美克家居(600337)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-26 美克家居：年报点评报告：2020年经营策略调整成效显著，21Q1业绩已重回疫情前增长轨道！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●经营策略调整+线上线下全渠道布局加速支持未来业绩高增长，预计2021-2023年，公司实现营收60.32/72.79/94.33亿元，净利润5.09/6.52/8.18亿元，对应EPS0.31/0.40/0.50元/股，维持“买入”评级。

●2021-04-26 美克家居：Q4经营环比修复，期待21年多元发力 (浙商证券 史凡可,马莉)

●我们预计公司21-23年实现营收60.58/70.89/82.81亿，同比增长32.52%/17.02%/16.82%，归母净利5.51/6.62/7.84亿，同比增长79.67%/20.26%/18.34%，当前股价对应21-23年PE分别17.3X/14.38X/12.15X，维持“买入”评级。

●2021-04-09 美克家居：员工持股计划绑定利益，彰显业绩高增长信心！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●我们预计2020-2022年，公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元，净利润3.01/5.09/6.52亿元，对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的，同时作为国内实木家具制造的龙头企业，维持“买入”评级。

●2021-02-17 美克家居：国内高端家具零售龙头，2021年步入快速发展期！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●我们预计2020-2022年，公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元，净利润3.01/5.09/6.52亿元，对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的，同时作为国内实木家具制造的龙头企业，给予2021年30倍PE，目标价9.33元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-10-30 美克家居：收入增速延续放缓，经营效率趋向改善 (招商证券 郑恺,李宏鹏,吴昊)

●美克家居持续进行产品升级，武汉品牌馆实施新业态销售策略，集体展出了美克美家、Caracole、Zest、Rehome、YVVY、Caracole Signature、美克Black Label、Ethan Allen、JR以及世界顶级室内设计师合作品牌产品，覆盖5-120万/标准套价格带区间，将品牌馆打造成一个家具&生活聚集地，未来这一模式也将在北京、天津等地区进行推广。未来公司将进一步提升供应链交付周期效率，并裁汰冗员，合理管控库存规模和费用率水平。我们预估每股收益19年0.27元、20年0.31元，对应19年的PE、PB分别为16、1.6，维持“强烈推荐-A”。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-10-30 豫园股份：珠宝时尚业务销售有所承压，潜修内功应对挑战 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司珠宝业务未来随金价企稳有望逐渐恢复，“产业运营+产业投资”双轮驱动，持续布局消费赛道。我们维持先前盈利预测不变，2024-2026年归母净利润为17.06/20.15/24.25亿元，对应EPS为0.44/0.52/0.62元，当前股价对应PE为13.8/11.7/9.7倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 三只松鼠：2024Q3业绩点评：持续实现高质量增长，开启并购整合之路 (东吴证券 孙瑜)

●我们上调此前盈利预测，预计2024-2026年公司营收为101.1/133.0/176.2亿元，同比增长42%/32%/32%；归母净利为4.1/5.9/8.3亿元(前次预测为4.0/5.6/7.3亿元)，同比增长86%/44%/42%；对应PE为26/18/13X。维持“买入”评级。

●2024-10-30 红旗连锁：营收表现稳健，拟剥离甘肃红旗不良资产 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司便利超市主业经营稳健，国资控股后有望实现全方位资源赋能，进一步激发增长动能，推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为5.78/6.00/6.29亿元，对应EPS为0.42/0.44/0.46元，当前股价对应PE为11.9/11.4/10.9倍，维持“买入”评级。

●2024-10-30 致欧科技：季报点评：收入延续高增，分红彰显信心 (中原证券 龙羽洁)

●维持公司“买入”评级。预计2024年、2025年、2026年公司可实现归母净利润分别为4.09亿元、5.42亿元、7.26亿元，对应EPS分别为1.02元、1.35元、1.81元，对应PE分别为18.92倍、14.28倍、10.67倍。

●2024-10-29 万辰集团：格局确立，加速跑马圈地 (信达证券 程丽丽)

●盈利能力端，随着行业竞争格局进一步确立，规模效应下，公司盈利能力有望持续提升。由于开店速度和单店水平均超预期，上调盈利预期，我们预计公司24-26年每股收益为1.16、4.11、5.93元，维持对公司的“买入”评级。

●2024-10-29 华凯易佰：季报点评：3Q并表通拓收入增48%，新兴平台起量 (海通证券 李宏科,汪立亭,王祎婕)

●公司已打造泛品业务增长飞轮，并积极拓展第二增长曲线(精品+亿迈+通拓)，新渠道、新区域和新品类有望驱动成长。我们预计公司2024-26年收入各为90.40亿元、121.49亿元、139.12亿元，同比增长38.7%、34.4%、14.5%，归母净利润各为3.36亿元、4.59亿元、5.81亿元，同比增长1.1%、36.8%、26.4%，给予公司2024年18-22倍PE，对应合理市值区间60.47-73.91亿元，合理价值区间14.94-18.26元。给予“优于大市”评级。

●2024-10-29 新华百货：2024年三季报点评：宁夏区内收入表现较好，期待盈利能力改善 (光大证券 姜浩,田然)

●公司业绩低于我们此前预期，主要是由于公司毛利率同比下滑，从而影响到了公司的盈利能力，考虑到未来消费复苏进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2024/2025/2026年EPS的预测31%/36%/39%至0.48/0.49/0.51元。公司在宁夏地区具有较强竞争地位，维持“增持”评级。

●2024-10-29 菜百股份：24Q3业绩跌幅收窄，渠道扩张稳步推进 (招商证券 刘丽,丁浙川)

●由于2024年消费趋势及公司产品结构致利润率下行，我们下调2024年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利分别为6.66亿、7.54亿、8.36亿元，同比-6%、+13%、+11%，对应24PE12.9X、25PE11.4X、26PE10.3X，维持“强烈推荐”评级。

●2024-10-29 三只松鼠：投资并购开启，多路并进打开线下空间 (中信建投 安雅泽,余璇)

●我们预计公司2024/2025/2026年收入分别为101.62/127.57/153.11亿元，同比增长43%/26%/20%，净利润分别为4.04/5.49/7.01亿，同比增长84%/36%/28%，给予“买入”评级。

●2024-10-29 万辰集团：拓店加速，收入高增，盈利持续兑现 (招商证券 丁浙川,李星馨)

●量贩零食行业持续高速成长，行业份额加速向头部集中；公司量贩零食龙头地位稳固，团队优质，供应链、仓配、拓展、品牌等多维度领先，预计未来份额持续提升，强势产业链地位下净利率弹性较大。此外，中期公司收回少数股权也将继续打开市值空间。预计公司2024E/25E/26E归母净利分别为2.0/5.9/7.6亿，维持“强烈推荐”评级。