海尔智家(600690)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-11-04 海尔智家：盈利稳步改善，以旧换新成效有望显现 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到内销以旧换新成效显著，上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母利润192/218/243亿(前值189/214/240亿)，同比增长16%/13%/12%；对应EPS=2.05/2.32/2.59元，对应PE=14/13/11x，维持“优于大市”评级。

●2024-11-03 海尔智家：季报点评：盈利能力稳步上提，带动利润双位数增长 (海通证券 陈子仪,李阳)

●我们认为在国内市场方面，公司产品及品牌矩阵完善，高端市场优势明显，公司24Q4将有效受益于国补推动下的需求提振。海外市场方面，公司欧美市场稳步提升份额，新兴市场加强渠道及供应链建设，持续扩张全球业务布局。我们预计公司24-26年EPS分别为2.03/2.31/2.60元，同比增长15.0%/13.6%/12.7%，给与公司24年15-18xPE估值，对应合理价值区间为30.45-36.54元，维持“优于大市”评级。

●2024-11-01 海尔智家：2024Q3持续提效降费，归母净利润实现较快增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司提效降费成果显著，盈利持续保持提升，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润193.0/216.2/241.9亿元(原值为190.6/215.0/241.2亿元)，对应EPS分别为2.04/2.29/2.56元，当前股价对应PE为11.7/10.4/9.3倍，公司数字化转型顺利，近期实现对旗下物流公司日日顺的控制，有望进助力实现零售化转型和全球供应链协同，维持“买入”评级。

●2024-11-01 海尔智家：业绩表现靓丽，拟并表日日顺释放新增长潜力 (中邮证券 杨维维)

●公司国内外市场高端化、品牌化升级持续推进，市场份额逐步提升，预计公司2024-2026年归母净利润分别为190/212/234亿元，同比分别+14.57%/+11.61%/+10.50%，对应PE分别为14/13/12倍，维持“增持”评级。

●2024-11-01 海尔智家：24Q3点评：业绩符合预期，期待Q4以旧换新 (中泰证券 姚玮,吴嘉敏)

●数字化超预期释放利润，我们维持大致的利润增速，归母净利为190/214/240亿元，YOY+15%/+13%/+12%(前值为190/213/239亿元，YOY+15%/+12%/+12%)，对应24/25/26年PE为14/13/11X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-11-19 禾望电气：风光储氢全面布局，业绩短期承压 (东吴证券 曾朵红)

●考虑到公司新能源订单承压，我们下调公司2425年归母净利润至4.58/5.64亿元(原值为6.298.03亿元)，预计26年归母净利润为6.72亿元，同比-9%/+23%419%，对应现价PE为19x、15x、13x，考虑到公司下游风光储氢市场广阔，海外市场不断突破，维持“买入”评级。

●2024-11-19 上能电气：国内逆变业务压舱，海外光储厚积薄发 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●我们预计公司24-26年归母净利润5.15/9.35/12.84亿元，同比+80%/+81%/+37%，考虑全球光储市场高增，同时公司光伏逆变器及储能PCS加速海外拓展，全球多点开花，已进入加速放量阶段，预计明后年出货持续高增，盈利能力随海外拓展有望继续提升，我们给予公司25年25xPE，对应目标价65元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-19 德业股份：Q3业绩亮眼，出货稳步增长 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●根据公司三季报出货情况，结合对行业判断，我们小幅上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为4.87/6.08/7.20，对应公司11月15日收盘价，2024-2026年PE分别为19.4/15.6/13.1，维持“买入-A”评级。

●2024-11-19 思源电气：电力设备优质民企，国内&海外双轮驱动 (东北证券 韩金呈,周颖)

●预计公司2024-2026年的归母净利润分别为20.65/25.40/30.34亿元，对应的PE分别为29/23/19倍，维持“买入”评级。

●2024-11-19 中矿资源：锂矿山持续降本，多元化布局逐步形成 (国信证券 刘孟峦)

●预计公司2024-2026年营收分别为49.40/66.05/85.55亿元，同比增速-17.8%/33.7%/29.5%，归母净利润分别为7.45/13.39/18.54亿元，同比增速-66.2%/79.6%/38.5%；摊薄EPS分别为1.03/1.86/2.57元，当前股价对应PE为35/19/14X。通过多角度估值，我们认为公司股票价值在44.53-48.24元之间，2025年动态市盈率在24-26倍之间，相对于目前股价有24%-34%左右空间，对应的总市值在321-348亿元之间。考虑到公司拥有强大的地勘能力，能够赋能矿山开发，铯铷盐业务稳步发展，锂矿&锂盐业务降本增效成果显著，同时打造铜领域新的成长曲线，中长期成长性强，维持“优于大市”评级。

●2024-11-19 明阳电气：海上场景优势明显，海外拓展助推新增长 (国联证券 贺朝晖,梁丰铄)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为62.38/79.23/91.25亿元，分别同比增长26.06%/27.02%/15.17%，归母净利润分别为6.46/8.68/10.34亿元，分别同比增长29.77%/34.43%/19.07%，EPS分别为2.07/2.78/3.31元/股，对应三年CAGR为27.6%。公司在海外及海风领域的拓展有望推动业绩有望快速增长，维持“买入”评级。

●2024-11-19 中矿资源：“铯铷+锂”双轮驱动，铜打造新增长曲线 (华源证券 田源,田庆争,项祈瑞)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.1/9.0/10.2亿元，同比增速分别为-67.7%/+26.7%/+13.3%，当前股价对应的PE分别为40/32/28倍。我们选取锂矿和锂盐企业为可比公司，2024-2026年平均PE分别为127/30/18倍，鉴于公司收购铜矿打造新的盈利增长点，具备估值溢价，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-19 九阳股份：季报点评：三季度业绩承压，期待后续修复 (东方证券 李雪君,谢雨辰)

●结合行业需求情况适当调整内外销收入假设，结合收入结构适当调整毛利率与费用率假设，预计2024-2026年公司归母净利润为1.64/3.61/3.87亿元(此前预计2024/2025为6.35/7.01亿元)，对应的EPS分别0.21/0.47/0.50元，根据可比公司给予2025年24倍市盈率估值，对应目标价11.28元，维持“增持”评级。

●2024-11-19 道氏技术：发力固态电池领域，潜力可期 (东北证券 韩金呈,林绍康)

●公司作为国内锂电业务的优秀企业，随着碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源多业务放量，有望进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.80/5.85/7.62亿元，对应PE为36/17/13倍。给予2025年盈利25倍PE估值，目标价为24.1元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-18 特锐德：箱变老兵行稳致远，充电龙头迎来收获期 (东方证券 卢日鑫,李梦强,杨雨浓)

●我们预测公司24-26年每股收益分别为0.75、1.00、1.28元，结合可比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2025年30倍市盈率，对应目标价为30.0元，首次给予买入评级。