雅戈尔(600177)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-31 雅戈尔：服装业务稳健增长，地产和投资业务拖累营收和净利 (东北证券 李强)

●地产业务和投资业务业绩下滑，拖累公司整体营收和净利润。地产业务实现营收29.03亿元，较去年同期增长54.24%，净利润4.56亿元，较去年同期下降60.97%。投资业务实现投资收益1.88万元，较上年同期减少4.91亿元。我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.15元、1.21元和1.27元，对应PE分别为9倍、8倍和8倍，首次覆盖给与“增持”评级。

●2017-08-30 雅戈尔：中报点评：品牌服装持续回暖，地产结转收入与投资收益减少拖累中期盈利 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●我们维持对公司2017-2019年每股收益分别为1.12元、1.20元与1.28元的盈利预测，参考男装及地产板块可比公司平均估值，维持公司服装和地产业务17年27倍与10倍PE，投资业务仅考虑宁波银行和浦发银行的123亿元，合计公司估值为430亿元，对应目标价12.01元，维持公司“增持”评级。

●2017-07-26 雅戈尔：市值低估，地产业务与金融股权带来更大弹性 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●由于转增后股本的增加，我们预计公司2017-2019年每股收益分别为1.12元、1.20元与1.28元的盈利预测，参考男装及地产板块可比公司平均估值，维持公司服装和地产业务17年27倍与10倍PE，投资业务仅考虑宁波银行和浦发银行的123亿元，合计公司估值为430亿元，对应目标价12.01元，维持公司“增持”评级。

●2016-11-01 雅戈尔：季报点评：服装业务仍在调整，地产业务和投资收益保障业绩稳定增长 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●根据三季报，我们下调公司未来3年收入预测，上调投资收益预测，预计公司2016-2018年每股收益分别为1.72元、1.73元与1.81元(原预测为1.64元、1.70元与1.74元)，参考男装及地产板块可比公司平均估值水平，给予公司服装和地产业务17年29倍与10倍PE估值，投资业务仅考虑宁波银行和浦发银行的106亿元，合计公司估值为388亿元，对应目标价15.17元，维持公司“增持”评级。

●2016-08-31 雅戈尔：中报点评：地产去化加速和投资收益带动中报业绩增长 (东方证券 施红梅,赵越峰)

●我们维持对公司2016-2018年每股收益分别为1.64元、1.70元与1.74元的盈利预测，参考男装及地产板块可比公司平均估值水平，维持公司纺织服装和地产业务16年34倍和11倍PE估值，投资方面仅考虑宁波银行和浦发银行的95亿元市值，合计公司估值为474亿元，对应目标价18.53元，维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-10-29 华利集团：季报点评：2024Q3表现符合预期，重要新客户合作顺利推进 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司汇运动鞋制造龙头，伴随客户订单资源倾斜、产能持续放量业的有望快速增长。我们维持盈利预测，综合预计2024-2026年归母净利润分别为39.0/45.3/52.2亿元，对应2024年PE为21倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 伟星股份：季报点评：Q3收入增速优异，费用计提方式调整导致利润率波动 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力提升，业务规模扩大带动收入增长，智慧制造提升生产效率，竞争优势明显。我们调整公司2024-2026年归母净利润预期为7.11/8.21/9.55亿元，当前价对应2024年PE为22倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华利集团：2024Q3营收业绩延续良好增长，新品牌客户合作持续推进 (山西证券 王冯,孙萌)

●2024年第三季度，受益于下游客户订单恢复、新客户订单不断放量、新工厂持续爬坡，公司收入业绩均延续上半年良好增长态势。考虑公司核心客户表现稳健、新客户订单快速增长，我们上调公司盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为3.34、3.91和4.50元，10月28日收盘价69.33元，对应公司2024-2026年PE为20.7、17.7、15.4倍，维持“买入-A”评级。

●2024-10-29 华利集团：Q3销量提速略超预期，新客户及高潜力客户顺利推进 (开源证券 吕明,周嘉乐,张霜凝)

●我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为39.0/45.6/53.0亿元，当前股价对应PE为20.7/17.8/15.3倍，需求端老客户份额不断提升、新客户及高潜力次新客户合作持续推进，2025-2026年预计为资本开支高峰期以支撑订单增长，维持“买入”评级。

●2024-10-29 伟星股份：Q3收入保持快速增长，奖金计提变化影响业绩 (中邮证券 李媛媛)

●公司为全球领先的辅料供应商，近年国际化战略下客户不断延展，通过快反等优势不断缩小与YKK差距，持续提升份额。我们保持公司盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为6.97亿元/8.05亿元/9.16亿元，对应PE分别为22.5倍/19.5倍/17.1倍，维持“买入”评级。

●2024-10-29 朗姿股份：2024年三季报点评：Q3业绩表现走弱，医美业务上下游协同布局 (光大证券 姜浩,孙未未,朱洁宇)

●考虑终端消费需求走势存不确定性，我们下调公司2024-2025年盈利预测(归母净利润较前次预测分别下调19%/26%)，新增2026年盈利预测，对应2024-2026年EPS分别为0.56/0.63/0.71元，PE分别为28/25/23倍，维持“增持”评级。

●2024-10-29 华利集团：2024年三季报点评：业绩增长符合预期，供需双旺，看好增长持续性 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●24年公司已新建2个越南成品鞋工厂及1个印尼工厂，预计年内还将新增一个原鞋材厂改建为成品鞋厂，补充产能应对订单需求。公司预计25-26年在订单驱动下将迎来投产高峰。维持24-26年归母净利润预测38.8/45.1/51.1亿元，对应PE21/18/16X，维持“买入”评级。

●2024-10-29 华利集团：Q3销量快速增长，净利率保持高位 (中邮证券 李媛媛)

●公司积极扩产，未来将在越南、印尼建立数个工厂，提升产能，我们保持盈利预测，预计24年-26年归母净利润分别为38.8亿元/44.6亿元/51.3亿元，对应PE为21倍/18倍/16倍，维持“买入”评级。

●2024-10-28 太平鸟：第三季度收入下滑14%，门店调整放缓 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●关注门店调整放缓后效益回升的机遇。今年以来消费环境疲弱、线下客流下滑，同时公司门店调整关闭较多，前三季度收入及净利润同比下滑，下半年9、10月为开店高峰期，四季度门店降幅及收入降幅有望环比收窄，进而固定成本费用占比环比下降，利润降幅有望收窄。我们小幅下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.6/4.1亿元(前值为3.7/4.0/4.5亿元)；由于政策提振消费信心，带动行业估值水平上升，小幅上调公司合理估值区间至13.8-14.2元(前值为12.5-13.3元)，对应2025年PE18.0-18.5x，维持“优于大市”评级。

●2024-10-28 华利集团：Q3销量+22%，净利受绩效计提影响 (华西证券 唐爽爽)

●维持此前盈利预测，预计24-26年收入预测235/272/311亿元；24-26年归母净利预测38.93/45.34/52.28亿元；对应24-26年EPS预测3.34/3.89/4.48元，2024年10月28日收盘价69.33元对应PE分别为21/18/15X，考虑公司大客户仍存在份额提升空间、公司明后年仍有望快速扩产，维持“买入”评级。