龙建股份(600853)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-07-04 龙建股份：乘风破浪推进省外布局，非公开发行提振公司实力 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司作为黑龙江省国资委下唯一上市公司，在保持主营业务省内优势同时，全力发展省外、海外市场。加上国改再次提速增厚公司国改预期，公司定增获批提振资金实力，公司的业绩将上升一个台阶。我们上调2018-2020年EPS为0.29、0.37、0.47元/股(原18-19年为0.19、0.25元)，对应PE为13、10、8倍。公司PB为1.66倍，低于可比公司平均水平2.2倍，考虑到公司非公开发行完成、订单较为饱满，估值有望向行业看齐。由于行业整体自去年9月以来估值下降近40%，我们也相应下调目标价，由8元下调至4.80元，维持公司“买入”评级。

●2017-09-01 龙建股份：半年报点评：上半年业绩亮眼，未来增发或将提振公司业绩 (天风证券 唐笑,岳恒宇)

●公司作为黑龙江省建设集团旗下唯一上市公司，享受资源优厚，上半年新签订单大幅增长，业绩亮眼，归母净利润大增，且公司PPP拓展情况良好，增发事项也在有序推进中，综上，公司经营情况持续向好，我们预计2017-2019年EPS为0.12、0.19、0.25元/股。对应PE为49、32、倍，维持公司“买入”评级。

●2017-04-11 龙建股份：订单营收超额完成目标，PPP项目落地加快 (天风证券 唐笑)

●公司主业经营充分利用国家政策，大力发展西藏、黑龙江本省及海外业务，带动大批相关项目中标落成；PPP项目迅速开展，17年拟通过增发为项目提供资金目前已获省国资委通过，PPP有望成为2017新增长点；增塑剂和现代农业布局完成体现企业多元化转型决心。综上，公司经营情况持续向好，我们预计2017-2019年EPS为0.12、0.19、0.25元/股。对应PE为59、38、29倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2015-04-15 龙建股份：2014年年报点评：需求持续疲软，未来成长取决于三因素 (首创证券 邵帅)

●营业利润持续下降，盈利能力待改进；总资产首次出现下降，规模收缩是否持续有待观察。在手订单充裕，省内公路投资建设市场仍庞大，公司业绩长期改善更需拓展外部市场。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-10-28 安徽建工：季报点评：财政刺激预期下，关注四季度基本面向上弹性 (天风证券 鲍荣富,王涛,任嘉禹)

●考虑到24年以来公司业绩有一定承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至15.7、17.2、18.5亿元(前值为17.0、18.7、20.5亿元)，同比分别+1.3%、+9.2%、+7.9%。当前公司估值处于历史相对低位，截至10月25日收盘，公司PE、PB分别位于近五年以来的14.88%、12.75%历史分位，股息率(TTM)为5.3%，建议关注中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：2024年三季报点评：等待化债 (东方财富证券 王翩翩)

●下调盈利预测，预计2024-2026年，公司归母净利润为510/543/565亿元，对应目前股价5.1/4.8/4.6倍PE。按2023年分红比例，我们目前市值测算对应24-26年股息率分别约为4.1%、4.3%、4.5%，公司估值仍处低位，较高股息率构成安全边际。给予公司“增持”评级。

●2024-10-28 中国建筑：季报点评：三季度现金流显著改善，能源、水利订单高增 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,任嘉禹)

●我们认为公司有望凭借龙头优势在行业下行周期内提升市场份额，预计在后续国资委市值管理考核、加大现金分红力度的推动下，公司中长期价值有望逐步彰显。考虑到三季度公司业绩显著承压，我们下调公司24-26年归母净利润的预测至520、542、563亿元，(前值为580、616、653亿元)，维持“买入”评级。

●2024-10-28 中国建筑：Q3营收业绩增速承压，经营性现金流逐季改善，境外和地产业务维持增长 (国投证券 董文静,陈依凡)

●根据三季度业绩承压表现，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为22623.6亿元、24320.3亿元和26022.8亿元，分别同比增长-0.1%、7.5%、7.0%，归母净利润分别为514.2亿元、552.1亿元和589.7亿元，分别同比-5.2%、+7.4%和+6.8%，动态PE分别为5.1、4.7、4.4倍，给予“买入-A”评级，12个月目标价7.32元，对应2025年PE为5.5倍。

●2024-10-28 中国建筑：2024年三季报点评：Q3单季度收入利润承压，经营活动现金流有所改善 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源,杨晓曦)

●公司是全球规模最大的工程承包商，新一轮国企改革驱动经营质量进一步提升，“一带一路”倡议带来海外发展新机遇。考虑到公司Q3业绩受到传统基建投资增速放缓，房地产市场持续调整等因素而承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至510/518/526亿元(前值为575/609/655亿元)，10月25日收盘价对应PE为5.13/5.06/4.98倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 中材国际：2024年三季报点评：央企出海龙头稳健经营，国内水泥降碳空间可期 (民生证券 李阳)

●我们看好公司①“一核双驱”成长凸显，多元化业务持续推进；②明确提升分红率；③增资中材水泥，集团协同出海；④在国内水泥降碳方面提供系统化产品&；服务。我们预计公司2024-2026年归母净利为34.4、39.0和43.6亿元，现价对应PE分别为8、7、6倍，维持“推荐”评级。

●2024-10-27 中材国际：2024年三季报点评：业绩平稳增长，订单增速转正 (中信建投 竺劲,曹恒宇)

●公司在手合同充裕，我们看好公司未来国际化战略深入推进，三位一体业务模式日臻完善。我们维持盈利预测不变，2024-2026年EPS分别为1.23/1/37/1.52元，维持目标价14.27元和“买入”评级不变。

●2024-10-27 中材国际：2024年三季报点评：业绩稳健增长，单季订单提速 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●公司立足水泥工程产业链优势，装备、运维业务形成新增长极，一核双驱+国际化打开长期成长空间，积极提升分红回报股东。我们维持公司2024-2026年盈利预测为32.6亿元、36.8亿元、41.9亿元，对应市盈率8/7/6倍，维持“买入”评级。

●2024-10-27 中材国际：利润率小幅改善，现金流阶段承压 (国联证券 武慧东,吴红艳)

●公司为全球水泥产业服务龙头，运维、装备及工程服务“三足鼎立”态势基本形成，业务间互动及各自贡献不断加强。数字化智能化绿色化持续推进引领水泥产业变革进步，公司竞争力持续提升、商业模式不断优化。预计公司2024-2026年收入分别为505/564/638亿，分别yoy+10%/12%/13%，归母净利预测为33/37/43亿，yoy分别+13%/14%/14%，维持“买入”评级。

●2024-10-27 中国建筑：工程业务收入有压力，现金流明显改善 (国联证券 武慧东,朱思敏)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为24,339/26,212/28,156亿元，同比增速分别为7%/8%/7%，归母净利润分别为591/642/689亿元，yoy分别为9%/9%/7%，EPS分别为1.42/1.54/1.66元/股，3年CAGR为8%。我们认为基建、地产行业形势变革背景下，公司作为主要领域龙头地位或持续强化，现价对应2025EPE及股息率预计分别为4.1x、4.3%，估值优势明显，维持“买入”评级。