舍得酒业(600702)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-06 舍得酒业：年报点评报告：收入端表现符合预期，利润端受结构变化&夜郎古并表影响低于收入增速 (天风证券 吴立,唐家全)

●我们预计24-26年公司收入增速分别为12%/15%/15%(金额79.61/91.63/105.19亿元)，归母净利润增速分别为13%/16%/16%(金额20.07/23.21/26.99亿元)对应PE分别为13X/11X/10X，维持“买入”评级。

●2024-03-29 舍得酒业：大众消费发力，省外拓展有序 (华金证券 李鑫鑫)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为80.6、92.8、105.7亿元，同比增长13.8%、15.1%、14.0%，归母净利润20.12、23.09、26.24亿元，同比增长13.6%、14.8%、13.7%，对应EPS分别为6.04、6.93、7.88元，对应PE分别为12.8x、11.2x、9.8x，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2024-03-28 舍得酒业：年报点评：持续投入培育市场，协同向好收获可期 (申港证券 张建宇)

●预计公司2024-2026年的营业收入分别为81.48、95.76、114.17亿元，归母净利润分别为20.97亿元、24.90亿元和29.79亿元，每股收益分别为6.30元、7.47元和8.94元，对应PE分别为12.30X、10.36X和8.66X，给予“买入”评级。

●2024-03-27 舍得酒业：大众价位复苏明显，持续聚焦库存去化 (国信证券 张向伟,李文华)

●考虑到商务需求复苏具有较强不确定性及聚焦渠道库存去化，下修此前盈利预测并引入2026年，预计2024-2026年实现营收约77.94/87.90/97.73亿元(2024-2025年前值为79.91/95.02亿元，下修2.5%/8.1%)，同比增长10.1%/12.8%/11.2%；归母净利润18.76/21.40/23.88亿元(2024-2025年前值为20.52/25.16亿元，下修9.4%/17.6%)，同比增长5.9%/14.0%/11.6%；对应PE14.3/12.5/11.2X，我们维持“买入”评级。

●2024-03-27 舍得酒业：营收迈入70亿台阶，未来稳健增长可期 (首创证券 赵瑞)

●根据年报调整盈利预测，预计24-26年营业总收入实现81.04/92.79/106.29亿元；24-26年归母净利润预计实现20.58/23.96/27.22亿元；24-26年EPS预计实现6.18/7.19/8.17元，当前股价对应PE分别为13.7/11.8/10.4倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2024-04-12 张裕A：业绩超预期，高端化发力显成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司激励计划激活组织活力，利用圈层营销提高高端产品占比，整体战略思路清晰，各事业部多点发力。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.85/0.94/1.06，当前股价对应PE分别为28/25/22倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-11 李子园：2023年年报点评：分红率大幅提升激励目标彰显信心 (民生证券 王言海,孙冉)

●餐饮渠道贡献增量，全国化布局持续推进，预计公司24-26年归母净利润分别为2.7/3.1/3.5亿元，同比+15.6%/13.7%/13.8%，当前股价对应P/E分别为20/18/16X，维持“推荐”评级。

●2024-04-11 李子园：品牌持续焕新，新渠道发力可期 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●李子园2023年营收14.12亿元，同比增0.6%；归母净利2.37亿元，同比增7.2%。公司2023Q4营收3.43亿元，同比增0.2%；归母净利0.48亿元，同比降27.32%。由于行业需求弱复苏、公司新品投放、新渠道开拓需进行费用投入，我们略下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2025年归母净利为2.80、3.31(前值为3.71、4.55)亿元，并新增2026年归母净利3.81亿元，EPS为0.71、0.84、0.97元，当前股价对应PE为19.8、16.8、14.5倍。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。

●2024-04-11 金种子酒：华润多元赋能，改革蓄力长远 (海通证券 颜慧菁)

●我们预计2023-2025年公司营业收入分别为15.22、19.84、25.71亿元，同比增长28.3%、30.4%、29.6%；归母净利润分别为-0.17、1.03、2.55亿元，EPS分别为-0.03、0.16、0.39元/股。金种子酒改革势能持续释放，我们给予公司2024年4-5倍P/S，对应合理价值区间为12.06-15.08元(对应2025年P/E倍数为31-39倍)。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-04-11 贵州茅台：业绩增长再超预期，24年目标稳步前行（简体版） (第一上海 黎航荣)

●28.6倍PE，维持买入评级。

●2024-04-11 贵州茅台：业绩增长再超预期，24年目标稳步前行（繁体版） (第一上海 黎航荣)

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●2024-04-10 李子园：2023年报点评：短期调整过渡，期待旺季改善 (银河证券 刘光意)

●引入2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.8/3.3/3.8亿元，分别同比+18.3%/18.8%/15.5%，PE为19/16/14X，考虑到新战略计划的实施叠加员工持股计划有利于激发团队积极性，维持“推荐”评级。

●2024-04-10 青岛啤酒：结构升级延续，成本改善可期 (华金证券 李鑫鑫)

●短期来看，随着消费力恢复、成本改善以及夏季赛事催化，公司增长势能有望延续。中长期来看，公司高端化、全球化战略持续推进，有望带动均价提升。我们预测公司2024年至2026年营业收入增速分别为4.4%、4.3%、4.1%，归母净利润增速分别为15.8%、13.6%、12.6%，EPS分别为3.62、4.12、4.63元，对应PE分别为21.7x、19.1x、16.9x，首次覆盖，给予“买入-B”建议。

●2024-04-10 李子园：业绩符合预期，期待渠道发力 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司作为甜牛奶龙头进行品牌焕新，早餐及小餐饮渠道招商提高占有率，全国化扩张贡献增量，员工持股计划提振信心，长期增长动力足。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.72/0.86/1.04元，当前股价对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-10 重庆啤酒：主流价位贡献量增，高分红政策延续 (华金证券 李鑫鑫)

●重庆啤酒是高端化排头兵，“6+6”品牌矩阵完善，大单品打造能力出色。随着消费力恢复、成本改善、“嘉速扬帆”战略加快高端化进程以及渠道精细化调整持续赋能成长，公司增长势能有望延续。我们预测公司2024年至2026年营业收入增速分别为6.0%、5.7%、5.5%，归母净利润增速分别为9.6%、8.1%、7.0%，EPS分别为3.03、3.27、3.50元，对应PE分别为22.2x、20.5x、19.2x，首次覆盖，给予“买入-B”建议。