大商股份(600694)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-12-18 大商股份：东北零售龙头引入明星职业经理人，有望换挡加速 (华鑫证券 宝幼琛)

●预测公司2024-2026年收入分别为71.86、73.76、74.92亿元，EPS分别为1.88、2.02、2.18元，当前股价对应PE分别为13.3、12.4、11.4倍。基于公司目前已构筑的现代零售业多业态、多商号的发展组合，给予“买入”投资评级。

●2024-11-11 大商股份：季报点评：关闭亏损店，3Q24扣非净利增48% (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为69.73亿元、71.21亿元、73.87亿元，同比增长-4.9%、2.1%、3.7%，归母净利润各为5.96亿元、6.31亿元、6.73亿元，同比增长17.9%、5.9%、6.7%，考虑到公司作为东北商业龙头，占据核心商圈，通过业态调优、老店焕新、管理提效、合理控费等措施提升盈利能力，给予2024年10-12倍PE，对应合理价值区间19.03-22.83元/股，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-08-22 大商股份：东北商业龙头，盈利企稳回升 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●我们预计公司2024-26年收入各为69.73亿元、71.21亿元、73.87亿元，同比增长-4.9%、2.1%、3.7%，归母净利润各为5.96亿元、6.31亿元、6.73亿元，同比增长17.9%、5.9%、6.7%，给予公司2024年10-12倍PE，对应合理价值区间19.03-22.83元/股。首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2019-07-04 大商股份：安全边际高，盈利趋于稳健 (海通证券 汪立亭,李宏科)

●预计2019-2021收入分别为229亿元、225亿元、226亿元，归母净利润分别为10.8亿元、11.3亿元、11.8亿元，同比增长9.6%、4.1%、4.5%，2019-2021年EPS分别为3.68元、3.84元和4.01元，参考同业给以2019年9-11倍PE，对应合理价值区间33.16-40.53元，首次覆盖给予“优于大市”投资评级。

●2016-10-25 大商股份：季报点评：毛利率持续改善，关注全渠道转型进展 (华泰证券 许世刚)

●预计2016-2018年公司收入分别为277.49/291.36/305.93亿元，分别同比增长-10%、5%、5%；预计归母净利润分别为7.5/8.69/9.55亿元，分别同比增长13.33%、15.87%、9.84%。公司自有物业面积约200万方，净资产重估溢价高，资产荒背景下产业资产举牌将推动公司市值回归。同时公司依托线下强大实体优势，公司全渠道运营发展现状良好。另外公司表外资产丰厚，不排除资产注入预期。维持公司“买入”评级，建议中长期资金加大对公司的配置。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-12-16 三夫户外：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●我们预计公司24-26年实现收入8.78/11.35/14.13亿元，同比增长3.7%/29.3%/24.4%；实现归母净利润0.34/0.62/0.85亿元，同比分别-6.0%/+81.2%/+37.2%，对应PE为67/37/27倍。由于公司当前尚处于品牌培育期，费用投入较大影响短期利润，但我们认为随着收入快速增长，规模效应将逐步显现。考虑到公司在手品牌资源的稀缺性，以及户外鞋服赛道的高景气度，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-16 益丰药房：聚焦扩张、精细化运营的头部连锁药店 (万联证券 黄婧婧)

●通过对公司基本面分析，预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为15.67亿元/17.45亿元/20.01亿元，对应EPS1.29元/股、1.44元/股、1.65元/股，对应PE为19.26/17.30/15.08(对应2024年12月13日收盘价24.89元)，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-16 大参林：深根华南，拓展全国，规模领先的连锁药店 (万联证券 黄婧婧)

●处方外流趋势下，门诊统筹加速药品院外市场发展。公司是药品零售行业龙头，有望在稳固华南地区优势地位的同时，提高省外门店业绩和经营效率，提升公司整体盈利水平和管理效率。通过对公司基本面分析，预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为10.19亿元/11.44亿元/13.07亿元，对应EPS0.89元/股、1.00元/股、1.15元/股，对应PE为18.12/16.14/14.13(对应2024年12月13日收盘价16.22元)，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-12-13 百联股份：华东零售业龙头积极调改转型，新业态布局有望步入收获期 (国信证券 张峻豪,孙乔容若)

●预计将为公司贡献较高投资收益增量，未来公司不排除将继续通过发行公募REITs盘活物业资产，同时考虑公司百货调改项目逐渐落地放量有望带动业绩水平提升，我们上调2024-2026年归母净利润至17.34/7.51/8.92(原值为15.79/7.13/8.47)亿，对应PE为12/27/23x，维持“优于大市”评级。

●2024-12-10 万辰集团：量贩一日千里，万辰扶摇直上 (东吴证券 孙瑜,李茵琦)

●我们认为公司成长性优秀，目前估值低于行业平均水平，估值有上升空间。预计2024-2026年公司营收分别为308/481/576亿元，同比增长231%/56%/20%；归母净利为2.1/4.6/6.7亿元，同比增长358%/114%/47%；对应PE为61/28/19X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-12-02 三只松鼠：春节前分红注重股东回报，年货节旺季销售可期 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最近业绩报告，我们维持公司24-26年营业收入103.31/131.00/157.42亿元的预测；上调24-26年EPS0.90/1.26/1.57元的预测至1.02/1.38/1.77元；对应2024年12月2日33.86元的收盘价，PE分别为33/25/19倍，维持公司“买入”评级。

●2024-12-01 博士眼镜：关注智能眼镜进展 (天风证券 孙海洋)

●我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为1.2/1.4/1.7亿元，EPS分别为0.7/0.8/1.0元，对应PE分别为69X/60X/49X。

●2024-11-30 迪阿股份：品牌全球化初试成效，长期战略资产布局 (西部证券 吴岑)

●面对婚嫁珠宝市场的变化，公司凭借清晰的品牌定位和精准的市场策略，有望在高端婚嫁珠宝市场保持领先地位，并通过全球化扩展和多元化产品布局开辟新的增长空间。预计公司2024-2026年EPS为0.09/0.15/0.17元，维持“增持”评级。

●2024-11-29 三只松鼠：分红回馈股东，成长势能强劲 (国盛证券 王玲瑶)

●公司兼具短期成长催化及长期发展潜力，远期空间充足。预计公司2024-2026年营收分别同比+45.2%/+30.0%/+20.6%至103.3/134.3/161.9亿元，归母净利润分别同比+89.3%/+37.1%/+25.8%至4.2/5.7/7.2亿元，给予“买入”评级。

●2024-11-28 华东医药：重磅创新药FRα-ADC和Arcalyst获批上市 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●我们维持公司24-26年归母净利润33.45/40.18/44.39亿元，+17.8/20.1/10.5%yoy。基于SOTP估值，给予公司估值896.31亿元，对应目标价为51.09元(前值：50.03元，主因创新药估值提升)。