厦门空港(600897)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-02 厦门空港：生产数据符合预期，金砖峰会窗口期来临 (安信证券 胡光怿)

●金砖会议召开在即，短期关注主题投资机会。中长期看，公司立足厦门，借势主基地航空南航、厦航的国际化战略布局，立志于打造海峡西岸经济区航线最丰富、中转最便捷、最具人文体验的区域性航空枢纽。未来公司将继续重点拓展国际航线，提升厦门机场国际通达性，着力提升枢纽运行品质，保持行业领先地位。预计2017-2018年EPS分别为1.52元、1.68元，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价30.40元。

●2017-04-27 厦门空港：运营平稳推进，分红率首次提至75% (兴业证券 张晓云,龚里)

●在时刻总体紧张的提前下，受益于时刻执行率的提高和机型置换等因素，厦门机场未来旅客吞吐量仍将保持较快增长。同时，随着机场国际业务比重的上升和T4航站楼商业开发的推进，机场非航收入增长有望加速。考虑到17年二季度开始正式实施的机场国内航线收费改革，预计17-18年EPS为1.58、1.78元，对应PE为15、13倍。2016年公司每股分红达到1.01元，对应当前股价股息率为4.2%，作为高分红的稳健增长标的，维持“增持”评级。

●2017-04-26 厦门空港：收入增长稳健，机场提价将带来较大弹性 (天风证券 姜明)

●考虑到单跑道的产能瓶颈，预计公司未来航空性业务量提升空间并不算大，增量收入或主要来自于对存量业务的结构优化及对旅客流量价值的挖掘。由于机场提价已经落地，预计2017-2018年公司收入增速为9.0%、6.0%，归母净利为4.87亿、5.29亿，同比增速为22.2%、8.6%，EPS为1.64元、1.78元，给予“增持”评级，目标价27.6元，对应2017-2018年PE为16.9倍、15.5倍。

●2016-10-27 厦门空港：机场运营平稳推进，国际旅客比例持续提升 (兴业证券 龚里,张晓云)

●未来随着T4航站楼产能利用率的提升以及机场国际业务比重的上升，预计16年开始公司收入将保持平稳较快增长，16年1-9月起降架次13.72万，同比增长1.8%，旅客吞吐量1698.9万人次，同比增长3.1%；而成本端将趋于稳定，公司业绩将稳步上升。同时，根据此前公告，公司分红比例和股息率有望进一步提高，预计16-17年EPS为1.37、1.52元，对应PE为15.4、14.7倍，维持增持评级。

●2016-08-25 厦门空港：国际航线迅速扩张，业绩平稳增长 (兴业证券 张晓云)

●预计新机场建成投产前，公司业绩将维持稳定增长。2014年底低T4航站楼投产以后，跑道产能是制约公司增长的主要因素。目前厦门机场单跑道运营小时容量已经达到34架次，提升空间相对有限，预计在新机场建成之前，小时容量将维持缓慢增长，国际航班的增长和宽体机比例的提升等结构性改善将成为推动公司吞吐量及收入增长的重要因素。同对，在此期间，公司没有其他资本开支，成本结构相对稳定或有小幅下降，公司业绩将保持平稳增长。预计2016-2017年EPSL。42、1.55元，对应PE为15、14倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-10-31 京沪高铁：24Q3业绩点评：子公司京福安徽首季度转盈，本线车业务需求稍弱 (信达证券 匡培钦)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别127.74/140.96/152.48亿元，同比分别+10.6%、+10.4%、+8.2%，对应每股收益分别为0.26、0.29、0.31元，现价对应PE分别为21.76、19.72、18.23倍。我们看好公司本跨线业务发展，维持对公司“增持”评级。

●2024-10-30 招商轮船：油散共振可期，回购彰显信心 (华福证券 陈照林)

●鉴于当前航运市场各细分板块的供需展望，我们调整公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润至52.1/56.8/63.3亿元(此前24-26年预测为52.1/56.6/67.8亿元)，折合EPS0.64/0.7/0.78元。截至2024年10月29日公司收盘价为6.79元，对应24-26年PB分别为1.4/1.3/1.2倍。我们持续看好公司多元平台攻守兼备，静待需求复苏油散共振，按照25年净资产规模给予其1.7倍市净率估值，对应目标价9.14元，维持“买入”评级。

●2024-10-30 中远海特：Q3实现归母净利润4.73亿元，规模稳步提升或带动业绩高增 (浙商证券 李丹)

●公司为全球特种航运运输龙头，随着船队规模稳步提升，业绩有望稳步增长，预计公司2024-2026年分别实现营业收入144.83、170.20和179.26亿元，同比+21%、+18%和+5%，EPS分别为0.71、0.81和0.93，对应PE分别为9.86、8.69和7.57倍，维持“增持”评级。

●2024-10-30 南方航空：三季度业绩表现承压，静待盈利修复 (国信证券 罗丹,高晟)

●因此导致公司盈利预测下调，预计2024-2026年公司归母净利分别为4.1亿元、46.4亿元、81.1亿元(2024-2026年调整幅度分别为-94%/-59%/-44%)，随着一揽子经济政策陆续出炉，建议关注国内航空出行需求的边际变化，中长期看好民航复苏趋势，维持“优于大市”评级。

●2024-10-30 招商南油：景气有望上行，远东成品油运龙头启航 (国联证券 曾智星,李蔚,李天琛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入为70.6、74.4、76.6亿元，同比+13.9%、+5.4%、+3.0%，3年CAGR为7.3%；归母净利润为20.9、21.2、21.8亿元，同比+34.0%、+1.4%、+3.1%，3年CAGR为11.9%；EPS为0.43、0.44、0.45元/股。基于全球成品油运市场供需紧平衡，运价中枢有望维持高位，公司作为远东最大成品油轮船队，盈利水平有望逐步提高，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-10-30 皖通高速：Q3业绩短期承压，宣广即将完成改扩建 (国联证券 曾智星,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为75.39/50.43/47.27亿元，同比增速分别为13.69%/-33.11%/-6.27%；归母净利润分别为16.06/17.51/18.83亿元，同比增速分别为-3.24%/9.03%/7.52%；EPS分别为0.97/1.06/1.14元。公司下属路产均为穿越安徽地区的过境国道主干线，随着宁宣杭高速和岳武高速断头路打通，看好路网贯通后对车流量的持续提振作用，维持“买入”评级。

●2024-10-30 大秦铁路：季报点评：3Q盈利超预期，4Q运煤旺季启动 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●公司Q3归母净利高于我们预期(22.5亿元)，主要得益于铁路客流需求强劲以及公司采用“以客补货”策略，此外参股铁路的投资收益逆势增长也有利好。目前冬季运煤旺季已经启动，公司运输景气度有望从3Q低谷回升。公司执行高分红政策，高股息率在低利率环境下具有吸引力。维持“增持”评级。

●2024-10-30 中信海直：【华创交运*业绩点评】中信海直：前三季度扣非净利同比增11%，持续看好低空经济浪潮下公司三重受益逻辑 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●基于前三季度业绩趋势，我们预计24-26年盈利预测为2.6、3.1、3.6亿，对应EPS分别为0.33、0.39、0.46元，对应PE分别为73、61、52倍。我们持续看好低空经济重大产业趋势变革，作为华创交运低空三剑客之一的中信海直，三重逻辑持续推进，强调“推荐”评级。

●2024-10-30 山东高速：【华创交运*业绩点评】山东高速：Q3扣非净利润增长7%，荣潍高速拟进行改扩建 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●我们预计24-26年业绩预测为33.6、35.4、36.9亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.69、0.73及0.76元，PE分别为13、12、11倍。假设公司维持23年现金分红比例，24-25年分红比例按照61.7%计算，对应24-25股息率分别为5.2%、5.4%。我们以2025年预期股息率4%为其定价，目标价11.3元，预期较现价29%空间，维持“推荐”评级。

●2024-10-30 山东高速：通行费收入降幅收窄，在建工程完工后增长可期 (中泰证券 杜冲)

●考虑到通行费收入有所承压，预计公司2024-2026年实现的归母净利润分别为32.71、35.06、38.05亿元(前值为：35.88、38.32、42.31亿元)，每股收益分别为0.68、0.72、0.79元，当前股价8.72元，对应的PE分别为12.9X/12.1X/11.1X，维持“买入”评级。