哈药股份(600664)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-10 哈药股份：Q2医药工业利润好转，但销售收入依然承受压力 (东吴证券 焦德智,全铭)

●公司改革依然持续推进，收入端依然面临压力，收入出现负增长，我们判断公司改革步伐并未松懈，Q2业绩已经出现好转。我们预期2017-2019年，收入为162.6亿元、189.7亿元和220.3亿元，同比增长15.1%、16.6%和16.1%；归属母公司净利润为11.1亿元、14.2亿元和17.2亿元，同比增长40.7%、27.7%和21.6%。因此，维持对公司的“买入”评级。

●2017-04-16 哈药股份：改革中业绩有起有伏，医药工业季度出现亏损 (东吴证券 焦德智)

●公司进入改革攻坚阶段，业绩有所起伏，我们判断公司改革步伐并未松懈，Q2业绩有望出现好转。我们判断2017-2019年，收入为162.6亿元、189.7亿元和220.3亿元，同比增长15.1%、16.6%和16.1%；归属母公司净利润为11.1亿元、14.1亿元和17.2亿元，同比增长40.7%、27.7%和21.6%。因此，维持对公司的“买入”评级。

●2017-03-06 哈药股份：2016年年报点评：国企改革先锋，未来业绩高成长 (西南证券 朱国广,施跃)

●预测公司2017-2019年EPS分别为0.42元、0.59元、0.78元，对应PE分别为20倍、14倍、11倍，公司作为国企改革龙头，未来业绩高速增长有保障，当前估值水平较低，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2017-03-06 哈药股份：年报点评：业绩符合预期，持续改善步入收入拐点 (平安证券 叶寅)

●公司在年报中指出，2017年公司计划实现营业收入160亿元，同比增长13%。我们认为在经过2015、2016两年对销售渠道、品种结构的调整后，公司的收入已到拐点，今年随着渠道下沉、集中资源打造重点品种，收入端实现略高于行业平均水平的增速是大概率事件。预计公司2017-2019年净利润分别为11.01、15.18、17.86亿元，EPS分别为0.43、0.60、0.70元，对应市盈率估值19.5、14.2、12.0倍，维持“推荐”评级。

●2017-03-05 哈药股份：四季度现收入增长拐点，高现金分红回馈股东 (中泰证券 江琦,池陈森)

●预计2017-2019年公司营业收入为159、178和197亿元，同比增长12.40%、11.98%和10.93%，归母净利润为11.44、15.68和18.55亿元，同比增长45.18%、37.01%和18.33%。考虑到公司收入增长拐点已现，未来利润继续保持高增长，且现金充足、有外延预期。当前股价对应2017年PE只有19倍，处于医药行业最低估值区间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-12 新产业：年报点评：海外收入增长加速，盈利能力改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24-26年归母净利润20.7/26.6/33.4亿元，同比增长25%/29%/25%，当前股价对应24-26年PE估值为25x/20x/16x，我们调整目标价至81.65元(前值72.76元)，维持“买入”评级。

●2024-04-12 东阿阿胶：24Q1业绩预告点评：业绩超预期，专注滋补主业 (浙商证券 孙建,吴天昊)

●预计2024-2026年归母净利润14.73/17.92/21.73亿元，同比增长28.02%/21.64%/21.26%，EPS为2.29/2.78/3.37元，对应28.62x/23.53x/19.40x。考虑到公司是老字号滋补类中药龙头，核心产品集中采购降价可能性低，第一期限制性股票激励计划(草案)激发管理层动力，改革成效显著，维持“买入”评级。

●2024-04-12 东阿阿胶：Q1利润增长亮眼，深化双轮驱动增长模式 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计东阿阿胶2024-2026年营收分别为56.50/64.46/74.30亿元，归母净利润分别为14.47/16.79/19.52亿元，对应PE分别为29/25/22X。

●2024-04-12 新产业：业绩持续增长，大型机助力试剂放量 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为50.19、63.78、80.44亿元，同比增速分别为27.7%、27.1%、26.1%，实现归母净利润为20.74、26.32、33.78亿元，同比分别增长25.4%、26.9%、28.3%，对应当前股价PE分别为25、20、15倍。

●2024-04-12 新产业：海外本地化有序推进，试剂占比稳步提升 (国联证券 郑薇)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为49.24/61.62/77.09亿元，同比增速分别为25.29%/25.16%/25.09%，归母净利润分别为20.85/26.11/32.67亿元，同比增速分别为26.09%/25.20%/25.13%，EPS分别为2.65/3.32/4.16元/股，鉴于公司海外中大型机逐步产生试剂收入，参照可比公司估值，我们给予公司2024年30倍PE，目标价79.72元，维持“买入”评级。

●2024-04-12 中牧股份：2023年年报点评：经营业绩暂受下游压制，外延融合静待周期拐点 (浙商证券 张心怡)

●公司为背靠央企的老牌动保企业，在国企改革推进中经营活力不断激发，研发成果陆续落地，化药新厂即将投产都表明公司前景可期。我们认为随着下游养殖业周期反转，公司将展现其强大的竞争优势。预计2024-2026年实现归母净利润5.15、6.02、7.21亿元，对应EPS分别为0.50、0.59、0.71元，对应PE分别为17.1、14.7、12.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-12 新天药业：业绩阶段性承压，持续夯实核心竞争力释放成长潜力 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●暂不考虑汇伦并表，我们预计2024-2026年公司营收分别为12.20、14.67、17.68亿元，归母净利润分别为1.22、1.47、1.76亿元，对应EPS分别为0.53、0.63、0.76元/股，当前股价对应PE分别为24.0、19.9、16.6倍，公司于中药细分领域领先，OTC渠道扩展助力业绩提速，深化布局小分子化药领域有望增厚业绩，成长潜力大，维持“买入”评级。

●2024-04-12 新产业：年报点评：国内外业务各具亮点，引领化学发光国产替代浪潮 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别同比增长27.1%、25.2%、24.9%；归母净利润分别同比增长26.0%、25.3%、24.0%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价79.56元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2024-04-12 迈威生物：Nectin4 ADC在多个癌种中展现优异数据 (华西证券 崔文亮,孙子豪)

●考虑到公司产品销售放量节奏，以及看好公司强大的靶点研发实力、临床执行力及商业化推进能力，调整前期盈利预期：我们预测公司2024年-2026年收入为4.00/14.90/28.29亿元(前值7.00/22.62/-亿元)，分别同比增长213%、273%、90%；归母净利润为-9.71/-5.78/-0.68亿元(前值-7.50/-6.79/1.55亿元)，EPS分别为-2.43/-1.45/-0.17元(前值-1.88/-1.70/0.39元)，采用自由现金流折现估值方法，公司估值为186亿元(前值178.92亿元)，对应股价46.66元(前值44.78元)，维持“买入”评级。

●2024-04-11 中牧股份：2023年年报点评：上下游行情影响业绩，静待底部反转 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.42、6.29、7.23亿元，EPS分别为0.53、0.62、0.71元，对应PE分别为17、14、13倍，考虑到公司作为养殖业上游的龙头企业，市场化改革提高成长性，维持“推荐”评级。