中国移动(600941)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-11 中国移动：盈利能力稳定增长，布局新业务迎增长 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为10489.75、10970.18、11507.72亿元，EPS分别为6.55、6.85、7.18元，当前股价对应PE分别为16、16、15倍。公司通过强化研发投入在云、人工智能、大数据等方向已取得较好的技术进展，公司　　将受益实现营收和利润的持续提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-11-05 中国移动：利润良好增长，通服增速小幅回升 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,曹添雨)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润为1382亿元、1431亿元、1464亿元，对应PE为15.8X、15.3X、14.9X，PB为1.6X、1.6X、1.5X。按71%的派息比例测算，公司当前H股股息率仍有7%，A股约4.5%，股息回报仍然具备吸引力，维持“买入”评级。

●2024-11-04 中国移动：ARPU保持稳定，新业态、新场景有望注入新动能 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2024-2026年归母净利润1369.40/1417.00/1484.31亿元，同比增长3.9%/3.5%/4.8%；对应EPS为6.38/6.61/6.92元，2024年11月04日收盘价对应PE分别为16.1/15.6/14.9倍，一方面公司将继续保持业绩稳健增长，另一方面分红率进一步提升，与国际主流运营商对比估值仍有提升空间，维持“买入-A”评级。

●2024-10-25 中国移动：家庭ARPU表现亮眼，研发持续强投入 (长城证券 侯宾,姚久花)

●公司前三季度受到基础业务中移动端压力较大的影响，整体收入利润增速承压，但整体盈利指标处于逐步优化趋势。公司通过强化研发投入，在云、人工智能、大数据等方向已取得较好的技术进展，商业变现也不断加速，公司产业数字化布局已有成效显现。我们看好公司全年业绩的良好增长，预测公司2024-2026年实现营收10911亿元、11947亿元、13166亿元；归母净利润1424亿元、1552亿元、1707亿元；EPS6.65、7.25、7.98元，PE16X、14X、13X，维持“买入”评级。

●2024-10-23 中国移动：季报点评：利润稳定增长，现金流显著改善 (海通证券 余伟民,杨彤昕)

●公司表示全年股息率有望进一步提升，当前对应H股/A股股息率为6.8%、4.3%。我们预计24-26年公司营收分别为1.05万亿元、1.09万亿元、1.14万亿元，归母净利润分别为1390.68亿元、1476.34亿元、1553.75亿元。参考全球主流电信运营商PB，给予2024年PB区间1.7-1.9倍，对应合理价值区间106.44元-118.96元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通信网络

●2024-12-11 中国电信：降本增效成果显著，产数业务为公司注入活力 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为5307.46、5561.69、5829.21亿元，EPS分别为0.36、0.39、0.41元，当前股价对应PE分别为19、17、16倍，随着数据化转型的浪潮，产数业务向深层次发展，公司将受益实现营收和利润的持续提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-12-11 中国联通：通信和数智业务双轮驱动，为公司业绩注入活力 (华鑫证券 毛正)

●预测公司2024-2026年收入分别为3889.54、4059.90、4231.63亿元，EPS分别为0.29、0.32、0.35元，当前股价对应PE分别为19、17、15倍。随着用户规模的逐步扩大以及数字化转型的驱动，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“买入”投资评级。

●2024-11-11 中国卫通：2024年三季报点评：归母净利润快速增长，积极拓展高轨卫星互联网下游应用 (中航证券 王宏涛,张超)

●基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为26.29亿元、28.01亿元和30.87亿元，归母净利润分别为5.07亿元、5.29亿元及5.74亿元，EPS分别为0.12元、0.13元、0.14元。

●2024-11-05 中国联通：业绩保持双位数增长，用户数净增创6年新高 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2024-2026年归母净利润91.31/100.99/111.16亿元，同比增长11.7%/10.6%/10.1%；对应EPS为0.29/0.32/0.35元，2024年11月4日收盘价对应PE分别为17.6/15.9/14.4倍，公司业绩增长预计维持在行业中高水平，未来ROE、分红比率有望持续提升，维持“买入-A”评级。

●2024-11-05 中国联通：利润保持双位数增长，现金流企稳 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,曹添雨)

●2024Q3公司经营活动产生的净现金流降幅收窄，趋势改善。此外，随着政府化债的推进，公司政企业务有望迎来改善，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为90.97、97.16、102.82亿元，对应PE为17.7、16.6、15.7X；对应PB为0.99、0.97、0.95X。维持“买入”评级。

●2024-11-05 中国电信：通服收入增速领先行业，移动、固网业务稳健增长 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,曹添雨)

●公司发展质量稳步提高，我们预计公司2024-2026年归母净利润为329.53亿元、349.54亿元、364.12亿元，对应PE为17.9、16.9、16.3X；对应PB为1.29、1.24、1.19X，维持“买入”评级。

●2024-11-04 中国电信：降本增效取得阶段性成果，产数业务收入目标基本达成 (山西证券 高宇洋,张天,赵天宇)

●预计公司2024-2026年归母净利润325.22/349.12/368.55亿元，同比增长6.8%/7.3%/5.6%；对应EPS为0.36/0.38/0.40元，2024年11月04日收盘价对应PE分别为18.0/16.7/15.9倍，我们认为公司收入利润增长稳健，同时资本开支占收比继续下降，分红率继续提升，估值对比海外主流运营商仍有提升空间，维持“买入-A”评级。

●2024-11-04 新媒股份：经营利润稳健，特别分红方案提振信心 (国海证券 方博云)

●我们预计2024-2026年公司营业收入为16.15/16.90/17.52亿元，归母净利润为6.15/6.36/6.50亿元，对应PE为15.2/14.8/14.4X。公司作为广东省唯一的IPTV集成播控分平台运营商，IPTV、OTT两大主营业务经营稳健，内容版权业务有望贡献新增长点。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-11-01 中国卫通：2024年三季报点评：业绩符合市场预期，航空&航海等业务快速发展 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫)

●公司是我国卫星通信运营龙头，是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商，受益于国内卫星互联网的加速部署，有望加速发展。我们考虑到公司下游需求节奏变化和24年的非经常性损益情况，调整公司2024-2026年归母净利润分别为6.25亿元、5.43亿元、5.87亿元，对应2024-2026年PE为112x/129x/119x。我们考虑到当前估值水平，下调至“谨慎推荐”评级。

●2024-10-31 中国联通：季报点评：联通云快速发展，净利润双位数增长 (中原证券 唐俊男)

●公司重申2024年营业收入稳健增长、利润双位数增长的业绩目标。未来资本开支占收比有望下降，将增厚公司业绩释放能力。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为90.03亿元、98.64亿元、107.59亿元，对应PE分别为17.70X、16.15X、14.81X，维持“增持”评级。