元证券 李典)

●从衣美到颜美，公司通过外延式扩张+内涵式增长方式持续布局医美产业，打造涵盖医美、女装、婴童三板块的大美丽产业。预计2024-2026年EPS分别为0.68/0.82/0.95元，PE24/20/17x，维持“增持”评级。

●2024-10-30 明新旭腾：三季度营收高速增长，盈利能力略有承压 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为0.1/0.7/1.4亿元，对应当前市值，PE为172.3/29.4/15.6倍。考虑到公司多个项目延期至2025年量产，以及墨西哥工厂将于2025年全面投产，我们给予公司2025年35倍PE，对应12个月目标价为15.75元/股。

●2024-10-30 盛泰集团：第三季度收入下滑28%，盈利水平改善 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●关注短期订单和盈利拐点，及中长期成长潜力。由于今年前三季度欧美客户订单下滑及下游需求疲弱对公司影响仍然较大，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.7/1.7/2.2亿元(此前为1.3/1.9/2.4亿元)，同比-31.1%/+131.6%/+29.4%，由于盈利预测下调，下调目标价至5.4-5.9元(原为6.2-6.6元)，对应2025年18-19xPE，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 兴业科技：Q3外销与汽车皮革增速亮眼，静待内需订单改善 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●考虑内需订单疲软影响主业收入及利润，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.6/2.6/3.0亿元(原为2.24/2.76/3.32亿元)，当前股价对应PE为16.3/10.4/8.8倍，看好主业内需改善及国际客户拓展&汽车内饰高速发展&宝泰二层皮需求提振及盈利改善，维持“买入”评级。

●2024-10-30 华利集团：季报点评：核心客户Deckers靓丽，期待Adidas增量 (天风证券 孙海洋)

●公司24Q3收入60亿同增19%；归母净利润9.6亿同增16.1%，扣非后归母净利9.6亿同增17.5%；我们预计公司24-26年EPS分别为3.3元、3.8元以及4.2元，PE分别为21X、18X、16X。

●2024-10-30 华利集团：24Q3点评：业绩靓丽符合预期，期待新客户放量 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●华利的价值来自于较强的、超越同行的成长性及盈利能力。公司持续拓展高潜力客户，随着产能持续释放，在客户中份额有望持续提升。维持此前盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润为38.6、44.5、50.3亿元，对应PE为21、18、16倍，维持“买入”评级。