苏农银行(603323)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-02-14 苏农银行：2024年业绩快报点评：单季贷款规模变化由负转正 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●苏农银行作为农商银行跨区域经营的先行探索者之一，吴江作为根据地稳中求进，苏州城区作为增长极激流勇进，泰州及异地坚持齐驱并进，首次覆盖给予“买入”评级。我们预测2024-2026年营收同比增速为2.99%、1.65%、3.93%，归母净利润同比增速为10.50%、6.37%、8.20%，EPS为1.05、1.12、1.21元；P/E为4.51、4.21、3.86倍，P/B为0.49、0.44、0.39倍。

●2025-02-06 苏农银行：2024年业绩快报点评：存款增长较好，资产质量稳定 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●公司整体表现较为稳定，但考虑到我们之前的盈利预测与快报数据存在小幅差异，以及可转债转股导致公司股本发生变化，因此小幅调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润19.3/20.9/22.5亿元(前次预测值19.8/21.8/23.3亿元)，同比增速10.5%/8.7%/7.5%；摊薄EPS为1.05/1.14/1.23元；当前股价对应的PE为5.0/4.6/4.3x，PB为0.6/0.5/0.5x，维持“中性”评级。

●2025-02-06 苏农银行：24年信贷预计平稳，不良稳中改善 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●可比公司25年Wind一致预测PB均值0.57倍，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，给予25年目标PB0.60倍(前值0.60倍)，目标价6.38元(前值6.22元)，买入评级。

●2025-02-05 苏农银行：2024年快报点评：利润维持双位数增长 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计苏农银行2024-2026年归母净利润同比增长10.5%/7.0%/6.8%，对应BPS9.49/10.42/11.41元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.56/0.51/0.46倍。目标价为6.77元/股，对应25年PB0.65倍，现价空间28%，维持“买入”评级。

●2024-10-30 苏农银行：季报点评：信贷结构优化，资产质量平稳 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●鉴于资产增速有所放缓，我们预测公司24-26年归母净利润分别为19/22/24亿元(前值20/22/25亿元)，同比增速10.7%/11.6%/12.3%，25年BVPS预测值10.37元，对应PB0.49倍。可比公司25年Wind一致预测PB均值0.53倍，公司发展战略清晰、城区拓展空间广阔，应享受一定估值溢价，给予25年目标PB0.60倍，目标价6.22元，买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-02-18 成都银行：2024年度业绩快报点评：营收增速回升，资产质量保持优异 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为3.04、3.64、4.06元，归母净利润增速为10.21%、20.05%、11.47%。我们根据DDM模型得到合理价值为19.47元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.66倍)，对应合理价值为17.62元。因此给予合理价值区间为17.62-19.47元(对应2024年PE为5.80-6.41倍，同业公司对应PE为5.18倍)，维持“优于大市”评级。

●2025-02-17 青岛银行：2024年度业绩快报点评：Q4利润高增，不良率下降 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.64、0.70、0.76元，归母净利润增速为20.16%、7.36%、7.76%。我们根据DDM模型得到合理价值为4.76元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.70倍（可比公司为0.70倍），对应合理价值为4.51元。因此给予合理价值区间为4.51-4.76元（对应2024年PE为7.00-7.38倍，同业公司对应PE为5.24倍），维持“优于大市”评级。

●2025-02-15 沪农商行：做小做散做精，稳健优质分红 (东北证券 戚星)

●预计2024年至2026年归母净利润分别为124.3亿元、128.6亿元和135.4亿元，对应EPS为1.29元、1.33元和1.40元，首次覆盖给与“买入”评级。

●2025-02-14 杭州银行：2024年营收同比增速环比大幅提升 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●首次覆盖给予“买入”评级。暂不考虑未落地的可转债转股事项的影响，我们预测2024-2026年营收同比增速为9.61%、5.79%、12.97%，归母净利润同比增速为18.08%、16.69%、15.93%，EPS为2.80、3.27、3.81元；P/E为4.76、3.95、3.33，P/B为0.74、0.63、0.54。

●2025-02-14 宁波银行：2024年业绩快报点评：存贷规模同比高增，2024年营收同比增速较2024Q3提升 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●宁波银行2024年度业绩快报规模增速突出，我们看好宁波银行作为“高成长+金融科技”标的的未来表现，首次覆盖给予“买入”评级。我们预测2024-2026年EPS为3.99、4.28、4.72元，归母净利润增速为6.23%、7.05%、9.87%。

●2025-02-14 齐鲁银行：2024年业绩快报点评：2024Q4单季度业绩加速增长 (国海证券 林加力,徐凝碧)

●齐鲁银行长期业绩稳健，单季度表现突出，我们看好齐鲁银行未来表现，首次覆盖给予“买入”评级。我们预测2024-2026年营收同比增速为4.55%、6.18%、8.47%，归母净利润同比增速为17.77%、13.00%、9.63%，EPS为1.03、1.17、1.28元；P/E为5.02、4.39、3.92倍，P/B为0.67、0.59、0.52倍。

●2025-02-13 宁波银行：2024年度业绩快报点评：营收增速上升，扩表动能延续 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为3.99、4.43、4.96元，归母净利润增速为6.23%、10.75%、11.62%。我们根据DDM模型得到合理价值为25.85元；根据可比估值法给予公司2024E PB估值为0.90倍(可比公司为0.68倍)，对应合理价值为28.39元。因此给予合理价值区间为25.85-28.39元(对应2024年PE为6.47-7.11倍，同业公司对应PE为5.08倍)，维持“优于大市”评级。

●2025-02-13 齐鲁银行：2024年度业绩快报点评：利润增速保持强劲，资产质量持续提升 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.06、1.16、1.24元，归母净利润增速为21.08%、9.74%、6.70%。我们根据DDM模型得到合理价值为6.34元；根据可比估值法给予公司2024E PB估值为0.90倍(可比公司为0.67倍)，对应合理价值为7.43元。因此给予合理价值区间为6.34-7.43元(对应2024年PE为5.98-7.01倍，同业公司对应PE为5.70倍)，维持“优于大市”评级。

●2025-02-13 重庆银行：区域战略打造对公业务优势，非息收入支撑业绩增长 (东北证券 戚星)

●预计2024至2026年营业收入分别为137.2亿元、146.2亿元和154.6亿元，归母净利润分别为51.0亿元、55.3亿元和58.5亿元，分别同比增长2.7%、7.9%和5.6%，对应EPS分别为1.47元、1.59元和1.68元，首次覆盖给与“买入”评级。

●2025-02-13 成都银行：筑基健康资产质量，盈利能力保持积极态势 (天风证券 刘杰)

●成都银行2024企业营收持续积极势头，资产质量稳健。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为10.20%、9.65%、5.04%，对应现价BPS：18.35、21.69、24.70元。使用股息贴现模型测算目标价为18.89元，对应24年1.03x PB，现价空间12%，调整为“增持”评级。