通化东宝(600867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-18 通化东宝：胰岛素类似物持续放量，创新研发及国际化进展积极 (中信建投)

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●2026-05-17 通化东宝：胰岛素类似物持续放量，创新研发及国际化进展积极 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈毅,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026~2028年营业收入分别为33.08亿元、36.50亿元和39.63亿元，分别同比增长12.3%、10.3%和8.6%；归母净利润分别为5.67亿元、6.56亿元和7.46亿元，2026年预计同比下降53.5%（主要由于2025年转让特宝生物股权产生投资收益10.99亿元，导致净利润高基数；剔除该部分影响后经营层面预计保持增长趋势），2027~2028年分别同比增长15.8%和13.6%，折合EPS分别为0.29元/股、0.34元/股和0.38元/股，对应PE分别为31.2X、27.0X和23.8X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-13 通化东宝：胰岛素类似物快速增长，产品矩阵持续丰富 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.69/6.54/7.55亿元，对应2026年5月12日收盘价，PE为31.2/27.1/23.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-11 通化东宝：三代胰岛素驱动业绩强势复苏，糖尿病产品矩阵快速丰富，维持买入 (交银国际 丁政宁,诸葛乐懿)

●我们预计公司业绩将在未来2-3年延续强劲复苏态势，预计收入和扣非净利润将分别以13%/41%的2025-28年CAGR增长，得益于糖尿病新品和海外市场贡献对收入增速和利润率改善的推动作用。我们基于DCF模型得到最新目标价11.2元人民币，对应31倍/0.8倍2026年市盈率/PEG、23%未来12个月潜在升幅，维持买入评级。

●2026-04-21 通化东宝：2025年报点评：业绩强势反转，三代胰岛素高增 (东方证券 伍云飞,胡俊涛)

●根据公司2025年报，我们略上调营收并下调管理和销售费用预期，预测公司26-28年每股收益分别为0.38、0.45、0.55元(原26-27年预测值分别为0.32/0.38元)，参考可比公司平均市盈率，我们给予公司2026年29倍PE估值，对应目标价11.02元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-06-23 国邦医药：国邦医药（605507）深度研究报告：被低估的平台型医药制造企业 (华创证券)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为65.90、72.28、78.94亿元,同比增长9.6%、9.7%、9.2%;归母净利润分别为9.03、10.20、11.50亿元,同比增长10.0%、13.0%、12.7%,对应eps分别为1.15、1.30、1.47元。参考a股相关医药制造企业估值,考虑公司多品种平台、一体化制造能力的核心竞争优势,给予2026年18倍pe,对应目标价约21元,首次覆盖给予“推荐”评级。

●2026-06-23 前沿生物：创新转型，小核酸药物布局丰富 (群益证券 王睿哲)

●我们预计公司2026-2028年分别实现净利润-0.05亿元、-1.28亿元、-1.69亿元。公司作为专注于小核酸药物研发的科技公司，研发管线获得国际大企业的认可，幷且管线丰富，未来前景广阔，我们给与“买进”的投资建议。

●2026-06-19 三力制药：浙商重点推荐||三力制药·钟凯锋 (浙商证券 钟凯锋)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为20.44亿元、23.15亿元、25.94亿元,同比增速分别为20.04%、13.25%、12.06%,实现归母净利润分别为2.97亿元、3.48亿元、3.60亿元,同比分别增长540.37%、17.29%、3.41%,对应当前股价pe分别为21.57、18.39、17.78倍。首次评级,给予公司"买入"评级。

●2026-06-18 三力制药：中药主业修复为基，实控人增持提振信心，“呼吸+银发+科技延展”打开重估空间 (浙商证券 钟凯锋)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为20.44亿元、23.15亿元、25.94亿元，同比增速分别为20.04%、13.25%、12.06%，实现归母净利润分别为2.97亿元、3.48亿元、3.60亿元，同比分别增长540.37%、17.29%、3.41%，对应当前股价PE分别为21.57、18.39、17.78倍。首次评级，给予公司“买入”评级。

●2026-06-18 申联生物：双主业协同发力，技术壁垒构筑长期价值 (东北证券 苏镜程)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为3.26亿元、4.06亿元、4.51亿元，归母净利润分别为0.18亿元、0.62亿元、0.84亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-16 三生国健：抗体龙头创新积淀厚积薄发，自免管线步入集中收获期 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的营业总收入分别为17.63/20.41/24.65亿元，归母净利润分别为6.04/7.52/8.90亿元，对应EPS分别为0.98/1.22/1.44元，当前股价对应P/E为56/45/38倍。随着安沐奇塔单抗顺利获批上市，公司迎来驱动业绩上行的核心新增长点；急性痛风管线SSGJ-613审批进程渐近落地；SSGJ-611成人特应性皮炎适应症NDA在2026年2月正式获受理。同时公司其余在研项目均保持良好推进节奏，后续一系列创新产品将逐步释放业绩增量，叠加与辉瑞合作约定的后续里程碑付款预期。我们首次给予其“买入”评级。

●2026-06-16 安图生物：国内业务短期承压，出海增长亮眼 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年EPS分别为2.09/2.44/2.78元。公司为体外诊断龙头企业，随集采政策逐步落地，公司免疫诊断主业稳健，出海业务贡献增长动能，维持“买入”评级。

●2026-06-16 新产业：再获美国CDC认证，海外业务稳健发展 (东北证券 叶菁,古翰羲)

●公司专注于免疫、生化等领域的IVD试剂与仪器，持续推进全球化战略和大客户营销策略。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为51.98/58.71/65.96亿元，归母净利润分别为18.84/21.73/24.86亿元，对应PE分别为18X/16X/14X。首次覆盖，我们给予“增持”评级。

●2026-06-15 凯莱英：小分子业务稳健增长，新兴业务进入加速兑现期 (华福证券 贺鑫,何展聪)

●我们预计公司2026-2028年收入分别为82/98/116亿元，同比增长24%/19%/18%，预计26-28年公司归母净利润分别为14/18.4/22.7亿元，分别同比增长24%/31%/24%，对应当前PE分别为29/22/18倍。我们选取同样以CDMO为主营业务的公司药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、九州药业、博腾股份作为可比公司，凯莱英PE存在一定溢价，考虑到公司新兴业务在手订单充沛，成长空间广阔，估值溢价合理。公司作为全球领先的一体化CDMO企业，小分子CDMO业务增长稳健，新兴业务爆发式增长，客户资源、技术水平、运营效率、研发能力、项目储备均处于领先水平，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-15 百济神州：公司上调2026年收入指引，在2026 ASCO披露多项实体瘤数据 (天风证券 杨松,曹文清)

●我们预计2026-2028年营业收入为438.24、540.21和615.13亿元；我们预计2026-2028年的归母净利润为44.34、81.43和105.27亿元。维持“买入”评级。