交通银行(601328)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-14 交通银行：2024年三季度业绩点评：盈利能力稳健，贷款增量可观 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.1、1.12、1.15元，归母净利润增速为-3.56%、1.42%、2.81%。我们根据DDM模型得到合理价值为9.2元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.65倍(可比公司为0.62倍)，对应合理价值为8.47元。因此给予合理价值区间为8.47-9.2元(对应2024年PE为7.67-8.34倍，同业公司对应PE为6.14倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-05 交通银行：季报点评：营收和利润均边际改善，息差企稳 (天风证券 刘杰)

●交通银行24Q3企业营收和利润均边际改善，资产质量稳健。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长为0.62%、2.27%、3.71%，对应现价BPS：13.42、15.56、17.78元。我们使用股息贴现模型测算目标价为8.73元，对应24年0.65x PB，现价空间21%，维持“买入”评级。

●2024-10-31 交通银行：季报点评：信贷增长修复，非息收入回暖 (华泰证券 沈娟,贺雅亭)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为939/953/987亿元(前值916/939/966亿元)，同比增速1.3%/1.5%/3.5%，25年BVPS为14.09元，A/H股对应PB0.51/0.40倍，A/H股可比公司25年Wind一致预期PB0.56/0.41倍，公司综合化经营显效，应享一定估值溢价，我们给予A/H股25年目标PB0.65/0.53倍，A/H股目标价9.16元/8.12港币。

●2024-10-31 交通银行：2024年三季报业绩点评：营收净利增速边际改善，息差韧性较好 (银河证券 张一纬)

●资产质量稳健，风险抵补能力增厚，资本充足水平有望进一步提高。分红稳定，股息率较高。结合公司基本面和股价弹性，首次覆盖我们给予“推荐”评级，2024-2026年BVPS分别为13.10元/14.18元/15.29元，对应当前股价PB分别为0.54X/0.50X/0.46X。

●2024-10-08 交通银行：2024年中报点评：贷款结构优化，息差环比回升 (太平洋证券 夏芈卬)

●交通银行贷款结构优化，息差环比回升；虽前瞻指标波动，但拨备水平持续提升，风险抵御能力充足。预计2024-2026年公司营业收入为2550.65、2604.05、2693.38亿元，归母净利润为914.96、938.06、972.89亿元，每股净资产15.43、16.66、17.94元，对应9月6日收盘价的PB估值为0.44、0.41、0.38倍。上调至“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-11-15 重庆银行：【浙商I银行梁凤洁】重庆银行首次覆盖：化债受益银行 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●重庆银行是深耕重庆的城投特色城商行，化债政策加码、重庆建设发力支撑下，重庆银行的城投化债影响、规模扩张动能不确定性有望消退，支撑估值修复。预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。给予重庆银行港股目标2024年PB估值0.44x，对应港股目标价7.45港币/股，现价空间30%。

●2024-11-14 光大银行：业绩平稳，资产质量稳定 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●光大银行基本面扎实稳健，经营管理质效持续优化，鉴于银行业24年业绩压力相对23年较大，24年整体盈利预测有所下调，光大银行三季报业绩稳定，资产质量稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-14 招商银行：2024年三季度业绩点评：单季度归母净利润增速转正，净息差降幅收窄 (海通证券 董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为5.74、5.92、6.16元，归母净利润增速为-0.18%、3.24%、3.87%。我们根据DDM模型得到合理价值为46.88元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为1.00倍(可比公司为0.48倍)，对应合理价值为40.48元。因此给予合理价值区间为40.48-46.88元(对应2024年PE为7.06-8.17倍，同业公司对应PE为5.89倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-11-14 重庆银行：城投特色银行，化债受益标的 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇,徐安妮)

●预计重庆银行2024-2026年归母净利润增速为5.29%/5.37%/6.63%，对应BPS为15.53/16.61/17.78元。给予重庆银行A股目标2024年PB估值0.70x，对应A股目标价10.94元/股，现价空间16%。

●2024-11-14 无锡银行：业绩增速略有放缓，息差企稳 (招商证券 王先爽,邵春雨,戴甜甜,文雪阳)

●无锡银行三季报息差企稳、资产质量持续稳定，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 农业银行：客群基础夯实，深耕三农构筑差异化增长极 (平安证券 袁喆奇)

●当前在无风险利率持续下行的背景下，农行作为能够稳定分红的高股息品种，其类固收价值同样值得关注，截至2024年11月12日，公司股息率为5.55%，相对无风险利率的股息溢价率位于历史高位，股息吸引力突出。我们预计公司24-26年EPS分别为0.80/0.82/0.87元，盈利对应同比增速3.4%/3.6%/5.1%，2024年11月12日公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.64x/0.59x/0.55x，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2024-11-13 民生银行：营收降幅边际收窄，息差企稳 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●民生银行三季报业绩增速符合预期，息差企稳，存贷款增速边际提升，资产质量指标低位稳定。鉴于24年业绩增速持续相对较低，我们预测24/25年盈利增速为-3.9%/0.5%。公司估值低位，股息率较高，估值隐含基本面的一些压力，在政策加力，地产恢复的情况下，存在估值修复期权，我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-13 江苏银行：规模扩张提速，成本管控显效 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●江苏银行位列国内城商行第一梯队，良好的区位为公司业务的快速发展打下良好基础。江苏银行深耕本土，积极推动零售转型，基本面较为优秀。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 建设银行：利润增速由负转正，息差降幅收窄 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●建设银行作为优质国有大行，其在盈利能力、综合化经营和转型发展等方面都起到行业标杆作用。立足长期，建行基于自身住房租赁、普惠金融、金融科技“三大战略”，并不断拓展外延，积极深耕乡村振兴、绿色发展、养老健康、消费金融、科技金融等国计民生重点领域，转型成效值得关注。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-11-12 中国银行：业绩增速由负转正，资本较为充足 (招商证券 王先爽,邵春雨,文雪阳,戴甜甜)

●近期，中国银行披露2024年三季度报告。24Q1-3营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为1.64%、-2.4%、0.52%，增速分别较24H1变动+2.31、+0.26和+1.76个百分点，营收和盈利增速均由负转正。累计业绩驱动上，规模增长、其他非息、拨备计提、有效税率是主要正贡献，息差是主要负贡献。公司基本面整体表现较为稳定，国际化优势突出，三季报业绩增速由负转正，我们维持“强烈推荐”评级。