舍得酒业(600702)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-21 舍得酒业：营收降幅收窄，大众酒表现相对亮眼 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●公司发布2026年一季报，2026Q1实现营业收入14.81亿元，同比减少6.01%；实现归母净利润2.32亿元，同比减少33.10%；26Q1合同负债1.30亿元，同比-0.76亿元，环比-0.16亿元。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为3.1%/8.0%/8.0%，净利润的增速分别为48.1%/25.2%/22.2%，维持买入-A投资评级。

●2026-04-20 舍得酒业：收入跌幅收窄，经营逐渐筑底 (银河证券 刘光意)

●预计2026-2028年收入分别为45.1/48.5/52.5亿元，分别同比+2.0%/7.5%/8.2%，归母净利润分别为3.2/4.0/4.9亿元，分别同比+43.4%/25.7%/20.8%，当前股价对应PE为48/38/31X，暂维持“谨慎推荐”评级。

●2026-04-19 舍得酒业：2025年年报点评：25年持续调整，经营底部已现 (浙商证券 张潇倩)

●我们预计2026-2028年收入分别为46.11/49.46/53.61亿元，同比增长4%/7%/8%；实现归母净利润3.46/4.28/5.11亿元，同比增长55%/24%/19%，对应PE为44/36/30倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 舍得酒业：2026年一季报点评：收入端降幅缩窄，盈利端小幅承压 (浙商证券 张潇倩)

●我们预计2026-2028年收入分别为46.12/49.46/53.61亿元，同比增长4%/7%/8%；实现归母净利润3.46/4.28/5.11亿元，同比增长55%/24%/19%，对应PE为44/36/30倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 舍得酒业：次高端承压，大众酒与省内市场支撑业绩 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●维持公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入46/49/52亿元，同比增长4%/5%/6%；实现归母净利润2.9/3.8/4.6亿元，同比增长30%/31%/22%。对应PE为54/41/34X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-04-29 古井贡酒：2025年报及2026年一季报点评：25年承压前行，26年逐步恢复 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期加大关注古井逐季恢复节奏，中期古井省内优势稳固，坚定“全国化、次高端”战略，省外规模化市场有望培育成型和复制。参考26Q1经营节奏，我们更新2026~2027年归母净利润预测为37.4、41.3亿元（前值44.5、50.0亿元），新增2028年归母净利润预测为47.2亿元，对应当前最新PE分别为15、14、12X，维持“买入”评级。

●2026-04-29 古井贡酒：年报点评：2025主动调整释放压力 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●尽管短期业绩承压，公司基地市场韧性较强，区域深化能力突出。华泰研究下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年EPS分别为6.82元、7.61元和8.76元。基于可比公司2026年平均20倍PE估值，给予目标价136.40元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 迎驾贡酒：逐步走出调整，洞藏势能持续 (首创证券 赵瑞)

●预计2026–2028年归母净利润分别为21.0亿元、23.1亿元、25.5亿元，对应增速5.7%、9.8%、10.6%，当前股价对应PE分别为15、13、12倍。基于基本面边际改善及产品结构升级潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-29 百润股份：2025年报及2026年一季报点评：Q1收入恢复向好，关注威士忌动销反馈 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●参考26Q1经营节奏，我们更新2026-2027年归母净利润预测为7.3、8.4亿元(前值8.8、10.2亿元)，新增2028年归母净利润预测9.8亿元，对应当前最新PE分别为24、20、18X。考虑到百润营收25Q3-26Q1延续恢复性增长，期待筑牢底部重拾成长，维持“买入”评级。

●2026-04-29 泸州老窖：年报点评：公司降速纾压蓄力未来 (华泰证券 吕若晨,宋英男)

●基于外部需求恢复仍需时日，华泰研究下调盈利预测：预计2026-2028年营收分别为240.5亿、261.5亿、294.0亿元，EPS为6.61元、7.42元、8.37元。参考可比公司2026年平均PE15倍，给予泸州老窖18倍PE估值，目标价118.98元，维持“买入”评级。

●2026-04-29 今世缘：年报点评：夯实核心基本盘，高档产品毛利率提升 (平安证券)

●考虑到消费仍然承压，公司费用投放增加，我们调整公司2026-27年归母净利至26/28亿元(原值：32/35亿元)，并预测2028年归母净利润为31亿。2026年是“十五五”开局之年，也是今世缘品牌创牌30周年。面对严峻的行业形势，公司将推进“五大攻坚战”，努力实现“十五五”良好开局，争取实现市场份额进一步增长，利润增幅高于行业平均。维持“推荐”评级。

●2026-04-28 会稽山：2026年一季报点评：升级势能延续，省外表现更优 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●2026公司力争酒类销售实现双位数增长，在“高端化、年轻化”战略带动下，预计爽酒、1743、兰亭高增势能将延续，产业趋势仍将持续兑现。参考公司经营节奏，我们维持2026-2028年归母净利润为2.95、3.42、3.88亿元，对应当前PE分别为31、27、23X，维持“增持”评级。

●2026-04-28 承德露露：2025年报及2026一季报点评：年度分红大超预期，26开局增长良好 (东吴证券 苏铖)

●进入销售大年营收增长更确定，公司杏仁成本红利仍存，考虑到包材涨价和新品投入，我们调整2026/2027年归母净利润预测为6.54/7.05亿元（前值6.93/7.53亿元），新增预测2028年为7.25亿元，对应PE为13.1/12.2/11.8x，基于业绩确定，分红回报高，维持“买入”评级。

●2026-04-28 贵州茅台：转型初见成效，i茅台收入大幅增长 (群益证券 顾向君)

●关注市场化转型、以及需求向塔腰、塔尖产品拓展的效果。下调盈利预测，预计2026-2028年将分别实现净利润863亿、901亿和937亿(原预测为890亿、954.4亿和1003.6亿)，分别同比增4.8%、4.5%和4%，EPS分别为68.91元、71.98元和74.83元，当前股价对应PE分别为20倍、19倍和19倍，维持“区间操作”的投资建议。

●2026-04-28 珠江啤酒：2026Q1啤酒业务量价齐升，盈利能力小幅提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●我们认为公司目前处于大单品97纯生产品势能持续释放的阶段，目前珠江97纯生在华南市场的8-10元细分价格带具备竞争优势，有望在华南市场持续渗透渠道并提升市占率，从而推动公司销量、吨价、盈利能力持续提升。此外，2025年以来，公司还加强产品创新、完善产品矩阵，营销端适度增加投入，同时内部继续大力推动数字化转型，运维效率持续提升，有助于中长期盈利水平中枢上行。我们维持盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入60.5/62.1/63.4亿元，同比+2.9%/+2.7%/+2.2%；实现归母净利润9.8/10.4/11.0亿元，同比+7.9%/+6.8%/+5.5%；EPS分别为0.44/0.47/0.50元；当前股价对应PE分别为22/21/20倍，维持“优于大市”评级。