交通银行(601328)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-31 交通银行：2025年报点评：息差环比趋稳，拨备计提充分 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润987/1021亿元(上次预测值988/1032亿元)、2028年归母净利润1060亿元，同比增速3.2%/3.4%/3.9%；摊薄EPS为1.04/1.08/1.12元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.2x，PB为0.51/0.48/0.46x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-30 交通银行：年报点评报告：业绩稳健增长 (天风证券 刘杰)

●交通银行2025年营收净利增速领先国有大行，资产质量保持稳定。我们预测公司2026-2028年归母净利润同比增长为2.8%、3.21%、3.8%，对应BPS：13.4、14.43、15.87元，维持“买入”评级。

●2026-03-28 交通银行：年报点评：营收回暖，息差企稳 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●我们预测26-28年净利润987/1025/1066亿元(26-27年分别较前+0.54%/+0.83%)，预测26年BVPS13.73元，对应A/H26年PB0.50/0.45倍。当前A/H股可比公司26年Wind一致预期PB0.67/0.46倍(前值0.73/0.51倍)，当前公司H股较A股股息性价比更高(截至3/27，交行A/H股25年股息率分别为4.65%/5.31%)给予A/H股26年目标PB0.60/0.58倍(前值0.70/0.68倍)，A/H股目标价8.24元/9.05港币(前值8.76元/9.23港币)，增持/买入评级。

●2025-11-05 交通银行：2025年三季报点评：业绩提速增长，资产质量稳中向好 (兴业证券 陈绍兴,王尘,曹欣童,刘子健)

●我们小幅调整盈利预测，预计公司2025年/2026年/2027年EPS分别为0.99元/1.02元/1.04元，预计2025年底每股净资产为11.65元。以2025年10月30日收盘价计算，对应2025年底的PB为0.61倍。维持“增持”评级。

●2025-11-01 交通银行：季报点评：净利息收入提振支撑营收改善 (天风证券 刘杰)

●交通银行2025年前三季度盈利能力有效改善，资产质量稳健。我们预测公司2025-2027年归母净利润同比增长为+1.68%、+2.95%、+3.91%，对应现价BPS：11.71、12.51、13.41元。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2026-03-31 建设银行：2025年报点评：规模扩张提速，资产质量稳定 (国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们根据年报情况略微调整公司盈利预测并将其前推一年，预计公司2026-2027年归母净利润3474/3614亿元(上次预测值3534/3688亿元)、2028年归母净利润3780亿元，同比增速2.5%/4.0%/4.6%；摊薄EPS为1.31/1.36/1.42元；当前股价对应的PE为7.3/7.0/6.7x，PB为0.67/0.63/0.59x，维持“优于大市”评级。

●2026-03-31 浙商银行：2025年报点评：非息拖累营收，净利息收入改善 (国信证券 王剑,田维韦)

●由于非息收入降幅较大，且资产质量依然承压，我们下调2026-2028年归母净利润预测至132/136/142亿元(2026-2027年原预测160/170亿元亿元)，对应同比增速为1.8%/3.3%/4.2%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.45x/0.43x/0.41x，维持“中性”评级。

●2026-03-31 中国银行：营收利润双双提速，资产质量稳中向好 (中信建投 马鲲鹏,李晨,王欣宇)

●预计2026-2028年营收增速为4.7%、4.9%、5.1%，利润增速为2.9%、3.5%、4.2%。当前股价对应估值0.63倍26年PB，对应26E股息率为4.1%，2025年分红率保持30%，兼具稳定的业绩表现和分红回报，维持增持评级。

●2026-03-31 农业银行：年报点评：扩表与中收增长亮眼 (华泰证券 沈娟,贺雅亭,蒲葭依)

●鉴于公司成本小幅提升，我们预测26-28年归母净利润为3030亿元、3165亿元、3338亿元(26-27年分别较前值-1.4%、-2.7%)。公司26年BVPS预测值8.52元(25E前值8.01元)，A/H对应PB为0.76/0.56倍。可比同业26年A/H预期PB0.61/0.49倍，我们认为公司具备县域金融特色与业绩韧性，较同业应有溢价，公司港股股息率性价比更优(截至3月30日AH股息率分别为3.84%/5.25%)，给予A/H股26年目标PB0.90/0.70倍，目标价7.67元/6.78港币(前值A/H25年目标PB1.20/0.92倍，目标价9.61元/8.10港币)，维持A/H股增持/买入评级。

●2026-03-31 邮储银行：年报点评：营收持续修复，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●关注零售修复，差异化竞争优势持续。邮储银行作为一家定位零售银行的国有大行，凭借“自营+代理”的独特模式，维持广泛的客户触达范围，县域和中西部区域的地区优势继续稳固，客户基础扎实可靠。考虑到邮储银行目前重点领域资产质量仍存波动，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28年盈利预测，预计公司26-28年EPS分别为0.74/0.75/0.78元，对应盈利增速分别是1.5%/2.2%/2.9%（原26-27年盈利预测分别是3.6%/4.3%），当前股价对应26-28年PB分别为0.57x/0.54x/0.51x，考虑到随着经济温和复苏，公司长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-30 招商银行：年报点评：息差边际企稳，盈利持续修复 (平安证券 袁喆奇)

●基于息差企稳和资产质量稳健，平安证券上调了招商银行的盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年EPS分别为6.21/6.57/7.02元，对应盈利增速为4.2%/5.8%/6.9%。当前股价对应2026-2028年PB分别为0.85x/0.78x/0.71x，维持“强烈推荐”评级。

●2026-03-30 渝农商行：2025年报点评：对公持续发力，资产质量优化 (国盛证券 刘斐然,朱广越)

●成渝经济圈信贷需求旺盛，渝农商行受益于区位优势增长可期，同时公司深耕重庆下沉市场，通过广泛分布的网点触达零售客户，有进一步发展的优势。我们认为公司未来业绩增长具有弹性，预计公司2026-2028年归母净利润同比增长5.8%、7.2%、8.0%，维持买入”评级。

●2026-03-30 工商银行：年报点评报告：业绩增长稳中提质 (天风证券 刘杰)

●工商银行2025年业绩持续稳中提质，资产质量持续改善。我们预测公司2026-2028年归母净利润同比增长为0.91%、1.52%、2.63%，对应BPS：11.14、14.09、16.52元，维持“增持”评级。

●2026-03-30 招商银行：年报点评报告：经营质效稳步提升 (天风证券 刘杰)

●招商银行2025年经营效益稳中向好，风险抵补能力充足。我们预测公司2026-2028年归母净利润同比增长为1.44%、3.21%、5.04%，对应BPS：46.56、48.38、51.28元，维持“增持”评级。

●2026-03-30 中国银行：2025年报点评：营收和净利润增速提升 (国信证券 王剑,田维韦)

●期末逾期率1.26%，较年初提升7bps，较6月末下降6bps；关注率1.47%，与年初持平，较6月末提升了3bps，资产质量稳健。期末拨备覆盖率200%，与年初基本持平。投资建议：由于2026年外币资产利率降幅预期下调，小幅上调2026-2028年归母净利润预测至2500/2602/2735亿元(2026-2027年原预测2416/2673亿元)，对应同比增速为2.9%/4.1%/5.1%，当前股价对应2026-2028年PB值为0.60x/0.57x/0.53x，维持“中性”评级。