亿晶光电(600537)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-30 亿晶光电：管理有效改善，二季度单瓦盈利维持较好水平 (招商证券 游家训,赵旭,张伟鑫)

●预计公司2023-2024年归母净利润分别为6.51亿、9.03亿元，对应估值12倍、8倍，维持“增持”评级。

●2023-08-29 亿晶光电：业绩维持高增长，高水平盈利能力持续 (长城证券 于夕朦)

●考虑到光伏组件价格较2022年底和2023年初出现大幅下降，且预计在目前位置水平震荡，下调公司2023-2025年实现营收分别至138.84亿元、210.46亿元和260.22亿元，上调归母净利润分别为6.25亿元、9.96亿元和12.52亿元(原值为4.93亿元、7.07亿元、9.39亿元)，同比增长391.8%、59.3%、25.7%。对应EPS分别为0.52、0.83、1.05，当前股价对应的PE倍数分别为11.7X、7.3X、5.8X，维持“买入”评级。

●2023-06-19 亿晶光电：老骥伏枥志在千里，光伏老将重振旗鼓 (中泰证券 曾彪,吴鹏,赵宇鹏)

●预计公司2023-2025年实现归母净利润8.3/13.2/16.2亿元，同比增长554%/58%/23%，对应PE为10.2/6.4/5.2倍。公司立足光伏组件业务，存在较明显的边际改善：1)管理层人员调整，促进公司经营管理升级，推动公司降本降费；2)小尺寸资产出清完成，同时有序扩展高效新产能，推动出货高增，规模效应显著，非硅成本下滑明显；3)N型结构转型，带动盈利持续改善。此外，上游硅料价格下滑传导至下游，带动组件业务边际盈利上升。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-12 亿晶光电：2022年报&2023年一季报点评：业绩扭亏为盈，N型一体化加速推进 (东方财富证券 周旭辉)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为153.37/208.59/255.70/亿元，归母净利润分别为5.83/8.50/9.94亿元，2023-2025年EPS分别为0.49/0.71/0.83元，对应PE分别为14/10/8倍，给予“增持”评级。

●2023-05-10 亿晶光电：Q1业绩超预期增长，TOPCon加速推进业绩有望高增 (长城证券 于夕朦)

●公司2023年Q1业绩超预期，公司加速推进TOPCon新产能投建，有望充分受益N型电池组件高盈利，上调公司2023-2025年业绩预测，预计公司实现营收分别为172.25亿元、261.09亿元、327.99亿元实现归母净利润分别为4.93亿元、7.07亿元、9.39亿元(原值为3.09亿元、4.13亿元和5.37亿元)，同比增长288.1%、43.2%、32.9%。对应EPS分别为0.41、0.59、0.79，当前股价对应的PE倍数分别为16.1X、11.2X、8.5X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-01-09 海信家电：再推持股计划，彰显长期经营信心 (华西证券 陈玉卢,喇睿萌)

●我们维持盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入为844、920、988亿元，归母净利润为29.1、33.9、39.6亿元，对应EPS分别2.10/2.44/2.85元，以2024年1月8日收盘价21.3元计算，对应PE分别为10/9/7倍，我们维持“增持”评级。

●2024-01-09 海信家电：激励落地，增长中枢稳固 (华安证券 万鹏程)

●预计23-25年收入分别为839.1、912.3、974.1亿元，对应增速分别为13.2%、8.7%、6.8%，归母净利润分别为27.5、32.5、36.9亿元，对应增速分别为91.6%、18.1%、13.6%，对应PE分别10.75、9.10、8.01x。公司过去5年始终保持较高分红率，且22年分红率达50%，我们预计高分红率有望持续。若按24年50%分红率测算，对应1月8日收盘价公司股息率约为5.5%，为高成长与高分红俱佳的稀缺标的，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-09 海信家电：新一期员工持股计划推出，充分彰显未来发展信心 (国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓)

●我们预计公司2023-2024年营业收入分别为860、937亿元，同比增速分别为+16%、+9%，归母净利润分别为28、32亿元，同比增速分别为+97%、+15%，EPS分别为2.04、2.34元/股，2023-2025年CAGR为+38%。鉴于公司新一期员工持股计划业绩目标较前次上调明显，信心较强，参照可比公司估值，我们给予公司2024年13倍PE，目标价30.36元，维持为“买入”评级。

●2024-01-09 宁德时代：锂电龙头护城河稳固，储能第二增长极+新技术驱动 (德邦证券 彭广春)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4128.61/5111.70/6271.66亿元，归母净利润为428.55/556.48/693.95亿元，对应EPS为9.74/12.65/15.78元，对应PE为15x/12x/9x，行业平均PE为29x/18x/13x，公司PE低于行业平均PE。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-01-09 海信家电：发布新激励计划，彰显长期信心 (国投证券 张立聪,李奕臻)

●公司推出员工持股计划草案进一步提振员工积极性，加强公司激励机制。海信日立为央空龙头，有望带动公司长期受益于央空行业的发展，叠加公司多业务盈利能力边际改善。本次方案落地增强了资本市场对公司治理长期持续改善、经营稳步增长的信心。考虑本次员工持股计划的费用摊销，我们对公司盈利预测做出相应调整。预计公司2023年-2024年EPS2.05/2.33/2.65元，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为25.63元，相当于2024年11倍的动态市盈率。

●2024-01-09 海信家电：推出员工持股计划，进一步理顺治理机制 (国盛证券 徐程颖)

●我们预计公司2023-2025年实现归母净利润27.54/31.92/36.71亿元，同比增长92.0%/15.9%/15.0%，维持“增持”评级。

●2024-01-09 海信家电：新一轮激励落地，强化中长期稳增长预期 (民生证券 汪海洋,王刚)

●激励落地+自上而下的治理改善共振下，公司业绩连续多个季度超预期。央空业务作为基本盘保障盈利能力，传统白电业务相较龙头企业仍有充足优化空间，有望持续贡献利润弹性，新能源车业务逐步进入收获期，打开长期想象空间。我们预计23-25年公司有望实现营业收入844.97/928.19/1023.03亿元，同比增长14.0%/9.8%/10.2%；分别实现归母净利润29.29/34.03/40.68亿元，同比增长104.1%/16.2%/19.5%，当前股价对应PE为10/9/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-01-08 永兴材料：采矿证扩证成功，产量和成本有望改善助力公司远期潜力提升 (华福证券 王保庆)

●随着采矿证扩证的成功进行，公司锂盐出货量和成本有望得到改善，因此我们维持此前盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为37.48/22.16/24.90亿元，EPS为6.95/4.11/4.62亿元，PE为7.3/12.3/11.0倍，我们维持此前目标市值304亿元以及目标价格56.44元，维持“买入”评级。

●2024-01-08 海信家电：发布24年员工持股计划，彰显公司长期经营信心 (信达证券 罗岸阳)

●我们预计公司23-25年营业收入为836.50/921.17/100.30亿元，同比+12.9%/+10.1%/8.9%，预计23-25年公司归母净利润分别为27.01/32.51/36.77亿元，分别同比变化+88.2%/+20.4%/+13.1%，对应PE10.95/9.09/8.04倍。

●2024-01-05 格力电器：收入利润稳健增长，增持格力钛新能源 (海通证券(香港) 陈子仪,朱默辰)

●公司收入端稳健增长，利润率持续修复，低估值及稳健业绩提供足够安全。我们预计2023年公司实现归母净利润279亿元，给予2023年11XPE估值不变，对应目标价54.56元(+4%)。低估值提供充分安全垫及修复弹性，维持“优于大市”评级。