大智慧(601519)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-04-28 ：一季报体现转型阵痛，期待互联网金融平台效应持续显现 (中银国际 魏涛,孙洁妮)

●截至期末，总资产为33.0亿元，同比增长1.24%；净资产为30.6亿元，同比增长1.02%。1季度实现营业收入0.99亿元，归属上市公司股东净利润为0.34亿元，同比大增417.70%，每股收益为0.017元，同比增加466.67%。我们预计，互联网金融转型收益的真正显现还需要一段时期，我们持续看好该公司。

●2015-02-03 ：收购湘财证券在即，互联网综合金融新贵即将诞生 (中银国际 魏涛,孙洁妮)

●收购湘财后，互联网金融平台发挥协同效应有望带来湘财证券客户数和市场份额翻倍增长。我们选取对标公司为国元证券、兴业证券，测算得到的合理市值区间为675-928亿元。我们给予其买入评级，第一目标价17.00元。

●2015-01-29 ：致力实现信息服务与金融服务的融合 (上海证券 陈启书)

●虑公司稳定的核心业务、快速发展的新业务和专业服务市场，以及目前公司在国际财经平台、互联网金融以及券商业务发展预期，预计并购后公司2014-2016年的每股收益(模拟收购和增发成功后的合并收益及最新股本计算)为：0.22、0.28和0.41。预期未来6个月内其对应2015年动态市盈率可达50-60倍，对应合理估值为14-17元/股。所以，维持对公司的投资评级为未来6个月“增持”，建议增持。

●2015-01-29 ：互联网券商扬帆起航 (联讯证券 丁思德)

●考虑收购湘财证券后合并计算，预计公司2015-2017年净利润增速分别为459.78%、61.73%和56.22%，摊薄后EPS分别为0.16、0.25和0.39元，上一交易日收盘股价对应PE分别为56、35和22倍；目前公司相对估值合理，考虑到公司转型为互联网券商后的估值溢价，给予公司“增持”评级。

●2015-01-26 ：收购湘财打造综合型一站式互联网证券服务平台 (招商证券 郝彪)

●将发行13.56亿股A股及支付现金2.98亿元购买湘财证券100%的股权，同时拟向特定投资者定向增发募集不超过27亿元资金，交易完成后，上市公司控股股东和实际控制人不发生变更。预计2014-2016年EPS分别为0.06元、0.19元、0.25元，首次给予强烈推荐-A评级，目标价14.80元。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2026-04-24 同花顺：26Q1业绩超预期，市场高景气与AI赋能全面共振 (国盛证券 孙行臻,李纯瑶)

●基于对公司业务与证券市场活跃度的高度相关性判断，研究团队预计2026-2028年公司营业收入将分别达到78.94亿、98.01亿和115.44亿元，归母净利润分别为45.68亿、61.05亿和74.34亿元。维持“买入”评级，当前股价对应2026年P/E为40.7倍。

●2026-04-24 江苏金租：提质量稳增长，经营韧性突出 (国信证券 孔祥,王德坤)

●基于公司公告数据，我们调整了公司租赁资产增速、资产收益率、利息成本率等关键假设，并基于此将2026-27年归母净利润上调0.3%、2.5%，预计2028年净利润为47.34亿元、同比+12.11%。公司具备良好成长性、卓越盈利能力、优质的资产质量和充裕的拨备，我们维持“优于大市”评级。

●2026-04-24 江苏金租：年报点评：小微深化驱动资产扩张提速 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到银行系金租的竞争压力，华泰证券适当下调了江苏金租的租赁资产规模增速和生息资产收益率假设。预计公司2026-2028年归母净利润分别为34.90亿元、37.39亿元和39.89亿元，对应EPS为0.60元、0.65元和0.69元。基于可比公司2026年Wind一致预期PB均值为1.09x，结合公司小微转型红利释放及资产质量向好，给予公司2026年1.7x PB估值，目标价上调至8.09元，维持买入评级。

●2026-04-24 江苏金租：2025年报和2026一季报点评：一季报营收超预期，利差和规模投放亮眼 (开源证券 高超,卢崑)

●2025年营收/净利润为61.1/32.4亿元，同比+16%/+10%，年报符合我们预期。2026Q1营收/净利润为18.0/8.2亿元，同比+16%/+6%，营收超预期反映规模投放和利差表现优秀，因投放高增导致减值计提增加拖累利润增速。2025/2026Q1年化加权平均ROE为13.11/12.92%，同比-1.6/+0.3pct，权益乘数为6.3/6.8倍，同比+0.7、+0.9倍，距离监管上限（9.5倍）有较大空间。考虑融资成本波动，我们略微下调2026、2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润36、40、44（调前36.3、41.3）亿元，同比+11%、+11%、+12%，当前股价对应PB为1.5/1.4/1.3倍。公司中长期盈利和分红率稳定，资产质量优秀，杠杆空间充足，是优质高股息标的，2025年股利支付率达53.62%（2024年为53.1%），当前股价对应股息率（2025/2026E）为4.2%/4.6%，维持“买入”评级。

●2026-04-24 江苏金租：2025年报及2026年一季报点评：资产高增+净利差稳健，盈利与质量双优 (西部证券 孙寅,陈静)

●我们看好江苏金租的“厂商租赁”模式构建的护城河，资产稳健增长叠加利差扩大。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.64、39.79、43.42亿元，同比增长10.0%、11.7%、9.1%，维持“增持”评级。

●2026-04-23 同花顺：2026年一季报点评：业绩翻倍验证高弹性，流量龙头与市场景气共振 (东吴证券 孙婷,张良卫,武欣姝)

●基于资本市场活跃度持续向好，利好公司C端各项业务收入增长，我们维持此前盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为47/60/73亿元，分别同比+47%/+27%/+22%，对应PE分别为39/31/25倍，维持“买入”评级。

●2026-04-23 同花顺：2026年一季报点评：现金流强劲增长，兼具弹性与成长 (开源证券 高超,刘逍遥,卢崑)

●2026Q1实现营收10.53亿，同比+41%，销售现金流入20.3亿，同比+72%，归母净利润2.56亿，同比+113%，基本符合我们预期。考虑市场新开户同比高增，上修2026-2028年归母净利润预测至45、49、53(43、48、52)亿元，同比+40%、+8%、+9%，当前股价对应PE为41.3、38.2、35.2倍。公司AI布局提升产品竞争力，积极获客带来市占率持续提升。交易量持续活跃+新开户高增背景下公司业绩确定性高，赔率和胜率性价比较高，市场风偏改善有望带来股价催化，维持“买入”评级。

●2026-04-23 江苏金租：2025年年报及2026年一季报点评：坚持零售+融物投放策略，不良率创近五年最低 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●结合公司2025年及2026Q1经营情况，我们小幅下调此前盈利预测，预计2026-2027年公司归母净利润分别为35.6、38.9亿元(前值分别为36.0、39.8亿元)，对应同比增速分别为+9.8%、+9.4%，新增预计公司2028年归母净利润为42.5亿元，同比+9.2%。当前市值对应2026E PB1.6x。我们继续看好公司在零售+融物策略下的长期业绩增长与资产质量表现，维持“买入”评级。

●2026-04-23 同花顺：2026年一季报点评：归母净利润倍增，AI兑现加速 (西部证券 周安桐)

●当前市场交投活跃度不减，同花顺基于庞大的用户客群，AI赋能公司主业的规模效益进一步凸显，我们预计公司2026-2028年归母净利润为48.9、58.1、62.7亿元，对应增速为52.7%、18.6%、8.1%，对应当前股价的PE为36倍、31倍、28倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 越秀资本：年报点评：新能源与投资驱动增长 (华泰证券 沈娟,汪煜,孙亦欣)

●考虑到公司拟继续增持北京控股港股股票，适当上调营业外收入，同时考虑到期货业务会计口径调整，适当下调其他业务收入(同步调降其他业务成本，实际对利润表现影响有限)。我们预计2026-2028年EPS0.76/0.87/1.00元(26-27年前值0.73/0.80元，上调4%/9%)。可比公司2026E PE Wind一致预期均值13.90x(前值25E PE16.52x)，考虑公司绿色转型成效显著，AMC经营显著改善，给予2026年PE溢价至15x，维持买入评级，目标价11.40元(前值11.22元，对应2025E PE为17x)。