交通银行(601328)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 交通银行：2024年一季报点评：利润实现正增长，息差保持韧性 (兴业证券 陈绍兴,王尘)

●我们预计公司2024、2025年EPS分别为1.26元、1.27元，预计2024年末每股净资产为13.19元。以2024年4月26日收盘价计算，对应2024年末PB为0.52倍。维持“增持”评级。

●2024-04-28 交通银行：2024年一季报点评：息差超预期回升 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计交通银行2024-2026年归母净利润同比增长1.28%/4.27%/6.92%，对应BPS13.11/13.94/14.86元。现价对应PB0.52/0.49/0.46倍。给予目标估值2024年PB0.60x，对应目标价7.86元/股，现价空间15%，维持“买入”评级。

●2024-04-27 交通银行：2024年一季报点评：息差降幅收窄，资产质量稳定 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们根据一季报数据略微修正盈利预测以反映公司较好的净息差表现以及资产增速回落的影响，预计公司2024-2026年归母净利润954/989/1037亿元(上次预测值953/981/1020亿元)，同比增速2.9%/3.7%/4.8%；摊薄EPS为1.18/1.23/1.30元；当前股价对应的PE为5.8/5.6/5.3x，PB为0.52/0.49/0.46x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 交通银行：季报点评：资产质量向好，规模持续增长 (华泰证券 沈娟)

●交通银行2024年一季度归母净利润、营业收入、PPOP分别同比+1.4%、持平、+0.3%，增速较2023年+0.8pct、-0.3pct、+2.1pct。利润增速边际改善，主要与利息净收入回稳、成本收入比优化、信用成本下行有关。我们预测24-26年EPS为1.27/1.29/1.31元，预测24年BVPS13.19元，A/H对应PB0.52/0.38倍。A/H股可比公司24年Wind一致预期PB0.56/0.38倍，公司作为财富管理特色大行，战略成效显现，应享有估值溢价，我们给予A/H股24年目标PB0.63/0.50倍，A/H股目标价8.31元/7.13港币，维持增持/买入评级。

●2024-04-01 交通银行：2023年年报点评：普惠导向提振个贷，共享上海建设福利 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.17、1.19、1.27元，归母净利润增速为1.46%、2.05%、6.11%。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为6.50元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.52倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为6.81元。因此给予合理价值区间为6.50-6.81元(对应2024年PE为5.58-5.84倍，同业公司对应PE为5.41倍)，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：营收增长稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润274/295/319亿元，同比增速7.3/7.7/8.1%；摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元；当前股价对应PE为5.7/5.2/4.8x，PB为0.76/0.67/0.60x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 工商银行：2024年一季报点评：资产质量稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%；摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元；当前股价对应PE为5.5/5.3/5.1x，PB为0.53/0.49/0.46x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：2024年一季报点评：营收继续保持正增长 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润867/905/947亿元，同比增速0.5/4.4/4.6%；摊薄EPS为0.82/0.86/0.90元；当前股价对应PE为5.8/5.5/5.3x，PB为0.56/0.52/0.49x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：对公贷款贡献扩表，Q1存款成本率再下行 (信达证券 张晓辉,廖紫苑,王舫朝)

●邮储银行坚持零售大行定位、多年深耕三农领域，营收增速边际较为充足，我们预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为10.59%、9.38%、12.32%。

●2024-04-30 北京银行：季报点评：营收表现亮眼，资负结构优化持续 (平安证券 袁喆奇)

●预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.44x/0.41x/0.38x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：季报点评：零售承压拖累营收，资产质量保持稳健 (平安证券 袁喆奇)

●短期承压不改业务韧性，静待零售拐点。公司营收和资产质量受到宏观环境的扰动较大，但长期角度下的竞争优势依然稳固，营收能力绝对水平仍位于同业领先地位，长期价值依然可期，重点关注居民需求的修复拐点。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为6.08/6.39/6.83元，对应盈利增速分别为4.5%/5.2%/6.9%，目前招行股价对应24-26年PB分别为0.87x/0.79x/0.72x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：2024年一季报点评：基本面符合预期 (国投证券 李双)

●预计2024年招商银行营收增速为-5.35%，归母净利润增速为1.17%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.03元，相当于2024年1.0XPB。

●2024-04-30 浙商银行：季报点评：营收表现亮眼，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，24-26年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，对应24-26年盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%，目前公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.48x/0.45x/0.42x，综合考虑公司持续向好的资产质量以及区域红利的不断释放，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：季报点评：息差表现亮眼，信贷扩张保持积极 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元，对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.78x/0.69x/0.61x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：净息差回升，韧性超预期 (浙商证券 梁凤洁)

●预计2024-2026年宁波银行归母净利润同比增长9.26%/9.84%/10.44%，对应BPS30.60/34.53/38.89元。截至2024年4月29日收盘，现价对应2024-2026年PB0.75/0.66/0.59倍。目标价27.54元/股，对应2024年PB0.90倍，现价空间21%，维持“买入”评级。