广州发展(600098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-31 广州发展：三季报点评：营收同环比增长，现金流创历史新高 (东北证券 廖浩祥)

●预计2024-2026年公司营业收入502/533/560亿，归母净利润17.38/18.62/19.89亿，对应PE12.93/12.07/11.30倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-31 广州发展：双轮驱动业绩稳健提升，售气业务增长突出 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●公司多项业务并举，打造多增长极，煤电与气电产业链均有望在未来贡献利润增量。公司明确公告承诺分红比例不低于40%，股息回报具备吸引力。我们预期公司2024年至2026年归母净利润分别为18.34亿元、21.16亿元、23.73亿元，对应EPS为0.52元/股、0.6元/股、0.68元/股，维持“买入”评级。

●2024-09-02 广州发展：营收利润稳健增长，售气增速表现亮眼 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●我们预期公司2024年至2026年归母净利润分别为22.56亿元、23.6亿元、25.88亿元，对应EPS为0.64元/股、0.67元/股、0.74元/股，维持“买入”评级。

●2024-06-02 广州发展：电气煤多轮驱动，综合能源服务商扬帆起航 (中信建投 高兴,罗焱曦)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为499.49亿元、523.00亿元、551.35亿元，归母净利润分别为22.56亿元、23.60亿元、25.88亿元，对应EPS分别为0.64元/股、0.67元/股、0.74元/股，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-04-11 广州发展：量增本降下盈利提升，看好项目落地后利润释放 (兴业证券 蔡屹)

●维持“增持”评级。我们调整2024-2026年归母净利润为20.88、24.27、25.96亿元，同比+27.5%、+16.2%、+7.0%，对应2024年4月9日收盘价的PE估值分别为11.7x、10.1x、9.4x。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-11-26 中国核电：核电加速核准，风光多线布局，开启新一轮成长 (开源证券 周磊)

●公司是国内核电双寡头之一，截至2024Q3末，公司控股在运核电机组25台，装机容量23.75GW；公司控股已核准在建或待建的机组18台，装机容量20.64GW。2020年，公司收购中核汇能，成为中核集团旗下唯一清洁能源发电运营平台。截至2024中报，公司控股风电装机容量7.56GW，光伏装机容量14.81GW。根据公司“十四五”规划目标，新能源总装机容量将达到30GW。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为797.7/879.8/946.3亿元，归母净利润分别为113.1/125.3/131.1亿元，EPS为0.60/0.66/0.69元，对应当前股价PE为15.9/14.4/13.7倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-26 江苏国信：金融善守火电能攻，乘风破浪奋楫扬帆 (华福证券 严家源)

●我们预测2024-2026年公司营收分别为351.85、413.28和469.82亿元，归母净利润分别为29.90、35.23和40.58亿元，对应PE分别为9.4/8.0/6.9倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-11-26 浙能电力：火电焕新核电添翼，中来破局转型升级 (华福证券 严家源)

●受益于新增装机投产以及煤价高位回落，公司未来业绩增长可期。我们预测24-26年公司营收分别为941.15、970.79和1007.07亿元，归母净利润分别为77.69、84.22和90.85亿元，对应PE分别为9.4/8.6/8.0倍。首次覆盖，给予“持有”评级。

●2024-11-20 南网储能：新容量电价政策影响消除，三季度来水持续偏丰 (长城证券 于夕朦,杨天放,何郭香池,范杨春晓,王泽雷,邓逐原,何文雯,张靖苗)

●南网旗下唯一的抽水蓄能+电网侧独立储能运营商，2024年有望受益于调峰水电发电量均值回归以及新型储能电站的规模增长。预计公司2024至2026年实现营业收入60.61、73.88、90.12亿元，同比+7.7%、+21.9%、+22.0%。实现归母净利润12.34、16.34、20.56亿元，同比+21.8%、+32.4%、+25.8%。对应EPS为0.39、0.51、0.64元/股，对应PE为27.6、20.9、16.6X。

●2024-11-18 南网储能：来水增加增厚利润，容量电价调整影响消除 (海通证券(香港) Baiqiao Xu,Meihan Yu,Haofei Chen)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.12/14.54/17.75亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.56元。可比公司2024年PE为29倍，我们给予南网储能2024年40倍PE估值，对应目标价16.43元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。

●2024-11-18 福能股份：Q3短期因素扰动业绩，储备项目稳健推进 (湘财证券 孙菲)

●考虑到目前电量、煤价趋势，我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润28.70/31.00/34.67亿元(前值为30.64/32.86/36.56)，同比增长9.41%/8.00%/11.85%(前值为16.78%/7.25%/11.26%)。截至11月18日收盘，公司当前股价对应PE分别为8.82/8.16/7.30倍。维持公司“增持”评级。

●2024-11-16 京能热力：区域供热领域领先企业，国企改革背景下值得期待 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●我国城市集中供热面积稳步增长，未来随着我国城镇化率的提升，城镇供热面积或将有所扩大，公司作为区域供热领域领先企业，背靠京能集团，在新一轮国企深化改革的背景下，公司未来或有望受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.62亿元、0.71亿元、0.77亿元，EPS分别为0.23元、0.27元、0.29元，当前股价对应PE分别为48.7X、42.5X、39.1X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-11-16 协鑫能科：2024年三季报点评：光伏储能投运高增推动扣非业绩大幅提升 (银河证券 陶贻功,梁悠南)

●预计公司2024-2026年归母净利分别为9.02亿元、11.07亿元、13.93亿元，对应PE分别为14.56倍、11.87倍、9.43倍。公司以清洁能源为核心，协同发展光储充、虚拟电厂、算力等领域，优势突出，维持“推荐”评级。

●2024-11-15 国投电力：引入社保战略投资，雅砻江建设加速 (海通证券 吴杰,傅逸帆)

●根据公司股东回报规划，2024-26年每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的55%。预计公司24-26年实现归母净利75/85/95亿元，对应EPS为1.00/1.14/1.28元(若考虑社保定增落地，对应EPS为0.93/1.06/1.19元，24年股息率3.2%)。参考可比公司25年18倍PE估值，考虑后续定增摊薄，给予公司25年15-17倍PE，对应合理价值区间17.10-19.38元，首次覆盖给予优于大市评级。

●2024-11-15 南网储能：来水增加增厚利润，容量电价调整影响消除 (海通证券 马天一,徐柏乔,余玫翰)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.12/14.54/17.75亿元，对应EPS分别为0.41/0.45/0.56元。可比公司2024年PE为29倍，我们给予南网储能2024年35-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为14.37-16.43元。首次覆盖，给予“优于大市”投资评级。