苏农银行(603323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 苏农银行：季报点评：信贷结构优化，资产质量平稳 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于资产增速有所放缓，我们预测公司24-26年归母净利润分别为19/22/24亿元(前值20/22/25亿元)，同比增速10.7%/11.6%/12.3%，25年BVPS预测值10.37元，对应PB0.49倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.53倍，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，给予25年目标PB0.60倍，目标价6.22元，买入评级。

●2024-08-28 苏农银行：2024年半年报点评：业绩延续高增，资产质量稳健 (民生证券 余金鑫)

●苏农银行作为立足苏州市区的农商行，在把握其在吴江区的“大本营”优势的同时，持续向苏州市区进军，受益于区位经济优势，信贷增长空间较为充足。且资产质量稳健，不良率当前稳定于较低水平；拨备充裕，在风险抵补能力扎实的同时，也保持一定的利润释放潜力。预计24-26年EPS分别为1.10、1.24、1.40元，2024年8月27日收盘价对应0.5倍24年PB，维持“推荐”评级。

●2024-08-28 苏农银行：2024年中报点评：盈利维持双位数高增，转债转股增厚资本 (光大证券 王一峰,赵晨阳)

●苏农银行作为苏州市唯一一家农商行，本土优势鲜明，持续受益于区域经济增长红利。公司于2021年明确提出“五年再造”计划，未来规模扩张持续性亦有较高保障。区域层面进军主城区步伐加快，非吴江城区市场份额持续提升。资产质量方面，公司不良率维持1%以下低位运行，存量包袱逐步清降，拨备反哺业绩空间充足。此外，公司资本充足率安全边际较厚，对未来扩表空间及业绩增长亦形成一定支撑，我们维持2024-26年归母净利润预测为19.22/21.97/25.28亿元不变，同比增速分别为10.3%、14.3%、15.1%。鉴于转债转股增厚公司股本至18.35亿股，公司2024-26年EPS预测相应调整为1.05、1.20、1.38元，当前股价对应PB估值分别为0.51、0.46、0.42倍，PE估值分别为4.60、4.03、3.50倍，维持“增持”评级。

●2024-08-28 苏农银行：2024年半年度报告业绩点评：对公贷款增长动能强劲，投资收益高增 (银河证券 张一纬)

●公司立足长三角核心区，区位优势明显。公司制定“三一五”发展战略，打造标杆银行、价值银行、幸福银行，构建“联合资产经营”业务模式，业绩稳健增长，综合转型成效释放。坚持支农支小，管家式公司业务特色突出，零售金融打通最后一公里，信贷结构优化。资产质量优异，风险抵补能力充足。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖我们给予“推荐”评级，2024-2026年BVPS分别为9.56元/10.57元/11.74元，对应当前股价PB分别为0.50X/0.45X/0.40X。

●2024-08-27 苏农银行：中报点评：业绩稳健增长，成本费用优化 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●可比公司24年Wind一致预测PB均值0.55倍，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，我们给予24年目标PB0.62倍，目标价5.83元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-10-31 工商银行：2024年三季报点评：净息差趋稳，资产质量稳定 (国信证券 陈俊良,王剑)

●公司基本面比较稳定，我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%；摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元；当前股价对应PE为6.1/6.0/5.7x，PB为0.59/0.55/0.52x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 瑞丰银行：2024年三季报点评：业绩亮眼，拨备上行 (国信证券 田维韦,王剑)

●我们维持2024-2026年归母净利润19.4/21.9/25.1亿元的预测，对应同比增速为12.1%/12.9%/14.9%。当前股价对应2024-2026年PE值为5.2x/4.6x/4.0x，PB值为0.55x/0.50x/0.45x，估值处在低位，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 农业银行：2024年三季报点评：营收和净利润增速提升 (国信证券 田维韦,王剑)

●公司经营稳健，净息差率先企稳，且资产质量稳健。我们维持2024-2026年净利润2795/2945/3120亿元的预测，对应同比增速为3.8%/5.3%/6.0%。当前股价对应2024-2026年PB值为0.64x/0.59x/0.55x，PE为6.0x/5.7x/5.4x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-31 浦发银行：2024年三季报点评：信贷结构优化，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●随着存量风险压降，公司经营逐步向好，资产投放、非息收入增长等略好于此前预期，我们小幅上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润436/445/458亿元(上次预测值404/425/455亿元)，同比增速18.8%/2.0%/3.0%；摊薄EPS为1.30/1.33/1.38元；当前股价对应的PE为7.7/7.5/7.2x，PB为0.46/0.44/0.42x，维持“中性”评级。

●2024-10-31 邮储银行：季报点评：盈利增速转正，代理费调降红利逐步释放 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售修复，差异化竞争优势持续。邮储银行作为定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为0.88/0.93/0.98元，对应盈利增速分别为1.7%/4.9%/5.2%，目前邮储银行股价对应24-26年PB分别为0.62x/0.58x/0.54x，综合考虑公司负债端扎实的客户基础、资产端的潜在提升空间、领先同业的资产质量表现，我们维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-10-31 光大银行：2024年三季报点评：息差同比下降，利润平稳增长 (国信证券 陈俊良,王剑)

●我们保持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润409/414/426亿元，同比增速0.3/1.1/2.9%；摊薄EPS为0.61/0.62/0.64元；当前股价对应PE为5.2/5.1/4.9x，PB为0.39/0.37/0.35x，维持“中性”评级。

●2024-10-31 光大银行：24Q3光大银行业绩点评：净息差仍承压，贷款存款增长逊于去年同期 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

●null

●2024-10-31 齐鲁银行：24Q3齐鲁银行业绩点评：净息差承压，不良率和关注率环比下降 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

●null

●2024-10-31 农业银行：24Q3农业银行业绩点评：净息差趋势性表现同业最优 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

●null

●2024-10-31 交通银行：24Q3交通银行业绩点评：对公带动资产质量稳定，其他净收入支撑营收利润 (海通证券(香港) Nicole Zhou)

●null