苏农银行(603323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-11 苏农银行：新任管理层增持，彰显发展决心和信心 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为21.14/22.98/24.92亿元，对应同比增速为8.7%/8.7%/8.5%；摊薄EPS为1.15/1.25/1.36元；当前股价对应的PE为5.1/4.7/4.3x，PB为0.54/0.49/0.45x，维持“中性”评级。

●2025-11-01 苏农银行：2025年三季报点评：非息收入支撑业绩，资产质量保持稳健 (国海证券 林加力,徐凝碧,许潇琦)

●苏农银行2025年Q3资产质量核心指标保持在上市农商行较优水平，风险抵御能力强，维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为42.18、44.71、47.67亿元，同比增速为1.03%、6.00%、6.62%；归母净利润为20.35、21.44、22.87亿元，同比增速为4.65%、5.32%、6.70%；EPS为1.01、1.06、1.13元；P/E为5.14、4.88、4.57倍，P/B为0.52、0.47、0.42倍。

●2025-10-30 苏农银行：2025年三季报点评：业绩平稳增长，规模扩张提速 (国信证券 王剑,刘睿玲)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为21.14/22.98/24.92亿元，对应同比增速为8.7%/8.7%/8.5%；摊薄EPS为1.15/1.25/1.36元；当前股价对应的PE为4.9/4.5/4.2x，PB为0.53/0.48/0.44x，维持“中性”评级。

●2025-10-30 苏农银行：季报点评：成本改善助力利润稳健增长 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●预测25-27年归母净利润20/22/23亿元(较前值基本持平)，同比增速5.1%/5.3%/5.5%，26E BVPS10.55元(25E前值9.65元)，对应PB0.49倍。可比同业26E PB0.56倍(25E前值0.61倍)。公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享一定估值溢价，给予26年目标PB0.60倍(25E前值0.65倍)，目标价6.33元(25E前值6.27元)，买入评级。

●2025-10-30 苏农银行：2025年三季报点评：盈利增长韧性高，风险抵补能力强 (光大证券 王一峰,赵晨阳)

●苏农银行作为苏州市唯一一家农商行，本土优势鲜明，持续受益于区域经济增长红利。区域层面进军主城区步伐加快，非吴江城区市场份额持续提升。资产质量方面，公司不良率维持1%以下低位运行，存量包袱逐步清降，拨备反哺业绩空间充足。此外，公司资本充足率安全边际较厚，对未来扩表空间及业绩增长亦形成一定支撑。但考虑到有效融资需求尚未实质性转好，行业息差运行仍承压，对营收及盈利增长形成一定拖累。综合公司2025年三季报情况，公司前期可转债转股增厚股本，我们调整公司2025-27年EPS预测为1、1.05、1.11元(前值为1.12、1.21、1.32元)，当前股价对应PB估值分别为0.53、0.48、0.45倍，PE估值分别为5.15、4.92、4.68倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-11-09 北京银行：详解北京银行2025三季报：利息收入以量补价，利润增长平稳，资产质量持续改善 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.43X/0.39X/0.36X。当前环境中，北京银行具备以下优势：①规模优势：北京银行总资产规模在上市城商行中长期居于较为领先地位，当前环境中，信贷项目向央国企等大中型企业集中，规模优势使得北京银行能够参与其中。②区位优势及异地网点布局：北京银行以北京市作为大本营，优势区位为其信贷需求和资产质量提供坚实根基；同时，异地网点布局早且广泛，省外网点占比高，便于其向信贷景气度较高区位发力。③科技金融领域的率先布局：科技类贷款占比高，契合时代背景。④负债成本低：北京银行负债成本长期控制在较低水平，利于其在低利率时代维持扩表能力。上述优势有利于北京银行保持竞争力，建议关注，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-07 工商银行：非息收入明显改善，资产质量稳定 (东海证券 王鸿行)

●Q3，利息支出同比降幅因低基数收窄，致使利息净收入低于预期。中间业务收入因费率改革影响淡化及资本市场改善持续修复，且投资收益表现亮眼，二者均好于预期。另外，税基扩大至所得税实际税率明显高于去年同期，对利润有一定影响。我们相应调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为8331、8410、8827亿元(原预测为8292、8344、8873亿元)，归母净利润分别为3676、3740、3814亿元(原预测为36953758、3835亿元)，对应同比+0.47%、+1.74%与+1.99%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为10.92、11.59、12.28元，对应11月6日收盘价PB为0.74、0.70、0.66倍。基于1)工行客户基础良好、业务多元，预计仍能在压力上升的经营环境中实现稳健经营；2)财政部对国有大行注资将提升市场对国有行信心；3)公司分红稳定、股息率较高，对保险、社保基金、被动基金等长线资金具有较强吸引力，我们维持“增持”评级。

●2025-11-07 南京银行：2026年度投资峰会速递：量价向好支撑业绩稳增 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,李润凌,蒲葭依)

●我们维持25-27年公司净利润219/240/266亿元，同比增速为8.5%、9.7%、10.8%，25年BVPS预测值14.78元，对应PB0.79倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.69倍(前值0.69倍)，公司战略思路清晰，经营稳中向好，转股夯实资本，助力业务进一步拓张，维持25年目标PB1.0倍，维持目标价14.78元，买入评级。

●2025-11-07 江苏银行：2025年三季报点评：业绩稳健增长，规模扩张动能强劲 (银河证券 张一纬)

●公司深耕江苏经济发达地区，信贷需求旺盛，区位优势显著，小微、制造业等领域优势明显，多项业务指标位居省内第一。表内存贷款增长动能强劲，聚焦重点领域，结构持续优化；零售业务稳步转型，财富管理发展态势良好。资产质量优异。2024年分红率30%，2025年将继续实施中期分红。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2025-2027年BVPS分别为14.09元/15.61元/17.41元，对应当前股价PB分别为0.79X/0.71X/0.64X。

●2025-11-06 江苏银行：25Q3财报点评：存贷高增，业绩增速环比改善 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为8.6%/9.5%/9.9%，BVPS为14.14/15.71/17.44元(维持原预测值)，当前股价对应25/26/27年PB为0.79X/0.71X/0.64X。维持相较可比公司20%估值溢价，给予25年0.98倍PB，对应合理价值13.86元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-05 厦门银行：2025年三季报点评：利息净收入带动业绩修复，社保进入前十大股东 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●厦门银行单季度业绩大幅改善，资产质量逐季转好，首次覆盖，我们给予“增持”评级。我们预测2025-2027年营收为59、62、66亿元，同比增速为2.12%、5.67%、5.89%；归母净利润为26、27、28亿元，同比增速为-1.25%、3.57%、4.79%；EPS为0.97、1.01、1.05元；P/E为7.75、7.48、7.14倍，P/B为0.70、0.64、0.59倍。

●2025-11-05 交通银行：2025年三季报点评：业绩提速增长，资产质量稳中向好 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为0.99元/1.02元/1.04元，预计2025年底每股净资产为11.65元。以2025年10月30日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.61倍。维持“增持”评级。

●2025-11-05 杭州银行：25Q3财报点评：利润延续高增，资产质量持续优异 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27归母净利润同比增速分别为14.0%/12.4%/11.1%，BVPS为17.47元/20.20元/23.24元(原预测值为17.52/20.30/23.35元，主要是适度调整其他非息收入增长预期)，当前股价对应25/26/27年PB为0.92X/0.79X/0.69X。维持相较可比公司20%估值溢价，给予25年0.95倍PB，对应合理价值16.61元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-05 沪农商行：25Q3财报点评：业绩改善，拨备覆盖率回升 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27归母净利润同比增速分别为1.0%/1.1%/1.2%，BVPS为13.96元/15.10元/16.25元(原预测值为13.81元/14.79元/15.78元)，当前股价对应25/26/27年PB为0.63X/0.58X/0.54X。维持相较可比公司5%估值溢价，给予25年0.70倍PB，对应合理价值9.77元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-05 成都银行：25Q3财报点评：业绩增速收敛，核心营收稳健 (东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27归母净利润同比增速分别为5.0%/6.3%/6.9%，BVPS为21.15元/23.61元/26.25元(原2025-2026年预测值为22.22/25.24元，主要是适度调整规模增长和息差预期)，当前股价对应25/26/27年PB为0.80X/0.72X/0.65X。公司立足成渝经济圈，有望维持信贷投放高增，采用历史估值法，参考近3年估值均值给予25年0.90倍PB，对应合理价值19.03元/股，维持“买入”评级。